摘 要：隨著全球碳減排需求和碳交易市場規(guī)模的迅速擴大，碳排放權進一步衍生為具有投資價值和流動性的金融資產(chǎn)。隨之而來的碳交易定價權的爭奪也日益白熱化，在這個蘊藏巨大利潤空間的新興市場里，這顯得尤為重要。然而，目前我國在碳交易市場中，作為最大的碳排放權供應方，卻處于被動地位，無法掌握定價權，交易利潤低，成本風險高，這不僅使我國在國際碳交易中的利益大受損失，也不利于我國碳交易市場的發(fā)展，更關乎到未來中國在新興市場中的金融地位及低碳經(jīng)濟時代的經(jīng)濟發(fā)展。中國如何抓住機遇應對挑戰(zhàn)，在新的全球碳金融框架下爭取主動權刻不容緩（本文原刊于《理論探討》雜志2013年8月刊）。

關鍵詞：碳金融；體制；現(xiàn)狀；啟示

一、引言

近年來國內(nèi)外低碳金融市場發(fā)展顯著，形成了不同類型不同功能的交易市場，也在世界范圍內(nèi)產(chǎn)生了主要的碳交易體系。目前形成的世界主要碳交易體系包括如下三個體系：

（一）歐盟排放貿(mào)易體系（EUETS）：是歐盟為了幫助其成員國履行《京都議定書》的減排承諾，于2005年1月1日正式啟動的排放交易體系，是世界上第一個國際性的排放交易體系。該交易體系采用的是總量管制和排放交易的管理和交易模式，通過類似銀行的記賬方式，配額能通過電子賬戶在企業(yè)或國家之間自由轉(zhuǎn)移。為了保證這項制度的實施，并設計一個嚴格的履約框架。歐盟排放貿(mào)易體系的交易基本上都是通過直接交易市場或者交易所來交易的。歐盟碳交易活動的3/4是場外柜臺交易和雙邊交易，其中半數(shù)以上場外柜臺交易是通過交易所結(jié)算交割 ①。

（二）芝加哥氣候交易所（CCX）：是全球第一個氣候交易所，其成立于2003年，也是北美地區(qū)唯一自愿性參與溫室氣體減排交易，并對減排量承擔法律約束力的先驅(qū)組織和市場交易平臺 ②。通過CCX，企業(yè)可以獲得額外利潤：向股東、評議機構、市民消費者和客戶展示關于氣候變化的戰(zhàn)略遠景，及早采取具有信用度的減排和認購補償行動，使企業(yè)在同行業(yè)中的領導地位獲得認同 ③。目前，CCX 是全球第二大碳匯貿(mào)易市場， 其建立了現(xiàn)行減排補償項目明細表。也是全球唯一同時開展C02、CH4、N20、FCS、PFCS、SF6六種溫室氣體減排交易的市場。

（三）除以上提到的兩個碳交易體系外，世界其他主要碳交易體系有：亞洲碳交易所（Asia CarbonExchange， ACX-Change），美國的綠色交易所（Green Ex-change，CCX），法國的Bluenext Exchange，歐洲能源交易所 （European Energy Ex-change，ECX）等近20多個交易所。交易對象的不同是其主要區(qū)別。

二、美國碳金融體制發(fā)展現(xiàn)狀

美國的環(huán)境政策也是隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展不斷調(diào)整的。2001年，美國退出《京都議定書》，總統(tǒng)布什宣布美國不限制國內(nèi)二氧化碳及其他溫室氣體的排放，因而，美國聯(lián)邦范圍內(nèi)至今沒有形成聯(lián)邦性市場，因其并不受到減排溫室氣體的約束。但美國是最早建立自愿性減排交易市場的國家。

美國雖然退出《京都議定書》，但卻在全球碳交易市場中表現(xiàn)最為活躍，目前，美國碳交易市場的參與者分為供給者、最終使用者和中介等三類，涉及受排放約束的企業(yè)或州，減排項目的開發(fā)者，咨詢機構以及金融機構等，美國碳交易市場呈現(xiàn)出顯著的的區(qū)域性優(yōu)勢，即地方政府，在碳交易政策的制定及行動方面發(fā)揮積極作用，并正在形成“自下而上”的局面，目前，有超過35個州已經(jīng)單獨或結(jié)成地區(qū)聯(lián)盟通過或正在通過溫室氣體排放的法案，比較著名的有地區(qū)溫室氣體倡議（RGGI）和西部氣候倡議（WCI），雖然美國在中央政府層面沒有出臺包含總量控制交易機制內(nèi)容的強制減排方案，但美國在非政府層面，企業(yè)層面、市場層面以及民間層面做了大量的工作，首先，美國已經(jīng)形成多層次但以強制為主的碳市場，美國在區(qū)域和州的層面都已經(jīng)建立多個交易體系，包括零強制的自愿減排市場、單強制的自愿配額市場和雙強制的強制配額市場；其次，美國已經(jīng)形成以金融為主的、多樣化碳產(chǎn)品，不僅如此，美國還擁有多元化的碳機構，涉及買賣雙方、金融投資機構以及核證機構、監(jiān)管機構、第三方注冊機構等，各機構各司其職，從而確保了市場的有序性，在這種多元化的機構體系中，參與的主體包括政府、非政府、學術以及企業(yè)等，市場體系發(fā)育完備，且市場化的企業(yè)從中占據(jù)主導地位。

三、日本碳金融體制發(fā)展現(xiàn)狀

2008年7月，日本內(nèi)閣會議通過了“低碳社會行動計劃”。這份計劃闡述了在未來三五年內(nèi)將家用太陽能發(fā)電系統(tǒng)的成本減少一半等多項有關減排的措施，其重要內(nèi)容都與開發(fā)新能源有關，2009年4月，日本又公布了名為《綠色經(jīng)濟與社會變革》的政策草案，目的是通過實行減少溫室氣體排放等措施，強化日本的低碳經(jīng)濟。日本未來加強能源和環(huán)境領域研發(fā)的思路還體現(xiàn)在2009年度各部門的預算申請中，根據(jù)日本內(nèi)閣府2008年9月發(fā)布的數(shù)字，在科學技術相關預算中，僅單獨列項的環(huán)境能源技術的開發(fā)費用就達近100億日元，其中創(chuàng)新性太陽能發(fā)電技術的預算為35億日元。為了推動能源和環(huán)境技術發(fā)展，日本還在兩個方面采取了有力的政策措施。一是限制措施，比如日本《建筑循環(huán)利用法》規(guī)定改建房屋時有義務循環(huán)利用所有建筑材料，使得日本由此發(fā)明了世界先進的混凝土再利用技術④；二是提供補助金，目前日本政府正在探討回復對家庭購買太陽能發(fā)電設備提供補助的制度，還準備降低對中小企業(yè)購買太陽能發(fā)電設備提供補助的門檻，另外，日本今年已開始想購買清潔柴油車的企業(yè)和個人支付補助金，以推動這種環(huán)保車輛的普及 ⑤。

四、英國碳金融體制發(fā)展現(xiàn)狀

英國金融服務部門已經(jīng)從完善的環(huán)境成本中獲益，尤其是碳交易，2008年在經(jīng)濟危機背景下，英國整個碳市場仍然繼續(xù)增長，到年底總交易額約達860億歐元 ⑥。

英國政府為準確掌握清潔技術和氣候變化發(fā)展趨勢，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展需求和企業(yè)履行社會責任的要求，來向投資者提供投資機會，通過參照匯豐、蘇格蘭皇家銀行、荷蘭銀行等金融機構投資指數(shù)，為政策指導建立了完善的指標參考體系，同時，將低碳市場商業(yè)化納入監(jiān)測范圍。發(fā)揮政府對低碳經(jīng)濟的引導支持作用，為在低碳經(jīng)濟接軌過程中形成一個正確的投資環(huán)境，英國政府通過借助EUETS向社會傳達政策信號，如在體系中通過市場生成碳價格傳達給投資者，將碳價格有效整合進投資規(guī)劃等，這些政策能夠使風險資本或私募基金更多的關注低碳經(jīng)濟領域。此外，英國政府還通過直接投資、杠桿拉動等手段適度干預和糾正了部分市場失靈問題，如對支持低碳經(jīng)濟的相關研發(fā)項目，促進了研發(fā)成果的轉(zhuǎn)化和推廣。另外，英國政府還采取其他資金支持手段，協(xié)助研發(fā)企業(yè)正確認識低碳經(jīng)濟市場中的系統(tǒng)性風險，幫助其解決在商業(yè)化過程中的各種障礙。

五、發(fā)達國家碳金融發(fā)展對我國的啟示

我國的金融機構在碳金融領域已經(jīng)起步，但是與全球碳金融的發(fā)展相比，依然較為落后，主要存在的問題主要體現(xiàn)在三個方面，一是信貸結(jié)構的調(diào)整難度大。二是從碳金融角度來說，環(huán)境風險管理十分必要和重要。三是中介市場的缺失。

（一）加強對碳金融政策的宣傳力度

加大清潔發(fā)展機制項目及相關政策的宣傳力度，迅速培養(yǎng)一批高素質(zhì)的技術和咨詢?nèi)藛T，持證上崗，加大對于中介咨詢服務機構的扶持和優(yōu)惠政策，對各地區(qū)的清潔發(fā)展機制項目進行統(tǒng)一的管理，避免各自為政，建立網(wǎng)絡服務，用來提供信息服務和推廣示范項目。 中介市場是開展清潔發(fā)展機制的關鍵，應鼓勵民間機構和金融機構進入，重視金融機構作為資金中介和交易中介的作用，允許金融中介參與清潔發(fā)展機制項目的開發(fā)和交易⑦。 另外，吸取華爾街金融危機的教訓，金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展及相應監(jiān)管機構的監(jiān)管也要跟上，防止金融泡沫的惡性循環(huán)。

（二）加快低碳金融機制及產(chǎn)品的創(chuàng)新

低碳金融有其不同于傳統(tǒng)金融的特點，尤其是環(huán)境與金融之間的相關性是傳統(tǒng)金融所忽視的。目前，我國對發(fā)展低碳金融的宣傳不足，金融機構對低碳金融發(fā)展的前景認識不到位，政府及金融機構對低碳金融發(fā)展的研究及投入不夠，低碳金融運行機制及低碳金融產(chǎn)品單一，如經(jīng)常將低碳金融產(chǎn)品等同于“綠色信貸”，這些都嚴重制約著低碳金融的發(fā)展，也影響對低碳經(jīng)濟發(fā)展的支持力度。因此要深入研究低碳金融的特點，切實將低碳金融機制及產(chǎn)品創(chuàng)新提高到戰(zhàn)略高度來認識，推動低碳金融向適應低碳經(jīng)濟發(fā)展趨勢的方向轉(zhuǎn)變，以進一步滿足低碳經(jīng)濟發(fā)展的需要。

（三）完善立法機制

將政策具體到可執(zhí)行的措施層面，借鑒美國，在我國國情基礎上給出切實可行的方案。在環(huán)境方面增加財政支出，提供環(huán)境及節(jié)能項目的補助，對專業(yè)人才的教育培訓以及對節(jié)能環(huán)保、新能源企業(yè)實行減免稅收的政策，對大學、科研機構以及企業(yè)的針對節(jié)能減排領域的研究給予一定的補助，對項目提供融資擔保、增加財政支出進行環(huán)境技術的研發(fā)。對此，應協(xié)調(diào)各個相關部門，做好環(huán)保部門的碳排放權交易的法律以及措施制定工作，做好財政部門的財政支持工作、中央銀行以及銀監(jiān)會的關于金融機構支持的條例制度的制定工作以及外匯管理部門對于碳資本的自由流動及提升人民幣的地位工作 ⑧。

（四）爭奪碳金融的定價權

一國貨幣要想成為國際貨幣甚至關鍵貨幣，通常遵循計價結(jié)算貨幣一儲備貨幣一錨貨幣的基本路徑，而與國際大宗商品、特別是能源的計價和結(jié)算綁定往往是貨幣崛起的起點 ⑨。因此，我國必須在國家戰(zhàn)略層面進行全方位的戰(zhàn)略謀劃，構建碳資本及其主導下的碳減排發(fā)展體系框架，使人民幣成為碳交易計價的主要結(jié)算貨幣，這是人民幣成為國際貨幣的必由之路，也是中國在新能源領域爭取定價權的關鍵一步⑩。

碳交易計價結(jié)算貨幣的綁定權是美元以外的國際貨幣走強的重要契機。中國要想掌握碳交易的定價權，就必須使人民幣作為碳交易的結(jié)算貨幣。實際上人民幣的國際化之路似乎并不平坦，前有歐元、英鎊和日元的堵截，后有盧比和克魯塞羅的圍追，因此要積極推進人民幣的國際化進程（本文原刊于《理論探討》雜志2013年8月刊）。

注釋：

① 賈文月.論現(xiàn)代理財觀念的創(chuàng)新[J].金卡工程：經(jīng)濟與法，2009.

② 曾聰.中國碳交易市場制度設計研究[J].時代報告（學術版），2012.

③ 賈文月.論現(xiàn)代理財觀念的創(chuàng)新[J].金卡工程：經(jīng)濟與法，2009.

④ 陳柳欽.低碳經(jīng)濟演進：國際動向與中國行動[J].科學決策，2010.

⑤ 國外發(fā)展低碳經(jīng)濟的經(jīng)驗[J]. 中國電力企業(yè)管理，2009.

⑥ 何繼軍.英國低碳產(chǎn)業(yè)支持策略及對我國的啟示[J].金融發(fā)展研究，2010.

⑦ 趙儒煜，張清正.我國碳金融發(fā)展路徑選擇研究[J].商業(yè)研究，2012.

⑧ 任葉，伊興明，李泓辰.碳金融發(fā)展的國際經(jīng)驗及對我國的啟示[J].西江月，2012.

⑨ 管清友.新能源貿(mào)易中碳信用正成為有價商品[J].經(jīng)濟展望，2010.

⑩ 孫阿妞等.我國發(fā)展碳金融存在的問題及對策分析[J].武漢金融，2010.

參考文獻

1. 賈文月.論現(xiàn)代理財觀念的創(chuàng)新[J].金卡工程：經(jīng)濟與法，2009.

2.曾聰.中國碳交易市場制度設計研究[J].時代報告（學術版），2012.

3.蔣海勇，秦艷，鄧文勇.廣西發(fā)展低碳經(jīng)濟的財稅政策探討[J].經(jīng)濟研究參考，2010.

4.陳柳欽.低碳經(jīng)濟演進：國際動向與中國行動[J].科學決策，2010.

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9. 孫阿妞等.我國發(fā)展碳金融存在的問題及對策分析[J].武漢金融，2010.

10.方虹，施鳳丹.碳交易市場與中國碳交易定價權[J].產(chǎn)權導刊，2010.