余承

在上周，筆者再次撰稿提示風(fēng)險(xiǎn)——《逢高逃離創(chuàng)業(yè)板》，文章指出創(chuàng)業(yè)板短期反彈回抽頸線位或?qū)⑹翘用淖詈髾C(jī)會(huì)。并再次強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)板三座大山（解禁規(guī)模、估值、擴(kuò)容）仍客觀的擺在投資者面前，不可不謹(jǐn)慎。我們看到，上周前3個(gè)交易日創(chuàng)業(yè)板高歌猛進(jìn)，而在筆者提示的3月20日這個(gè)時(shí)間窗口下，創(chuàng)業(yè)板上沖到前期頸線位后，返身跌破了60日均線。這個(gè)就是實(shí)戰(zhàn)，就是筆者經(jīng)常說的：不做馬后炮，盤面實(shí)踐是檢驗(yàn)投資理念的唯一標(biāo)準(zhǔn)。后期除了這三座大山之外，還有一個(gè)加速創(chuàng)業(yè)板下跌的因素，將會(huì)使得創(chuàng)業(yè)板在恐慌中開始探底之旅。這一因素就是：不少基金公司的客戶開始贖回獲利豐厚的新興產(chǎn)業(yè)類基金，資金的直接回抽斷供，將對(duì)各類新興產(chǎn)業(yè)基金（特別是重倉創(chuàng)業(yè)板品種）產(chǎn)生持續(xù)的影響，多殺多的現(xiàn)象出現(xiàn)，部分基金被迫砍倉。創(chuàng)業(yè)板跌破60日均線后，如果短期不站回，則后期整體探底的概率較大。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能跌到哪里呢？短期技術(shù)上先看120日均線的支撐。如果再次跌破那么就直接進(jìn)入熊市，個(gè)股必將分化。在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)1571點(diǎn)前的2個(gè)交易日，筆者寫過一篇文章，提示創(chuàng)業(yè)板在1600點(diǎn)一帶蘊(yùn)含的巨大風(fēng)險(xiǎn)，首次提出逃離創(chuàng)業(yè)板，并提及在實(shí)戰(zhàn)操作中，與其盲目猜測(cè)創(chuàng)業(yè)板下跌的點(diǎn)位，不如把握創(chuàng)業(yè)板的底部特征。筆者認(rèn)為未來創(chuàng)業(yè)板的底部將出現(xiàn)三個(gè)特征：1、創(chuàng)業(yè)板成交額在180億元左右；2、創(chuàng)業(yè)板B（150153）雙底一帶有企穩(wěn)跡象；3、創(chuàng)業(yè)板整體估值接近40倍左右。滿足以上任意兩個(gè)條件，都可以認(rèn)為是創(chuàng)業(yè)板底部特征出現(xiàn)。

近期對(duì)市場(chǎng)影響較大的就是地產(chǎn)和銀行的危機(jī)。如浙江興潤置業(yè)資金鏈斷裂，35億元債務(wù)纏身，其中24億元牽涉18家銀行。而耶倫講話表示美國繼續(xù)縮減QE且討論加息時(shí)點(diǎn)。2月份人民幣貶值，外匯占款大減，熱錢流出跡象明顯，季度末資金略緊，上海銀行間資金利率明顯上漲。這些因素導(dǎo)致后期的市場(chǎng)風(fēng)格依然是結(jié)構(gòu)性行情為主。

不過，正所謂否極泰來。IPO重啟需要穩(wěn)定的環(huán)境，市場(chǎng)不宜過度悲觀。當(dāng)前銀行整體上仍處于相對(duì)底部，銀行板塊動(dòng)態(tài)市凈率平均僅為0.8倍左右，已充分反映各類負(fù)面因素，后期還會(huì)受益于優(yōu)先股政策，具備長期投資的條件。而地產(chǎn)股過度的下跌，也已經(jīng)反映了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，當(dāng)前已有2家地產(chǎn)公司開啟了融資之門； 20日晚萬科發(fā)布公告稱獲大股東華潤股份增持2640萬股，并表示可能繼續(xù)增持。而QFII和RQFII的持股比例升至30%；另外，近期管理層開始強(qiáng)調(diào)保增長，積極的財(cái)政政策開始發(fā)酵。后期的投資機(jī)會(huì)建議關(guān)注：京津冀一體化熱點(diǎn)，以及保增長相關(guān)的高鐵等板塊；另外，美國第一夫人及其女兒和母親訪華，旅游酒店板塊（特別兼具國有改革和養(yǎng)老題材的個(gè)股）可以重點(diǎn)關(guān)注。