互聯(lián)網(wǎng)公司的每一輪融資，都意味著一次新的股權(quán)變動與利益洗牌——有時，這個變動會徹底演繹成資本市場的弱肉強(qiáng)食；但大多數(shù)情況下，都是在做大蛋糕共贏前提下的微妙進(jìn)退。

即將上市的阿里巴巴集團(tuán)備受矚目，這次IPO將為阿里巴巴公開募集上百億美元，將誕生多位億萬富翁、千萬富翁。圍繞這次IPO，投資者、投資銀行、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)、證券交易所，都在尋找獲利機(jī)會。

阿里巴巴集團(tuán)最著名的兩大投資者是日本軟銀和美國雅虎。

14年前，軟銀創(chuàng)始人孫正義向阿里巴巴投了2000萬美元，獲得阿里巴巴36.7%股權(quán)，其后軟銀一直沒有出讓阿里巴巴股份。若阿里巴巴此番IPO估值1000億美元，軟銀的股價將超過300億美元。

2005年，雅虎以10億美元加上雅虎中國全部資產(chǎn)，獲得阿里巴巴39%的股權(quán)。隨著阿里巴巴集團(tuán)的壯大，阿里巴巴集團(tuán)董事長馬云一直試圖從雅虎手中奪回控制權(quán)。

經(jīng)過談判，2012年5月，阿里巴巴集團(tuán)與雅虎達(dá)成股權(quán)回購協(xié)議，阿里巴巴動用63億美元現(xiàn)金和不超過8億美元的新增阿里巴巴優(yōu)先股，回購雅虎手中持有阿里巴巴股份的一半，即阿里巴巴股權(quán)的20%左右。另外，如果阿里巴巴按計劃順利IPO，將有權(quán)在IPO之際回購雅虎剩余持有股份的50%。

這意味著，一旦阿里巴巴成功上市，雅虎持有阿里巴巴股份有可能進(jìn)一步下降。

對于投資銀行來說，像阿里巴巴、Facebook這類IPO，都是絕對不容錯過的大單。

據(jù)知情人士透露，阿里巴巴IPO共有6家投行參與，分別為高盛、瑞信、摩根士丹利、摩根大通、德意志銀行和花旗。

不過，最終是否由6家投行幫助阿里巴巴承銷，各家比例多少，目前還不得而知。

投行銀行要重點考量如何敲定合適的招股價，把股票賣給適當(dāng)組合的投資人。

一位不愿具名的國內(nèi)投行人士分析，以阿里巴巴集團(tuán)此番上市為例，6家投行當(dāng)中誰給阿里巴巴的股票定價高，可能就將讓誰當(dāng)主要承銷商。因為承銷商不僅承諾發(fā)行價，還包銷；若定價過高，只好自己“吃進(jìn)”。

另一個重要要素便是時間，“誰給出價錢和速度的最佳組合，誰就將獲得主要承銷商資格。”這位人士表示。

阿里巴巴這種較大規(guī)模的IPO，也必將引起證券交易所的爭奪。

它們爭奪的根本原因是，規(guī)模較大的IPO交易，有利于提高交易所的交易收入，同時，也有利于吸引其他的科技IPO交易。

阿里巴巴集團(tuán)更想在香港上市。但阿里巴巴希望允許公司創(chuàng)始人及高管保留對董事會人事組成的部分控制權(quán)。相反，香港交易所則希望維持其一貫原則，即所有股東平等對待。因此，香港一直未批準(zhǔn)阿里巴巴的合伙人制度。

阿里巴巴集團(tuán)3月16日宣布決定赴美IPO以后，美國紐約證券交易所和納斯達(dá)克兩大交易所已對此展開激烈爭奪。

消息人士說，截至3月底，阿里巴巴集團(tuán)尚未與紐約證券交易所簽署最終協(xié)議，但紐交所已在爭奪這家科技巨頭IPO的競爭中，處于領(lǐng)先地位。