楊蕾 牛雅鴻

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

摘要：隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，證券市場(chǎng)的國(guó)際化是全球金融環(huán)境的大勢(shì)所趨，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇。本文闡述了證券市場(chǎng)國(guó)際化的含義，分析了我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化存在的問(wèn)題，并提出了如何進(jìn)一步推進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化。

關(guān)鍵詞：中國(guó)證券市場(chǎng)；國(guó)際化；必要性；策略

前 言

證券市場(chǎng)國(guó)際化是世界金融市場(chǎng)的一大發(fā)展趨勢(shì)，這是生產(chǎn)國(guó)際化和資本國(guó)際化的必然要求，也是全球經(jīng)濟(jì)金融一體化的必然結(jié)果。本文綜合運(yùn)用理論方法，在掌握理論資料和市場(chǎng)數(shù)據(jù)的前提下，深刻理解我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的必要性，了解我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化存在的問(wèn)題，以及如何繼續(xù)更好的推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的進(jìn)程，落實(shí)于對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的研究和分析。

一、我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的必要性

（一）經(jīng)濟(jì)全球化的必然要求

經(jīng)濟(jì)全球化是指世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)超越國(guó)界，通過(guò)對(duì)外貿(mào)易、資本流動(dòng)、技術(shù)轉(zhuǎn)移、提供服務(wù)而形成的全球范圍的有機(jī)經(jīng)濟(jì)整體。在這種趨勢(shì)下必然要將證券市場(chǎng)納入國(guó)際化浪潮，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化并在其中接受檢驗(yàn)，并且這種證券市場(chǎng)國(guó)際化潮流在對(duì)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響的同時(shí)也將全球化推到了更高的層次。

（二）成為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的必然要求

近我國(guó)要成為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，急需以世界第二大證券市場(chǎng)為基礎(chǔ)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際定價(jià)權(quán)，而積弱積疲的我國(guó)證券市場(chǎng)根本無(wú)力支持我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行定價(jià)權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)，只能被動(dòng)接受?chē)?guó)際價(jià)格，因此我國(guó)需要培育世界第二大證券市場(chǎng)，進(jìn)行證券市場(chǎng)的國(guó)際化。

（三）企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)、提升競(jìng)爭(zhēng)力的必然要求

在國(guó)際市場(chǎng)上市的企業(yè)與國(guó)際環(huán)境接軌，可以使企業(yè)內(nèi)部管理體制向國(guó)際規(guī)范化方向發(fā)展，而且面臨更廣闊的國(guó)際資本市場(chǎng)可以籌措大批資金，解決我國(guó)企業(yè)發(fā)展建設(shè)資金不足，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，降低產(chǎn)品成本，提高價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)能力。

二、我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的進(jìn)程

（一）QFII使我國(guó)證券市場(chǎng)首次對(duì)國(guó)際投資者開(kāi)放

QFII這種制度要求外國(guó)投資者若要進(jìn)入一國(guó)證券市場(chǎng)，必須符合一定的條件，得到該國(guó)有關(guān)部門(mén)的審批通過(guò)后匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過(guò)嚴(yán)格監(jiān)管的專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)投資當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)。這是我國(guó)證券市場(chǎng)市場(chǎng)首次對(duì)國(guó)際投資者的開(kāi)放，為證券市場(chǎng)提供新的資金來(lái)源。

（二）QDII推進(jìn)了我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化

QDII是在人民幣資本項(xiàng)下不可兌換、資本市場(chǎng)未開(kāi)放條件下，在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國(guó)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，有控制地，允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資境外資本市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)的一項(xiàng)制度安排。QDII的實(shí)施打開(kāi)了境內(nèi)外貨幣資產(chǎn)與證券市場(chǎng)之間的雙向流動(dòng)渠道，我國(guó)證券市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)的對(duì)接步伐明顯加快。

（三）股權(quán)分置改革為我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化創(chuàng)造了有利的條件

股權(quán)分置改革首先是為了貫徹落實(shí)股權(quán)分置改革的政策要求，適應(yīng)資本市場(chǎng)發(fā)展新形勢(shì)；其次，為有效利用資本市場(chǎng)工具促進(jìn)公司發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。從公司自身角度來(lái)說(shuō)，進(jìn)行股權(quán)分置改革有利于引進(jìn)市場(chǎng)化的激勵(lì)和約束機(jī)制，形成良好的自我約束機(jī)制和有效的外部監(jiān)督機(jī)制，進(jìn)一步完善公司法人治理結(jié)構(gòu)。消除了股權(quán)分置這一股票市場(chǎng)最大的不確定因素，有利于股票市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

三、我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化存在的問(wèn)題

（一）證券市場(chǎng)規(guī)模偏小

我國(guó)證券市場(chǎng)的規(guī)模和融資水平還處于較低的階段，難以抵御國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)。證券市場(chǎng)規(guī)模過(guò)小阻礙更多國(guó)外投資者入市，必然會(huì)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化造成一定的影響。

（二）我國(guó)券商的發(fā)展水平還不高

券商生存發(fā)展的前提是資本密集和資金雄厚，而目前我國(guó)專(zhuān)業(yè)證券公司及其他證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模根本無(wú)法與國(guó)際市場(chǎng)上的券商相提并論。在金融顧問(wèn)等方面也處于較低水平，這些都導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈和無(wú)序性，抑制了券商的發(fā)展，從而使得我國(guó)券商難以與國(guó)際知名券商相抗衡，進(jìn)而影響了我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化。

（三）證券監(jiān)管力量不足、不規(guī)范

我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體制方面與發(fā)達(dá)國(guó)家和國(guó)際慣例相比有很大的差距。主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是監(jiān)管體系不完善。二是監(jiān)管制度不嚴(yán)。三是監(jiān)管中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩過(guò)濃。由于這些問(wèn)題的存在，很難使投資者和籌資者的利益得到很好的維護(hù)，從而吸引不到更多的外資入市，阻礙了我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化。

四、如何推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程

（一）建立并完善我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化所需要的前提條件

首先，逐步減少或消除金融和外匯管制，適時(shí)開(kāi)放資本帳戶(hù)，以實(shí)現(xiàn)資金、資訊和人員的進(jìn)出自由。其次，扶植和培育國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)，加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的國(guó)際化監(jiān)管力度。第三，促進(jìn)金融相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，建立成熟的外匯市場(chǎng)以及適應(yīng)國(guó)際資本流動(dòng)的管理機(jī)制。通過(guò)這些措施來(lái)為我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。

（二）擴(kuò)大證券市場(chǎng)規(guī)模

市場(chǎng)開(kāi)放的客觀要求促使中國(guó)券商進(jìn)行業(yè)內(nèi)重組、增資擴(kuò)股、兼并劣勢(shì)券商、擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模和市場(chǎng)占有率，對(duì)原有資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，實(shí)現(xiàn)資本規(guī)模擴(kuò)張，發(fā)展成為能與國(guó)際性跨國(guó)券商相抗衡并在競(jìng)爭(zhēng)中形成良性發(fā)展的大型證券機(jī)構(gòu)，從而順利進(jìn)行我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化。

（三）發(fā)展壯大國(guó)內(nèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，提高其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力

國(guó)內(nèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)展壯大自己的途徑主要有：一是通過(guò)增資擴(kuò)股、兼并重組提高資本實(shí)力，擴(kuò)大資金規(guī)模，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?jīng)營(yíng)。二是尋求與國(guó)際知名大型證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的合資、合作，成立中外合資證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。三是重視人才的培養(yǎng)和開(kāi)發(fā)。必須重視人才的培育和開(kāi)發(fā)，重視公司文化的培育，盡力為公司員工個(gè)人才華的發(fā)揮提供良好的平臺(tái)。

結(jié) 論

我國(guó)證券市場(chǎng)屬于新興證券市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的不懈努力，我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化水平在不斷提高。但是，我國(guó)的證券市場(chǎng)畢競(jìng)發(fā)展歷史較短，與國(guó)際證券市場(chǎng)存在較大的差距。隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展和壯大，我國(guó)應(yīng)該以本國(guó)證券市場(chǎng)的基本情況作為基礎(chǔ)，堅(jiān)持“循序漸進(jìn)、穩(wěn)步開(kāi)放”的發(fā)展戰(zhàn)略，逐步推進(jìn)中國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程。證券市場(chǎng)國(guó)際化程度是考量一個(gè)國(guó)家證券市場(chǎng)發(fā)達(dá)與否的重要指標(biāo)，只有目標(biāo)明確，全面推進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化目標(biāo)才能得以實(shí)現(xiàn)。

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作者簡(jiǎn)介：

楊蕾（1990-），女，山西侯馬人，研究生在讀，審計(jì)專(zhuān)業(yè)，研究方向：社會(huì)審計(jì)。

牛雅鴻（1991-），女，山西侯馬人，研究生在讀，審計(jì)專(zhuān)業(yè)，研究方向：內(nèi)部審計(jì)。