走出去？不容易政策領(lǐng)地

中資企業(yè)普遍反映澳洲某些偏遠(yuǎn)地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施較差，而簽證難、勞動力成本高，包括碳稅、外國員工福利稅等稅收負(fù)擔(dān)較重，中資企業(yè)在澳洲投資變得更加謹(jǐn)慎。同時，隨著中國對礦產(chǎn)品的需求降低，礦產(chǎn)價格下跌，成本增加，相應(yīng)地中國在澳的礦業(yè)投資熱情會下降。

另一方面，雖然中國貫徹“走出去”的戰(zhàn)略，鼓勵企業(yè)到海外投資發(fā)展，但同時，在政策以及行政監(jiān)管方面，并不是完全不講條件地鼓勵“走出去”，隨著一些海外投資項目的失利，中國政府對企業(yè)對外投資的監(jiān)管正變得更加嚴(yán)格，更強調(diào)投資安全和效益，而銀行和企業(yè)在進行投資的時候也會變得更謹(jǐn)慎、更重視評估投資風(fēng)險。

“走出去”并非一帆風(fēng)順，中資企業(yè)在澳投資也經(jīng)歷了不少挫折。因為中澳之間法律體系的不同，中國投資者需要面對一個法律的落差；在面對新的投資環(huán)境時，也需要注意到經(jīng)濟、文化等其他方面的落差。

例如礦業(yè)投資者在進行收購時要做好盡職調(diào)查，不僅要關(guān)注收購價格，還要看是否有使用費，對環(huán)境保護有何法規(guī)要求，有無礦權(quán)，港口、鐵路等設(shè)施如何等，都需要考慮到。

對于中國投資者是否比較習(xí)慣中國國內(nèi)的投資思維和運作方式的問題，澳洲Minter Ellison律師事務(wù)所的合伙人陳曉飛表示，一般來說，不太熟悉國外投資環(huán)境的企業(yè)往往不善于處理多個利益相關(guān)者（stake holder）的復(fù)雜關(guān)系。比如，收購某家澳洲企業(yè)51%的股份并不意味著就完全控制了該企業(yè)的決策和運作。

挑戰(zhàn)與風(fēng)險政策領(lǐng)地

具體來說，中資企業(yè)在澳投資，究竟要面對哪些挑戰(zhàn)與風(fēng)險呢？金杜律師事務(wù)所的趙京川和Natalya Hards兩位律師表示，一般來說，中資企業(yè)需要面對七大挑戰(zhàn)。

首先，中資要在澳投資必須經(jīng)過外國投資審查委員會（FIRB）批準(zhǔn)以及進行反壟斷（ACCC）申報。所有外國政府投資者對澳直接投資須通報澳洲政府并獲得預(yù)先批準(zhǔn)；私營外國投資者在收購價值超過2.48億澳元的澳洲企業(yè)的重大或者控制性權(quán)益前，須通報澳洲政府并取得預(yù)先批準(zhǔn)。而在房地產(chǎn)方面，外籍人員若要收購房地產(chǎn)權(quán)益，須通報澳洲政府并獲得預(yù)先批準(zhǔn)，其中“權(quán)益”包括購買房地產(chǎn)、獲得或同意訂立租約或者營業(yè)執(zhí)照、融資或其他利潤共享的方式。

除了了解這些政府的審批法規(guī)，中資企業(yè)還需要了解澳洲行業(yè)限制以及一些特殊的法律制度。比如，在銀行業(yè)、航運業(yè)、媒體、電信業(yè)、科學(xué)、機場等行業(yè)都有自己的行業(yè)限制。而在特殊法律制度方面，中資企業(yè)需要注意對礦權(quán)、原住民權(quán)益、勞動法、環(huán)境保護法以及董事責(zé)任有了解。而要應(yīng)對行業(yè)與法律環(huán)境的風(fēng)險與挑戰(zhàn)，就需要做好行業(yè)與法律調(diào)研，利用投資保護協(xié)定或購買政治風(fēng)險保險（在澳洲，政治風(fēng)險相對較低）。

在澳投資需要面對的第三個風(fēng)險是需要進行合理的稅務(wù)籌劃。在澳洲境內(nèi)投資涉及的稅項主要有利息扣除稅、資本弱化、抵押稅、印花稅、境內(nèi)資本收益稅以及包括所得稅、為雇員提供的附加福利稅、貨物和服務(wù)稅在內(nèi)的其他稅種。

此外，中資還需進行良好的融資安排，在融資架構(gòu)上要考慮債務(wù)或股本稅務(wù)分配最佳化、澳洲利息扣除稅、容許資本獲利、分紅、特許權(quán)使用費、利息及其他費用的調(diào)匯以及退出策略。在文件準(zhǔn)備上要避免受中國國內(nèi)習(xí)慣的影響，而貸款文件的統(tǒng)一化有利于財團融資及第二市場。

由于信息的不對稱，目標(biāo)公司“精美包裝”的背后可能隱藏著巨大的風(fēng)險，而中資企業(yè)也需要注意到這些問題，比如設(shè)備精良的工廠可能已被設(shè)定了抵押；先進的技術(shù)及知識產(chǎn)權(quán)可能存在諸多限制條件；目標(biāo)公司可能存在或有債務(wù)；環(huán)保和勞動責(zé)任對公司未來運營可能產(chǎn)生巨大影響；交易可能涉及第三方權(quán)益。要應(yīng)對目標(biāo)公司的風(fēng)險，兩位律師建議要對該公司做詳細(xì)的盡職調(diào)查。

此外，中資企業(yè)在設(shè)計較好的交易結(jié)構(gòu)時，應(yīng)注意設(shè)計滿足各利益相關(guān)方訴求的結(jié)構(gòu)、采用合適的交易形式、實現(xiàn)利益平衡的股權(quán)和治理結(jié)構(gòu)以及設(shè)計可行的交易時間表。而在跨境交易中，因為交易是通過合同語言實現(xiàn)的，所以交易風(fēng)險也必須通過合同進行分配和防范。

在完成交易之后，也并不意味著萬事大吉。投資方還需要考慮交割后的整合、發(fā)展及運營以及交易風(fēng)險與挑戰(zhàn)發(fā)生后還有哪些補救措施。

境外投資是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，一個優(yōu)秀的專業(yè)團隊是成功“走出去”的關(guān)鍵。而這樣一個專業(yè)的團隊可能包括公司內(nèi)部團隊、公關(guān)顧問、投行、律師、會計師、技術(shù)顧問、環(huán)保顧問以及其他的專業(yè)顧問。