馬天平

文化，Culture或Civilization，原意指培育或教化。從狀態(tài)看，文化即人類財(cái)富總和，狹義上主要指物質(zhì)財(cái)富之外的精神財(cái)富。因?yàn)樨?cái)富具有積累性，所以文化是人類社會(huì)通過(guò)一代代的培育和教化，形成的一些如社會(huì)組織制度、生活觀念等成果；從過(guò)程上看，文化即人類社會(huì)歷史的沉淀過(guò)程。金融，資金資源的配置。盡管配置在理論層面屬于經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇，但在現(xiàn)實(shí)世界中，會(huì)受到社會(huì)制度、人性特征等要素制約，這些要素又是文化的核心屬性，因此金融必定受到文化的影響。公司在社會(huì)資源配置中，是金融市場(chǎng)最重要的主體，也是社會(huì)文化存在的主要形式，因?yàn)椴徽撈涔芾碚哌€是員工都會(huì)通過(guò)其文化影響公司的行為，繼而影響公司的金融政策和效率。

相容的文化能促使公司發(fā)揮協(xié)同作用，不容的文化卻成為公司金融政策沖突的源泉。例如在并購(gòu)中，一方面并購(gòu)公司的收益與文化差異之間存在較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系，另一方面目標(biāo)公司的價(jià)值與并購(gòu)公司高管的容忍度又呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。又如在金融市場(chǎng)，投資者更愿意買賣與公司CEO有相同文化背景、文化差異不大的股票，甚至在公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)中，相似文化背景的公司具有相似的資本結(jié)構(gòu)，這都說(shuō)明了文化對(duì)公司金融制度的強(qiáng)烈影響。

文化可以分為顯性的社會(huì)制度和隱性的社會(huì)觀念。顯性的社會(huì)制度主要分為針對(duì)所有人的權(quán)力文化與針對(duì)男女差異的性別文化；隱性的社會(huì)觀念主要分為現(xiàn)實(shí)層面的價(jià)值文化與理想層面的宗教文化兩個(gè)方面。因此，我們可以從以上四個(gè)方面分析文化對(duì)公司金融的影響。

一是權(quán)力文化。權(quán)力制度的本質(zhì)是人與人之間的平等程度，權(quán)力制度的表現(xiàn)形式即權(quán)力度，一個(gè)社會(huì)引起權(quán)力度差異的因素包括權(quán)威、結(jié)構(gòu)、年齡等。如果對(duì)權(quán)力和財(cái)富引起的層級(jí)差異認(rèn)同度高，那么社會(huì)的權(quán)力制度體系較為明顯，那么權(quán)力度較強(qiáng)。當(dāng)較強(qiáng)的權(quán)力度存在時(shí)，人與人之間地位、機(jī)會(huì)較為不均等，信任度降低，自下而上的溝通將受到嚴(yán)格的限制。在公司金融上，表現(xiàn)為權(quán)力度越大，研發(fā)投資越少；會(huì)計(jì)制度中，會(huì)越不具有會(huì)計(jì)價(jià)值判斷傾向；在公司金融政策中，也可能越多使用短期債務(wù)；在選擇投資時(shí)，較多選擇資金投資而不是技術(shù)投資。之所以出現(xiàn)這些影響，就是公司在權(quán)力文化中，使用了較少的自下而上溝通方式。

二是性別文化。如果男性占據(jù)了社會(huì)及權(quán)力結(jié)構(gòu)的主體地位，女性不享有與男性平等的權(quán)利，則成為男權(quán)文化。男權(quán)文化認(rèn)為獲取物質(zhì)財(cái)富成功是社會(huì)主導(dǎo)價(jià)值，而女權(quán)文化則認(rèn)為關(guān)愛(ài)弱者和積蓄是主導(dǎo)價(jià)值。當(dāng)男權(quán)文化影響較大時(shí)，在金融投資中，會(huì)進(jìn)行更多的國(guó)際化、多元化配置，在會(huì)計(jì)上也越不具有保守性，同樣財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)中更傾向于運(yùn)用較多的風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)，這都是為了獲取更多物質(zhì)財(cái)富的表現(xiàn)。

三是價(jià)值文化。價(jià)值觀是一種衡量個(gè)人行為與他人行為是否適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)，其內(nèi)在的要義即個(gè)人主義與集體主義的平衡。較高的個(gè)人主義說(shuō)明了較高的自由度文化，個(gè)人主義傾向于建立一種個(gè)性化的組織文化，而集體主義則強(qiáng)調(diào)個(gè)人之間的緊密聯(lián)系，如情感依賴以及人與人之間的關(guān)系度。個(gè)人主義在交流中強(qiáng)調(diào)觀點(diǎn)鮮明，而集體主義認(rèn)為關(guān)系比觀點(diǎn)更加重要。在公司金融中，個(gè)人主義越高，可能在投資時(shí)會(huì)進(jìn)行更多的個(gè)性化配置；在會(huì)計(jì)制度上，也會(huì)越具有較高質(zhì)量的審計(jì)判斷，較少具有保守性，甚至更傾向于披露或有事項(xiàng)。這是因?yàn)閭€(gè)人主義更強(qiáng)調(diào)觀點(diǎn)的發(fā)出，差異化的形成。

四是宗教文化。宗教文化的表現(xiàn)是愿意長(zhǎng)期忠誠(chéng)于某種思想和價(jià)值觀，強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期承諾，認(rèn)為長(zhǎng)期容忍會(huì)帶來(lái)豐厚的回報(bào)。而宗教性較弱的文化以短期取向?yàn)橹鳎皇艹兄Z的約束。宗教文化認(rèn)為，為了目標(biāo)，具有容忍性的節(jié)儉和儲(chǔ)蓄是良好的價(jià)值觀，而非宗教性文化期望馬上獲得短期成效。容忍度高的宗教文化會(huì)認(rèn)為市場(chǎng)存在偏差會(huì)帶來(lái)好奇，而容忍度不高的非宗教文化認(rèn)為市場(chǎng)差異是危險(xiǎn)的。在宗教性較強(qiáng)的文化中，金融投資傾向于進(jìn)行更廣泛化、多元化配置，多具有較低的成本收入比，金融系統(tǒng)也多是以銀行為基礎(chǔ)而不是以市場(chǎng)為基礎(chǔ)。

中國(guó)文化歷史上是儒家文化主導(dǎo)，儒家文化強(qiáng)調(diào)保持較高的權(quán)力度，尊崇男權(quán)文化，主張個(gè)人服從集體，從宗教角度看，也強(qiáng)調(diào)忠誠(chéng)與容忍。因此，這與我們所觀察到的威權(quán)的公司治理結(jié)構(gòu)、較多的男性公司管理者、提倡個(gè)人為集體奉獻(xiàn)、容忍劇烈變動(dòng)、推崇漸進(jìn)式改革和穩(wěn)定的金融政策等現(xiàn)實(shí)是相一致的。但由于開(kāi)放會(huì)弱化歷史文化的影響，加之中國(guó)并未大力推行儒家文化，也不倡導(dǎo)宗教觀念，中國(guó)公司在30多年改革開(kāi)放的形成較為復(fù)雜。整體的中國(guó)公司金融行為，并未呈現(xiàn)完全受某種單一文化強(qiáng)烈影響的情形。（本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，與所在機(jī)構(gòu)無(wú)關(guān)）