蔣云鶴 劉海龍

摘要：文章從商業(yè)銀行的流動(dòng)性缺口模型入手，對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求進(jìn)行分析，以國(guó)民收入水平、利率和債券市場(chǎng)投資規(guī)模為變量，通過(guò)1997年到2002年的真實(shí)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，為了保證數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，并進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)。格蘭杰檢驗(yàn)的實(shí)證結(jié)果說(shuō)明，國(guó)民收入水平的增加會(huì)提高商業(yè)銀行流動(dòng)性，流動(dòng)性的提高會(huì)降低利率水平，流動(dòng)性的提高會(huì)增加債券市場(chǎng)投資規(guī)模。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；流動(dòng)性；GDP；利率；債券市場(chǎng)投資規(guī)模

一、 引言

針對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性問(wèn)題，國(guó)內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行過(guò)很多研究，得出了大量有益結(jié)論，主要可以分為內(nèi)外兩方面因素展開(kāi)。Diamond指出，商業(yè)銀行所提供的服務(wù)實(shí)質(zhì)上是一種流動(dòng)性轉(zhuǎn)換服務(wù)，商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)換效率在所有金融機(jī)構(gòu)中是最高的，但也從根源上具有極大的風(fēng)險(xiǎn)。其次，王文華認(rèn)為，商業(yè)銀行所需求的盈利性要求貸款和投資總額需要達(dá)到一定規(guī)模，但這類支出的流動(dòng)性偏弱，這為商業(yè)銀行運(yùn)營(yíng)中的流動(dòng)性帶來(lái)了極大的壓力。再次，Peter S.Rose提出，商業(yè)銀行投資和存款的到期日不相匹配，而且銀行對(duì)利率變化尤其敏感，以及努力保持銀行公信力都是銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要來(lái)源。喬海曙、熊正德認(rèn)為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源是資產(chǎn)供給與需求的矛盾，包括運(yùn)營(yíng)壓力、到期日搭配合理性、資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)信譽(yù)。張志杰認(rèn)為利率市場(chǎng)化、資產(chǎn)質(zhì)量、到期日搭配是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要誘因。張鵬和胡江芳認(rèn)為不良資產(chǎn)、存款吸收來(lái)源和業(yè)務(wù)種類是主要原因。金玲提出商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理經(jīng)驗(yàn)不足和自身規(guī)模是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源。總的說(shuō)來(lái)，利率、貨幣政策和債券投資可以歸結(jié)為影響商業(yè)銀行流動(dòng)性的三個(gè)主要因素。

利率高并不代表商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)更小。當(dāng)流動(dòng)性過(guò)剩時(shí)，更應(yīng)當(dāng)注意存款結(jié)構(gòu)的變化可能帶來(lái)的流動(dòng)性壓力。在我國(guó)，由于活期儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)速度超過(guò)了定期儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)速度，說(shuō)明大多數(shù)存款者所關(guān)心的根本問(wèn)題是存款的流動(dòng)性而不是存款收益。但活期儲(chǔ)蓄由于流動(dòng)性高，那么流向其他資產(chǎn)市場(chǎng)的概率也遠(yuǎn)高于定期存款。那么所帶來(lái)的活期儲(chǔ)蓄兌現(xiàn)業(yè)務(wù)和信貸流動(dòng)性差之間的矛盾成為了影響商業(yè)銀行流動(dòng)性的一個(gè)重要因素。因此，不論市場(chǎng)流動(dòng)性好壞，存款人的存款結(jié)構(gòu)都會(huì)對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性產(chǎn)生重大影響。楊凱生指出，我國(guó)居民過(guò)高的儲(chǔ)蓄是商業(yè)銀行流動(dòng)性潛在風(fēng)險(xiǎn)的主要原因之一。陸磊也指出，國(guó)內(nèi)過(guò)高的儲(chǔ)蓄率是導(dǎo)致商業(yè)銀行體系流動(dòng)性過(guò)剩和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根本原因。

作為市場(chǎng)貨幣存量的調(diào)整者和銀行業(yè)規(guī)則的制定者，中央銀行對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性起著至關(guān)重要的作用。有實(shí)證研究指出作為最后貸款人的中央銀行存在能夠降低商業(yè)銀行資產(chǎn)配置中的流動(dòng)性資產(chǎn)比例。中央銀行作為貨幣政策的制定者是保證貨幣市場(chǎng)的穩(wěn)定性，而商業(yè)銀行是要保證股東收益最大化。最后貸款人只能保證了商業(yè)銀行能夠持有更多的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，提高了商業(yè)銀行的盈利性。余小勇通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行流動(dòng)性與所指定的貨幣政策存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系和一致性。在當(dāng)前流動(dòng)性過(guò)剩的背景下，中央銀行屢次縮緊銀根，而商業(yè)銀行在中央銀行的超額儲(chǔ)備仍然不斷增加，體現(xiàn)出商業(yè)銀行貸款能力的不斷增強(qiáng)。在貨幣政策和商業(yè)銀行流動(dòng)性相關(guān)性方面的理論研究仍然較少，并主要局限于宏觀領(lǐng)域。

金融市場(chǎng)的發(fā)展直接關(guān)系到商業(yè)銀行的資產(chǎn)變現(xiàn)能力和盈利能力。隨著債券市場(chǎng)投資規(guī)模的不斷增大，商業(yè)銀行已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)最主要的投資者。從資產(chǎn)方面來(lái)看，短期債券和票據(jù)是商業(yè)銀行平衡安全性和盈利性的重要流動(dòng)性工具，而這需要一個(gè)制度成熟的投資市場(chǎng)作為前提。R.Franck提出，證券市場(chǎng)的發(fā)展可以起到另一個(gè)最后貸款人的作用而保證商業(yè)銀行的安全性。文章建立了一個(gè)兩種制度的多期模型，對(duì)比了唯一最后貸款人制度和最后貸款人和證券市場(chǎng)共存制度，發(fā)現(xiàn)證券市場(chǎng)的存在保證了商業(yè)銀行資產(chǎn)配置的最優(yōu)化。而只存在最后貸款人時(shí)，商業(yè)銀行對(duì)長(zhǎng)期貸款收益率要求更高，降低了商業(yè)銀行的盈利能力和流動(dòng)性。

綜上所述，雖然現(xiàn)有研究給出了影響商業(yè)銀行流動(dòng)性的多方面因素，但從根本上來(lái)說(shuō)供給、需求和利率是分析和解決這一問(wèn)題的根本著眼點(diǎn)。商業(yè)銀行存款按照存放形式可以分為多種類別，其中包括存款準(zhǔn)備金、貸款、債券投資以及其他流動(dòng)性資產(chǎn)等等。因此，流動(dòng)性資產(chǎn)也可以依此分為三種需求類型，即交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。交易性需求是保證商業(yè)銀行正常運(yùn)營(yíng)的資金需求，是商業(yè)銀行的根本資金保證。一般來(lái)說(shuō)，這種需求由資金成本、資金渠道和相關(guān)政策變動(dòng)所決定。資金成本越低、資金渠道越多、中央銀行回籠資金越少，那么商業(yè)銀行的流動(dòng)性壓力就越小。預(yù)防性需求是指商業(yè)銀行為了應(yīng)付突發(fā)金融波動(dòng)或資產(chǎn)損耗而持有的額外資本。預(yù)防性需求的數(shù)額由宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性所決定。投機(jī)性需求是指商業(yè)銀行為了盈利而進(jìn)行的資產(chǎn)投資。商業(yè)銀行在觀察到資本市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)后，通過(guò)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行投資，并能夠產(chǎn)生穩(wěn)定預(yù)期現(xiàn)金流。投機(jī)性需求是由商業(yè)銀行對(duì)未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)向和走向的判斷所決定。

本文以商業(yè)銀行流動(dòng)性需求為出發(fā)點(diǎn)，通過(guò)將商業(yè)銀行的交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求定量分析，利用流動(dòng)性缺口模型，給出了一種商業(yè)銀行流動(dòng)性的度量方法，并進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。

二、 模型建立

流動(dòng)性缺口模型是商業(yè)銀行度量流動(dòng)性的根本方法。

LG=Cd-Cs（1）

其中，LG是流動(dòng)性缺口（Liquidity Gap）；Cd是流動(dòng)性需求（Liquidity Demand）；Cs是流動(dòng)性供給（Liquidity Supply）。流動(dòng)性缺口是反映商業(yè)銀行流動(dòng)性狀況和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的根本模型。該指標(biāo)為正時(shí)，說(shuō)明商業(yè)銀行流動(dòng)性足夠充分。本文以此指標(biāo)作為衡量商業(yè)銀行流動(dòng)性狀況的根本指標(biāo)。影響商業(yè)銀行流動(dòng)性的宏觀指標(biāo)有很多，本文主要涉及GDP、利率和債券市值三個(gè)變量。如此選取是因?yàn)椋珿DP代表經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)說(shuō)明了資金的預(yù)防性需求，利率代表市場(chǎng)中貨幣供求情況說(shuō)明了資金的交易性需求，債券市值代表債券投資狀況說(shuō)明了資金的投機(jī)性需求。因此有流動(dòng)性狀態(tài)方程，

ln（Lgt）=ln（At）+？琢ln（GDPt）+？茁ln（It）+？啄ln（St）+？滋t（2）

其中，Lgt表示t時(shí)刻的流動(dòng)性缺口，GDPt表示t時(shí)刻國(guó)民生產(chǎn)總值，It表示t時(shí)刻利率，St表示t時(shí)刻的債券市場(chǎng)總值。

為了確定市場(chǎng)流動(dòng)性的決定因素，需要對(duì)上式進(jìn)行回歸。但由于是連續(xù)數(shù)據(jù)，因此回歸中很可能存在自相關(guān)性，為了保證數(shù)據(jù)平穩(wěn)，因此需要首先進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。最后通過(guò)格蘭杰因果檢驗(yàn)來(lái)識(shí)別各因素的影響力。

三、 數(shù)據(jù)

本文選取1997年～2012年間共16年的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，共有64條數(shù)據(jù)。所有數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)人民銀行網(wǎng)站和《中國(guó)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》。所應(yīng)用的統(tǒng)計(jì)軟件為Eviews5.0。

四、 實(shí)證檢驗(yàn)

1. 平穩(wěn)性檢驗(yàn)。由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)具有很強(qiáng)的連續(xù)性，所以本文所涉及到的數(shù)據(jù)很可能是不平穩(wěn)數(shù)據(jù)，因此有必要進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。單位根檢驗(yàn)一般有兩種辦法，一個(gè)是Dickey和Fuller所提出的ADF檢驗(yàn)方法，另一個(gè)是Kwaitkowski提出的KPSS檢驗(yàn)方法。兩種方法各有優(yōu)劣，為使結(jié)果不至偏頗，這里按照確認(rèn)性數(shù)據(jù)分析方法（confirmatory data analysis）的思路進(jìn)行檢驗(yàn)。檢驗(yàn)中的截距項(xiàng)和趨勢(shì)項(xiàng)的選擇依照赤池準(zhǔn)則AIC（Akaike Information Criterion）。從檢驗(yàn)結(jié)果（表1）可以看出，這些交易波動(dòng)序列在5%的數(shù)據(jù)水平上都不是平穩(wěn)的，但其一階差分平穩(wěn)，說(shuō)明都是I（1）序列。因此，接下來(lái)進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)。

2. 協(xié)整性檢驗(yàn)。在單位根檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，使用Johansen方法對(duì)變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。并通過(guò)考察跡統(tǒng)計(jì)量和最大特征根統(tǒng)計(jì)量建立VAR模型，以確定Lgt、GDPt、It、St之間的關(guān)系。在VAR模型的構(gòu)建中，一個(gè)首要問(wèn)題就是滯后階數(shù)的確定，太小不能完整反映模型的動(dòng)態(tài)特征，太大就會(huì)影響參數(shù)估計(jì)的有效性。因此，選取LR統(tǒng)計(jì)量（5%置信區(qū)間）、FPE準(zhǔn)則（最終預(yù)測(cè)誤差）、AIC準(zhǔn)則（信息準(zhǔn)則）、SC準(zhǔn)則（信息準(zhǔn)則）和HQ準(zhǔn)則（Hannan-Quinn）共5個(gè)指標(biāo)進(jìn)行判斷，最終選取滯后階數(shù)為2。

對(duì)向量Yt=（lnLgt、lnGDPt、lnIt、lnSt）進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)（如表2所示）。由于基于VAR模型的協(xié)整檢驗(yàn)是對(duì)無(wú)約束VAR模型進(jìn)行協(xié)整約束后得到的VECM模型，其滯后期是無(wú)約束VAR模型一階差分變量的滯后期，所以協(xié)整檢驗(yàn)的滯后期確定為1?？梢园l(fā)現(xiàn)，無(wú)論最大特征根統(tǒng)計(jì)量還是跡統(tǒng)計(jì)量，都拒絕了r=0假設(shè)，接受r=1的假設(shè)，因此只存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。VAR系統(tǒng)中的協(xié)整關(guān)系可以表述為：

ln（Lgt）=1.23ln（GDPt）-2.38ln（It）+0.82ln（St）（3）

從式（3）可以看出，國(guó)民生產(chǎn)總值、利率和債券市場(chǎng)規(guī)模對(duì)商業(yè)流動(dòng)性的影響都非常大。當(dāng)GDP增加1%，那么流動(dòng)性缺口就會(huì)增大1.23%。說(shuō)明GDP的增長(zhǎng)帶來(lái)了更大的貨幣需求，導(dǎo)致商業(yè)銀行的流動(dòng)性需求增加。當(dāng)I增加1%，那么流動(dòng)性缺口會(huì)降低2.38%。說(shuō)明貨幣成本的上升降低了流動(dòng)性需求，導(dǎo)致商業(yè)銀行流動(dòng)性需求減少、貨幣供給增加。當(dāng)S增加1%，那么流動(dòng)性缺口增加0.82%。債券投資規(guī)模增加說(shuō)明商業(yè)銀行投機(jī)需求增加，導(dǎo)致商業(yè)銀行的流動(dòng)性需求增加。

3. 格蘭杰因果檢驗(yàn)。本檢驗(yàn)中的格蘭杰因果檢驗(yàn)原則是，如果GDP、利率和債券市場(chǎng)規(guī)模是影響商業(yè)銀行流動(dòng)性變化的因素，那么GDP、利率和債券市場(chǎng)規(guī)模會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性變化，隨著這三個(gè)變量的變化流動(dòng)性因此做出反應(yīng)。反之，如果流動(dòng)性是GDP、利率和債券市場(chǎng)規(guī)模的變化原因，則債券市場(chǎng)變化會(huì)先于GDP、利率和債券市場(chǎng)規(guī)模發(fā)生變化，而這三個(gè)變量受到流動(dòng)性變化的影響。

格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果（表3）表明，ln（GDPt）是ln（Lgt）的格蘭杰原因，顯著水平達(dá)到0.183 7。也就是說(shuō)，GDP的增長(zhǎng)先于商業(yè)銀行流動(dòng)性的擴(kuò)大。這是由兩方面原因造成的，首先從宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)帶來(lái)更大的企業(yè)收益，提高了商業(yè)銀行存款規(guī)模，有效提高了商業(yè)銀行流動(dòng)性。其次，這種情況的出現(xiàn)也有可能是由于數(shù)據(jù)選取引起，本文選取的都是月數(shù)據(jù)，相比于GDP數(shù)據(jù)流動(dòng)性數(shù)據(jù)體現(xiàn)出一定的時(shí)滯性。

從市場(chǎng)資金需求角度來(lái)說(shuō)，GDP體現(xiàn)的是商業(yè)銀行的防范性需求。當(dāng)經(jīng)濟(jì)向好時(shí)，國(guó)民生產(chǎn)總值上升，投資風(fēng)險(xiǎn)較小、商業(yè)銀行呆壞賬預(yù)期減少，因此防范性需求減少。這就體現(xiàn)為商業(yè)銀行所需要的額外儲(chǔ)備減少，可用于周轉(zhuǎn)的流動(dòng)性資本增加，即GDP增加會(huì)為商業(yè)銀行帶來(lái)額外的流動(dòng)性。

ln（Lgt）是ln（It）的格蘭杰原因，顯著水平達(dá)到0.057。也就是說(shuō)，流動(dòng)性變動(dòng)造成利率的變化，流動(dòng)性增長(zhǎng)先于利率變動(dòng)。本文認(rèn)為這是由兩方面原因造成的，首先我國(guó)的利率仍然沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全市場(chǎng)化，由中央銀行根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行調(diào)整，而中央銀行進(jìn)行利率調(diào)整的主要依據(jù)之一就是市場(chǎng)流動(dòng)性的波動(dòng)。其次，流動(dòng)性缺口反應(yīng)的是資金的市場(chǎng)供求關(guān)系，利率反應(yīng)的是市場(chǎng)資金價(jià)格，而市場(chǎng)供求關(guān)系的變化往往要先于價(jià)格變化。

從市場(chǎng)資金需求角度來(lái)說(shuō)，利率體現(xiàn)的是商業(yè)銀行的盈利性需求。當(dāng)流動(dòng)性變好時(shí)，商業(yè)銀行的盈利能力增強(qiáng)，資金價(jià)格下降，利率下降。這就體現(xiàn)為商業(yè)銀行流動(dòng)性增加，可用于市場(chǎng)流通的資金量增加，導(dǎo)致利率下降，即流動(dòng)性增加會(huì)使利率下降。

ln（Lgt）是ln（St）的格蘭杰原因，顯著水平達(dá)到0.002 9。也就是說(shuō)，流動(dòng)性變動(dòng)造成了債券市場(chǎng)規(guī)模變化，流動(dòng)性變動(dòng)先于債券市場(chǎng)規(guī)模變化。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性、安全性和盈利性是需要并重的三個(gè)基本原則。安全性是商業(yè)銀行運(yùn)營(yíng)中的第一原則，而流動(dòng)性則是保證實(shí)現(xiàn)安全性的必要手段，同時(shí)也是保證營(yíng)利性的重要前提。這也就不難解釋為什么商業(yè)銀行在面臨債券投資時(shí)，需要優(yōu)先考慮流動(dòng)性。

從市場(chǎng)資金需求角度來(lái)說(shuō)，債券市場(chǎng)規(guī)模體現(xiàn)的是商業(yè)銀行的投機(jī)性需求。當(dāng)流動(dòng)性變好時(shí)，商業(yè)銀行可用于在債券市場(chǎng)投資的資本總量增加，由此帶來(lái)的市場(chǎng)規(guī)模變大。這就體現(xiàn)為商業(yè)銀行流動(dòng)性增加，可用于債券市場(chǎng)投資的資金量增加，而商業(yè)銀行是債券市場(chǎng)最主要的投資者，即流動(dòng)性增加會(huì)使債券市場(chǎng)規(guī)模變大。

五、 結(jié)論

本文從商業(yè)銀行的流動(dòng)性缺口模型入手，通過(guò)格蘭杰因果分析，綜合考慮了國(guó)民收入水平、利率和債券市場(chǎng)投資規(guī)模對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性的影響。為了保證數(shù)據(jù)序列的平穩(wěn)性，進(jìn)行了ADF和KPSS檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示存在一階自回歸，因此進(jìn)行了一階差分。

檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，流動(dòng)性缺口與GDP、利率和債券市場(chǎng)規(guī)模存在很強(qiáng)的相關(guān)性。首先，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平會(huì)引起商業(yè)銀行流動(dòng)性的變化。當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期向好時(shí)，商業(yè)銀行的資本防范性需求下降，所留存的額外資金降低，提高了流動(dòng)性水平。因此GDP水平變動(dòng)先于流動(dòng)性變動(dòng)。其次，商業(yè)銀行流動(dòng)性變化會(huì)引起利率水平變化。當(dāng)商業(yè)銀行流動(dòng)性水平充裕時(shí)，所提供的資金更多，資金價(jià)格因此下降，利率水平降低。因此商業(yè)銀行流動(dòng)性變動(dòng)先于利率變動(dòng)。再次，商業(yè)銀行流動(dòng)性變化引起債券市場(chǎng)規(guī)模變化。當(dāng)商業(yè)銀行流動(dòng)性水平充足時(shí)，用于投機(jī)性需求的資本更多，而商業(yè)銀行是債券市場(chǎng)最主要的投資者，債券市場(chǎng)投資規(guī)模變大。因此商業(yè)銀行流動(dòng)性變動(dòng)先于債券市場(chǎng)規(guī)模變化。

參考文獻(xiàn)：

1. 楊凱生.商業(yè)銀行的 “流動(dòng)性困境”與金融創(chuàng)新.銀行家，2006，2（2007）：2.

2. 陸磊.論銀行體系的流動(dòng)性過(guò)剩.金融研究，2007（01A）：1-11.

3. 余小勇，吳地寶.貨幣政策與商業(yè)銀行流動(dòng)性的實(shí)證分析.華東經(jīng)濟(jì)管理，2007，21（3）：148-151.

4. Diamond D W， Dybvig P H.Bank runs， deposit insurance， and liquidity.The journal of political economy，1983：401-419.

5. 王文華.商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與管理策略.金融與經(jīng)濟(jì)，2000，（6）：10-23.

6. Rose P S.Commercial bank management.Irwin， 1995.

7. 喬海曙，熊正德.我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理研究.南京金融高等?？茖W(xué)校學(xué)報(bào)，2000，（2）： 23-27.

8. 張志杰，鄢谷.芻議商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題.福建金融，2003，（5）：19-21.

9. 張鵬.商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)度量與控制.武漢理工大學(xué)，2003.

10. 胡江芳.淺論商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理.科技創(chuàng)業(yè)月刊，2005，（7）：21.

11. 金玲.國(guó)有商業(yè)銀行流動(dòng)性管理不容忽視.現(xiàn)代商業(yè)銀行導(dǎo)刊，2000，（9）：12-16.

作者簡(jiǎn)介：劉海龍，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師；蔣云鶴，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士生。

收稿日期：2013-12-15。