《財(cái)經(jīng)》《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》

扼殺新股變臉風(fēng)

（《財(cái)經(jīng)》2014年第32期“IPO改革幻象”）

回首IPO（首次公開(kāi)募股）改革，盡管抑制了“三高”（高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高超募資金新癥）發(fā)行，解決了自主配售的利益輸送問(wèn)題，保護(hù)了投資者的利益，但改革方向似乎已偏離，再度陷入行政管制的怪圈。

正如本文所言：盡管各方都希望新股發(fā)行改革能夠堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，但具體落地的政策和措施何以扭曲成“非市場(chǎng)化”。

其實(shí)，IPO改革首先應(yīng)該扼殺住新股業(yè)績(jī)變臉風(fēng)，降低對(duì)上市當(dāng)年業(yè)績(jī)滑坡的忍耐度，把存在明顯變臉風(fēng)險(xiǎn)或業(yè)績(jī)平平的公司“擋在門外”，新股質(zhì)量有望得到提高。

假如新股變臉風(fēng)的收斂效果不大，必須及時(shí)采取更嚴(yán)的措施，促使保薦機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，同時(shí)緊密捆綁控股股東、高管與中小股東的利益。

深圳 陳丹青

人民幣國(guó)際化步伐加速

（《財(cái)經(jīng)》2014年第32期“人民幣國(guó)際化進(jìn)階戰(zhàn)略思考”）

日前，央行宣布與馬來(lái)西亞國(guó)家銀行簽署在吉隆坡建立人民幣清算安排的合作備忘錄，便于中馬兩國(guó)的跨境交易，而北美首個(gè)人民幣離岸中心也于近日落戶加拿大。滬港通的落地，也將作為催化劑加快人民幣國(guó)際化的步伐?？梢?jiàn)，央行對(duì)人民幣國(guó)際化的布局正一步步實(shí)行。

在人民幣國(guó)際化步伐明顯加快的同時(shí)，一個(gè)基礎(chǔ)問(wèn)題容易被忽略，即人民幣國(guó)際化的標(biāo)準(zhǔn)或階段性目標(biāo)是什么。本文給出了很好的分析和解答：建議把10%作為人民幣國(guó)際化到2020年的階段性目標(biāo)；把20%作為到2040年人民幣國(guó)際化的中期目標(biāo)。

上海 陳曦

加強(qiáng)監(jiān)管貿(mào)易融資

（《財(cái)經(jīng)》2014年第32期“起底貿(mào)易融資套利”）

隨著我國(guó)外貿(mào)出口企業(yè)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，企業(yè)套取銀行信貸資金的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。正常的貿(mào)易融資變異成為套利和套匯的工具，主要有虛假貿(mào)易、虛構(gòu)（轉(zhuǎn)口）貿(mào)易和展期操作三種形式。

利用大宗商品貿(mào)易進(jìn)行套利和套匯的關(guān)鍵，是在較短時(shí)間內(nèi)將外幣兌換成人民幣進(jìn)行投資，貿(mào)易商為了將商品迅速變現(xiàn)，通常在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)低價(jià)銷售貨物，造成市場(chǎng)價(jià)格混亂。因此，加強(qiáng)企業(yè)貿(mào)易融資的監(jiān)管成為首要任務(wù)。

近期，銀監(jiān)會(huì)向部分銀行下發(fā)通知，擬規(guī)范相關(guān)融資活動(dòng)，防范虛假貿(mào)易。大宗商品貿(mào)易融資將迎來(lái)銀監(jiān)會(huì)首次系統(tǒng)性的監(jiān)管。

甘肅 周建波