資產(chǎn)證券化是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和分散的過程，但金融衍生品是一把“雙刃劍”，它本身也存在風(fēng)險(xiǎn)，主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、利差風(fēng)險(xiǎn)等等。

鑒于對美國資產(chǎn)證券化所經(jīng)歷危機(jī)的過程，我國發(fā)展資產(chǎn)證券化的過程中應(yīng)多多注意：

首先是審慎經(jīng)營，避免過度杠桿化導(dǎo)致泡沫。

美國次貸危機(jī)爆發(fā)的核心原因之一，即在于金融機(jī)構(gòu)為了逐利而不惜降低借貸標(biāo)準(zhǔn)。房價(jià)的不斷上漲掩蓋了大量風(fēng)險(xiǎn)。但當(dāng)房價(jià)一旦遭遇下挫，貸款人的償付能力就出現(xiàn)了問題。因此，我國在發(fā)展資產(chǎn)證券化的過程中，需對基準(zhǔn)資產(chǎn)進(jìn)行慎重評估，防范其價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)其價(jià)格劇烈波動時(shí)，需提前采取措施。

其次，并非所有資產(chǎn)都適合證券化。資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資金應(yīng)具有資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)秀、有擔(dān)保作為支撐、擁有一定的范圍、債務(wù)人員不集中、歷史狀況良好、資金持續(xù)穩(wěn)定、違約率較低、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)同質(zhì)性、對利率變化不強(qiáng)等特點(diǎn)。

而在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，應(yīng)避免對同一基礎(chǔ)資產(chǎn)循環(huán)打包發(fā)行證券化產(chǎn)品。

其次，要加強(qiáng)信息披露與信用評級、增級。

在資產(chǎn)證券化的過程中，次級債的發(fā)行人與市場的其他參與者之間的信息是不對稱的，這導(dǎo)致發(fā)起人具有降低信貸標(biāo)準(zhǔn)的動機(jī)。尤其是在“發(fā)起—分銷”模式下，發(fā)起人面臨的約束機(jī)制不足，以賣出為目的的審貸必然是低效的。逆向選擇使得投資者要求更高的收益率，而發(fā)起人則將低信用質(zhì)量的資產(chǎn)出售。這一過程不斷反復(fù)將使資產(chǎn)證券化市場陷入逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的惡性循環(huán)。一旦市場環(huán)境發(fā)生重大變化，如利率持續(xù)上升、按揭貸款人借貸成本不斷增加等影響到資金鏈時(shí)，資產(chǎn)違約率就加大，從而信用風(fēng)險(xiǎn)就會成為整個(gè)金融市場的威脅。因此，資產(chǎn)證券化的過程中必須充分進(jìn)行信息披露，并充分發(fā)揮市場自律組織和專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性。

第三，要建立健全相關(guān)法律制度。

資產(chǎn)證券化主要包括資產(chǎn)發(fā)起、特設(shè)載體的設(shè)立和融資結(jié)構(gòu)的確立三個(gè)過程，每個(gè)過程中，各個(gè)利益方均通過契約如法律意見書、信托契約、轉(zhuǎn)讓、擔(dān)保合約等方式參與證券化過程。金融契約的簽訂必須以一定法律為依據(jù)。因此，各國通過立法方式促進(jìn)資產(chǎn)證券化的發(fā)展。

我國建立資產(chǎn)證券化發(fā)展的法律環(huán)境，需先對一些法律條例進(jìn)行相關(guān)修改，如《擔(dān)保法》、《合同法》、《證券法》等，并制定符合我國經(jīng)濟(jì)和市場發(fā)展的法律，像是《正常證券化法》、《資產(chǎn)證券化會計(jì)準(zhǔn)則》、《資產(chǎn)評估法》、《離岸金融法》等有關(guān)法律，對其中的相關(guān)資產(chǎn)證券化制定進(jìn)行規(guī)范，其中包括產(chǎn)品的許可制度、信息揭露制度、信用保護(hù)制度、市場交易制度、稅收制度、監(jiān)管制度以及財(cái)務(wù)會計(jì)制度等法規(guī)。

而且，政府部門也要設(shè)立有關(guān)的監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，不斷地完善其中的法律法規(guī)建設(shè)，從而為資產(chǎn)證券化的發(fā)展建立良好的法律環(huán)境。

最后，要完善監(jiān)管體系建設(shè)。

對于美國次貸危機(jī)的爆發(fā)，監(jiān)管部門難辭其咎。而我國目前的金融監(jiān)管比美國更為薄弱，金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和防范體系尚未形成。在發(fā)展資產(chǎn)證券化的過程中，需推進(jìn)系統(tǒng)化的事前預(yù)警、事中靈敏處置和緩沖化解、事后及時(shí)補(bǔ)救的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制。