陳明 周萌萌

摘要：文章以2007年～2011年多家城市民營化水務(wù)上市公司為研究樣本，結(jié)合行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，運(yùn)用DEA分析法，測算樣本民營水務(wù)公司經(jīng)營效率，并在此基礎(chǔ)上運(yùn)用差異性分析，計算樣本公司能夠有效經(jīng)營的指標(biāo)數(shù)值。研究表明：第一，總體而言，我國上市民營水務(wù)公司整體績效水平偏低；第二，東部地區(qū)水務(wù)公司績效水平較好于西部地區(qū)，南方地區(qū)的水務(wù)公司較好于北方地區(qū)；第三，公司績效與所處地經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度有正相關(guān)關(guān)系；第四，公司地域經(jīng)營范圍廣與窄直接影響公司績效。

關(guān)鍵詞：水務(wù)上市公司；民營化；DEA

目前，我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍然處于不穩(wěn)定狀態(tài)，問題根源來自于國家政策的不穩(wěn)定，政府對于水務(wù)產(chǎn)業(yè)的干預(yù)性仍較大。因此，對于我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)民營化進(jìn)行實證分析是具有現(xiàn)實意義的，本文主要選取5家國內(nèi)具有代表性的水務(wù)民營化上市公司作為研究樣本，對其進(jìn)行績效進(jìn)行分析，以期為我國民營化在水務(wù)產(chǎn)業(yè)所起作用提供參考與借鑒。

一、 樣本選取及數(shù)據(jù)來源說明

本文研究對象是水務(wù)上市公司，所選樣本公司在我國水務(wù)產(chǎn)業(yè)民營化中都極具代表性。為保證所選樣本績效指標(biāo)數(shù)據(jù)的真實有效性，樣本民營水務(wù)公司選取基于滬深股市發(fā)行的A股前提下，并經(jīng)過一定的程序篩選：（1）選取具有一定代表性的水務(wù)上市公司，注意剔除數(shù)據(jù)不全面或數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確的公司。（2）剔除在IPO前后不足一個會計年度的公司。另，本文所選取的城市民營水務(wù)上市公司關(guān)于投入產(chǎn)出的指標(biāo)數(shù)據(jù)均來自于上市公司的年度報告。對于少許不完整的數(shù)據(jù)，則通過證券交易所和中國證監(jiān)會的官方網(wǎng)站查詢后進(jìn)行補(bǔ)充說明。對數(shù)據(jù)采取篩選的程序如下：（1）所選的數(shù)據(jù)型太均為水務(wù)上市公司的年度數(shù)據(jù)。（2）剔除變量所屬為零及負(fù)屬性的數(shù)據(jù)。

二、 模型假定

數(shù)據(jù)包絡(luò)模型（簡稱 DEA）是最近一段時期分析企業(yè)經(jīng)營績效的主要分析工具。DEA 測量的效率是一個相對效率，簡單的說就是投入越少，產(chǎn)出越大，效率越高。DEA 基本對象被稱為決策單元（簡稱 DMU），選取多個投入與產(chǎn)出指標(biāo)，建立模型，得出企業(yè)效率值，即：

C=C1C2C3…Cn=C11 C12 C13 … C1mC21 C22 C23 … C2mC31 C32 C33 … C3m… … … … … Cn1 Cn2 Cn3 … Cnm

我們分別以 H、I、J、K、L命名 5 個 DMU，設(shè)定其具有一個產(chǎn)出值和兩個投入值，假設(shè)以 J、K、L 構(gòu)成的曲線是有效率的，即效率值等于 1，那么在曲線之內(nèi)的數(shù)就是無效率的，即在 0-1 之間，圖上的 Oh為有效率的部分，hH就是無效率的部分。

三、 績效的DEA分析

通過民營化政策，加強(qiáng)了市場競爭，促使上市水務(wù)公司在通過民營化的各種形式（例如：資產(chǎn)并購重組、發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、產(chǎn)品重新定價等）下，表現(xiàn)格外突出。本文在全國范圍內(nèi)，選取一定區(qū)域內(nèi)具有代表性的上市民營水務(wù)企業(yè)，近似得出我國水務(wù)公司民營化的整體效果，這些企業(yè)包括錢江水利、首創(chuàng)股份、創(chuàng)業(yè)環(huán)保、南海發(fā)展、城投控股5家上市水務(wù)民營水務(wù)公司。

通過 DEA 軟件分析五家民營上市水務(wù)公司投入項和產(chǎn)出項，得出我國民營水務(wù)公司的總效率、純粹技術(shù)效率和規(guī)模效率，因此可知公司經(jīng)營的績效是否為有效率的。根據(jù)績效分析結(jié)果可以得出無效率的原因是技術(shù)問題，還是規(guī)模問題。因為 DEA績效分析是一種相對效率，因此模型存在一個代表性 DMU，如果該企業(yè)被比照次數(shù)越多，表明其效率越好，相反，如果不被比照，則表明效率不好或無效率。

1. 上市水務(wù)公司的DEA整體效率分析。根據(jù)上文提供的樣本數(shù)據(jù)，運(yùn)用DEAP工具進(jìn)行DEA整體效率分析的結(jié)果如表1。

從表1中可以看出有效率的DMU包括：創(chuàng)業(yè)環(huán)保2007、創(chuàng)業(yè)環(huán)保2008、創(chuàng)業(yè)環(huán)保2009、南海發(fā)展2007、城投控股2011。這5組數(shù)據(jù)的DEA分析總效率均為1，這表明在該生產(chǎn)年份的民營水務(wù)上市公司的經(jīng)營是有效率的。創(chuàng)業(yè)環(huán)保2007、創(chuàng)業(yè)環(huán)保2008、創(chuàng)業(yè)環(huán)保2009、南海發(fā)展2007、城投控股2011這5組數(shù)據(jù)各方面效率均為最優(yōu)，可以將其作為具有代表性的數(shù)據(jù)，也被其他年份的其他公司（即其他DMU）進(jìn)行較多次的比照，這個結(jié)果表明該5組DMU所代表的該公司在相應(yīng)的年份有著穩(wěn)定的發(fā)展。

2. 上市民營水務(wù)公司的 DEA 差額變量分析。運(yùn)用DEA差額變量法和DEAP工具分析得出的結(jié)果來觀察，我們可以觀察到數(shù)據(jù)表明了公司改年經(jīng)營的有效率性，即分別表明了屬于有效率的經(jīng)營情況下，公司投入項與產(chǎn)出項應(yīng)該是什么。接下來，以首創(chuàng)股份 2009（總效率為0.711，純粹技術(shù)效率0.953，規(guī)模效率為0.745，規(guī)模報酬遞減）為例為大家解釋說明：

首創(chuàng)股份2009投入項目共包括3項，即：總資本、員工人數(shù)、主營業(yè)務(wù)成本。此三項投入運(yùn)用DEA方法分析后，得出其總資產(chǎn)不需要變動，仍為原來的14 445.18萬元，差異值為0，差異率也為0；員工總?cè)藬?shù)應(yīng)該由原來的4 981人降至為4 313人，這樣一來，差異值就為-668人，表明員工人數(shù)應(yīng)該減少原有數(shù)量的13.4%；主營業(yè)務(wù)成本應(yīng)該由原有的1 775.24萬元降低至1 606.128萬元，差異值為-169.112萬元，表明主營業(yè)務(wù)成本項應(yīng)該減少原有數(shù)目的9.5%。

首創(chuàng)股份2009產(chǎn)出項目共包括2項，即：主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤。此兩項產(chǎn)出運(yùn)營 DEA 方法分析后，得出其主營業(yè)務(wù)收入應(yīng)該由原來的2 591.54萬元上升至2 718.244萬元， 差異值為126.704萬元，表明主營業(yè)務(wù)收入應(yīng)該增加原有數(shù)目的4.86%； 主營業(yè)務(wù)利潤應(yīng)該由原來的943.9萬元上升至1 111.454萬元，差異值為167.55萬元，表明主營業(yè)務(wù)利潤應(yīng)該增加原有數(shù)目的17.77%。所以，從分析結(jié)果來觀察，首創(chuàng)股份2009年若想要變無效率經(jīng)營為有效率經(jīng)營，就應(yīng)該在保證公司總資本不變的情況下，降低人工和成本投入數(shù)，提高公司的主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤，適度減小公司當(dāng)前的生產(chǎn)規(guī)模，加強(qiáng)技術(shù)，提高創(chuàng)新，這樣方可達(dá)到既定目標(biāo)。

四、 模型分析結(jié)果

1. 從總體上來分析，我國上市民營水務(wù)公司整體績效水平偏低。本文共選取了25個DUM為研究對象，但從研究結(jié)果來觀察，25個DUM中只有5個DUM是屬于有效率的，占總體的比率為20%。這個參照比例偏低。

2. 從樣本公司研究結(jié)果分析，以經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的角度分析這些樣本公司，可以發(fā)現(xiàn)公司績效與所處地經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度有正相關(guān)關(guān)系。經(jīng)過調(diào)查分析樣本公司發(fā)現(xiàn)，具有一定規(guī)模的上市民營水務(wù)公司大多數(shù)都地處經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)城市，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市擁有較為完善市場經(jīng)濟(jì)體系，當(dāng)?shù)卣?jīng)濟(jì)實力較強(qiáng)大，實施民營化方式較多，地處經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的民營水務(wù)公司，為民營化的進(jìn)行起著表率作用，他們代表了先進(jìn)經(jīng)營管理體制、高強(qiáng)度的科學(xué)技術(shù)吸收轉(zhuǎn)化力，為推行水務(wù)民營化政策的實施做出了巨大貢獻(xiàn)，民營化政策在此方面表現(xiàn)顯著。

3. 從樣本公司研究結(jié)果來看，以經(jīng)營地域范圍的角度分析，公司地域經(jīng)營范圍廣與窄直接影響公司績效。合加資源和武漢控股同屬湖北省民營上市水務(wù)公司，但兩個公司從經(jīng)營效率方面來分析，可以觀察出合加資源公司績效比武漢控股公司的要高出許多，經(jīng)過研究調(diào)查兩家公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)可知合加資源公司進(jìn)行過部分民營化，且民營化部分比較明顯，公司是通過并購重組的方式進(jìn)行民營化，這樣一來，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)對象就不單一，已經(jīng)覆蓋湖北省多個地區(qū)市，而武漢控股的經(jīng)營范疇相對來說就小的多，只僅限于武漢的三鎮(zhèn)。合加資源公司通過民營化方式形成了集團(tuán)的競爭優(yōu)勢，總資本也越來越雄厚，這樣產(chǎn)生的直接結(jié)果是公司抗風(fēng)險能力增強(qiáng)，在行業(yè)中也擁有了較強(qiáng)競爭力，在行業(yè)競爭者中占有者非常有利角色，民營化政策在此方面表現(xiàn)顯著。

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基金項目：國家社會科學(xué)基金項目“我國城市民營化供水企業(yè)績效影響因素與規(guī)制改革研究”（項目號：12BJY067）。

作者簡介：陳明，江西財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，江西財經(jīng)大學(xué)工商管理學(xué)院副院長、教授、博士生導(dǎo)師；周萌萌，江西財經(jīng)大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士生。

收稿日期：2013-12-08。