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        巴菲特50年操盤追蹤

        2014-04-29 00:00:00海川
        CM華夏理財(cái) 2014年8期

        是的,人們都知道巴菲特買股如神,卻不知道他曾投過很多其他金融產(chǎn)品;人們熟悉股神過五關(guān)斬六將的輝煌,卻不知道他走麥城的慘狀。

        早年曾“短線操作,頻繁換股”

        下海炒股前,巴菲特的正式工作是教師。

        必須承認(rèn),巴菲特骨子里是成功欲望極其強(qiáng)烈的人。他11歲的時(shí)候就立志要在35歲之前成為一名百萬富翁。而如果安于做一個(gè)股票學(xué)教授,這個(gè)目標(biāo)估計(jì)很難實(shí)現(xiàn)。權(quán)衡之后,巴菲特決定專心炒股,他相信,憑他的頭腦,完全可以實(shí)現(xiàn)自己的夢想。

        1956年,巴菲特辭職下海,從親戚朋友處籌集10.5萬美元,創(chuàng)建了自己的私募基金——巴菲特合伙公司。

        剛剛下海的巴菲特,早年的投資可謂“短線操作,頻繁換股”,曾先后買過無煙煤公司、風(fēng)車公司、鐵路公司股票……即使如此,股神后來聞名于世的“看重價(jià)值,長期持有”的投資特點(diǎn),也在這一時(shí)期初露端倪。

        1956年買進(jìn)登普斯特制造公司,該股賬面凈值72美元,股價(jià)是18美元;連買5年后,1961年6月控股70%,1963年賣出。

        1965年,通過認(rèn)購和賺錢,巴菲特合伙公司的凈資產(chǎn)從10.5萬美元升到2600萬美元。此時(shí)的巴菲特,身家早已超過百萬,用不到10年的時(shí)間,瀟灑掘得人生第一桶金。難能可貴的是,年輕的他并沒有因此飄飄然。

        1969年,他解散了巴菲特合伙公司。

        其實(shí),當(dāng)時(shí)的股市依然在走牛,但巴菲特卻毅然決定在牛市時(shí)急流勇退。因?yàn)樗l(fā)現(xiàn),市場上很難找到價(jià)值被低估的投資標(biāo)的。直覺告訴他,這個(gè)市場已經(jīng)牛過頭了!

        優(yōu)先股投資大王

        縱橫資本市場50多年,巴菲特的投資生涯,以1970年為界,明顯分為前后兩個(gè)階段。

        1970年前,巴菲特合伙公司時(shí)期(1956年——1969年),這時(shí)的巴菲特孤身奮戰(zhàn)。1970年后,伯克希爾·哈撒韋公司時(shí)期(1970年至今),他與查理·芒格二人珠聯(lián)璧合,成為股神二人組。他們的投資,也不再局限于市面上流通的普通股,還購買過優(yōu)先股、債券,投資過白銀,甚至做過外匯期貨。因?yàn)閮?yōu)先股能定期分紅,又能及時(shí)轉(zhuǎn)股的優(yōu)勢,40多年來,二人投資過多只優(yōu)先股,堪稱優(yōu)先股投資大王。其中,最為成功的當(dāng)屬吉列刀片與美國運(yùn)通。

        在這些“另類”投資中,巴菲特有賠有賺,但僅從成敗次數(shù)的單純比較上來看,似乎還是賠錢的時(shí)候多。單就投資收益算,讓股神賺得最猛的是一筆外匯投資。2002年,72歲的巴菲特,買入價(jià)值110億美元的美元兌其他貨幣的遠(yuǎn)期合同,到2006年4月,所賺超過20億美元。

        不熟不做,看不懂的不做。曾經(jīng)是巴菲特的投資金律??上У氖?,股神畢竟也是人,也有言行不一的時(shí)候。2003年,股神向“價(jià)值資本”對沖基金投資6億美元,2005年,這筆投資虧損3300萬美元。這筆投資堪稱他一生中最反常的一筆投資,此前,他經(jīng)常在公開場合批評對沖基金。不到兩年,損失3300萬美元,這筆學(xué)費(fèi)可真不算少!

        “股神”也有失手時(shí)

        資本市場風(fēng)險(xiǎn)莫測,再高明的大師也難免失手。雖被稱為股神,巴菲特也有走眼的時(shí)候。50多年間,總體來看,巴菲特失手的次數(shù)還真不少。

        1951年,21歲的巴菲特買進(jìn)10282美元 GEICO政府雇員保險(xiǎn)公司,格雷厄姆是董事長。1952年,巴菲特以15259美元將全部的GEICO股份出清,賺約 41%;他將所得資金投入到西方保險(xiǎn)證券公司,原因是該公司股價(jià)便宜,本金收益比只有1比1。而20年之后,這一部分股份價(jià)值成長到1300萬美元。如果其堅(jiān)持持有,投資回報(bào)高達(dá)2000倍!

        1980年代,巴菲特入股美國航空公司。但是該公司股票隨即出現(xiàn)暴跌。剛付了款,公司股價(jià)就暴跌了,從此一蹶不振。股神曾這樣自嘲:“我是沃倫·巴菲特,我是一個(gè)飛機(jī)狂。”

        1990年,巴菲特買進(jìn)PS集團(tuán)公司20%的股份,每股32美元,買進(jìn)時(shí)市盈率50倍以上。這家公司從事飛機(jī)租賃業(yè)、旅游業(yè),最后投資失敗,瀕臨破產(chǎn)。

        如今,巴菲特已過古稀之年。雖然寶刀依然不老,但伯克希爾·哈撒韋公司的業(yè)績,也并不是都跑贏了市場。

        2012年2月,伯克希爾·哈撒韋公司發(fā)布了2011年第四季度財(cái)報(bào),由于旗下保險(xiǎn)業(yè)務(wù)疲軟及金融衍生品業(yè)務(wù)的虧損,公司凈利潤下滑30%。為此,股神在致股東的信中為其投資失誤“認(rèn)錯(cuò)”,他坦承在得克薩斯州公共事業(yè)企業(yè)能源未來控股公司上投資受挫,他斥資20億美元購買的企業(yè)債券現(xiàn)今市值8.78億美元。

        2014年3月2日,巴菲特發(fā)布了本年度的“致股東信”,信中坦承,“股神”罕見地輸給了大盤。2013年全年,標(biāo)普500指數(shù)漲幅超過30%,但伯克希爾·哈撒韋公司賬面價(jià)值僅增長了18%。這一漲幅只接近巴菲特近半個(gè)世紀(jì)來年均投資回報(bào)率,而相比美國對沖基金行業(yè)可憐的9%的投資回報(bào)率來說,股神的“成績單”并不令人失望。

        值得關(guān)注的是,2013年,巴菲特進(jìn)一步增持了他偏愛多年的可口可樂、美國運(yùn)通等大盤藍(lán)籌股。盡管沒有太多令人眼前一亮的大規(guī)模并購,但中小規(guī)模并購所帶來的回報(bào),已足以這位老人傲視整個(gè)投資界。

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