歐洲央行不得不承認(rèn)或?qū)⑹褂梅莻鹘y(tǒng)工具來(lái)應(yīng)對(duì)低通脹維持過(guò)長(zhǎng)時(shí)間帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在我們看來(lái)，這雖然是口頭說(shuō)辭，卻是相當(dāng)有力的態(tài)度轉(zhuǎn)變。如果未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，那么甚至歐洲央行的鷹派也很難對(duì)采取非傳統(tǒng)措施持反對(duì)意見(jiàn)。

歐洲央行行長(zhǎng)馬里奧·德拉吉近期指出，居高不下的歐元匯率是歐元區(qū)物價(jià)穩(wěn)定性前景所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。歐洲央行將在6月份公布最新的通脹預(yù)期數(shù)據(jù)，屆時(shí)，如果該行仍舊不采取行動(dòng)，那么我們認(rèn)為歐元將會(huì)反彈。我們并不認(rèn)為歐洲央行會(huì)突然直接采取非傳統(tǒng)措施，而是會(huì)首先以歐元匯率為目標(biāo)。

我們認(rèn)為，歐洲央行將被迫推出“私人量化寬松”計(jì)劃，具體來(lái)說(shuō)是指收購(gòu)哪些私人資產(chǎn)、收購(gòu)多少資產(chǎn)以及在多長(zhǎng)時(shí)間里收購(gòu)這些資產(chǎn)?！肮擦炕瘜捤伞钡牡赖嘛L(fēng)險(xiǎn)仍將處于過(guò)高水平，因此我們的基本假設(shè)是并非這種措施。我們預(yù)計(jì)，歐洲央行將在9月份以前公布“私人量化寬松”計(jì)劃。這是一種大膽的預(yù)測(cè)。

有可能的一種情況是，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)“自發(fā)地”迅速改善，使歐洲央行可以滿足于口頭干預(yù)，但我們更傾向于預(yù)計(jì)歐洲央行將主動(dòng)采取行動(dòng)。