李冬晨

摘要：企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展對(duì)資金管理提出了新要求。資金管理方式的選擇，涉及不同的理論基礎(chǔ)，同時(shí)國(guó)內(nèi)外企業(yè)在資金管理的實(shí)踐中也有值得借鑒之處。不同的企業(yè)集團(tuán)，在資金管理方式上應(yīng)采取不同的選擇。本文采取對(duì)比的方法，試圖對(duì)企業(yè)集團(tuán)資金管理方式的選擇提出一些思考。

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團(tuán) 資金管理 方式選擇

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，從單個(gè)企業(yè)發(fā)展成連鎖企業(yè)，再到企業(yè)集團(tuán)。為適應(yīng)外部環(huán)境變化，很多企業(yè)合并或重組成具有一定規(guī)模的企業(yè)集團(tuán)。新的組織形式和產(chǎn)權(quán)關(guān)系對(duì)以資金管理為代表的財(cái)務(wù)管理提出了新要求。對(duì)于企業(yè)集團(tuán)的資金管理模式，很多企業(yè)都處在摸索和適應(yīng)階段。

一、資金集中管理的相關(guān)理論

縱觀國(guó)內(nèi)外企業(yè)集團(tuán)資金管理理論，涉及較為寬泛，具體可借鑒如下理論：

（一）集權(quán)分權(quán)理論

組織機(jī)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系決定著權(quán)力的分配。集權(quán)與分權(quán)界定，不能只看企業(yè)集團(tuán)的組織形式，而應(yīng)注重權(quán)力的具體分割與界定以及權(quán)力在各個(gè)層級(jí)中的體現(xiàn)。資金集中管理應(yīng)對(duì)集權(quán)分權(quán)理論進(jìn)行應(yīng)用，管理中心對(duì)成員單位的資金使用管理采取什么管理手段、管到什么程度，都需先對(duì)整個(gè)集團(tuán)層級(jí)資金權(quán)力進(jìn)行界定。

（二）內(nèi)部資本市場(chǎng)理論

根據(jù)該理論，企業(yè)集團(tuán)資本市場(chǎng)按照空間分為在內(nèi)部資本市場(chǎng)和外部資本市場(chǎng)，兩個(gè)市場(chǎng)的區(qū)別之一就是資源配置的成本不同，內(nèi)部融資的成本要低于外部融資的成本。實(shí)行資金集中管理，集團(tuán)可以利用資金集中優(yōu)勢(shì)；進(jìn)行更加靈活地內(nèi)部融資；此外，通過(guò)資金管理中心的調(diào)配，也使集團(tuán)整體融資成本降低。

（三）交易成本理論

交易成本理論是用比較分析方法研究經(jīng)濟(jì)組織制度的理論，由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家科斯1937年提出。該理論認(rèn)為，交易成本是企業(yè)為獲取有效市場(chǎng)信息所付出的成本。由此可見(jiàn)，對(duì)于集團(tuán)的資金管理，企業(yè)集團(tuán)通過(guò)成員單位虛擬賬戶進(jìn)行資金互劃、資金信息集中共享；這些都將在整體上有效降低集團(tuán)資金交易成本，減少由于信息不對(duì)稱帶來(lái)的逆向選擇和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。

二、國(guó)外主要資金集中管理實(shí)踐及借鑒

從上世紀(jì)八十年代開(kāi)始，對(duì)集團(tuán)資金進(jìn)行集中管理已成為國(guó)外集團(tuán)資金管理的常規(guī)手段，并且資金集中管理的領(lǐng)域相比國(guó)內(nèi)企業(yè)集團(tuán)要廣泛許多。目前，國(guó)外資金集中管理模式按照其復(fù)雜和專業(yè)化程度，分為資金管理中心、現(xiàn)金池和財(cái)務(wù)公司。

資金管理中心是集團(tuán)資金集中管理的專業(yè)部門，通過(guò)資金集中管理中心統(tǒng)一辦理集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)的資金收付、往來(lái)結(jié)算、存貸款管理等業(yè)務(wù)。這種管理模式類似企業(yè)的內(nèi)部銀行，專業(yè)性較強(qiáng)，集團(tuán)對(duì)所屬企業(yè)的資金控制也比較精細(xì)；但由于權(quán)力過(guò)于集中，資金收付都過(guò)于集中，可能對(duì)集團(tuán)成員的自主性造成過(guò)度影響。

現(xiàn)金池模式是由跨國(guó)公司與國(guó)際銀行聯(lián)合開(kāi)發(fā)的資金管理模式，即集團(tuán)在外部商業(yè)銀行以公司總部的名義設(shè)立集團(tuán)現(xiàn)金池賬戶（主賬戶），各所屬成員單位在同一家商業(yè)銀行分別開(kāi)設(shè)對(duì)應(yīng)子賬戶，該模式是在資金管理中心的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的。這種模式在資金使用上，給成員單位較大的自主性；權(quán)力分配介于上述資金管理中心和委托貸款之間。

財(cái)務(wù)公司模式是最為專業(yè)化的企業(yè)集團(tuán)資金管理模式，是產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相結(jié)合的一種形式，屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)，其除了能擔(dān)任集團(tuán)結(jié)算中心的角色外，還能對(duì)外提供多元化的金融服務(wù)。財(cái)務(wù)公司是類銀行的非金融機(jī)構(gòu)，除了對(duì)集團(tuán)負(fù)責(zé)外，還要受銀行管理部門的監(jiān)管。

通過(guò)主要以上模式，國(guó)外企業(yè)集團(tuán)迅速有效地在世界范圍，控制了企業(yè)集團(tuán)全部資金，同時(shí)也較為合理的實(shí)現(xiàn)了資金平衡。我國(guó)的企業(yè)集團(tuán)，應(yīng)根據(jù)企業(yè)集團(tuán)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境及自身發(fā)展階段，結(jié)合企業(yè)需要，借鑒其中適用的模式。

三、國(guó)內(nèi)主要資金管理實(shí)踐及借鑒

國(guó)內(nèi)的資金管理起步較晚，但發(fā)展迅速，總體來(lái)說(shuō)主要有如下幾種模式。

統(tǒng)一收付支模式和撥付備用模式。這兩種模式較為簡(jiǎn)單，更確切的講應(yīng)該是企業(yè)集團(tuán)的資金支付方式，對(duì)目前的企業(yè)集團(tuán)具有較少的參考價(jià)值。

內(nèi)部銀行和結(jié)算中心模式是借鑒商業(yè)銀行融資與資金收付業(yè)務(wù)的資金管理。該種模式相對(duì)實(shí)用，既能解決實(shí)際問(wèn)題，啟動(dòng)門檻又不太高，是目前企業(yè)集團(tuán)應(yīng)用最廣的一種模式。集團(tuán)通過(guò)結(jié)算中心集中管理集團(tuán)內(nèi)各個(gè)單位的資金流入，并對(duì)其所需的資金支出進(jìn)行集中下?lián)?，更加有效監(jiān)控集團(tuán)內(nèi)單位現(xiàn)金流；對(duì)現(xiàn)金籌措統(tǒng)一管理，在內(nèi)部調(diào)節(jié)余缺的基礎(chǔ)上，統(tǒng)一保障企業(yè)集團(tuán)需求；實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)各成員單位間的結(jié)算；對(duì)各單位的現(xiàn)金凈流入及貨幣資金損益進(jìn)行計(jì)算、分配。

我國(guó)財(cái)務(wù)公司管理模式是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定水平，并且金融改革不斷深化的背景下，逐步興起并發(fā)展起來(lái)的。財(cái)務(wù)公司管理模式對(duì)企業(yè)集團(tuán)各方面的要求比較高。財(cái)務(wù)公司通常由人民銀行批準(zhǔn)，以企業(yè)集團(tuán)下屬公司的形式開(kāi)展業(yè)務(wù)。與前面所述資金管理模式相比，財(cái)務(wù)公司不但對(duì)企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金資源實(shí)現(xiàn)了最合理的整合，還實(shí)現(xiàn)了金融管理的目的。國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)公司的發(fā)展不斷推動(dòng)著我國(guó)金融領(lǐng)域的發(fā)展和創(chuàng)新，但該種資金管理模式準(zhǔn)入要求較高，因此適用的企業(yè)集團(tuán)范圍相對(duì)狹窄。

四、結(jié)束語(yǔ)

從以上資金集中管理的實(shí)踐介紹中，不難發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外管理模式存在不少相似之處，且不同的管理模式也有其各自特點(diǎn)及所適用的企業(yè)集團(tuán)。但各種模式并非一成不變，對(duì)于企業(yè)集團(tuán)采取何種資金管理模式，要考慮企業(yè)集團(tuán)所處行業(yè)的特點(diǎn)和外在的政策法律環(huán)境，結(jié)合資金習(xí)性。此外，管理實(shí)踐中還要考慮企業(yè)集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)和權(quán)力分配要求，站在發(fā)展的角度設(shè)計(jì)集團(tuán)的資金管理模式。

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