馬英娟,何亞玲

（蘭州文理學院，甘肅 蘭州 730000）

中小企業(yè)應收賬款內貿險融資問題再思考

馬英娟,何亞玲

（蘭州文理學院，甘肅 蘭州 730000）

近年來，中小企業(yè)普遍存在融資難的狀況。在我國以商業(yè)銀行為主體的金融體制下，銀行貸款是中小企業(yè)進行間接融資的主要途徑，如應收賬款讓售、應收賬款質押、應收賬款證券化方式，但這些方式增加了銀行的商業(yè)風險；因此，將保險公司的信用保險業(yè)務和銀行的應收賬款融資業(yè)務進行組合的內貿險融資有助于解決中小企業(yè)融資難題，化解銀行決策風險。中小企業(yè)內貿險融資業(yè)務要發(fā)揮最大的功效，還需要政府、銀行、保險公司及中小企業(yè)等多方的努力。

中小企業(yè)；應收賬款融資；應收賬款讓售；應收賬款質押；內貿險融資

目前我國中小企業(yè)融資的狀況可概括為直接融資渠道不通暢，間接融資不足。由于我國資本市場的不完善、不成熟，中小企業(yè)無法進入我國股市或債券市場。因此我國中小企業(yè)目前無論是營運資金還是固定資產的資金籌集基本上依靠金融機構的間接融資來完成的。近年來，商業(yè)銀行出于金融風險防范的意圖，要求申請銀行貸款的中小企業(yè)提供有保障的大額資產作為抵押，并出具擔保方式及反擔保措施。但我國的中小企業(yè)大多處于企業(yè)發(fā)展初期，擁有處置權的自有資產數(shù)量不多，導致申請新貸款時，會因抵押不足、缺乏有效擔保措施等因素受到信貸融資約束。

一、中小企業(yè)融資難的原因分析

（一）信息不對稱

信息經濟學認為，信息不對稱分為事前不對稱和事后不對稱。在信貸市場上，事前不對稱包括銀行對貸款要求者的經營能力、經營狀況及貸款所投向項目的真實情況不能清楚了解；事后不對稱包括經營者是否努力工作，貸款資金使用的實際情況。相比較而言，上市公司的信息受眾廣泛，外部信息使用者能以較低成本獲得相關信息。中小企業(yè)的信息披露受眾狹窄，大多數(shù)信息是內部化的，注冊會計師第三方審計的高額費用是企業(yè)決策時基本不予考慮的成本，因此，中小企業(yè)的信息基本上是不透明的。在這種情況下，銀行很難做出貸款抉擇，為規(guī)避自身的經營風險，只有選擇不向中小企業(yè)貸款。

（二）銀行信貸的“馬太效應”

鑒于中小企業(yè)對銀行貸款的依賴性，以及銀行對大企業(yè)和中小企業(yè)的差別待遇，銀行信貸呈現(xiàn)出“馬太效應”。大企業(yè)易于獲得貸款，甚至于過度信貸，因為銀行對國有企業(yè)貸款幾乎不存在風險，盡管貸款可能難以收回，但收不回來的貸款最終可以通過財政核銷。而小企業(yè)的發(fā)展受到融資的阻礙，信用水平下降，會遭遇進一步的信貸配給，融資環(huán)境進一步惡化。

（三）缺乏風險分散機制

目前面向中小企業(yè)特別是小微型企業(yè)的信用擔保機構較少，未與銀行達成風險共擔協(xié)作機制，造成擔保機構一家風險過高，既不能滿足中小企業(yè)提升信用能力的需要，也嚴重影響了擔保機構自身的信用能力。此外，現(xiàn)行與擔保相關的法律法規(guī)僅對擔保的行為進行了規(guī)范，對擔保機構的運作、監(jiān)控缺乏，也在一定程度上影響了擔保機構在中小企業(yè)增信、分險、整合等方面重要作用的發(fā)揮。

（四）難以實現(xiàn)抵押擔保貸款

理論上土地、建筑及房屋、機器設備、存貨、銷售合同等各種資產都可作為貸款的抵押品，但是，在我國，銀行對抵押品的要求較為苛刻，只接受土地和房地產作為抵押品，抵押物的折扣率也比較高。而中小企業(yè)一般規(guī)模小、固定資產少，流動資產變化大，無形資產難以量化，往往達不到銀行的抵押——貸款率和抵押資產要求；另外，中小企業(yè)自身抵押品往往不足，一般沒有上級部門和相關單位為其解決擔保問題，所以，即使一些銀行認為很有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)也往往由于擔保問題不能很好解決而得不到貸款。

（五）中小企業(yè)自身信用不足

中小企業(yè)自身信用水平是決定企業(yè)融資信用水平高低的關鍵因素。信用能力強，則融資信用水平高，反之，融資信用水平則低。據國家統(tǒng)計局調查問卷顯示，2013年第一季度，在有銀行借款需求的小微企業(yè)中，66%的企業(yè)未能從銀行獲得借款，12%的企業(yè)從銀行獲得少部分借款，13%的企業(yè)從銀行獲得大部分借款，僅有8.5%的企業(yè)從銀行獲得全部借款（第16版）。其中有銀行“惜貸”方面的原因，但更重要的是中小企業(yè)自身信用不足，多數(shù)中小企業(yè)利潤上升空間小，銀行對其信貸資產及償債能力評估較低，中小企業(yè)很難通過銀行的審查，過長的審批時間增加了企業(yè)擴大投資的機會成本，進一步增加了中小企業(yè)融資困境。

二、應收賬款融資的優(yōu)勢

應收賬款融資是以應收賬款債權作為交易標的物來籌措資金的一種金融產品，與傳統(tǒng)的銀行信貸業(yè)務相比，應收賬款融資的最大優(yōu)勢在于有利于降低中小企業(yè)因缺少實物抵押而受到的信貸融資約束。此外，這種方式還具有很多其他融資方式不具備的優(yōu)勢。

（一）融資期限靈活

應收賬款融資關注企業(yè)未來現(xiàn)金流量的流入，根據應收賬款收回的價值與可能性設定融資計劃。按應收賬款的期限長短，應收賬款融資的期限可以有所不同。應收賬款賬齡可以從一個月到一年甚至更長時間，通過合理安排使融資期限突破單筆應收賬款的金額和期限，降低了企業(yè)資金管理的難度，能有效規(guī)避因應收賬款呆壞賬帶來的財務風險。

（二）與企業(yè)成長匹配

傳統(tǒng)的融資方式存在固有的缺陷，隨著企業(yè)銷售的增長，可融通的資金容易出現(xiàn)枯竭現(xiàn)象，只能透支和貸款；銀行抵押貸款存在授信額度的限制，手續(xù)繁瑣，不利于企業(yè)集中精力進行生產和銷售的管理。應收賬款融資則是一個理想的替代方式，它提供的融資與銷售額相聯(lián)系，與公司增長的比率相匹配。

（三）流動性相對較好，具有“自我清償性”

所謂具有“自我清償性”，就是貸款人和借款人往往不需要采取任何的行動，資產就會變現(xiàn)。其他的資產，有些要有付款的責任，比如，如果資產是設備或者存貨，往往需要采取專門的法律措施，或者具體的行動才能使其變現(xiàn)。但應收賬款就不需要。

三、中小企業(yè)應收賬款融資的一般實現(xiàn)方式

應收賬款的常見融資方式有應收賬款讓售、應收賬款質押和應收賬款證券化。其中，應收賬款證券化開展的前提是市場上存在可以提供這些服務的機構，而這些機構的設立需要高度發(fā)達的資本市場和與之匹配的金融體系。對于目前國內中小企業(yè)融資而言，仍然需要經歷較高的準入門檻和漫長的等待時期。因此，應收賬款讓售和應收賬款質押一般為主要實現(xiàn)方式。

（一）應收賬款讓售融資

應收賬款讓售是企業(yè)以債權人的身份將自己在經濟交往中產生的應收賬款按一定的折扣比例出售給銀行，以換取所需要的資金。企業(yè)可在商品發(fā)運之后將應收賬款讓售給銀行，銀行依據發(fā)票金額減去允許購貨方扣去的現(xiàn)金折扣、銀行傭金、以及主要用于沖抵銷貨退回和銷貨折讓扣款后，將余額支付給融資企業(yè)。扣款占應收賬款的比例由雙方協(xié)商確定，一般為貨款的10%，待預計不會再發(fā)生銷貨退回、銷貨折讓或其他足以減少應收賬款金額的情況后，扣款的余額即由銀行退回給融資企業(yè)。讓售賬款后，企業(yè)要通知購貨客戶，由他們將賬款直接支付給銀行。目前國內已有深圳發(fā)展銀行、中國銀行等多家銀行可提供該項業(yè)務。

（二）應收賬款質押融資

應收賬款質押是指應收賬款的債權人將其對債務人的應收賬款作為債權向銀行等金融機構提供質押擔保并獲得貸款的行為。在應收賬款質押融資時，融資方繼續(xù)保留應收賬款的權益，同時也要承擔壞賬的責任。融資方必須在銀行開設具有擔保性質的應收賬款抵押專戶，用于質押的每筆應收賬款的回收都要通過該專戶進行結轉，當銀行到期無法獲得應收賬款償還款時，則由融資方進行償還，因此這一融資方式是有追償權的。在國外，銀行接受應收賬款融資要求，一般都要與保險公司合作，這樣可以降低其財務風險。但在過去相當長的一段時間里，國內尚無保險公司為商業(yè)銀行開展應收賬款融資業(yè)務提供保險，這也就意味著“商業(yè)銀行必須獨自承擔可能出現(xiàn)的信用風險”，“銀行更多的是依靠對公司在其銀行賬戶上的其他資金業(yè)務控制來規(guī)避其索款風險”。[4]（P149）但中小企業(yè)本就存在融資困難，資金實力不足，其在銀行賬戶上的其他資金往來業(yè)務也很難符合銀行的要求，這也導致當前國內中小企業(yè)難以享受到這項業(yè)務帶來的多種便利。

在前面的論述中分析了中小企業(yè)面臨的諸多困難，而中小企業(yè)內貿險融資化解了這些難題。保險公司可以通過專門的風險管理渠道和專業(yè)的風險管理人員，對買方做深入的資信調查，降低銀行的決策成本。

四、國內貿易信用保險項下的中小企業(yè)應收賬款融資

國內貿易信用保險項下的中小企業(yè)應收賬款融資即中小企業(yè)內貿險融資業(yè)務，是一種將信用保險公司的信用保險業(yè)務和銀行的應收賬款融資業(yè)務進行組合的創(chuàng)新金融產品，是企業(yè)在信保公司辦理國內貿易信用保險后，向銀行申請內貿險融資額度，并將保單有關權益轉讓給銀行，在貨物按照貿易合同規(guī)定出運后，銀行給予應收賬款融資的業(yè)務。如在適保范圍內企業(yè)不能正常收款，則企業(yè)所獲得的保險項下的賠付款項由信保公司直接向銀行支付。其本質意義在于彌補了社會信用體系不完備造成的信息不對稱，降低了銀行獲得信息的成本。信用保險介入銀企借貸行為，解決了商業(yè)銀行必須獨自承擔可能出現(xiàn)的信用風險的困境，有利于完善風險補償機制，提高銀行貸款積極性。這一業(yè)務品種克服了應收賬款融資制約因素的束縛，意味著應收賬款融資更加廣為接受，中小企業(yè)的應收賬款有望得以盤活，緩解中小企業(yè)融資難的問題。

中小企業(yè)內貿險融資業(yè)務的出現(xiàn)，提升了中小企業(yè)營運資金的周轉速度，有助于企業(yè)擴大市場份額，提升了企業(yè)整體競爭力；但是當前中小企業(yè)內貿險融資業(yè)務發(fā)展也存在一些問題。如中小企業(yè)忽視中國信保的免責條款，風險意識淡薄、銀行的還款來源仍存在不確定性等。因此這一問題需要政府、銀行、保險公司、中小企業(yè)各方共同采取應對措施，更好地發(fā)揮這一新的融資工具的效用。

（一）對于政府有關部門來說，完善信用保險相關立法工作

由于沒有專門關于信用保險方面的法律法規(guī)，在信用保險的業(yè)務運作和監(jiān)督管理方面缺乏有力的法律法規(guī)保障，在具體業(yè)務運作中，無論是對保險公司還是需要融資的中小企業(yè)，會對保險條款的語義理解產生分歧。由于無法可依，保險公司可以依照內部解釋，對信用保險的條款理解、業(yè)務操作流程、保險定損條例等進行業(yè)務操作。實際上作為中小企業(yè)一方并不具有信息優(yōu)勢和同等權利，只能被動接受，從而產生了新的信息不對稱和投保雙方權利義務不對等的情況，由此帶來的不規(guī)范會嚴重影響中小企業(yè)投保的積極性。因此，政府部門應加快完善信用保險相關立法工作。

（二）對于銀行來說，建立中小企業(yè)資信管理平臺。

自2005年起，中國人民銀行開始建立信用信息數(shù)據庫，從個人數(shù)據庫到企業(yè)數(shù)據庫到應收賬款質押登記系統(tǒng)到2009年融資租賃登記公示系統(tǒng)正式上線，我國的征信體系不斷完善，范圍不斷擴大。銀行間還需開展銀保間的合作與信息共享，建立完整可靠的“中小企業(yè)資信管理平臺”，以加強對中小企業(yè)的資信管理。銀行必須根據買方信用限額和賣方的資信狀況采取額度控制辦法，進行資信評估與信用增進相結合的管理方式，根據中小企業(yè)資信狀況的變化調整相應額度。

（三）對于保險公司來說，應適度降低費率。

世界信用保險巨頭法國COFACE短期出口信用保險平均費率不超過0.2%（出口信用保險除了買方的信用風險外還要考慮政治風險等因素）。內貿險的費率高達1%左右，對于處于微利的中小企業(yè)來說，著實偏高。因此，可以考慮對兩類企業(yè)實現(xiàn)彈性收費制度，一是連續(xù)多年無風險、信譽較好的企業(yè)，可適當降低費率；二是對自控能力較強、賠付率較低的企業(yè)可給予適當?shù)慕蒂M或退返費用。

（四）對于中小企業(yè)來說，應當強化合同管理機制。

信用保險的保險標的是買方信用風險，保險人承保賣方企業(yè)交易過程中因買方企業(yè)的商業(yè)風險而遭受的損失。對于因賣方違反買賣合同項下的義務造成的損失，保險公司不承擔保險責任。賣方在簽定銷售合同時必須對合同的各項條款進行逐一審查核對，常見的買方拒付理由為“貨物的質量不符合合同的規(guī)定”，由此而引起的損失保險公司不予賠償，因為“被保險人或代表他的任何人違反合同或不遵守法律引起的損失”為保險公司的“除外責任”。中小企業(yè)強化風險意識，還意味著建立較為完善的信用管理體制，不能依托有信用保險作“后盾”不顧一切。投保人只有通過降低壞賬率，提高應收賬款的質量，才能更好地與中國信保進行談判，爭取較低的費率和其他優(yōu)惠條件。

（注：本文系甘肅科技計劃資助軟科學研究計劃項目階段性成果，項目編號：1305ZCRA148）

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