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        二八風(fēng)格轉(zhuǎn)換明顯

        2014-04-23 21:09:59余承
        股市動態(tài)分析 2014年14期
        關(guān)鍵詞:金融股市凈率成分股

        余承

        上篇文章指出,市場風(fēng)格有望偏向藍籌,并建議關(guān)注A-H 股折價類主題機會。4月10日,受滬港深直通車消息刺激,A-H股折價的上市公司如中國平安、海螺水泥等股價飆升,一度盤中漲停,再次驗證了筆者所說的:不做馬后炮,盤面實踐是檢驗投資理念的唯一標(biāo)準(zhǔn)。從目前的政策看,滬股通:香港投資者可以買賣上證180、380指數(shù)成分股,以及A-H股。港股通:內(nèi)地投資者可以買入恒生綜合大型、中型股指數(shù)成分股,以及A-H股,港股通目前主要面向機構(gòu)和50萬以上的投資者。

        盤面顯示,創(chuàng)業(yè)板相對于主板的瘋狂上漲而言,明顯漲幅偏小。雖然受美股科技股上漲影響,站上120日均線,但創(chuàng)業(yè)板B的上漲明顯不同步。如果IPO出爐,則目前的反彈就是曇花一現(xiàn)。畢竟60倍左右的市盈率還是令理性的投資者不寒而栗。因此“二八轉(zhuǎn)換”風(fēng)格非常明顯,未來滬指回檔,買入藍籌仍是主流思維。筆者預(yù)期4月和5月份的機會較多,而6月份,考慮流動性往往具有不確定性。

        從上證180成分股和A—H股來看,銀行股等金融股的占比高。截至2014年4月9日,上市銀行的平均估值水平市盈率為4.81倍,市凈率為0.91倍。估值中樞持續(xù)下移,整體依舊處于歷史低位置。從時間上看,銀行股市凈率跌破1倍已經(jīng)持續(xù)延續(xù)了4個月時間。優(yōu)先股的政策發(fā)力,能夠緩解銀行股的再融資時間、提高資本充足率和規(guī)模擴張速度。另外,商業(yè)銀行自主推進的經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變和改革力度也是一主要因素,具體如互聯(lián)網(wǎng)金融、直銷銀行和社區(qū)銀行推廣、支付方式的創(chuàng)新,會從微觀層面帶來商業(yè)銀行經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變和新的利潤增長途徑。市場擔(dān)心的不良資產(chǎn)已經(jīng)在超跌的股價中體現(xiàn)。因此銀行股跌幅有限,上漲的空間相對較大,平安銀行、興業(yè)銀行和民生銀行、浦發(fā)銀行不妨重點關(guān)注。

        其他金融股,如保險和券商也是重點關(guān)注的板塊。保險行業(yè),整體趨勢相好,保險資金投資支持政策陸續(xù)出臺如放開創(chuàng)業(yè)板投資、試點存量保單投資藍籌股等。A股已經(jīng)熊了6年,未來2-3年A股有望迎來牛市行情,保險行業(yè)總投資收益率將會震蕩提升。從估值角度看,動態(tài)市凈率整體為1.5倍左右,是08年以來的最低點,投資價值凸顯。中國平安、新華保險等值得關(guān)注。而券商板塊,所謂春江水暖鴨先知,成交額放大,往往是券商直接受益。另外5月份券商創(chuàng)新大會召開,對券商板塊是利好。相關(guān)的中信證券、華泰證券、方正證券可以關(guān)注。

        當(dāng)前筆者依然認為,創(chuàng)業(yè)板仍未見底,成長風(fēng)格即便延續(xù),對比之下中小板可能更具優(yōu)勢。從大的方向看,投資藍籌仍是4月和5月份的主流方向。機會既然來臨,投資需要和敢于把握大勢,及時轉(zhuǎn)變思路,積極的進行調(diào)倉換股,而金融股往往是首選。

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