編者按：今年以來(lái)，有關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將持續(xù)放緩的看法，基本成為政商學(xué)界共識(shí)，且在過(guò)去三個(gè)季度一再被驗(yàn)證。但徐諾金先生從分析中國(guó)主要部門(mén)和行業(yè)的產(chǎn)能利用率入手，得出了更為樂(lè)觀的結(jié)論。汪濤女士則繼續(xù)強(qiáng)調(diào)，關(guān)鍵不在于中國(guó)增長(zhǎng)放緩，而是要把中國(guó)貨幣政策的重點(diǎn)放在防風(fēng)險(xiǎn)上。不同論點(diǎn)見(jiàn)仁見(jiàn)智，一并刊發(fā)以饗讀者。

高增長(zhǎng)的原因

改革開(kāi)放30多年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)以年均近10%的速度增長(zhǎng)，規(guī)模增加了156倍多，經(jīng)濟(jì)總量已超過(guò)日本，按購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)算，已經(jīng)超過(guò)美國(guó)，被世界譽(yù)為“中國(guó)奇跡”。但究竟是什么原因創(chuàng)造了這種“奇跡”？我們應(yīng)該如何看待這個(gè)奇跡呢？這是決定我們?nèi)绾蚊鎸?duì)現(xiàn)實(shí)，迎接未來(lái)的大問(wèn)題。

中國(guó)高增長(zhǎng)的奇跡源于中國(guó)利用高儲(chǔ)蓄的有利條件進(jìn)行了有效的高投資。實(shí)證研究表明，1978年-2011年，中國(guó)固定資本存量年均增長(zhǎng)13%左右，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口年均增長(zhǎng)2.0%左右，全要素生產(chǎn)率年均增長(zhǎng)2.3%左右，高投資所形成的資本存量增長(zhǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了決定性作用。

投資短期是需求，長(zhǎng)期是供給。投資的高低既決定當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的快慢，更決定未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。

為了說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題，可以區(qū)分兩個(gè)不同意義上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)范疇，一個(gè)是從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度來(lái)理解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理解為潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力的提高；另一個(gè)是從潛在生產(chǎn)能力的現(xiàn)實(shí)利用程度來(lái)理解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理解為潛在生產(chǎn)能力的實(shí)際利用水平。這兩種定義上的增長(zhǎng)是相互聯(lián)系的。從一般定義上來(lái)說(shuō)，第一種定義上的增長(zhǎng)完全由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論中的要素決定，其中投資率的高低是最關(guān)鍵的決定因素，沒(méi)有消費(fèi)的作用空間。而第二種定義上的增長(zhǎng)則一方面由第一種定義上的要素決定了最大的增長(zhǎng)極限，又由投資、消費(fèi)、出口三駕馬車(chē)在內(nèi)的總需求決定真實(shí)的增長(zhǎng)水平。

其中，投資在第一種增長(zhǎng)與第二種增長(zhǎng)之間起了重要的連接作用，即投資作為總需求的重要組成部分，決定第二種定義上的增長(zhǎng)速度，決定潛在生產(chǎn)能力的利用程度；同時(shí)又在長(zhǎng)期內(nèi)形成供給，進(jìn)一步推動(dòng)潛在生產(chǎn)能力的提高，即決定第一種定義上的增長(zhǎng)快慢。因此，投資變量是決定兩種意義上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度快慢最活躍的因素。

從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)踐來(lái)看，儲(chǔ)蓄、投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三者呈正向相關(guān)關(guān)系，儲(chǔ)蓄率高，投資率就高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就比較快。相反，經(jīng)濟(jì)發(fā)展就比較慢。次貸危機(jī)之所以在美國(guó)爆發(fā)，在葡萄牙、愛(ài)爾蘭、希臘、意大利引發(fā)債務(wù)危機(jī)，就是由于這些國(guó)家儲(chǔ)蓄不足，消費(fèi)過(guò)度，投資大于儲(chǔ)蓄形成對(duì)外過(guò)度負(fù)債。在危機(jī)前的2006年，美國(guó)、葡萄牙、愛(ài)爾蘭、希臘、意大利的儲(chǔ)蓄率分別為16.4%、12.4%、9.3%、9.1%、9.1%，比投資率分別低4.2個(gè)、10.7個(gè)、18.7個(gè)、11.3個(gè)、12.5個(gè)百分點(diǎn)。

但中國(guó)的高儲(chǔ)蓄是特殊歷史階段產(chǎn)物，機(jī)遇一旦消失，支撐高投資的高儲(chǔ)蓄條件不再存在，經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展的條件就會(huì)消失，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度就會(huì)降低。

目前，我們就面臨這種現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)。

一方面我國(guó)經(jīng)濟(jì)資本存量不足，投資空間很大。據(jù)估計(jì)，2010年底中國(guó)的資本存量約13.8萬(wàn)億美元，僅為美國(guó)的30%；人均資本存量為1萬(wàn)美元左右，不足美國(guó)的8%，為韓國(guó)的17%左右。當(dāng)前人均鐵路擁有量為5.7厘米，世界排名100位以后；人均水電裝機(jī)容量不到1千瓦，人均發(fā)電量3483千瓦，分別是發(fā)達(dá)國(guó)家的三分之一和五分之一；教育投資占GDP的比重僅為世界平均水平的一半，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國(guó)家。

另一方面，我國(guó)在人均資本存量遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的情況下，卻出現(xiàn)鋼鐵、水泥、采礦等與投資相關(guān)的行業(yè)“產(chǎn)能過(guò)?！焙痛罅?jī)?chǔ)蓄資源借給歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的情況。更為可怕的是，我國(guó)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家和決策者還普遍認(rèn)為中國(guó)投資率太高，消費(fèi)太少，儲(chǔ)蓄太多，主張刺激消費(fèi)、減少儲(chǔ)蓄、抑制投資。

事實(shí)上，中國(guó)目前所謂的產(chǎn)能過(guò)剩，是一種相對(duì)過(guò)剩，而且主要集中在與投資密切相關(guān)的領(lǐng)域和行業(yè)，這是投資不足引發(fā)結(jié)構(gòu)失衡的微觀表現(xiàn)，反映的是投資不足。利用中國(guó)高儲(chǔ)蓄的有利條件擴(kuò)大投資，既可以化解這些相對(duì)過(guò)剩的產(chǎn)能，又可以加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高滿足人民群眾物質(zhì)文化生活需要的供應(yīng)能力，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)發(fā)展與人民生活水平提高的雙促進(jìn)。

但如果我們主張不投資而進(jìn)行消費(fèi)，則不僅不能解決相對(duì)過(guò)剩的產(chǎn)能問(wèn)題，而且會(huì)削弱經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁，使經(jīng)濟(jì)步入下行通道。因?yàn)橄M(fèi)是增長(zhǎng)的歸宿，不是增長(zhǎng)的源泉。消費(fèi)無(wú)法帶動(dòng)增長(zhǎng)。歐美都是消費(fèi)率高、儲(chǔ)蓄率低的國(guó)家，如果消費(fèi)能帶動(dòng)增長(zhǎng)，歐美應(yīng)是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的國(guó)家?？墒聦?shí)恰恰相反，越是消費(fèi)過(guò)度、儲(chǔ)蓄不高的國(guó)家，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度越低，債務(wù)危機(jī)最重。例如，2009年危機(jī)前后的美國(guó)消費(fèi)率為85.2%，儲(chǔ)蓄率為14.3%；希臘消費(fèi)率為91%，儲(chǔ)蓄率只有9.1%；西班牙消費(fèi)率達(dá)到77.8%，儲(chǔ)蓄率為22%；意大利消費(fèi)率為76.2%，儲(chǔ)蓄率為16.8%；葡萄牙消費(fèi)率為82.9%，儲(chǔ)蓄率為9.2%；愛(ài)爾蘭消費(fèi)率為68.6%，儲(chǔ)蓄率僅有2.4%。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)是解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問(wèn)題的基礎(chǔ)?，F(xiàn)在我國(guó)人均GDP在6800美元左右，大大低于歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家，也低于中等發(fā)達(dá)國(guó)家。但如果改革與發(fā)展的路子走對(duì)了，到2020年就會(huì)超過(guò)1萬(wàn)美元，到2049年就有希望進(jìn)入中等發(fā)達(dá)國(guó)家行列。我們通過(guò)發(fā)展、通過(guò)增量來(lái)理順利益關(guān)系、優(yōu)化利益格局的余地很大，讓人民群眾普遍受益的空間也很大。應(yīng)該看到，發(fā)展仍是我們?cè)鰪?qiáng)自信，解決問(wèn)題的基礎(chǔ)。沒(méi)有比較高的發(fā)展速度，經(jīng)濟(jì)和社會(huì)矛盾會(huì)突出，很多問(wèn)題會(huì)比較難以解決。如近幾年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行引起的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)在出現(xiàn)。地方財(cái)政收支矛盾加大，融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)增加，房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露，銀行業(yè)不良資產(chǎn)出現(xiàn)雙升，影子銀行風(fēng)險(xiǎn)膨脹，資本出現(xiàn)流出現(xiàn)象，這些都與我們輕視增長(zhǎng)，放棄投資所造成的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)減弱有關(guān)。因此加快發(fā)展，實(shí)現(xiàn)比較快的增長(zhǎng)非常重要。

可惜的是，關(guān)于過(guò)去30年依托高投資驅(qū)動(dòng)的高增長(zhǎng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界存在一種普遍的否定化傾向。

譬如，關(guān)于什么是投資？有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，從概念上講，投資就是減少今天的消費(fèi)，以換取明天更多的消費(fèi)。譬如今天少吃飯，省下來(lái)釀酒，將來(lái)喝酒的享受大過(guò)今天吃飯，那就是投資。也可以說(shuō)，投資是把時(shí)間引入的消費(fèi)，所謂投資決定，就是在當(dāng)下消費(fèi)和未來(lái)消費(fèi)之間作抉擇。在今天消費(fèi)和明天消費(fèi)之間，要有恰當(dāng)?shù)谋壤?/p>

顯然，這混淆了投資和消費(fèi)的本質(zhì)區(qū)別與聯(lián)系，把投資與消費(fèi)絕對(duì)對(duì)立，完全把投資理解成了一種時(shí)間偏好。但從經(jīng)濟(jì)學(xué)上來(lái)說(shuō)，所謂的投資是指增加未來(lái)生產(chǎn)能力的投入，核心是增加生產(chǎn)能力，本質(zhì)是為了未來(lái)更多更好地消費(fèi)，投資是為了增加這種消費(fèi)的生產(chǎn)能力。

在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上，一定的國(guó)民收入多少用來(lái)消費(fèi)、多少用來(lái)投資（準(zhǔn)確地說(shuō)是儲(chǔ)蓄，此處假定投資完全等同儲(chǔ)蓄）確實(shí)存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，這種關(guān)系最簡(jiǎn)單的例子確實(shí)可以用農(nóng)民吃飯種糧來(lái)解釋。

在農(nóng)民一年的糧食中，多少用來(lái)現(xiàn)在填飽肚子，多少作為種子用于明年耕種，類(lèi)似于我們經(jīng)濟(jì)學(xué)上國(guó)民收入中多少用來(lái)消費(fèi)，多少用來(lái)儲(chǔ)蓄（投資）。但農(nóng)民的糧食多少用來(lái)吃飯，多少用來(lái)釀酒，不是消費(fèi)與投資的關(guān)系，釀酒雖然解釋了投資對(duì)消費(fèi)的延期性質(zhì)，但未抓住“投資是擴(kuò)大未來(lái)糧食生產(chǎn)力”的本質(zhì)。把糧食無(wú)論用于煮飯還是釀酒都是吃掉了，是全部用來(lái)消費(fèi)。而作為一個(gè)理性的經(jīng)濟(jì)主體，按常理，農(nóng)民是不會(huì)這樣做的。為了明年有飯吃，這個(gè)農(nóng)民糧食再少，也要忍耐現(xiàn)在吃不太飽的肚子，留下種子用來(lái)明年種糧。要是這個(gè)農(nóng)民現(xiàn)在已經(jīng)吃飽了肚子，這個(gè)農(nóng)民就可以留更多的種子明年種更多的糧食，以便有足夠的余糧可以釀酒、做副食等更多樣化的消費(fèi)，而不是現(xiàn)在鼓勵(lì)消費(fèi)，撐著肚子浪費(fèi)糧食。

從這個(gè)農(nóng)民的例子我們可以看到，農(nóng)民儲(chǔ)蓄（即糧種）對(duì)投資（即種糧）的意義和投資（即生產(chǎn)）對(duì)消費(fèi)的促進(jìn)作用。儲(chǔ)蓄、投資、消費(fèi)三者呈正向相互促進(jìn)的關(guān)系，投資從量和質(zhì)兩個(gè)方面起著對(duì)消費(fèi)的促進(jìn)作用。沒(méi)有農(nóng)民儲(chǔ)蓄糧種，農(nóng)民就無(wú)法進(jìn)行明年的生產(chǎn)即投資，沒(méi)有農(nóng)民的這種投資，明年的消費(fèi)（即吃飯、釀酒）就成問(wèn)題。由此可見(jiàn)儲(chǔ)蓄和投資的重要性。

至于我國(guó)高增長(zhǎng)過(guò)程中所存在的高污染、高腐敗、低效率的問(wèn)題，其實(shí)決定污染大小、腐敗程度、效率高低的不是投資率的高低，而是投資體制的好壞。在好的投資體制下，高投資一樣可以與低污染、低腐敗、高效率并存，甚至可以用高投資去開(kāi)發(fā)技術(shù)治理污染，可以更好地改善環(huán)境，降低能耗，提高效率。投資體制如果不好，低投資也會(huì)產(chǎn)生高污染。另外，消費(fèi)也會(huì)產(chǎn)生污染、腐敗，甚至有可能產(chǎn)生更低的效率。不能把消費(fèi)帶來(lái)的一系列問(wèn)題一并納入高投資高增長(zhǎng)的是非之中。

當(dāng)前要正確區(qū)分投資與投資體制之間的聯(lián)系與區(qū)別，真正看到高投資高增長(zhǎng)的正向作用，認(rèn)清我國(guó)投資過(guò)程中的諸多問(wèn)題在相當(dāng)大程度上是投資體制所帶來(lái)的問(wèn)題，不是高投資高增長(zhǎng)所帶來(lái)的問(wèn)題。

中國(guó)優(yōu)勢(shì)機(jī)會(huì)猶存

由高儲(chǔ)蓄高投資高增長(zhǎng)造就的中國(guó)優(yōu)勢(shì)是在一個(gè)特定的制度變革時(shí)期，由一個(gè)特殊的人口結(jié)構(gòu)變化因素所鑄就的，自然會(huì)隨著制度結(jié)構(gòu)的成熟和穩(wěn)定以及人口結(jié)構(gòu)變化中有利因素的減弱而逐漸減弱。但中國(guó)優(yōu)勢(shì)仍然存在，仍有發(fā)展和利用的空間。

首先，中國(guó)優(yōu)勢(shì)正在減弱：一是高儲(chǔ)蓄優(yōu)勢(shì)正在減弱。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展和人口結(jié)構(gòu)的變化，中國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率在2008年見(jiàn)頂（53.02%），此后逐漸下降，2011年為50.27%，2013年為49.64%。居民儲(chǔ)蓄率與年齡結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)面板估計(jì)結(jié)果表明，2015年后，由于人口老齡化加速，國(guó)民儲(chǔ)蓄率下降速度會(huì)加快，可能從2015年的49%下降到2030年的43%。中國(guó)人口撫養(yǎng)比已經(jīng)開(kāi)始回升，從2010年的34.2%提高到2013年的37.4%，今后的上升速度還會(huì)加快。

二是高投資下降。1993年-2009年我國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）平均增速在23.5%，近年來(lái)下降迅速，2010年至2013年從24.5%降到19.6%，2014年前三季度更進(jìn)一步降至16.1%。

三是高經(jīng)濟(jì)增速不斷下滑。近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)連下四個(gè)臺(tái)階10%→9%→8%→7%。自2012年3月以來(lái)，PPI同比已經(jīng)連續(xù)31個(gè)月處于負(fù)值區(qū)間，經(jīng)濟(jì)明顯處于準(zhǔn)通縮狀態(tài)。

但是，中國(guó)優(yōu)勢(shì)并未消失，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有較快增長(zhǎng)的潛力。

一是體制紅利仍有潛力可挖。制度紅利是我國(guó)改革開(kāi)放前30年中國(guó)優(yōu)勢(shì)形成的重大源泉。改革可以提高資源配置效率，提高全要素生產(chǎn)率。未來(lái)我們要繼續(xù)堅(jiān)持改革開(kāi)放，不斷通過(guò)改革開(kāi)放釋放新的制度潛力。十八屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》，提出了我國(guó)未來(lái)一個(gè)時(shí)期政治體制、經(jīng)濟(jì)體制、社會(huì)體制、文化體制、生態(tài)體制“五位一體”的改革思路。其中，關(guān)于今后我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的核心問(wèn)題是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用。新一屆政府上任后，從取消和下放334項(xiàng)行政審批事項(xiàng)，到推進(jìn)各領(lǐng)域里的制度改革，市場(chǎng)積極性得到了新的發(fā)揮。2014年上半年，全國(guó)新設(shè)市場(chǎng)主體同比增長(zhǎng)16.71%，增速比去年同期高8.41個(gè)百分點(diǎn)，社會(huì)投資和創(chuàng)業(yè)熱情迸發(fā)。這表明，制度改革只要有決心、有力度、有韌勁，它所釋放的制度紅利將是巨大的。

二是人口紅利仍有從總量轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)和質(zhì)量挖潛的空間。有專(zhuān)家認(rèn)為隨著人口紅利的終結(jié)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速將不可避免地下降。這種觀點(diǎn)忽視了三個(gè)問(wèn)題。首先，雖然2012年-2013年中國(guó)15歲-59歲勞動(dòng)年齡人口總量出現(xiàn)下降，但2013年末15歲-59歲勞動(dòng)年齡人口仍有91954萬(wàn)人，中國(guó)作為世界上人口最多的國(guó)家，勞動(dòng)力資源仍然豐富。目前勞動(dòng)者就業(yè)難與企業(yè)招工難并存，說(shuō)明中國(guó)勞動(dòng)力總量并不短缺，而是存在結(jié)構(gòu)性矛盾，這可以通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)行化解。其次，人口紅利不僅包括人口數(shù)量的紅利，還包括人口質(zhì)量的紅利。隨著義務(wù)教育的普及，高等教育覆蓋面的提高，中國(guó)勞動(dòng)者素質(zhì)有了明顯提高，人口質(zhì)量紅利將逐步顯現(xiàn)。根據(jù)人口普查數(shù)據(jù)，2010年我國(guó)文盲率為4.08%，比1982年低18.74個(gè)百分點(diǎn)；2010年每10萬(wàn)人口大專(zhuān)及以上學(xué)歷者有8930人，是1982年的14.5倍。2014年預(yù)計(jì)高校畢業(yè)生人數(shù)達(dá)727萬(wàn)人，是2001年的6.4倍。但這種人口教育結(jié)構(gòu)仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家。第三，中國(guó)正處于快速城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，第一產(chǎn)業(yè)人口向二三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的空間還很巨大。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，美國(guó)、日本、法國(guó)第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人口占總就業(yè)人口的比例分別為1.6%（2010年）、3.0%、2.9%（2012年）。按2012年勞動(dòng)力總量計(jì)算，如果中國(guó)第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)人口占比降至美國(guó)水平，可以釋放勞動(dòng)力2.4億人；降至日本水平，可以釋放勞動(dòng)力2.3億人；降至法國(guó)水平，第一產(chǎn)業(yè)可以釋放勞動(dòng)力2.3億人。而第一產(chǎn)業(yè)與二三產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)產(chǎn)出比差4倍-5倍。

三是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)潛力巨大。2013年，中國(guó)人均GNI為6560美元，已步入“上中等收入”國(guó)家行列，但仍遠(yuǎn)低于世界人均10564美元的水平，僅相當(dāng)于美國(guó)的12.2%，日本的14.2%。中國(guó)仍是中等收入國(guó)家，提升收入的意愿強(qiáng)烈，空間巨大。2013年中國(guó)城鎮(zhèn)化率為53.7%，不僅低于高收入國(guó)家超過(guò)80%的城鎮(zhèn)化率，也低于與中國(guó)發(fā)展階段相近的上中等收入國(guó)家60%左右的平均城鎮(zhèn)化率水平。我國(guó)城鄉(xiāng)收入相差3倍，以2012年數(shù)據(jù)資料進(jìn)行估算，我國(guó)城市化水平每提高1個(gè)百分點(diǎn)，約有1350萬(wàn)人從農(nóng)村到城市，帶動(dòng)居民消費(fèi)支出增長(zhǎng)1.01個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)投資增長(zhǎng)1.9個(gè)百分點(diǎn)。

四是目前我國(guó)還有相當(dāng)部分的儲(chǔ)蓄資源在閑置或低效使用。我國(guó)儲(chǔ)蓄率仍高于投資率，2013年我國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率為49.6%，比投資率（47.8%）高1.8個(gè)百分點(diǎn)。儲(chǔ)蓄率大于投資率還表現(xiàn)在經(jīng)常項(xiàng)下我們是順差，2012年是2154億美元，2013年是1828億美元，最終表現(xiàn)為外匯儲(chǔ)備的積累。到2013年6月末，中央銀行持有近4萬(wàn)億美元的儲(chǔ)備資產(chǎn)，這些資產(chǎn)多為收益率較低的美國(guó)國(guó)債。按國(guó)家外匯管理局公布的收支情況，我國(guó)外匯資產(chǎn)的收益率為3.3%，相比之下，外國(guó)對(duì)華投資收益率高達(dá)22%。高儲(chǔ)蓄本是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的寶貴財(cái)富，本應(yīng)發(fā)揮應(yīng)有的價(jià)值。但可惜的是，一個(gè)儲(chǔ)蓄資源十分豐富的國(guó)家，國(guó)內(nèi)利率還遠(yuǎn)高于國(guó)際利率，而對(duì)外輸出儲(chǔ)蓄的收益卻大大低于外資在華投資的收益。另外，我們所謂的產(chǎn)能過(guò)剩、生產(chǎn)能力利用不足都是儲(chǔ)蓄資源閑置和低效使用的表現(xiàn)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局測(cè)算， 2013年工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.2%，比2012年回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，也低于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行比較正常年份和國(guó)際上比較公認(rèn)的85%-90%左右的產(chǎn)能利用正常水平。

現(xiàn)在我們的問(wèn)題是要增強(qiáng)自信，莫把優(yōu)勢(shì)當(dāng)問(wèn)題。對(duì)中國(guó)這樣一個(gè)正處于發(fā)展階段的國(guó)家來(lái)說(shuō)，高儲(chǔ)蓄下的高投資，以及由高投資而產(chǎn)生的高增長(zhǎng)，是中國(guó)難得的機(jī)遇和優(yōu)勢(shì)，也是宏觀經(jīng)濟(jì)均衡的必要條件。世界銀行前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫教授的研究表明，從“二戰(zhàn)”后到現(xiàn)在共有13個(gè)經(jīng)濟(jì)體取得了“維持25年或更長(zhǎng)時(shí)間年均7%以上”的高增長(zhǎng)率，其共同特征是高投資率和高儲(chǔ)蓄率?？上У氖牵覀兊睦碚摻绾蛯?shí)踐界對(duì)我國(guó)的高投資還有不少顧慮和錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)，認(rèn)為消費(fèi)才是驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)動(dòng)力，消費(fèi)帶來(lái)的增長(zhǎng)才是優(yōu)質(zhì)的增長(zhǎng)。但經(jīng)濟(jì)學(xué)的規(guī)律和這些年的現(xiàn)實(shí)實(shí)踐告訴我們，消費(fèi)是不能帶來(lái)真正的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的真正動(dòng)力是投資。過(guò)去投資過(guò)程中的問(wèn)題，不是投資本身帶來(lái)的，而是投資體制不完善造成的。解決問(wèn)題的正確道路應(yīng)該是加快投資體制改革，優(yōu)化投資主體，讓市場(chǎng)在投資中發(fā)揮決定性作用，而不是簡(jiǎn)單地放棄投資。

中國(guó)目前還有高儲(chǔ)蓄的優(yōu)勢(shì)，還有條件進(jìn)行高投資。需珍惜利用好目前這種轉(zhuǎn)瞬即逝的有利條件和優(yōu)勢(shì)。據(jù)筆者簡(jiǎn)單測(cè)算，按目前我國(guó)主要部門(mén)和行業(yè)的產(chǎn)能利用率平均在80%以下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度基本在7.5%左右去測(cè)算，只要像歐美國(guó)家一樣把產(chǎn)能利用率提高至85%-90%，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度至少在8%-8.5%之間。只要把我國(guó)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力和儲(chǔ)蓄資源充分利用起來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持8%以上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。

加快改革開(kāi)放

目前的關(guān)鍵是加快推進(jìn)改革，擴(kuò)大開(kāi)放，用改革開(kāi)放的精神增加制度紅利，開(kāi)發(fā)人口紅利，形成新的中國(guó)優(yōu)勢(shì)。

首先，要加快金融體制改革，通過(guò)提高金融體系配置資源的效率，促進(jìn)高儲(chǔ)蓄向高投資的轉(zhuǎn)化。加快金融體制改革的關(guān)鍵是完善金融體系及其功能，提高金融在促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化過(guò)程中的效率。如針對(duì)我國(guó)儲(chǔ)蓄率高、長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄資源豐富的特點(diǎn)，應(yīng)加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)利用長(zhǎng)期投資工具，如股權(quán)融資，發(fā)行30年-50年期長(zhǎng)期國(guó)債、地方債等融資工具，使各種長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄都能配置到長(zhǎng)期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中去。

其次，要加快投資體制改革，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、提高投資效率。簡(jiǎn)政放權(quán)、權(quán)責(zé)對(duì)等是投資體制改革的核心。簡(jiǎn)政放權(quán)，就是要處理好政府與市場(chǎng)、政府與社會(huì)的關(guān)系，把該管的事務(wù)管好，把該放的權(quán)力放掉。凡是市場(chǎng)能干的就交給市場(chǎng)干，充分發(fā)揮市場(chǎng)的作用。權(quán)責(zé)對(duì)等，是投資體制改革的真正核心。在投資問(wèn)題上，誰(shuí)出資誰(shuí)決策，誰(shuí)受益誰(shuí)擔(dān)責(zé)。堅(jiān)持權(quán)責(zé)對(duì)等，就是要把不出資、不受益、不擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)力返給投資主體，防止不負(fù)責(zé)任的投資決策和投資腐敗。

一是要優(yōu)化投資主體結(jié)構(gòu)，盡量減少政府投入，最大限度動(dòng)員和利用民間投資，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和公共領(lǐng)域轉(zhuǎn)化。2014年4月23日，李克強(qiáng)總理主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，為民間資本列出涉及交通基礎(chǔ)設(shè)施、油氣管網(wǎng)設(shè)施等領(lǐng)域共80個(gè)項(xiàng)目的“投資菜單”。二是要優(yōu)化投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，更多地把投資引入教育、科技、醫(yī)療、環(huán)保、新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。三是要加強(qiáng)對(duì)政府和國(guó)企投資的管理，防止腐敗和低效投資，提高投資效率。

第三，要圍繞農(nóng)民和農(nóng)民工市民化，實(shí)施“農(nóng)民工轉(zhuǎn)型工程”和“美麗鄉(xiāng)村建設(shè)工程”，推進(jìn)以人為本的城鎮(zhèn)化和社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)，擴(kuò)大和用好投資，使投資真正從為“物”服務(wù)轉(zhuǎn)化為為“人”服務(wù)。中國(guó)的名義城鎮(zhèn)化率為53.7%，實(shí)際城鎮(zhèn)化率僅為36%。名義計(jì)算的城鎮(zhèn)化率每年僅為1%左右，而我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度平均為10%，城市建成區(qū)面積年均擴(kuò)張6%，所有這些數(shù)據(jù)都說(shuō)明，我們過(guò)去的城鎮(zhèn)化遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了“人”，脫離了農(nóng)民工這個(gè)群體的實(shí)際需要。目前城鎮(zhèn)化進(jìn)程與經(jīng)濟(jì)發(fā)展脫節(jié)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與農(nóng)民工的客觀需要脫節(jié)，使農(nóng)民工問(wèn)題成為制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)和諧穩(wěn)定的關(guān)鍵問(wèn)題。

圍繞農(nóng)民工轉(zhuǎn)型的需要去擴(kuò)大投資發(fā)展經(jīng)濟(jì)，可能是解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和社會(huì)問(wèn)題真正切實(shí)可行、行之有效的途徑。首先，推動(dòng)農(nóng)民工轉(zhuǎn)型可提高國(guó)民生產(chǎn)效率，這種效率來(lái)自三個(gè)方面：一是從第一產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)入第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)效率差；二是從農(nóng)村轉(zhuǎn)入城市的城鄉(xiāng)效率差；三是從農(nóng)民工向熟練產(chǎn)業(yè)工人轉(zhuǎn)化的技術(shù)效率差。

其次，推動(dòng)農(nóng)民工轉(zhuǎn)型可以擴(kuò)大消費(fèi)需求。按城鄉(xiāng)居民消費(fèi)水平差計(jì)算，2013年城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)是農(nóng)村居民的2.7倍。按每年推進(jìn)1%的人口計(jì)算，可增加消費(fèi)1550億元。

再次，我們完全有條件為農(nóng)民工轉(zhuǎn)型辦實(shí)事。一是國(guó)家儲(chǔ)蓄資源豐富，有近4萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備資源可供利用；二是農(nóng)民工近年來(lái)收入增長(zhǎng)較快。2006年-2013年，農(nóng)村居民人均純收入年均實(shí)際增長(zhǎng)9.5%，也積累了較多儲(chǔ)蓄資源，他們也愿意用來(lái)投入自己的身份轉(zhuǎn)化，按目前他們?cè)富?0萬(wàn)-50萬(wàn)元回鄉(xiāng)建房的普遍現(xiàn)象來(lái)推算，他們?cè)敢飧冻龅拇鷥r(jià)不低于人均10萬(wàn)元，三四口之家約30萬(wàn)-50萬(wàn)元；三是國(guó)內(nèi)目前需求不足，產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，有足夠的生產(chǎn)能力可供利用。

總之，中國(guó)優(yōu)勢(shì)源于改革開(kāi)放的制度紅利和人口結(jié)構(gòu)變化特有的人口紅利帶來(lái)的高儲(chǔ)蓄、高投資以及高增長(zhǎng)。中國(guó)的“三高優(yōu)勢(shì)”正在減弱，但仍然存在，仍有挖掘和利用的空間。在我們?nèi)娼ǔ尚】瞪鐣?huì)，實(shí)現(xiàn)“中國(guó)夢(mèng)”的偉大征程中，應(yīng)當(dāng)洞悉規(guī)律、深耕國(guó)情，珍惜并利用好這些優(yōu)勢(shì)，鞏固形成新的優(yōu)勢(shì)。唯有如此，中國(guó)才能越過(guò)“中等收入陷阱”，完成從發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家的歷史性跨越，真正實(shí)現(xiàn)中華民族的偉大復(fù)興！

作者為中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇成員。本文為中國(guó)優(yōu)勢(shì)論一文的下篇，上篇已在《財(cái)經(jīng)》上期（11月10日出版）刊發(fā)