李乾 張兆旺 劉鵬凌

摘 要：我國(guó)經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷高速增長(zhǎng)，同時(shí)也面臨著通貨膨脹的壓力，學(xué)術(shù)界對(duì)此已從通貨膨脹的衡量、通貨膨脹的成因以及通貨膨脹的福利成本三個(gè)方面做了大量研究。本文通過對(duì)已有文獻(xiàn)進(jìn)行梳理、總結(jié)，發(fā)現(xiàn)亟需建立一套精確的通貨膨脹衡量指標(biāo)體系，并在此基礎(chǔ)上探索出一種適合我國(guó)國(guó)情的通貨膨脹福利成本測(cè)度方法，為政府準(zhǔn)確把握政策實(shí)施的強(qiáng)度提供參考。

關(guān)鍵詞： 中國(guó)；通貨膨脹；文獻(xiàn)綜述

中圖分類號(hào)：F822.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A〓 文章編號(hào)：1003-9031（2014）11-0018-03 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2014.11.04

通貨膨脹不僅僅是物價(jià)水平的上升，而且具有普遍性和持續(xù)性，這也就加劇了通貨膨脹的影響廣度與深度。各國(guó)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，也在關(guān)注著物價(jià)水平的波動(dòng)，以便及時(shí)采取措施抑制通貨膨脹的產(chǎn)生。隨著我國(guó)對(duì)外開放程度的加深、經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)以及國(guó)際地位的提升，影響國(guó)內(nèi)通貨膨脹的因素也逐漸擴(kuò)大到國(guó)外，世界主要大國(guó)的商品價(jià)格波動(dòng)以及歐美貨幣政策的實(shí)施等都會(huì)通過不同的渠道傳輸至國(guó)內(nèi)，加大國(guó)內(nèi)預(yù)防、抑制通貨膨脹的壓力。

一、通貨膨脹的度量

通貨膨脹的度量大致可分為傳統(tǒng)的通貨膨脹與核心通貨膨脹兩類。傳統(tǒng)的通貨膨脹度量，即用物價(jià)水平CPI或GDP縮減指數(shù)表示，CPI運(yùn)用最早且較為簡(jiǎn)便，目前仍是學(xué)者們運(yùn)用最廣泛的評(píng)價(jià)指標(biāo)，而GDP縮減指數(shù)的運(yùn)用廣度則稍次之。從通貨膨脹的定義知通貨膨脹具有普遍性，包含不同的領(lǐng)域，而CPI僅涵蓋消費(fèi)品和服務(wù)領(lǐng)域，以此來代表通貨膨脹的程度明顯存在不足。GDP縮減指數(shù)雖然涵蓋了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)生產(chǎn)的所有貨物和服務(wù)，但存在替代誤差、產(chǎn)品質(zhì)量變化誤差、新產(chǎn)品偏誤等[1]，也不能準(zhǔn)確反映通貨膨脹水平。核心通貨膨脹由Eckstein于1981年首次提出，以傳統(tǒng)CPI指數(shù)為基礎(chǔ)，剔除食品和能源消費(fèi)品價(jià)格的上漲，沒有統(tǒng)一的測(cè)度方法，如兩階段估計(jì)法、動(dòng)態(tài)因子指數(shù)（DFI）模型、持續(xù)性加權(quán)核心通貨膨脹指數(shù)等。李金昌（2014）從金融的視角對(duì)30%比率截尾法、SVAR法、持續(xù)性加權(quán)法、方差加權(quán)指數(shù)法和HP濾波法進(jìn)行對(duì)比分析，認(rèn)為方差修削法更適合測(cè)算我國(guó)的核心通貨膨脹率[2]。雖然核心通貨膨脹率的使用是對(duì)通貨膨脹測(cè)度方法的一種創(chuàng)新且頗受學(xué)者的青睞，但也存在著質(zhì)疑聲。譚本艷（2014）認(rèn)為食品價(jià)格既是中國(guó)整體CPI的短期主導(dǎo)力，又是長(zhǎng)期主導(dǎo)力，扣除食品比重的核心通貨膨脹違背了核心通貨膨脹的本質(zhì)內(nèi)涵[3]。

國(guó)外也對(duì)通貨膨脹的測(cè)度進(jìn)行了創(chuàng)新，如澳大利亞編制最終購(gòu)買價(jià)格指數(shù)（Domestic Final Purchase Index）、英國(guó)使用最終支出價(jià)格指數(shù)等，但這些指標(biāo)仍然存在著不足之處。目前，關(guān)于通貨膨脹率的測(cè)算仍無一精確的通用標(biāo)準(zhǔn)。

二、通貨膨脹的成因

最初，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)把通貨膨脹分為成本推動(dòng)型通貨膨脹、需求拉上型通貨膨脹、結(jié)構(gòu)型通貨膨脹等，國(guó)內(nèi)學(xué)者也對(duì)我國(guó)不同時(shí)期的通貨膨脹原因進(jìn)行了驗(yàn)證。但通貨膨脹的成因是錯(cuò)綜復(fù)雜的，而非單一因素的結(jié)果，有些成因無法歸結(jié)到某一類中，對(duì)通貨膨脹成因進(jìn)行分類界定的意義并不大，因此學(xué)者們的研究方向逐漸轉(zhuǎn)向具體的誘發(fā)因素。根據(jù)通貨膨脹成因的不同，大致可分為兩類，并繪成圖1。

（一）內(nèi)在誘導(dǎo)

通貨膨脹的內(nèi)在誘導(dǎo)因素指通貨膨脹慣性（周期）、通貨膨脹預(yù)期以及通貨膨脹的不確定性等，通貨膨脹預(yù)期則基于通貨膨脹的不確定性和慣性，因此對(duì)膨脹預(yù)期的研究居多。通貨膨脹預(yù)期既有前瞻性又有后顧性，受產(chǎn)出、消費(fèi)、投資和資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的影響[4]，同時(shí)貨幣政策也會(huì)增加市場(chǎng)中的中短期通貨膨脹預(yù)期，但對(duì)長(zhǎng)期通貨膨脹預(yù)期的影響不大。央行行長(zhǎng)講話也會(huì)加大通貨膨脹預(yù)期的波動(dòng)[5]，從而對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生影響，我國(guó)通貨膨脹主要受前瞻性通貨膨脹預(yù)期的影響[6]。尤其是在市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)且總需求過盛的省份[7]，向后看的適應(yīng)性預(yù)期也起到一定的作用[8]。在影響當(dāng)期通貨膨脹水平方面，認(rèn)為通貨膨脹慣性比通貨膨脹預(yù)期效果更明顯[9]，但通貨膨脹慣性隨著通貨膨脹運(yùn)行的不同階段和貨幣政策的變化會(huì)發(fā)生內(nèi)生結(jié)構(gòu)的變化，總體呈下降趨勢(shì)，在通貨膨脹的下降期和緊縮期慣性較大[10]。因此，可以通過對(duì)通貨膨脹預(yù)期的引導(dǎo)與控制來預(yù)防或平抑通貨膨脹，李穎（2010）等指出通貨膨脹預(yù)期存在門限值，當(dāng)預(yù)期低于2.8%時(shí)，減少M(fèi)1具有顯著的抑制通貨膨脹作用；當(dāng)預(yù)期處于2.8%-3.9%之間時(shí)，兩種貨幣政策工具對(duì)通貨膨脹均有顯著的調(diào)控作用；當(dāng)預(yù)期高于3.9%時(shí)，利率是抑制未來通貨膨脹的有效手段[11]。

（二）外在因素

通貨膨脹的外在因素是指通貨膨脹自身以外的因素，根據(jù)來源不同，又可分為國(guó)內(nèi)因素和國(guó)外因素。從總的經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度來看，李臘生（2010）、陳朝旭（2011）等均指出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通貨膨脹之間存在雙向的格蘭杰因果關(guān)系，且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)通貨膨脹具有明顯滯后一期的負(fù)面影響[12-14]，由此存在著一個(gè)兩難沖突的困境，合理的通貨膨脹水平能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但當(dāng)通貨膨脹超過某一臨界值時(shí)，就會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面的影響。彭方平（2013）基于企業(yè)層面的數(shù)據(jù)研究表明，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響的臨界值為3.8%，且兩種機(jī)制間的轉(zhuǎn)換非?？靃15]。具體到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不同層面對(duì)通貨膨脹的影響，研究目前主要集中在金融相關(guān)領(lǐng)域，黃金價(jià)格與儲(chǔ)備、貨幣政策、人民幣匯率、金融創(chuàng)新等都會(huì)對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生影響，其中貨幣供給與通貨膨脹之間的關(guān)系頗具爭(zhēng)議。宋?。?010）、何啟志（2011）等一致認(rèn)為貨幣供應(yīng)量是長(zhǎng)期內(nèi)誘導(dǎo)通貨膨脹的主要原因，甚至吳劍飛（2010）等認(rèn)為短期內(nèi)亦如此[16-18]。對(duì)此，陳彥斌（2009）等則持反對(duì)意見，他指出M0、M1、M2對(duì)通貨膨脹沒有影響，超額的貨幣供應(yīng)量并不是影響我國(guó)通貨膨脹的重要原因[19]，李寶仁（2013）等運(yùn)用線性協(xié)整模型檢驗(yàn)表明，僅M0的增長(zhǎng)率與通貨膨脹率有關(guān)[20]。也有部分學(xué)者從房地產(chǎn)價(jià)格、產(chǎn)出缺口、人口老齡化、土地供給等角度對(duì)通貨膨脹的成因進(jìn)行剖析。

國(guó)外因素也即輸入型通貨膨脹，包括國(guó)際食品價(jià)格、國(guó)際原油價(jià)格、國(guó)際利率、全球化、美元貶值等，通貨膨脹的全球聯(lián)動(dòng)效應(yīng)和區(qū)域聯(lián)動(dòng)效應(yīng)能解釋各國(guó)通貨膨脹率波動(dòng)的36%和18%[21]。國(guó)際大宗商品價(jià)格對(duì)通貨膨脹的形成具有較強(qiáng)的促進(jìn)作用，且隨著我國(guó)開放程度的提高以及進(jìn)口消費(fèi)的提升，這種促進(jìn)作用會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)[22]。另外，美元貶值、量化寬松的貨幣政策等會(huì)從成本推動(dòng)、資金輸入以及貨幣擴(kuò)張等方面推動(dòng)國(guó)內(nèi)通貨膨脹水平的提升[23]。

三、通貨膨脹的福利成本

通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在一個(gè)臨界值，Monaheng Seleteng（2013）認(rèn)為當(dāng)通貨膨脹率小于18.9%時(shí)，通貨膨脹在一定程度上能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反之則弊大于利，也即通貨膨脹存在福利成本，具體表現(xiàn)在通貨膨脹會(huì)擴(kuò)大城鄉(xiāng)收入差距、阻礙第一產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)的升級(jí)等方面[24]。福利成本的測(cè)算最初是由美國(guó)學(xué)者Bailey于1956年完成的，他從消費(fèi)者剩余的角度，基于凱恩斯貨幣需求理論構(gòu)建“福利三角形”來測(cè)算通貨膨脹的福利成本[25]。國(guó)內(nèi)關(guān)于通貨膨脹福利成本的測(cè)算較晚，2002年謝赤基于金融創(chuàng)新的角度對(duì)我國(guó)通貨膨脹福利成本的測(cè)算進(jìn)行了探究，隨后，學(xué)者們采用貨幣搜尋模型、廣義矩方法、MIU模型等方法對(duì)通貨膨脹的福利成本進(jìn)行了測(cè)度，不同方法測(cè)算的結(jié)果不盡相同，甚至相差很大。陳剛（2013）以通貨膨脹對(duì)居民幸福感的影響，間接性地測(cè)算了我國(guó)通貨膨脹的福利成本大小，研究表明我國(guó)通貨膨脹福利成本高于歐美國(guó)家，通貨膨脹率上升一個(gè)百分點(diǎn)，將會(huì)使國(guó)民幸福感降低1.13%左右，這需要GDP增長(zhǎng)率上升2個(gè)百分點(diǎn)來彌補(bǔ)[26]。王珂英和張鴻武（2012）測(cè)算表明我國(guó)10%的通貨膨脹率造成的福利成本約為收入的1.2%[27]。

由表2可知，關(guān)于通貨膨脹福利成本核算的方法在不斷創(chuàng)新與完善，從局部均衡到一般均衡，從貨幣效用到交易成本的節(jié)約等，但仍然存在不足之處。一方面，貨幣效用因人而異、市場(chǎng)并非處于完全競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)；另一方面，金融領(lǐng)域的不斷創(chuàng)新會(huì)增加貨幣市場(chǎng)的復(fù)雜性，不易定量分析的因素增多，主觀性因素加強(qiáng)。

四、總結(jié)與評(píng)價(jià)

由如上分析可知，對(duì)我國(guó)通貨膨脹的研究已不再囿于通貨膨脹類型的界定、經(jīng)濟(jì)周期的劃分等，逐漸從宏觀結(jié)構(gòu)式分析轉(zhuǎn)向微觀針對(duì)性研究，研究的方法也在不

斷創(chuàng)新。通貨膨脹的衡量是后續(xù)深入研究通貨膨脹的基礎(chǔ)，而目前使用的通貨膨脹衡量指標(biāo)（CPI、GDP縮減指數(shù)等）均存在一定的誤差，建立一套精確的指標(biāo)評(píng)價(jià)體系尤為重要。即使采用同一指標(biāo)體系，在研究中樣本選取的不同、分析方法的差異等也會(huì)造成結(jié)果的不一致性。精確的評(píng)價(jià)指標(biāo)在一定程度上可以縮小誤差、提高結(jié)果的可比性，但如何精確測(cè)度通貨膨脹水平只是通貨膨脹研究的一個(gè)方面，對(duì)其成因的挖掘以及影響的分析則是研究的重中之重，因成因決定著采取措施的種類，影響大小則決定著政策實(shí)施的強(qiáng)度。由圖1可知，關(guān)于通貨膨脹成因的分析已相當(dāng)全面，而對(duì)通貨膨脹影響大小即福利成本的測(cè)算則仍在進(jìn)一步的探索、優(yōu)化中，不同的國(guó)情決定著其測(cè)度方法的特殊性及復(fù)雜性?！?/p>

（責(zé)任編輯：于明）

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