當(dāng)金字塔頂端的富人越來(lái)越多，財(cái)富的傳承便成了“理財(cái)界”的熱門(mén)話題。有報(bào)告預(yù)測(cè)，2015年中國(guó)內(nèi)地的高凈值人士將達(dá)到200萬(wàn)人。同時(shí)，中國(guó)高凈值人群財(cái)富觀念正發(fā)生改變，由過(guò)去熱衷于創(chuàng)造財(cái)富，逐步轉(zhuǎn)向“財(cái)富保障”和“財(cái)富傳承”上。

創(chuàng)業(yè)容易，守業(yè)難，想要打破“富不過(guò)三代”的魔咒，孤注一擲地把希望寄托在下一代身上是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，更要有穩(wěn)健的投資理念、資產(chǎn)配置策略以及財(cái)富傳承戰(zhàn)略。于是，家族信托的理念及產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)應(yīng)運(yùn)而生。

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Q1：家族信托在家族財(cái)富傳承中能起到什么作用？海外家族有哪些可借鑒的經(jīng)驗(yàn)？

徐衛(wèi)暉：中國(guó)人有很強(qiáng)的家族觀念，但在近代中國(guó)，卻沒(méi)有出現(xiàn)像西方那樣傳承了上百年，甚至兩百年的家族企業(yè)。這其中除了一些社會(huì)資源變遷的因素外，更重要的還是因?yàn)橹袊?guó)缺乏成熟的家族信托制度。家族信托制度能夠使家族的本金實(shí)現(xiàn)保值、增值，而其收益由專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)來(lái)管理，按照一定的條件分配給符合受益條件的后代。這樣的信托制度不僅能夠通過(guò)法律結(jié)構(gòu)完成信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、風(fēng)險(xiǎn)隔離、防止揮霍、不當(dāng)利益人侵占，而且還可以通過(guò)信托利益支付條件設(shè)定，來(lái)達(dá)到對(duì)信托受益人激勵(lì)和約束的效果，使家族財(cái)富能夠基業(yè)長(zhǎng)青。

王曉宇：在海外，像洛克菲勒這樣的大家族，都會(huì)設(shè)立自己的家族辦公室，來(lái)管理整個(gè)家族的財(cái)富。洛克菲勒公司創(chuàng)建于1870年，到了1882年，老洛克菲勒先生就成立了家族辦公室。一開(kāi)始，這個(gè)家族辦公室并沒(méi)有發(fā)揮很大的作用，但隨著美國(guó)遺產(chǎn)稅和饋贈(zèng)稅制度的相繼完善，家族辦公室的作用迅速體現(xiàn)出來(lái)。1934年的時(shí)候，在家族辦公室的指導(dǎo)下，小洛克菲勒成立第一個(gè)家族信托，鑒于對(duì)后輩的成熟程度和經(jīng)驗(yàn)的擔(dān)心，他通過(guò)家族信托嚴(yán)格限定任何一個(gè)受益人獲取收益和動(dòng)用本金的條件。而在子女30歲以前，信托財(cái)產(chǎn)的收益除了用于支付子女學(xué)費(fèi)和生活費(fèi)外，還分別捐贈(zèng)給數(shù)個(gè)指定的慈善機(jī)構(gòu)。1952年，小洛克菲勒的孫輩也設(shè)立了自己這一代的家族信托，使得洛克菲勒家族名下的財(cái)富綿延不絕地延續(xù)下去。如今，洛克菲勒家族已繁盛了六代，依然續(xù)寫(xiě)著財(cái)富神話。

高皓：目前，很多中國(guó)的“創(chuàng)一代”企業(yè)家都面臨著子女不愿意接班的困擾，究其根本原因就是以“海歸”群體為主的“二代”很難認(rèn)同父輩的價(jià)值觀與創(chuàng)業(yè)夢(mèng)，他們可能愿意投身于資本運(yùn)作、互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)。而在這樣的背景下，家族信托可以有效幫助“創(chuàng)一代”實(shí)現(xiàn)家庭財(cái)富的延續(xù)?？偟膩?lái)說(shuō)，可以有兩種方式，一種方式是“創(chuàng)一代”將持有的公司股權(quán)注入到一個(gè)信托計(jì)劃中，以該信托機(jī)構(gòu)名義間接控制行使決策權(quán)，這樣一來(lái)，家族信托就起到了軍師、參謀的作用，未來(lái)可以協(xié)助“創(chuàng)一代”的后代完成對(duì)企業(yè)的管理，并且對(duì)企業(yè)經(jīng)理人起到制衡作用。另一種方式，“創(chuàng)一代”可以將實(shí)業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)，用變現(xiàn)的資本設(shè)立一個(gè)信托計(jì)劃，由專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)通過(guò)各種投資手段實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值、增值。

王小剛：對(duì)于富裕階層來(lái)說(shuō)，會(huì)碰到一些具有共性的風(fēng)險(xiǎn)，包括資產(chǎn)上的風(fēng)險(xiǎn)、家庭成員關(guān)系的風(fēng)險(xiǎn)以及相關(guān)政治、稅務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。而家族信托能夠有效規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)信息保密、資產(chǎn)保障、稅務(wù)籌劃、繼承安排的功能。而這四個(gè)維度也是評(píng)價(jià)一個(gè)家族信托架構(gòu)是否優(yōu)秀的重要標(biāo)準(zhǔn)。更重要的是，信托可以幫助富裕階層在生前就把資產(chǎn)安排妥當(dāng)，最大限度地避免類(lèi)似生后爭(zhēng)產(chǎn)的這種不確定性。而從財(cái)務(wù)成本的角度看，提前用信托做好財(cái)富規(guī)劃會(huì)更劃算。

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Q2：家族信托具體能從哪幾個(gè)方面幫助家族財(cái)富得以傳承？

徐衛(wèi)暉：首先，家族信托能夠幫助高凈值家庭實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)隔離。家族資產(chǎn)一旦轉(zhuǎn)化為信托資產(chǎn)的形式，便從委托人的財(cái)產(chǎn)結(jié)構(gòu)中脫離出來(lái)，委托人的債權(quán)人也不能對(duì)委托人交付的信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行債務(wù)追索；同時(shí)，信托計(jì)劃的財(cái)產(chǎn)也獨(dú)立于信托機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)，也就是說(shuō)即使受托人倒閉，信托財(cái)產(chǎn)也不屬于其清算財(cái)產(chǎn)。其次，家族信托能在保全家族財(cái)富的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。不過(guò)，家族信托作為信托受益人的規(guī)劃安排，主要目的是財(cái)富傳承，投資理念以保值為主、增值為輔；在投資策略上應(yīng)以現(xiàn)金類(lèi)、固定收益類(lèi)資產(chǎn)配置為主，少量高風(fēng)險(xiǎn)、高收益配置為輔。

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Q3：如何搭建家族信托的基本構(gòu)架？

徐衛(wèi)暉：跟普通信托產(chǎn)品類(lèi)似，家族信托中主要的權(quán)益關(guān)系同樣由委托人、受托人和受益人組成。委托人，也就是傳統(tǒng)意義上的“富一代”將家族資產(chǎn)交付、轉(zhuǎn)移到信托機(jī)構(gòu)中，形成信托財(cái)產(chǎn)；受托人，也就是信托機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的投資管理，將收益按照一定條件支付給符合條件的受益人。在這個(gè)過(guò)程中，會(huì)有相關(guān)的第三方，比如律師、稅務(wù)師、會(huì)計(jì)師等參與到信托計(jì)劃的運(yùn)作當(dāng)中，委托人也可以選定一個(gè)監(jiān)察機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)督受托人的管理工作。家族信托計(jì)劃一旦生效，信托財(cái)產(chǎn)即從委托人、受托人和受益人的自有財(cái)產(chǎn)中分離出來(lái)，成為獨(dú)立運(yùn)作財(cái)產(chǎn)，受托人可提供包括但不限于財(cái)產(chǎn)界定、方案設(shè)計(jì)、傳承計(jì)劃安排等個(gè)性化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、支付方式、投資管理模式設(shè)計(jì)，滿足委托人個(gè)性化需求。

王小剛：在典型的家族信托結(jié)構(gòu)中，除了有信托的成立人、受益人和受托人外，還有一個(gè)非受益人。非受益人并不是“不是受益人”的概念，而是一開(kāi)始就規(guī)定可能成為受益人的“人”。一般來(lái)說(shuō)，為了避免監(jiān)守自盜，會(huì)把受托人同時(shí)列為非受益人。另外，通常情況下，家族信托還會(huì)設(shè)立兩層離岸控股公司來(lái)最終控制信托資產(chǎn)。之所以要設(shè)立離岸控股公司，是因?yàn)樾磐嘘P(guān)系需要一個(gè)法律實(shí)體來(lái)持有資產(chǎn)；而通常設(shè)立兩層離岸控股公司，則是為了實(shí)現(xiàn)把信托資產(chǎn)的控制權(quán)再部分放到委托人手中，使整個(gè)信托結(jié)構(gòu)更為平衡。此外，家族信托構(gòu)架中還會(huì)有保護(hù)人和投資顧問(wèn)的角色，不過(guò)不像其他的角色，這兩個(gè)角色是可有可無(wú)的。保護(hù)人起到的作用是監(jiān)督受托人的運(yùn)作，投資顧問(wèn)是對(duì)信托所持有的資產(chǎn)的運(yùn)作提供一個(gè)獨(dú)立的中立的評(píng)估意見(jiàn)。

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Q4：本土家族信托的發(fā)展目前還有哪些瓶頸？如何才能克服這些障礙？

徐衛(wèi)暉：國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展家族信托業(yè)務(wù)的能力、從業(yè)人員的水平等問(wèn)題，也成為了高凈值人群質(zhì)疑的焦點(diǎn)。畢竟，家族信托在國(guó)外有著幾百年的歷史，而中國(guó)的家族信托才剛剛起步。無(wú)論是私人銀行，還是信托機(jī)構(gòu)以及從業(yè)者，一定要具有穩(wěn)定性和職業(yè)操守，如果財(cái)富管理的客戶(hù)經(jīng)理沒(méi)有長(zhǎng)久的為客戶(hù)服務(wù)的意念，他就無(wú)法真正幫助客戶(hù)進(jìn)行財(cái)富的管理和傳承。還有一種聲音，覺(jué)得中國(guó)在家族信托方面的法律建設(shè)不如西方的完善。不過(guò)，隨著2001年《信托法》的頒布及日益完善，信托業(yè)在合規(guī)的基礎(chǔ)上也有了越來(lái)越大的創(chuàng)新空間。信托機(jī)構(gòu)也是致力于在現(xiàn)有的法律框架之內(nèi)，依據(jù)國(guó)內(nèi)的高凈值客戶(hù)的現(xiàn)實(shí)需求，積極探索創(chuàng)新型的、量身定制的家族信托服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)高凈值客戶(hù)家族財(cái)富有效平穩(wěn)地傳承。

王小剛：中國(guó)內(nèi)地的《信托法》頒布不過(guò)十多年的時(shí)間，這其中很大程度上也借鑒了西方的一些信托制度。而目前中國(guó)家族信托還在起步階段，我個(gè)人認(rèn)為有兩方面原因：一方面的原因是市場(chǎng)還不夠成熟，30多年前富裕階層還沒(méi)有形成，但是，經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放30多年的發(fā)展，富裕階層已經(jīng)形成了，并且需求越來(lái)越旺盛，所以情況會(huì)發(fā)生變化。另一方面原因，我國(guó)屬于大陸法系，對(duì)于英美的信托概念，在操作中還有很多的障礙。但是在現(xiàn)有框架上面也是可以做一些嘗試的。如果從財(cái)富保障和傳承來(lái)看，我個(gè)人對(duì)家族信托有四個(gè)維度的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，包括保密性、資產(chǎn)保障、稅務(wù)籌劃和傳承安排。我個(gè)人覺(jué)得在保密性、稅務(wù)籌劃方面，國(guó)內(nèi)的信托也還有提高的空間。當(dāng)然，這個(gè)絕對(duì)不是說(shuō)簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)創(chuàng)新就能解決的問(wèn)題，還需要立法的努力，但是嘗試是肯定的。

王曉宇：家族傳承不僅是財(cái)富上的傳承， 更是家族精神和文化的傳承。洛克菲勒現(xiàn)在已經(jīng)是第六代了，每一代家族成員并不是在事業(yè)上都有傳承，但他們家族中會(huì)形成一個(gè)共同的“意識(shí)機(jī)制”，使這個(gè)大家族得以延續(xù)。同時(shí)，洛克菲勒家族還有自己的“家族憲法”，規(guī)定每一代都會(huì)有一個(gè)掌門(mén)人，這個(gè)人未必有實(shí)權(quán)，但是要擔(dān)當(dāng)洛克菲勒家族“代言人”的角色。目前我國(guó)的家族信托還處在局限于財(cái)產(chǎn)布局的初級(jí)階段，未來(lái)如何為委托人量身定制財(cái)富管理，幫助他們實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，財(cái)富傳承、慈善事業(yè)乃至家族企業(yè)精神的延續(xù)，也是整個(gè)信托行業(yè)要攻克的課題。

高皓：對(duì)于國(guó)內(nèi)高凈值人群而言，當(dāng)他們和金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展家族信托業(yè)務(wù)時(shí)，最為關(guān)鍵的一點(diǎn)，就是一定要慎重設(shè)計(jì)家族信托計(jì)劃。對(duì)于整個(gè)家族和家族企業(yè)而言，家族信托計(jì)劃都是一個(gè)重大決策，而這個(gè)決策帶來(lái)的結(jié)果在很多時(shí)候也是不可逆的。家族信托要么不出問(wèn)題，一出問(wèn)題就是大問(wèn)題。而家族信托在創(chuàng)始人在世的時(shí)候往往不會(huì)出問(wèn)題，出問(wèn)題則往往是在創(chuàng)始人去世之后。目前，國(guó)內(nèi)的家族信托還需要高凈值人群和金融機(jī)構(gòu)一起探索與合作。