人口結(jié)構(gòu)中勞動(dòng)年齡人口占比的上升是人口紅利的來源，人口結(jié)構(gòu)的老齡化會(huì)形成人口負(fù)債，人口紅利與人口負(fù)債是需要實(shí)現(xiàn)平衡的。改革開放以來，我國得益于人口結(jié)構(gòu)中勞動(dòng)年齡人口和人口撫養(yǎng)比的有利變化產(chǎn)生了巨大的人口紅利，形成了高儲(chǔ)蓄這一中國獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)，為中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展提供了高投資的有力保障。

進(jìn)入21世紀(jì)，這種有利的人口結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生相反方向的變化，原來的勞動(dòng)年齡人口進(jìn)入老齡化，人口撫養(yǎng)比停止下降，轉(zhuǎn)為上升，傳統(tǒng)意義上的人口紅利面臨消退，人口負(fù)債對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生的壓力將逐漸顯現(xiàn)。

在這個(gè)人口結(jié)構(gòu)即將發(fā)生轉(zhuǎn)變的時(shí)候，厘清人口紅利和人口負(fù)債之間的平衡關(guān)系，尋找保持和延續(xù)我國人口紅利的途徑，探索人口紅利與人口負(fù)債平衡的方法，是當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)理論和政策面臨的一個(gè)重要理論和現(xiàn)實(shí)問題。

什么是人口紅利和負(fù)債？

從廣義上講，人口紅利和人口負(fù)債是指在人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變過程中，人口年齡結(jié)構(gòu)的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所產(chǎn)生的推動(dòng)作用與負(fù)面效應(yīng)。按照人口學(xué)理論，一個(gè)完整的人口轉(zhuǎn)變過程會(huì)經(jīng)歷三個(gè)不同年齡段人口快速增長(zhǎng)時(shí)期：首先是少兒人口快速增長(zhǎng)時(shí)期;其次是勞動(dòng)力人口快速增長(zhǎng)時(shí)期;第三是老年人口快速增長(zhǎng)時(shí)期。人口紅利或負(fù)債是在人口轉(zhuǎn)變過程中，由于生育率與死亡率變化不同步，人口年齡結(jié)構(gòu)在某一特定時(shí)期出現(xiàn)的一種人口現(xiàn)象，是人力資本消費(fèi)和支付上出現(xiàn)跨期錯(cuò)位的結(jié)果。

如果將人口紅利看作是對(duì)未來人口要素的預(yù)支或提前消費(fèi)，與之相對(duì)應(yīng)，人口負(fù)債則是指已經(jīng)預(yù)先支付、今后要償還的人口發(fā)展代價(jià)。經(jīng)濟(jì)學(xué)研究表明：在人口紅利期，勞動(dòng)力資源充足，社會(huì)負(fù)擔(dān)較小，往往可以帶來高儲(chǔ)蓄、高投資、高出口局面;在人口負(fù)債期，社會(huì)存在大量的被撫養(yǎng)人口，通常會(huì)出現(xiàn)消費(fèi)上升，進(jìn)口增加，投資、出口、儲(chǔ)蓄下降的不利局面，給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來較大壓力。一般來說，傳統(tǒng)的人口紅利期多由于勞動(dòng)年齡人口比重上升勞動(dòng)力人口快速增長(zhǎng)。隨著時(shí)間推移，這種集中增長(zhǎng)的勞動(dòng)力人口必然會(huì)在未來一段時(shí)間進(jìn)入老年，人口結(jié)構(gòu)中老齡人口占比上升，社會(huì)發(fā)展階段則會(huì)向人口負(fù)債期過渡。

人口紅利可以分為不同的類型。羅納德·李（Ronald Lee）和安德魯·梅森（Andrew Mason）將人口紅利劃分為“第一人口紅利”和“第二人口紅利”。“第一人口紅利”指在不考慮單位勞動(dòng)者產(chǎn)出變化的情況下，單純由于勞動(dòng)年齡人口增長(zhǎng)快于總?cè)丝谠鲩L(zhǎng)所推動(dòng)的人均產(chǎn)出或人均收入的增長(zhǎng)。“第二人口紅利”則是指人口結(jié)構(gòu)的老齡化趨勢(shì)促使居民積累財(cái)產(chǎn)、從而導(dǎo)致資本快速積累，而整個(gè)經(jīng)濟(jì)的資本深化推動(dòng)了單位勞動(dòng)者產(chǎn)出提高。這種人口紅利劃分注意到了第一人口紅利向第二人口紅利轉(zhuǎn)化的可能，充分肯定了由第一人口紅利所產(chǎn)生的儲(chǔ)蓄通過投資形成資本存量向第二人口紅利轉(zhuǎn)化的可能。但這種人口紅利的劃分沒有將伴隨這種轉(zhuǎn)變的人口要素配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化和勞動(dòng)力素質(zhì)提升納入人口紅利的考慮范疇。

一般來說“人口紅利”向“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利”轉(zhuǎn)化主要通過以下三種機(jī)制：首先，勞動(dòng)年齡人口數(shù)量增加降低了社會(huì)總產(chǎn)出的要素成本;其次，勞動(dòng)力的跨區(qū)域、跨部門流動(dòng)以及同資本的優(yōu)化組合提高單位勞動(dòng)生產(chǎn)率;第三，對(duì)人力資本的投資，即通過勞動(dòng)者再教育、人力資本培訓(xùn)提高勞動(dòng)力素質(zhì)，讓勞動(dòng)力升級(jí)可持續(xù)。

從上述三種機(jī)制考量人口結(jié)構(gòu)變化對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，可將人口紅利劃分為“數(shù)量型人口紅利”、“結(jié)構(gòu)型人口紅利”和“質(zhì)量型人口紅利”。

其中，“數(shù)量型人口紅利”就是傳統(tǒng)意義上的勞動(dòng)年齡人口數(shù)量紅利，也是當(dāng)前人口紅利理論的主要研究對(duì)象;“結(jié)構(gòu)型人口紅利”指的是勞動(dòng)力從農(nóng)業(yè)部門向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)部門轉(zhuǎn)移、從低勞動(dòng)生產(chǎn)率的部門向高勞動(dòng)生產(chǎn)率的部門轉(zhuǎn)移過程中，單位勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高以及所釋放出的富裕勞動(dòng)力對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來顯著推動(dòng)作用;“質(zhì)量型人口紅利”則是指由于教育投入使得勞動(dòng)力平均受教育年限不斷延長(zhǎng)，勞動(dòng)力質(zhì)量不斷得到提升，勞動(dòng)參與率以及勞動(dòng)效率得到充分拓展和發(fā)揮，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來的顯著拉動(dòng)作用。

在合理的制度安排下，后兩種人口紅利是存在迭代增益可能的。即勞動(dòng)力跨部門、跨區(qū)域優(yōu)化配置的同時(shí)也創(chuàng)造了對(duì)人力資本投資的需求和條件，而加大對(duì)人力資本的投資也能進(jìn)一步提高勞動(dòng)力資源優(yōu)化配置的效率并推動(dòng)產(chǎn)業(yè)中樞的上移。從這一角度出發(fā)，后兩種人口紅利對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的影響更為深刻長(zhǎng)遠(yuǎn)，也可以認(rèn)為這才是人類社會(huì)發(fā)展進(jìn)步的真正源泉。

中國人口結(jié)構(gòu)驟變的特殊性

過去30多年里，中國經(jīng)濟(jì)保持了年均10%左右的高速增長(zhǎng)，人口紅利是重要的增長(zhǎng)源泉。據(jù)世界銀行估算，人口紅利的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度達(dá)到了30%以上（見圖1）。

我國的人口紅利期并非完全源自經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的自然演進(jìn)，計(jì)劃生育政策在我國人口結(jié)構(gòu)變化中起到?jīng)Q定性的作用， 并由此形成了中國特有的人口紅利與人口負(fù)債特點(diǎn)。由圖2可以看出，從新中國成立到1974年間， 中國的人口總生育率（TFR）一直高于世界水平，1965年達(dá)到6.1的峰值，即每個(gè)婦女在育齡期間要平均生育6個(gè)孩子。

但隨著計(jì)劃生育政策的實(shí)施和強(qiáng)化，生育率出現(xiàn)快速下降，在1993年跌至正常更替水平之后仍繼續(xù)下降，1996年后則一直低于生育率普遍較低的發(fā)達(dá)國家的平均水平。

在這個(gè)過程中，隨著新生嬰兒人數(shù)的銳減，少兒人口的比重迅速下降，我國勞動(dòng)年齡人口比重快速上升，同時(shí)在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)（2010年之前），老齡人口比重并沒有出現(xiàn)大幅度的提高。這種轉(zhuǎn)變大大減輕了勞動(dòng)年齡人口的撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)，提升了人口結(jié)構(gòu)的生產(chǎn)性和儲(chǔ)蓄率，為我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了充足的勞動(dòng)力供給和資金來源。

與一般人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變過程不同，受計(jì)劃生育政策的影響，中國少兒撫養(yǎng)比的下滑是劇烈的，這使得人口紅利期來得更迅速， 其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)也更為明顯。但這種長(zhǎng)期低生育率下的人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變（見圖3）在帶來豐厚的“數(shù)量型人口紅利”的同時(shí)，也潛藏著巨大的“人口負(fù)債”。

據(jù)聯(lián)合國推算，中國人口總撫養(yǎng)比將在2015年前后發(fā)生歷史性轉(zhuǎn)折，在此之前，總撫養(yǎng)比降低的主要因素是少兒撫養(yǎng)比的降低，而未來推動(dòng)總撫養(yǎng)比升高的主要因素則是老年人口占比的提高。

根據(jù)美國人口普查局（USCB）的統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)，65歲以上老年人口比例從7%上升到14%，法國用了115年，美國為66年，英國為45年，日本為30年，而中國大約只要25年。中國將很快步入老齡化社會(huì)，這意味著我國由人口轉(zhuǎn)變帶來的“數(shù)量型人口紅利”即將竭盡，不久這種數(shù)量型的優(yōu)勢(shì)將會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)橹萍s人均收入提升的負(fù)面因素。這種快速的人口轉(zhuǎn)變過程及其慣性會(huì)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、社會(huì)代際關(guān)系等方面對(duì)中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

在人口老齡化的社會(huì)中，它會(huì)從社會(huì)負(fù)擔(dān)和發(fā)展動(dòng)力兩個(gè)方面對(duì)未來中國的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。一是社會(huì)撫養(yǎng)比上升，負(fù)擔(dān)增加;二是勞動(dòng)力數(shù)量下降，社會(huì)總生產(chǎn)及剩余會(huì)減少，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資動(dòng)力缺乏儲(chǔ)蓄支撐。所以，在人口老齡化尚未全面到來的人口紅利階段，如何選擇符合我國國情的平衡人口負(fù)債的方法，充分開發(fā)和利用好現(xiàn)有潛在的“結(jié)構(gòu)型人口紅利”和“質(zhì)量型人口紅利”，挖掘可供替代的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)源泉，是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)理論和政策必須認(rèn)真對(duì)待的重要課題。

有效的平衡方法

人口紅利與人口負(fù)債的平衡是人類社會(huì)一個(gè)古老的問題。從人類社會(huì)發(fā)展到現(xiàn)在的歷史經(jīng)驗(yàn)看，人類實(shí)現(xiàn)人口紅利和人口負(fù)債平衡的方式主要有三種：一是人口負(fù)債的代際轉(zhuǎn)移，將人口負(fù)債交由下代人償還，也就是常說的“養(yǎng)兒防老”;二是將紅利進(jìn)行對(duì)外投資，通過跨區(qū)域轉(zhuǎn)移平衡負(fù)債;三是把人口紅利轉(zhuǎn)化為投資，形成有效資產(chǎn)進(jìn)行平衡。

（一）通過代際轉(zhuǎn)移平衡人口負(fù)債

代際轉(zhuǎn)移是將人口負(fù)債交由下代人償還，也就是常說的“養(yǎng)兒防老”，是農(nóng)業(yè)社會(huì)一種傳統(tǒng)意義上的贍養(yǎng)觀念。用現(xiàn)代社會(huì)保障的觀點(diǎn)來看，生育和撫養(yǎng)子女的花費(fèi)，可以被看成是正值勞動(dòng)年齡的父母為將來養(yǎng)老而繳納的保障基金，這筆基金隨著子女年齡的增長(zhǎng)在逐年繳納和積累，在子女的逐步成長(zhǎng)中得以保值和增值。當(dāng)父母老年喪失勞動(dòng)能力時(shí)，子女成年進(jìn)入勞動(dòng)年齡階段，原先所繳納的養(yǎng)老保障金就開始給付。這種養(yǎng)老過程可看作是一種儲(chǔ)蓄過程。在受儒家文化影響較深的東亞地區(qū)，特別是韓國、日本、新加坡等國家，已形成一系列較成熟的家庭養(yǎng)老支持政策。

對(duì)于我國尤其是廣大農(nóng)村居民來說，養(yǎng)兒防老仍將在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)承擔(dān)著重要的養(yǎng)老保障功能。但通過代際轉(zhuǎn)移并不是積極的人口紅利和人口負(fù)債平衡方式，在我國也已經(jīng)失去了現(xiàn)實(shí)可能。這是因?yàn)閷?duì)個(gè)體來說撫養(yǎng)的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于贍養(yǎng)的成本，這雖是人類社會(huì)發(fā)展進(jìn)步所在，但它風(fēng)險(xiǎn)大，與代際公平原則是相違背的。

對(duì)全社會(huì)而言，中國的人口負(fù)債是由于中國人口結(jié)構(gòu)的總體失衡而形成，人口負(fù)債的壓力大大超出了下一代的承受能力，即使通過放松生育政策，也難以緩解人口老齡化的負(fù)擔(dān)壓力。根據(jù)聯(lián)合國2012年《世界人口展望》對(duì)中國人口的預(yù)測(cè)顯示，即使按照高生育率方案（2020年提高至2.1的自然更替水平，2050年提高至2.3以上），2050年我國人口的總撫養(yǎng)比也會(huì)上升至65%以上。

再從我國人口總量和國情現(xiàn)實(shí)來看，增加生育養(yǎng)兒防老會(huì)增加國土負(fù)擔(dān)，擴(kuò)大消費(fèi)，降低儲(chǔ)蓄，降低社會(huì)投資能力，對(duì)經(jīng)濟(jì)起負(fù)向作用。

（二）通過跨區(qū)域轉(zhuǎn)移平衡人口負(fù)債

人口紅利的跨區(qū)域轉(zhuǎn)移最直接的方式是通過人口遷徙由移民來償還。這種模式的代表是美國、澳大利亞等移民國家。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在美國科研一線工作的科學(xué)家有一半以上是來自世界各地的移民，這些大量的高質(zhì)素的外來移民，不僅使美國獲得了平衡人口負(fù)債的人口紅利，也為其經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了強(qiáng)大的紅利支持。新加坡為應(yīng)對(duì)低人口增長(zhǎng)率，從2013年起到2020年計(jì)劃每年引進(jìn)1.5萬至2.5萬個(gè)新移民，批準(zhǔn)3萬名外籍人士成為永久居民。中國是一個(gè)國際人口遷入少、遷出多的國家，國內(nèi)資源的有限性也是我們采取這種辦法的一個(gè)制約，所以，這種方法難以適合我國。

人口紅利的跨區(qū)域轉(zhuǎn)移支付更多的是通過國際貿(mào)易和資本輸出來實(shí)現(xiàn)的。世界貿(mào)易可以理解為在不同年齡段人口之間的跨期貿(mào)易。人口生育率較低的西方發(fā)達(dá)國家對(duì)發(fā)展中國家的投資、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與國際貿(mào)易，實(shí)際上是另一種形式的人口負(fù)債平衡，即通過向發(fā)展中國家輸出資本密集型的產(chǎn)品和服務(wù)并低價(jià)從其購進(jìn)勞動(dòng)密集型的產(chǎn)品和服務(wù)，將自身撫養(yǎng)人口的負(fù)擔(dān)通過國際貿(mào)易轉(zhuǎn)嫁給人口紅利富集地區(qū)，從而達(dá)到平衡人口負(fù)債的目的。這種平衡人口紅利和人口負(fù)債的方法已被許多研究所證實(shí)。例如，歐洲曾在1870年到1910年之間把許多儲(chǔ)蓄投資到新大陸和俄羅斯，有研究把它視作國際代際轉(zhuǎn)移，認(rèn)為這是年齡結(jié)構(gòu)的差異造成的。用同樣方法也可以解釋1960年到2000年之間日本、中國臺(tái)灣地區(qū)、韓國和新加坡的國際收支經(jīng)常項(xiàng)目從逆差到順差的飛躍。

希金斯（Higgins 1998）的研究發(fā)現(xiàn)，個(gè)體在投資需求上的重心比儲(chǔ)蓄供給要來得早，因此，如果一個(gè)地區(qū)的人口年齡結(jié)構(gòu)中有大量人口位于高儲(chǔ)蓄期，他們將不得不把多余的儲(chǔ)蓄出口，出現(xiàn)所謂“代際轉(zhuǎn)移意義上的外貿(mào)順差”。以發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中老齡化最為嚴(yán)重的國家之一日本為例。從1920年到1951年，日本65歲以上人口比重維持在5%左右，0-14歲少兒比重則平均為35%左右，老齡化程度較低，青少年人口比重高。但是到了20世紀(jì)50年代，日本生育率開始大幅度下降，老齡化比重不斷上升，到1985年65歲以上人口比重超過10%，2009年則升至22.8%。

與老齡化和少子化進(jìn)程相伴的是國內(nèi)總需求下降，投資收益率降低，促使資本對(duì)外流動(dòng)以保值增值從而平滑生命周期消費(fèi)。從20世紀(jì)70年代至國際金融危機(jī)爆發(fā)前，除了東南亞金融危機(jī)期間出現(xiàn)對(duì)外凈資產(chǎn)負(fù)增長(zhǎng)外，日本對(duì)外投資凈資產(chǎn)基本呈上升趨勢(shì)。1972年為4.2萬億日元，此后快速增長(zhǎng)，2009年達(dá)到266.2萬億日元。從海外投資的效果來看，日本通過海外投資取得了巨大的收益。從1991年-2009年間，日本對(duì)外投資凈資產(chǎn)年平均收益達(dá)5.83%，2010年取得收益為124194億日元，占日本當(dāng)年GDP的2.57%，平均每個(gè)日本人能獲得約10萬日元的海外投資收益，這在很大程度上起到了平衡人口紅利和負(fù)債的作用。

我國2005年以來，對(duì)外貿(mào)易順差大幅增加，外匯儲(chǔ)備高速增長(zhǎng)，對(duì)外投資近年來也增長(zhǎng)很快，這是我國人口紅利對(duì)外投資的表現(xiàn)，也是平衡我國人口負(fù)債的方法之一。但這并不是適合我國的最佳辦法。因?yàn)槲覈c日本、歐美等發(fā)達(dá)國家不同，我國還是發(fā)展中國家，國內(nèi)整體發(fā)展水平還很落后，國內(nèi)仍有很大的投資需求，也有很多的投資機(jī)會(huì)，目前在國內(nèi)的投資收益率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國外，因此總體上說，我國尚未進(jìn)入大規(guī)模海外投資的階段和水平，還不適合用這種辦法來平衡我國的人口負(fù)債。

（三）把人口紅利轉(zhuǎn)化為投資來平衡人口負(fù)債

在人的期望壽命延長(zhǎng)和退休后生活年限增加的趨勢(shì)下，如果人口紅利不能有效用于投資，全面提高社會(huì)生產(chǎn)力，那么，我們就得承受要么未來生活水平的大幅下降，要么推遲退休時(shí)間，延長(zhǎng)勞動(dòng)時(shí)間來自己應(yīng)對(duì)。后者正是當(dāng)前許多發(fā)達(dá)國家應(yīng)對(duì)老齡化及其帶來的養(yǎng)老基金不足而廣泛采用的辦法。但這種做法也只能是在一定程度上延長(zhǎng)“數(shù)量型人口紅利”的延續(xù)時(shí)間，并不能解決根本問題。但如果我們?cè)谌丝诩t利，尤其是數(shù)量型人口紅利的有利期間能充分有效地將人口紅利所積累的儲(chǔ)蓄資源以資本、人力資本通過制度改進(jìn)（制度紅利超出本文探討范圍，這里不再贅述）的方式進(jìn)行再投資，增加單位勞動(dòng)力的資本配備，提高全要素生產(chǎn)率，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)紅利的保值增值，即全面提高社會(huì)的生產(chǎn)能力，那么，人口紅利之后的人口負(fù)債也不再是真正的負(fù)債。

這方面的反面例子是“金磚四國”中的巴西。上世紀(jì)60年代-70年代是巴西勞動(dòng)力增長(zhǎng)最為迅速的時(shí)期，也是勞動(dòng)力對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最為顯著的時(shí)期。當(dāng)時(shí)，15歲-64歲勞動(dòng)年齡人口增長(zhǎng)率持續(xù)上升并在1977年達(dá)到3.18%的高峰。但巴西政府未能充分發(fā)揮人口紅利優(yōu)勢(shì)，鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄，進(jìn)行有效的投資，相反，人口紅利用于消費(fèi)，長(zhǎng)期依賴外部融資實(shí)施負(fù)債式發(fā)展。同時(shí)受新自由主義改革思潮的影響，政府主動(dòng)放棄基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資職責(zé)，政府基礎(chǔ)設(shè)施投資占總投資的比重由上世紀(jì)70年代的30.5%降至本世紀(jì)頭十年的2.1%，這導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)嚴(yán)重滯后于實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，進(jìn)而制約了巴西經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)后勁。同時(shí)，巴西政府還忽視教育投入，1970年-1980年經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)期，巴西公共教育領(lǐng)域支出占GDP比重不僅沒有增加，反而從2.9%降至2.4%，使得人口的數(shù)量紅利未能有效地向人口的質(zhì)量紅利轉(zhuǎn)化，人力資本難以對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和技術(shù)創(chuàng)新發(fā)揮應(yīng)有的推動(dòng)作用。這兩項(xiàng)政策失誤使得巴西自上世紀(jì)70年代步入中等收入階段后，經(jīng)濟(jì)增速伴隨兩次石油危機(jī)的沖擊階梯型下滑，人均GDP增長(zhǎng)長(zhǎng)期停滯，至今未能進(jìn)入高收入國家行列。

中國的最佳選擇是投資

我國的情況有點(diǎn)類似于巴西，也是由于人口結(jié)構(gòu)的年輕化使我國產(chǎn)生了有利的人口紅利期。但我國的情況又比巴西特殊，因?yàn)槲覈娜丝诩t利除了受益于上世紀(jì)六七十年代的生育高峰外，更受益于70年代以來的計(jì)劃生育政策的實(shí)行，所以，中國的人口紅利來得更快更猛。人口紅利本質(zhì)上就是生產(chǎn)超過消費(fèi)后的剩余，即儲(chǔ)蓄，人口紅利期往往是儲(chǔ)蓄率的上升期。人口紅利在中國表現(xiàn)為儲(chǔ)蓄率大大高于巴西等相同發(fā)展階段的發(fā)展中國家，更高于發(fā)達(dá)國家，這是中國獨(dú)有的特點(diǎn)，也是中國獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)。如果能把這個(gè)中國獨(dú)有高儲(chǔ)蓄優(yōu)勢(shì)利用好，把儲(chǔ)蓄充分有效地轉(zhuǎn)化為有效的投資，形成有效的資本存量，使下一代的資本配備水平大幅提高，勞動(dòng)生產(chǎn)率成倍改進(jìn)，那與人口紅利相對(duì)應(yīng)的人口負(fù)債就不再是負(fù)擔(dān)，而是能通過紅利轉(zhuǎn)化而來的資產(chǎn)進(jìn)行有效的平衡。相反，如果我們不進(jìn)行有效的投資轉(zhuǎn)化，而是像巴西一樣用于消費(fèi)，那我們的未來會(huì)很像巴西，甚至比巴西更嚴(yán)重。因?yàn)閷?duì)我國這種由于計(jì)劃生育政策的影響而產(chǎn)生的紅利來源來說，人口負(fù)債也會(huì)來得更猛更激烈。因此，對(duì)我國來說，當(dāng)務(wù)之急是明白我國人口紅利即高儲(chǔ)蓄的來源和性質(zhì)，明確把這種紅利用于投資而不是用于消費(fèi)的重要性。

按照世界各國人口發(fā)展趨勢(shì)，隨著“人口機(jī)會(huì)窗口”的關(guān)閉，老齡化的負(fù)面影響將越來越突出，如果不能有效地利用人口紅利期積累的儲(chǔ)蓄和財(cái)富，人口紅利效應(yīng)將逐漸消失。布魯姆（Bloom）在提出劃分第一人口紅利和第二人口紅利效應(yīng)時(shí)就曾設(shè)想和推斷，人口老齡化之后保持和延續(xù)人口紅利的途徑是增加社會(huì)投資，實(shí)現(xiàn)資本的增值。

理論和實(shí)證表明，消費(fèi)是增長(zhǎng)的歸宿，而不是增長(zhǎng)的源泉，是無法帶動(dòng)增長(zhǎng)的。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的真正動(dòng)力是投資，投資的真正源泉是儲(chǔ)蓄。中國要應(yīng)對(duì)老齡化必須要加速資本深化。如果勞動(dòng)力配備的資本存量提高，勞動(dòng)生產(chǎn)率就會(huì)得到提高，在撫養(yǎng)比不變的情況下，也就意味著全社會(huì)撫養(yǎng)能力的提升，很少的年輕勞動(dòng)力就可以撫養(yǎng)更多的老人。

據(jù)估計(jì)，2010年底中國的資本存量約13.8萬億美元，僅為美國的30%;人均資本存量為1萬美元左右，不足美國的8%，為韓國的17%左右。當(dāng)前人均鐵路擁有量為5.7厘米，世界排名100位以后;人均水電裝機(jī)容量不到1千瓦，人均發(fā)電量3483千瓦，分別是發(fā)達(dá)國家的三分之一和五分之一;教育投資占GDP的比重僅為世界平均水平的一半，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國家，農(nóng)民工子女無法就近入學(xué)，我國的資本存量還有很大的增長(zhǎng)空間。提高我國的資本存量可以大大提高我國的勞動(dòng)生產(chǎn)力，只有提高投資率才能夠?qū)⑷丝诩t利期儲(chǔ)蓄的財(cái)富轉(zhuǎn)化成資本存量，提高經(jīng)濟(jì)的資本密集度，進(jìn)而提高勞動(dòng)者的人均產(chǎn)出。

把人口紅利充分有效地用于投資，關(guān)鍵是要按照我國的儲(chǔ)蓄率安排和擴(kuò)大我國的投資率。目前我國儲(chǔ)蓄率還是高于投資率，2013年我國國民儲(chǔ)蓄率為49.6%，比投資率（47.8%）高1.8個(gè)百分點(diǎn)，說明我國的人口紅利沒有得到充分有效的珍惜和利用。我國的經(jīng)常項(xiàng)下順差占到國民收入的2%以上，總共有近4萬億美元的外匯儲(chǔ)備還處于低效使用狀態(tài)（我國對(duì)外投資收益率與對(duì)外吸收外資成本相差很大），我國現(xiàn)有的生產(chǎn)能力和設(shè)備還有相當(dāng)部分處于尚未充分利用的狀態(tài)，這都是人口紅利的低效使用。我們所謂的產(chǎn)能過剩，生產(chǎn)能力利用不足都是儲(chǔ)蓄資源閑置和低效使用的表現(xiàn)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局測(cè)算， 2013年工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.2%，比2012年回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，也低于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行比較正常年份和國際上比較公認(rèn)的85%-90%左右的產(chǎn)能利用正常水平。

中國還有大量的投資機(jī)會(huì)。目前處于工業(yè)化中期向后期過渡階段，城市化水平剛剛達(dá)到50%，較發(fā)達(dá)國家的城市化水平和質(zhì)量有很大差距。加大城鎮(zhèn)化投資，向城鄉(xiāng)差異、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人力資本效率差要紅利，應(yīng)該成為我國投資的重要方向。

中國內(nèi)部人口變化具有多樣性與復(fù)雜性。在中國城市， 人口老齡化更迅猛， 城市中新的勞動(dòng)力供給隊(duì)伍已開始萎縮，而在農(nóng)村， 計(jì)劃生育政策更寬松， 生育率下降也更遲， 從而老齡化進(jìn)程較緩， 勞動(dòng)力供給較充足。因此， 城市中更好的就業(yè)機(jī)會(huì)以及城鄉(xiāng)人口差異仍會(huì)繼續(xù)推動(dòng)人口城鄉(xiāng)間遷移。加大對(duì)中西部地區(qū)的投資和城鎮(zhèn)化建設(shè)，有利于提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，進(jìn)一步釋放農(nóng)村勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移潛力，加快農(nóng)業(yè)人口向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，提高勞動(dòng)力的優(yōu)化配置，進(jìn)一步收獲更多的“結(jié)構(gòu)型人口紅利”。我國目前的勞動(dòng)力素質(zhì)也有很大的提升空間，加大公共教育和勞動(dòng)力培訓(xùn)力度，努力改善各級(jí)學(xué)校特別是農(nóng)村貧困、落后地區(qū)學(xué)校的教學(xué)條件，積極鼓勵(lì)社會(huì)資本投資教育事業(yè)，擴(kuò)大教育供給，也是實(shí)現(xiàn)人口紅利由“數(shù)量”向“質(zhì)量”轉(zhuǎn)變的方法，這也有利于促進(jìn)人口紅利和人口負(fù)債的平衡。

總之，把我國由人口紅利而來的儲(chǔ)蓄充分有效地用于我國的現(xiàn)代化建設(shè)，既是加快我國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的需要，也是我們應(yīng)對(duì)老齡化的需要。只有把儲(chǔ)蓄充分有效地轉(zhuǎn)化為投資，我國才能真正實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化，有效應(yīng)對(duì)老齡化。所以，投資才是平衡我國人口紅利與負(fù)債的最好辦法。

作者為新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇成員