張煒

連續(xù)5年虧損，連續(xù)5年財(cái)務(wù)造假，累計(jì)虛構(gòu)利潤(rùn)3.44億元，公司僅被處罰50萬(wàn)元。南紡股份（行情，問診）5月17日公告的《行政處罰決定書》在市場(chǎng)上引起熱議。網(wǎng)上出現(xiàn)大量跟帖評(píng)論，普遍認(rèn)為該處罰太輕，有悖于新國(guó)九條的精神。

公告顯示，南紡股份從2006年到2010年，分別虛構(gòu)利潤(rùn)3109.15萬(wàn)元、4223.33萬(wàn)元、15199.83萬(wàn)元、6053.18萬(wàn)元和5864.12萬(wàn)元，占其披露利潤(rùn)的127.39%、151.22%、962.40%、382.43%和5590.73%。扣除虛構(gòu)的利潤(rùn)，公司2006年到2010年的利潤(rùn)分別為-668.65萬(wàn)元、-1430.59萬(wàn)元、-13620.47萬(wàn)元、-4470.40萬(wàn)元和-5969.01萬(wàn)元。

對(duì)此，證監(jiān)會(huì)給予南紡股份警告，并處以50萬(wàn)元罰款。該公司多名高管同時(shí)受到行政處罰，其中，給予前董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理單曉鐘警告，并處以30萬(wàn)元罰款；給予前董事兼副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)丁杰警告，并處以20萬(wàn)元罰款。

按交易所的相關(guān)規(guī)則，上市公司連續(xù)2年虧損給予？觹ST處理，連續(xù)3年虧損暫停上市，連續(xù)4年虧損則退市摘牌。南紡股份連續(xù)5年財(cái)務(wù)造假，實(shí)際連續(xù)5年虧損，早就應(yīng)該按相關(guān)規(guī)定退市。然而，由于該公司2012年度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，撤銷了退市風(fēng)險(xiǎn)警示。通過財(cái)務(wù)造假居然可達(dá)到“保殼”的目的，對(duì)A股退市制度無(wú)疑是一大嘲諷。

南紡股份所受的行政處罰與其造假行為的嚴(yán)重程度相比，暴露出A股市場(chǎng)違法成本過低的制度缺陷。其根源首先在相關(guān)法律的約束不足。南紡股份虛構(gòu)利潤(rùn)的行為違反了《證券法》第63條關(guān)于上市公司依法披露的信息，必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的規(guī)定。按該法第193條規(guī)定，發(fā)行人、上市公司或者其他信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定披露信息，或者所披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，責(zé)令改正，給予警告，并處以30萬(wàn)元以上60萬(wàn)元以下的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以3萬(wàn)元以上30萬(wàn)元以下的罰款。

法律規(guī)定的處罰金額本就不高，且南紡股份的違法行為未被實(shí)施“頂格”處罰，這樣的處罰結(jié)果豈會(huì)不遭投資者“吐槽”？值得注意的是，嚴(yán)重業(yè)績(jī)?cè)旒俣惠p罰的不止南紡股份一例。

證監(jiān)會(huì)2013年2月給紫光古漢（行情，問診）開出罰單，認(rèn)定該公司2005年至2008年的年報(bào)會(huì)計(jì)信息存在虛假記載，且未如實(shí)披露相關(guān)合資協(xié)議的簽訂及實(shí)際執(zhí)行情況。紫光古漢連續(xù)四年虛增年報(bào)利潤(rùn)，從而避免戴上“ST”的帽子，其造假行為當(dāng)時(shí)被戲稱為“史上最劃算的保殼計(jì)劃”。證監(jiān)會(huì)只是責(zé)令紫光古漢改正，給予警告，并處以50萬(wàn)元罰款，相關(guān)責(zé)任人被處以警告及罰款3萬(wàn)元至15萬(wàn)元不等。

財(cái)務(wù)造假是證券市場(chǎng)最不可容忍的違法行為，對(duì)中小投資者權(quán)益構(gòu)成的侵害最嚴(yán)重，令投資者深惡痛絕。嚴(yán)打“造假風(fēng)”，剎住“造假風(fēng)”，是根治A股圈錢行為的首要任務(wù)，也是提高市場(chǎng)誠(chéng)信水平的前提。上市后的財(cái)務(wù)造假與IPO造假屬于同一性質(zhì)的違法行為，新國(guó)九條明確“對(duì)欺詐發(fā)行的上市公司實(shí)行強(qiáng)制退市”，顯然，須對(duì)造假達(dá)到保殼目的的行為不可容忍。

南紡股份的嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假，給市場(chǎng)監(jiān)管敲響了警鐘。有必要考慮修改相關(guān)法律法規(guī)，把嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假者直接逐出市場(chǎng)，并讓相關(guān)責(zé)任人付出更大的代價(jià)。5年累計(jì)造假3.44億元僅被處罰50萬(wàn)元，如同“罰酒三杯”，難以起到懲戒作用。對(duì)于上市后的財(cái)務(wù)造假行為，相關(guān)法律的修訂應(yīng)把處罰金額與虛構(gòu)利潤(rùn)金額按比例進(jìn)行掛鉤，使造假越嚴(yán)重者被罰得也越重，從而體現(xiàn)出法律的威嚴(yán)。

（來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)）