郝立斌 周燦 李文博 王笑東 朱威

【摘要】P2P融資模式的選擇關(guān)系著一個網(wǎng)貸公司的長遠可持續(xù)發(fā)展。本文以P2P網(wǎng)貸公司融資模式為研究對象，選擇出100家網(wǎng)貸公司，比較研究各自的融資模式和不同模式下公司的經(jīng)營業(yè)績狀況，總結(jié)出線上線下相結(jié)合的模式最適合網(wǎng)貸公司的發(fā)展，并介紹了房產(chǎn)抵押保障等新型融資模式。最后，分別從貸前審查，貸中管理和貸后監(jiān)督等三個方面提出針對性建議。

【關(guān)鍵詞】P2P網(wǎng)貸 融資模式 風險控制

一、背景分析

據(jù)調(diào)查，全國現(xiàn)在大約有5000余家P2P借貸公司，平均每天就會新誕生兩家，發(fā)展勢頭十分迅速。在眾多借貸公司中，有的公司收益顯著，有的公司卻面臨著倒閉的風險。究其原因，主要在于不同P2P公司下融資模式的差異。之前大部分學(xué)者對P2P網(wǎng)絡(luò)融資模式的研究，大多是基于理論基礎(chǔ)上的分析整理，而缺乏對公司不同的運營模式與各企業(yè)經(jīng)濟效益之間的關(guān)系分析。

所以，為了更好的了解不同網(wǎng)貸融資模式下的優(yōu)缺點，探索出適合我國網(wǎng)貸公司發(fā)展的一條特色融資道路，本文在眾多的P2P公司中隨機挑選出了100家具有代表性的網(wǎng)貸公司進行比較研究。在這100家公司中，我們分別按照P2P網(wǎng)貸公司的發(fā)展時間和年成立數(shù)量所占比例為劃分標準，2009年10家，2010年10家，2011年20家，2012年25家，2013年25家，2014年10家。從公司經(jīng)營規(guī)模方面，位于P2P公司排行前100的有75家，跑路公司有15家，其他占10家。從融資模式方面看，經(jīng)統(tǒng)計，有43家企業(yè)使用的是線上與線下相結(jié)合的融資模式，將近占據(jù)了被調(diào)查公司的一半。此外，有14家企業(yè)采取了純線上模式和16家企業(yè)選擇了債券轉(zhuǎn)讓模式。還有9%的企業(yè)根據(jù)自身的平臺優(yōu)勢和特點，采取了適合自身的特色發(fā)展模式，例如陸金所采取的金融機構(gòu)信用+擔保機構(gòu)擔保模式以及仟邦資都采取的房產(chǎn)抵押保障模式等等。

二、傳統(tǒng)P2P融資模式分析

從調(diào)查的100家企業(yè)中，我們可以清楚的發(fā)現(xiàn)線上線下相結(jié)合的融資模式得到了大部分企業(yè)的青睞。無論從經(jīng)營規(guī)模還是經(jīng)營業(yè)績等方面來講，純線上和純線下模式在線上線下相結(jié)合的模式下都顯得稍遜風騷。線上模式，即將貸款業(yè)務(wù)通過網(wǎng)絡(luò)在線上實現(xiàn)，典型公司有拍拍貸和人人聚財?shù)龋兙€上模式較其他模式而言，成本較低（約占貸款總額的1%）但是風險程度高（壞賬率約為5%～8%）。線下模式，即通過線下通過銷售人員尋找貸款業(yè)務(wù)，定性公司有人人貸和宜信公司等，這類企業(yè)的融資成本相對較高（約占貸款總額的4%左右），但是風險較低（壞賬率約為1%～2%）。據(jù)統(tǒng)計，采用線下模式尋找貸款業(yè)務(wù)的宜信，2013年成交規(guī)模達300億元左右，而采用線上模式尋找貸款業(yè)務(wù)的人人聚財，2013年成交量僅3.6億元；但從發(fā)展規(guī)?？矗€上+線下結(jié)合模式占絕對優(yōu)勢。

由于我國的信用體系不健全，所以線上線下相結(jié)合的模式在現(xiàn)有國情下更容易發(fā)揮自身的優(yōu)勢，即線上做資金的收集，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融的集群效應(yīng)和長尾效應(yīng)；線下做貸款審查，對貸款人的資質(zhì)和償債能力進行系統(tǒng)性認定，使得其最大限度的控制網(wǎng)貸的壞賬率。線上與線下相結(jié)合的模式將吸引資金與控制風險分離，可以有效的減少不良貸款的發(fā)生。

三、新興P2P融資模式分析

隨著P2P網(wǎng)貸公司的發(fā)展，各種別具特色的網(wǎng)貸公司加快了我國網(wǎng)貸行業(yè)的個性化發(fā)展。首先，以陸金所為代表的金融機構(gòu)信用+擔保機構(gòu)擔保模式，開創(chuàng)了金融機構(gòu)開展網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的先河。其次，以有利網(wǎng)為代表的FICO評分+小額貸款擔保模式，該模式引入了國際上比較先進的FICO評分系統(tǒng)，對貸款人進行全面的信用評價，此外，平臺本身并不參與借款項目的開發(fā)，只是負責“項目銷售平臺”的角色，將全部項目的開發(fā)與初級審核全部外包給合作的小額貸款機構(gòu)。這種模式大大降低了公司的運營風險。最后，還有以仟邦資都為代表的房產(chǎn)抵押保障模式，該模式具有一定的局限性，要求借款人將自己名下的房產(chǎn)直接抵押至出資人名下，以此作為抵押擔保保障，并經(jīng)公證處公證，有效的保護了出標人的合法權(quán)益，降低了貸款風險。

四、融資模式建議

縱觀所選的100家網(wǎng)貸公司，不同公司不同融資模式下的特色風險控制措施也許會給我國網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展帶來些許借鑒意義。對此，我們對我國P2P行業(yè)未來發(fā)展提出以下建議。

首先，貸前審查上，建立嚴密的信用審核體系，從源頭上控制貸款人的違約風險。對于網(wǎng)貸公司而言，利用現(xiàn)代化的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)采用線上與線下多種審核方式相結(jié)合的方式，創(chuàng)新信用審核方式。在100家公司中，微貸網(wǎng)積極創(chuàng)新信用評價技術(shù)，引入了近60個指標作為評價因子對貸款人進行信用分級，包括與公安部系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)的身份認證，與教育部系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)的學(xué)歷認證，還有與移動、電信等運營商合作的用戶認證。除此之外，還有視頻認證、IP地址匹配程度等技術(shù)手段。有利網(wǎng)上所有的隱私信息都經(jīng)過MD5加密處理，防止任何人包括公司員工獲取用戶信息。有利網(wǎng)保證在任何情況下都絕不會出售、出租或以任何其他形式泄漏客戶信息。

其次，貸中風險控制方面，嚴格的風險備用金賬戶和第三方托管在一定程度上保證了貸款流程的順利開展。風險準備金方面，100家企業(yè)中，有42家網(wǎng)貸企業(yè)都建立了完整的風險控制體系。以人人貸為例，它們從每筆成功借款的金額中，根據(jù)借款人的信用評級提取相應(yīng)的風險準備金，一旦發(fā)生違約，將從風險備用金賬戶里提取資金以債權(quán)購買的形式為理財人墊付本息，平臺追回逾期貸款后，再將所追回的貸款重新放入風險備用金賬戶。建立風險備用金賬號的公司還有魯商貸、惠眾金融等公司。此外，第三方托管方面，以有利網(wǎng)為例，有利網(wǎng)與招商銀行達成合作關(guān)系，招商銀行成為有利網(wǎng)的第三方賬戶保管銀行，招商銀行的保管賬戶可以對于資金流出進行管理，由招商銀行對賬戶資金進行落地審查，確保投資人的資金安全。

最后，貸后監(jiān)督方面，為了保護投資者的利益，有近八成的P2P網(wǎng)貸公司都建立了本息保障計劃，即本息保障在理財者的出借資金遇到回收問題時，用以墊付其本息的損失，這將在很大程度上保證了投資者用戶的資金安全。其中，涌金貸倡導(dǎo)資金加倍保險和加倍保障，如果借入人在當期還款出現(xiàn)逾期，涌金貸平臺將在逾期當日先行本息墊付；宏信創(chuàng)投對于VIP會員提供壞賬本金100%風險金補償服務(wù)等等。對于網(wǎng)貸公司而言，應(yīng)從制度、流程、系統(tǒng)等方面全面保護投資者的利益，建立完整的內(nèi)控合規(guī)和稽核檢查體系，對投資人和合作公司進行嚴格的監(jiān)督，從而保障投資者的利益。

參考文獻

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