全球人口最近突破70億，預(yù)計在2050年升至90億。要養(yǎng)活這么多人，糧食和蛋白質(zhì)需求將會顯著提高。隨著收入的提升和蛋白質(zhì)消費(fèi)的增加，中國和亞洲牛肉消費(fèi)量和需求量增長勢頭強(qiáng)勁，尤其是自然飼養(yǎng)的肉牛。畜牧用地在減少，從長期來看，牛肉價格只會提高。

此外，由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)狀況不夠穩(wěn)定、增長率低，其尋求替代投資渠道尤其投資實(shí)物資產(chǎn)的步伐有所加快。農(nóng)業(yè)及牧業(yè)用地正是這樣的資產(chǎn)——其不僅能抵御未來通脹，還能通過牲畜飼養(yǎng)發(fā)揮轉(zhuǎn)化作用。

考慮到長期需求走勢，我們對谷物、牲畜等軟商品相當(dāng)樂觀，但將這種預(yù)期變?yōu)橐环N超越投資商品期貨或投資農(nóng)業(yè)相關(guān)企業(yè)的實(shí)踐，挑戰(zhàn)依然很大。要想從實(shí)際生產(chǎn)過程中直接獲利，涉及管理和經(jīng)營上的許多流程，產(chǎn)生障礙的細(xì)節(jié)頗為復(fù)雜。

通過實(shí)地考察調(diào)研，我們希望找到天然、適宜畜牧且廉價的土地。該區(qū)域需要具備牧草、水源和適宜的降雨，具備通往市場和港口的通暢運(yùn)輸渠道、合理的勞動力價格、人員過硬的技術(shù)，可靠的管理人員以及良好的治安條件。另外一些因素，如現(xiàn)有牛肉產(chǎn)業(yè)、衛(wèi)生條件和疾病控制以及相關(guān)行政和法律體系，同樣十分關(guān)鍵。找到一個同時滿足上述條件的地區(qū)并不容易，我們花了很長時間，最終發(fā)現(xiàn)最適合養(yǎng)牛的畜牧用地位于南美。拉丁美洲南部錐型地區(qū)養(yǎng)牛獲利的歷史已長達(dá)數(shù)個世紀(jì)，投資畜牧業(yè)在此已經(jīng)是利潤豐厚的生意。

投資畜牧業(yè)可滿足多種需求

雖然資產(chǎn)價格和股市已呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但始于2008年的金融危機(jī)的海嘯影響?yīng)q存，全球經(jīng)濟(jì)在宏觀層面仍存在很大的不確定性。盡管美國似乎出現(xiàn)了某種程度的復(fù)蘇，但由于各國中央銀行過度依賴人為印鈔，許多投資者心中對這些政策的持續(xù)性產(chǎn)生憂慮。與此同時，歐洲和日本陷入低增長和人口結(jié)構(gòu)困局。2008年以來，中國一直是全球主要增長動力，但最近中國降低了增長目標(biāo)，并且在調(diào)整國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)。盡管股市已經(jīng)反彈，但運(yùn)轉(zhuǎn)不佳的金融市場令人對股市收益能否持久產(chǎn)生懷疑。與此同時，利率過低令債券在發(fā)達(dá)市場變得越來越缺乏吸引力，即常規(guī)短期投資手段所產(chǎn)生的風(fēng)險調(diào)節(jié)收益較差。

此外，財政政策新組合的言外之意是稅率會提高，未來利潤將進(jìn)一步受到抑制。于是，投資者開始尋找既能保證投資回報增長，也能為應(yīng)對長期通脹預(yù)期提供對沖的替代資產(chǎn)。他們面臨如下挑戰(zhàn)：

進(jìn)口商品推動的通脹，易對開放的經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生影響。因而，投資大宗商品出口，是對沖未來通脹的好方法。

美國、歐洲和日本的量化寬松政策，不僅增加長期通脹風(fēng)險，還可能令法定貨幣貶值。因而，投資者需要分散所持貨幣種類。

通過期貨貿(mào)易投資大宗商品的交易極為火爆，而且會像典型利差交易一樣，易受到如行情逆轉(zhuǎn)和市

場波動等突發(fā)情況的影響。

因此，如果既持有土地又經(jīng)營畜牧業(yè)，則在一定程度上有助于減輕上述風(fēng)險造成的消極影響。同時，這也是一種獲取長期投資收益的替代方法。

投資農(nóng)業(yè)用地

土地最為稀缺；事實(shí)上，這種稀缺性因為城市化的推進(jìn)而加劇了，城市化將進(jìn)一步減少農(nóng)牧業(yè)用地的供應(yīng)量。如圖所示，與人口的極速增長相對，全球可耕地的短缺正以驚人速度加劇。

因此，投資農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)必然有利可圖。按照美國經(jīng)驗看，長期投資農(nóng)業(yè)用地的回報率更高。由于金融市場進(jìn)入動蕩時期，這種情況尤其明顯。

然而，土地本身并不足以發(fā)展農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)產(chǎn)品（如圖所示），因為還需要淡水。南美恰恰擁有全球最重要的淡水水庫。因此，我們把農(nóng)業(yè)用地看作未來現(xiàn)金流中把水資源貨幣化的一種手段。

盡管某些新興國家土地價格急劇上漲，但拉丁美洲南部錐型地區(qū)幾個經(jīng)濟(jì)體的土地估值卻極其誘人，而且其經(jīng)濟(jì)和政治環(huán)境還非常穩(wěn)定。

投資畜牧業(yè)的流程

投資土地和畜牧業(yè)需要采用雙管齊下戰(zhàn)略。首先，土地在畜牧過程中可以認(rèn)為起到轉(zhuǎn)化作用。投資土地既能促進(jìn)牛肉生產(chǎn)，又能充當(dāng)實(shí)物資產(chǎn)。第二，養(yǎng)牛的回報可以當(dāng)作投資大宗商品的息票或紅利，具體還要取決于實(shí)際生產(chǎn)中的配比。例如，是單純養(yǎng)殖牛犢，還是育肥，抑或二者兼有？在南美，由于有優(yōu)良的天然草場，加之采用高級養(yǎng)殖技術(shù)，典型畜牧業(yè)生產(chǎn)流程的平均回報率相當(dāng)可觀。一般畜牧經(jīng)營通常產(chǎn)生15%至20%的回報率，具體取決于天氣條件和國際市場價格的穩(wěn)定性。除這些回報外，還有土地價格增值的收益，不過后者只有在土地出售時才能變現(xiàn)。綜合這兩項因素，從5至7年的周期維度看，收益率還會更高。

混合養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)

盡管很多人以個體經(jīng)營形式擁有、經(jīng)營牧場，但外國投資者卻需要以特定方式明確投資結(jié)構(gòu)，從而確保投資收益能最大限度回流國內(nèi)。此外，在有特殊農(nóng)業(yè)律法的國家還能保障投資安全。例如，這種形式的投資可以設(shè)置為一種類似債券的投資工具，投資者投資后可獲得息票式固定回報，而且投資周期結(jié)束后，還可在未來轉(zhuǎn)換為股權(quán)。

比如，一頭奶牛通常一生會產(chǎn)10至12頭牛犢。奶牛孕期為9個月，一頭奶牛每年產(chǎn)下一頭新牛犢，冬季產(chǎn)仔的可能性最高。在此過程中，土地是將奶牛轉(zhuǎn)化為牛犢的一種“機(jī)制”，具體要看在一塊土地上配置多少奶牛和牛犢。為了提高經(jīng)營利潤率，鑒于奶牛和牛犢的土地需求程度不同，可以進(jìn)行混合繁殖和飼養(yǎng)，從而實(shí)現(xiàn)土地利用率和投資回報的最大化。

在我們現(xiàn)有體系中，牛犢可以分別在出生7個月、16個月以及32個月后出售。到32個月時，牛犢長成成牛。根據(jù)使用土地的類型、奶牛投入、牧草和水源的差異，孕育周期中的每一個階段都有不同的經(jīng)濟(jì)模型。在牛犢的生長周期中，還有不同的增重期，而某些地塊更適用于特定年齡的牛犢。例如，某些土地和牧草適合“生長”，而另一些則更適合“育肥”（這一生產(chǎn)流程涉及完全天然的飼養(yǎng)方法，不需要喂養(yǎng)人工飼料或飼養(yǎng)場喂食）。

在圖中，購買一頭奶牛需要花費(fèi)500美元的初始投資，這頭牛將在未來10年里繁育大約10頭牛犢。第一年，我們有如下選項：

部分周期模式：？牛犢7個月大時出售。

半周期模式：在孕期和飼養(yǎng)期之后？16？個月時售出。

全周期模式：奶牛產(chǎn)下牛犢后繼續(xù)飼養(yǎng)并育肥，至32個月后。

該周期模式可以不斷重復(fù)，所以人們可以很快明白，單單投資一頭奶牛就可以獲得豐厚利潤。隨著牛轉(zhuǎn)售價值因增重而提高，成本也會相應(yīng)變化。多數(shù)情況下，經(jīng)營者需要根據(jù)使用的土地類型以及需要投入何種資源決定是采取部分周期、半周期，還是全周期模式。假定按照常規(guī)條件，這種完全混合的模式產(chǎn)生的年回報率約為15%至20%（不包括地價變動）。

當(dāng)前從業(yè)的養(yǎng)殖者能夠證明，南美一些國家已經(jīng)發(fā)展起發(fā)達(dá)的牛肉產(chǎn)業(yè)，并且回報率喜人?？紤]到當(dāng)?shù)氐耐恋睾屯顿Y成本，在這里投資，對新投資者而言絕對物有所值。