中圖分類號：F275 文獻標(biāo)識碼：A

摘要：上市公司的管理層有動機而且有機會利用財務(wù)重述報告的披露時點進行財務(wù)業(yè)績的盈余管理，而這種現(xiàn)象的存在勢必會與會計信息質(zhì)量要求的“及時性”相違背。從投資者角度來看，不能在正確的時點獲得應(yīng)該獲得的信息勢必會影響他們決策的有效性，侵害他們的利益。因此。選取財務(wù)重述報告的披露時點進行分析，研究其披露的時滯性有著較強的理論意義和實踐價值。

關(guān)鍵詞：上市公司；財務(wù)重述；時滯性

一、財務(wù)重述時滯性的涵義

時滯是時間滯后的簡稱，是指某一行為或現(xiàn)象從其發(fā)生到帶來結(jié)果的時間段，一般可理解為“一個時點”或“一個時間段”。而時滯性則指的是該行為或現(xiàn)象具有時間滯后期這一特點。具體到財務(wù)重述的時滯性上，它是上市公司財務(wù)重述報告的披露時點與原報告（重述所針對的財務(wù)報告）的披露時點間的時間間隔期。按其產(chǎn)生的原因來分，可將財務(wù)重述的時滯性分為廣義上的時滯性與狹義上的時滯性。狹義上講，由于財務(wù)重述報告自身的特點一一對原報告的更正或補充，它必然會在原報告之后披露，也即必然存在時間滯后期。

二、財務(wù)重述時滯性產(chǎn)生的原因分析

（一）財務(wù)重述時滯性產(chǎn)生的外因分析

1.資本市場的信息不對稱。管理層作為公司經(jīng)營和治理的實際運行者，對于公司的實際狀況有著全面且充分的認(rèn)知，是公司對外披露的財務(wù)等信息的賣方，而其他利益相關(guān)者由于不直接參與企業(yè)的管理與操控，他們對于公司相關(guān)信息的了解程度遠(yuǎn)弱于管理層，因而處于信息買方的地位，即雙方之間存在著嚴(yán)重的信息不對稱。信息不對稱理論認(rèn)為，信息賣方相對于信息買方多擁有的信息差量，在實際的交易中是能夠代理信息差價的。賣方能夠利用誤導(dǎo)性信息或者刻意遺漏關(guān)鍵信息來為自己謀私利，甚至損害對方的利益。

2.財務(wù)重述準(zhǔn)則的不完善性。企業(yè)進行財務(wù)重述的要求是在發(fā)現(xiàn)前期報告存在錯誤或因疏忽等導(dǎo)致重要信息被遺漏時，需要針對前期財務(wù)報表中的錯報或遺漏，及時發(fā)布更正或補充報告。仔細(xì)分析，就會發(fā)現(xiàn)我國對上市公司財務(wù)重述報告的發(fā)布時間要求界定較模糊，公司管理層有決定在什么時候發(fā)布財務(wù)重述報告的自由裁量權(quán)。

（二）財務(wù)重述時滯性產(chǎn)生的內(nèi)因分析

1.管理者自利動機。由于薪酬契約的不完全性，股東與高管所簽訂的契約只是通過公司業(yè)績的定量化，以管理層薪酬構(gòu)建雙方之間的利益橋梁，但卻無法將高級管理層的個人品質(zhì)和道德情操考核進去。由于理性經(jīng)濟人假設(shè)的存在，假設(shè)所有管理人員都具備公正無私、誠實守信的品行是不現(xiàn)實的，也就是說我們無法排除在受到利益驅(qū)動的情形下，部分管理人員會通過各種形式的盈余管理提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，甚至采取不當(dāng)手段粉飾報表。

2.外部融資動機。上市公司的各投資者和債權(quán)人為了降低投資風(fēng)險，確保自己的投資收益或者本息能夠及時足額收回，他們會尤其關(guān)注企業(yè)目前的財務(wù)業(yè)績，并慎重分析其未來盈利前景和發(fā)展趨勢，以決定是否向該公司繼續(xù)發(fā)放投資或貸出款項。所以，一份好的財務(wù)報表往往會是成功獲取外部融資的關(guān)鍵要素之一。一些自身條件不是很好，在市場上不具有足夠的競爭力的企業(yè)，往往會走上會計操縱和盈余管理的道路，以此改善財務(wù)信息的面貌。根據(jù)相關(guān)學(xué)者的研究和調(diào)查，他們進行會計操縱的對象不僅僅限于年報等定期報告，財務(wù)重述報告這種臨時托告也是他們的選項之一，具體表現(xiàn)為資本市場中許多盈利能力不能達到要求的公司確實會利用財務(wù)報表重述進行盈余管理，以使公司盈利能力達到要求。因此，上市公司獲得外部融資的動機是導(dǎo)致財務(wù)重述時滯性產(chǎn)生的企業(yè)外部環(huán)境。

三、財務(wù)重述時滯性的后果分析

（一）降低會計信息質(zhì)量水平

會計信息是上市公司各方的利益相關(guān)者了解企業(yè)的最主要的媒介之一，為了確保他們獲得的信息的可靠性和及時性，證券監(jiān)督委員會要求上市公司應(yīng)按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則》等會計規(guī)范的要求進行企業(yè)相關(guān)信息的披露和報告。這一要求的目的不僅僅是為了保證利益相關(guān)方能夠獲得有用的會計信息，而且同時也要確保獲得的相關(guān)信息的高質(zhì)性。

（二）加劇代理問題的嚴(yán)重性

信息不對稱的存在是上市公司財務(wù)重述時滯性產(chǎn)生的資本市場環(huán)境，而信息不對稱的源頭則在于其公司制企業(yè)委托代理的契約本質(zhì)。一定程度上來說，委托代理問題導(dǎo)致了財務(wù)重述時滯性的產(chǎn)生。

追溯到上市公司委托代理關(guān)系的本質(zhì)，作為代理人的管理層實際上被賦予了很大的管理權(quán)限。委托人只是不定期的對其代理成果進行監(jiān)督檢驗而己。而財務(wù)重述報告披露的時點選擇權(quán)的存在便賦予了管理層一定的會計操縱權(quán)。進行財務(wù)重述報告的披露時，高管們憑借擁有的管理權(quán)力及對內(nèi)部信息的充分知曉性，對其披露時點進行市場擇時。具體表現(xiàn)為：他們可以根據(jù)企業(yè)要處理的財務(wù)重述項目的性質(zhì)的重要與否以及重述金額的大小，結(jié)合當(dāng)時外部監(jiān)管及審計等大環(huán)境對重述報告做出符合自己利益的時點選擇。

（三）加劇上市公司盈余管理的程度

上市公司的盈余管理現(xiàn)象一直是會計理論界與實務(wù)界中的諸多學(xué)者與企業(yè)家關(guān)注的熱點。實際上，財務(wù)重述報告披露時點的自由裁量權(quán)便給予了上市公司高管一個新的盈余管理的角度。對于財務(wù)重述，現(xiàn)有會計準(zhǔn)則等制度的不完善賦予了管理層對于重述時點的選擇權(quán)，而管理層發(fā)現(xiàn)這一制度漏洞后便利用這一操縱空間進行盈余管理。換句話說，會計政策變更和差錯更正是企業(yè)盈余管理的常用手段之一，而時點的選擇則是他們進行盈余管理的一個切入點，即在財務(wù)重述報告的要求公告期內(nèi)根據(jù)公告的性質(zhì)選擇對公司有利的時機進行披露。

四、對策建議

（一）加強對上市公司財務(wù)重述報告披露時點的關(guān)注

證監(jiān)會、證券交易所等監(jiān)管機構(gòu)作為上市公司對外披露財務(wù)報告的監(jiān)督管理者，除了審核其披露的財務(wù)信息的全面性、恰當(dāng)性之外，還應(yīng)關(guān)注重述報告披露的及時性。對于上市公司自發(fā)進行的財務(wù)重述，監(jiān)管部門應(yīng)計算重述報告發(fā)布的時滯期，對于時滯期在1年以上的財務(wù)重述行為應(yīng)予以重點分析，結(jié)合企業(yè)最近兩年的經(jīng)營業(yè)績和所處的行業(yè)及市場環(huán)境，分析其自發(fā)重述行為是否表明存在利用財務(wù)重述時滯性進行盈余管理的可能性。若有明顯的證據(jù)表明其財務(wù)重述存在上述不良動機，應(yīng)予以懲處并對外公布。對被動型的財務(wù)重述，監(jiān)管部門應(yīng)重點關(guān)注壞消息型的財務(wù)重述，跟蹤其重述行為的進行，要求其限期內(nèi)必須予以重述。

（二）會計準(zhǔn)則制定者應(yīng)完善企業(yè)會計準(zhǔn)則的制定

財務(wù)重述時滯性產(chǎn)生的外因之一便是《企業(yè)會計準(zhǔn)則》對于財務(wù)重述規(guī)定的不完善性。受限于財務(wù)重述制度本身的特點，上市公司的管理層在進行財務(wù)重述的整個過程存在著較大的自主性，一定程度上存在著披露時點的自由裁量權(quán)，為其進行盈余管理提供了可操作的空間。所以，會計準(zhǔn)則制定者應(yīng)結(jié)合企業(yè)實務(wù)中發(fā)現(xiàn)的問題，進一步完善相應(yīng)的準(zhǔn)則內(nèi)容，推進會計準(zhǔn)則的完善和發(fā)展歷程，縮減企業(yè)盈余管理的可操作空間。雖然無法完全有效的遏制盈余管理行為的發(fā)生，但會計準(zhǔn)則制定者可以結(jié)合具體準(zhǔn)則在實務(wù)中的執(zhí)行狀況，考慮不斷變化的資本市場環(huán)境，力求制定出高質(zhì)量的企業(yè)會計準(zhǔn)則，使得企業(yè)會計信息更加真實可靠。

（三）強化會計師事務(wù)所的監(jiān)督、檢查作用

會計師事務(wù)所作為上市公司財務(wù)報表對外報出的最后把關(guān)者，應(yīng)按照審計準(zhǔn)則的規(guī)定，嚴(yán)格履行審計職責(zé)，保持獨立性和專業(yè)勝任能力，嚴(yán)格把控好企業(yè)財務(wù)信息的質(zhì)量。對于發(fā)現(xiàn)的當(dāng)年年報中存在的錯報或遺漏應(yīng)向上市公司指出并要求其及時更正或補充，由此降低企業(yè)將來發(fā)現(xiàn)錯報而進行財務(wù)重述的可能性；對于發(fā)現(xiàn)的前期報表中存在的錯報，應(yīng)在指出錯報或遺漏的同時，要求其發(fā)布財務(wù)重述公告，對前期錯報及時更正并向投資者等各利益相關(guān)方說明。強化外部審計師的審計職能最終目的是提高會計信息的質(zhì)量，保護投資者的利益。

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