顧問　辜波　許紀校

【摘 要】 文章以2010—2012年江蘇上市公司為研究對象，采用問卷調(diào)查與多元線性回歸相結(jié)合的方法對上市公司財務(wù)倫理氣氛與公司績效的關(guān)系進行實證分析。研究結(jié)果表明：自利主義財務(wù)倫理氣氛對公司績效有顯著的負向影響，遵守法律法規(guī)財務(wù)倫理氣氛對公司績效有負向影響，遵守商業(yè)道德財務(wù)倫理氣氛對公司績效有顯著正向影響。從系數(shù)分析來看，公司首先會考慮自身利益，其次再考慮利益相關(guān)者的利益，最后才考慮國家的法律監(jiān)管。此外，公司規(guī)模與公司績效顯著正相關(guān)，財務(wù)杠桿與公司績效顯著負相關(guān)。

【關(guān)鍵詞】 財務(wù)倫理氣氛； 公司績效； 財務(wù)行為

中圖分類號：F272.5 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）08-0098-05

一、引言

近年來，安然、世通、鄭百文、銀廣夏等一系列財務(wù)欺詐事件的發(fā)生，嚴重損害了資本市場的信譽，極大地降低了各利益相關(guān)者（特別是投資者）對上市公司財務(wù)信息披露的信心，使我們逐漸意識到資本市場的財務(wù)行為與財務(wù)關(guān)系需要以倫理學(xué)的規(guī)則進行正確的價值引導(dǎo)。

財務(wù)倫理是指財務(wù)活動的倫理性質(zhì)和倫理特征，是財務(wù)行為所彰顯的生存準則（王擎，2006）。企業(yè)在日常經(jīng)營活動中，相關(guān)利益者最大化的決策、改善經(jīng)營業(yè)績的方式、遵守法律法規(guī)和道德的操守等都體現(xiàn)了公司財務(wù)倫理的建設(shè)，更體現(xiàn)在公司的企業(yè)文化中。筆者認為，上市公司財務(wù)倫理氣氛是上市公司與各方利益相關(guān)者對如何正確凸顯財務(wù)行為進行的一種平衡考慮，有利于上市公司財務(wù)倫理認知體系的建立，并在以后的相關(guān)實踐中執(zhí)行。上市公司財務(wù)倫理氣氛有利于規(guī)范公司財務(wù)活動，提升公司形象和市場地位。

隨著市場管制要求的不斷提高，以及投資者認知的不斷深化，上市公司財務(wù)倫理氣氛在公司財務(wù)決策中的地位也愈加重要，影響著投資者的信心。但是，目前有關(guān)上市公司財務(wù)倫理氣氛對公司績效是否有影響及影響如何的研究，學(xué)術(shù)界還鳳毛麟角。本文的研究填補了相關(guān)領(lǐng)域的空白，為以后的研究提供參考，也值得公司管理者借鑒。

二、文獻回顧

國外早期并未將財務(wù)倫理氣氛作為一個單獨的研究范疇，主要是通過組織倫理氣氛進行探討。Victor & Cullen（1988）認為每個組織都有一種明顯的倫理氣氛，根據(jù)領(lǐng)導(dǎo)的地位、任期和工作關(guān)系而有所不同。他們總結(jié)出五種不同的倫理氣氛：法律與規(guī)范導(dǎo)向、關(guān)懷導(dǎo)向、工具主義導(dǎo)向、獨立導(dǎo)向、規(guī)則導(dǎo)向。Agarwal &Malloy（1999）以非營利組織為對象，結(jié)合道德發(fā)展的認知、倫理理論和軌跡分析，對Victor & Cullen（1988）提出的理論框架進行了驗證，得出了非營利組織中五種略有不同的倫理氣氛：個人關(guān)懷導(dǎo)向、權(quán)術(shù)主義導(dǎo)向、獨立導(dǎo)向、社會關(guān)懷導(dǎo)向、法律與規(guī)則導(dǎo)向。Malloy & Agarwal（2001）發(fā)現(xiàn)組織倫理氣氛會隨著個人、組織和其他重要人物（如同事、合伙人和上級）的變化而發(fā)生改變。

財務(wù)倫理氣氛與公司績效方面，Verschoor（1998）研究發(fā)現(xiàn)，美國500強公司中僅有26.8%的公司會在年報中公布其對于利益相關(guān)者的倫理行為或強調(diào)其遵守了道德規(guī)范。并通過1997年的商業(yè)周刊排名發(fā)現(xiàn)，公布這些消息的公司的財務(wù)績效排名會好于沒有公布的公司。

國內(nèi)學(xué)者對于財務(wù)倫理的研究起步比較晚，并且多是偏向于理論研究。王擎（2006）認為財務(wù)倫理缺失會導(dǎo)致籌資、投資和分配領(lǐng)域的倫理沖突，因此，他建議推行財務(wù)倫理職業(yè)能力培養(yǎng)計劃、設(shè)立財務(wù)倫理委員會或首席財務(wù)倫理官員、建立財務(wù)倫理評價體系。郭立田和張旭蕾（2008）從融資倫理、投資倫理和分配倫理三個方面闡述了財務(wù)倫理架構(gòu)，并提出通過提升財務(wù)倫理的思辨能力、建立財務(wù)倫理監(jiān)督體系、公司治理融入倫理維度三個方面培育財務(wù)倫理體系。朱元午（2009）認為財務(wù)倫理道德體系建設(shè)能有效預(yù)防財務(wù)舞弊和會計造假等現(xiàn)象，對企業(yè)的生存和發(fā)展具有至關(guān)重要的意義。因此，應(yīng)通過自身完善、外部監(jiān)督等多途徑建立一個自律與他律相結(jié)合的財務(wù)倫理道德體系。

與財務(wù)倫理氣氛相關(guān)的實證研究方面，李昕（2009）研究發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)財務(wù)倫理評價指標中的行業(yè)環(huán)境、溝通環(huán)境、財務(wù)倫理價值觀和財務(wù)倫理教育對內(nèi)部財務(wù)控制水平有顯著正向影響。黃娟、席代金（2012）通過選取50家上市公司的200份調(diào)查問卷數(shù)據(jù)研究，發(fā)現(xiàn)自利主義財務(wù)倫理氣氛與財務(wù)失控顯著正相關(guān)，遵守法律制度和遵守道德規(guī)范的財務(wù)倫理氣氛與財務(wù)失控顯著負相關(guān)。李振林（2011）發(fā)現(xiàn)自利主義倫理氣氛與公司治理負相關(guān)，遵守道德和遵守法律的倫理氣氛與公司治理正相關(guān)。

綜上分析發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)外學(xué)者主要是對財務(wù)倫理的倫理制度與體系建設(shè)進行研究，實證方面還相對較少。并且，國內(nèi)學(xué)者還未直接對財務(wù)倫理氣氛和公司績效的關(guān)系進行研究。藉此，本文對上市公司財務(wù)倫理氣氛與公司績效的關(guān)系進行實證分析，具有重要的實際意義，也彌補了該領(lǐng)域研究的空白。

三、研究假設(shè)與研究設(shè)計

（一）研究假設(shè)

公司績效是衡量一個公司經(jīng)營活動效益和經(jīng)營者業(yè)績的綜合指標，反映了公司在盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力、風險水平等多方面的情況。從公司的發(fā)展情況看，做好財務(wù)管理是一個公司成功的必備條件。上市公司作為財務(wù)主體，受到各種經(jīng)濟環(huán)境、利益相關(guān)者、外部監(jiān)管等的影響，對公司的財務(wù)活動具有較強的主觀能動性，能通過不同的手段和方式對財務(wù)成果進行修飾，其中財務(wù)倫理、職業(yè)道德等軟環(huán)境起著至關(guān)重要的作用。

筆者認為上市公司財務(wù)倫理氣氛能促使公司形成一種積極向上的財務(wù)倫理價值觀，正確引導(dǎo)公司進行相關(guān)的財務(wù)活動，提升公司的財務(wù)績效，進而提升公司的整體績效。同時，本文借鑒前人的研究成果，將上市公司財務(wù)倫理氣氛劃分為自利主義財務(wù)倫理氣氛、遵守法律法規(guī)財務(wù)倫理氣氛、遵守商業(yè)道德財務(wù)倫理氣氛。

自利主義財務(wù)倫理氣氛表現(xiàn)為公司更多地為自身考慮，為了實現(xiàn)自身利益的最大化，會選擇不擇手段、不計后果地做有利于公司而有損相關(guān)者利益的事情，最終導(dǎo)致市場地位下降，投資者信心缺失，公司績效下滑?；诖?，提出假設(shè)1。endprint

假設(shè)1：自利主義財務(wù)倫理氣氛與公司績效顯著負相關(guān)。

遵守法律法規(guī)財務(wù)倫理氣氛表現(xiàn)為公司嚴格按照國家法律法規(guī)和規(guī)章制度辦事，對照章辦事的財務(wù)人員進行褒獎，并能依托公司完善的治理機制，對公司的財務(wù)行為進行監(jiān)督。由此，公司得到各利益相關(guān)者和市場的認可，市場地位上升，公司績效表現(xiàn)優(yōu)異?；诖?，提出假設(shè)2。

假設(shè)2：遵守法律法規(guī)財務(wù)倫理氣氛與公司績效顯著正相關(guān)。

遵守商業(yè)道德財務(wù)倫理氣氛表現(xiàn)為公司在實現(xiàn)自身利益的同時，積極為其他各方利益相關(guān)者考慮，權(quán)衡各種財務(wù)行為的社會效益和社會成本，盡量避免各種負面影響。同時，對員工進行財務(wù)倫理道德教育，培養(yǎng)員工良好的商業(yè)道德和職業(yè)操守。由此，公司塑造了良好的社會形象，得到市場的認可，最終表現(xiàn)為公司績效的提升?；诖?，提出假設(shè)3。

假設(shè)3：遵守商業(yè)道德財務(wù)倫理氣氛與公司績效顯著正相關(guān)。

（二）變量選擇與模型設(shè)定

1.因變量。根據(jù)本文的研究需要，選擇凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為公司績效的衡量指標。該指標是杜邦分析的核心指標，能綜合評價企業(yè)的經(jīng)營效率和財務(wù)狀況，指標越高，說明投資帶來的收益越高，投資者的回報越高。

2.自變量。本文以上市公司財務(wù)倫理氣氛的三個維度作為自變量，分別是自利主義財務(wù)倫理氣氛（ZLZY）、遵守法律法規(guī)財務(wù)倫理氣氛（FLFG）、遵守商業(yè)道德財務(wù)倫理氣氛（SYDD）。

3.控制變量。為了提高結(jié)果的可比性，減少因公司規(guī)模等原因?qū)究冃г斐傻挠绊?，本文選取了兩個控制變量：公司規(guī)模（LNA）和財務(wù)杠桿（LEV）。變量定義詳見表1。

本文通過構(gòu)建多元線性回歸模型，對上述假設(shè)進行檢驗：

ROE = ？茁0 + ？茁1ZLZY + ？茁2FLFG + ？茁3SYDD + ？茁4LNA + ？茁5LEV+？著

其中，？茁0表示常數(shù)項，？茁1、？茁2、？茁3、？茁4、？茁5表示自變量系數(shù)，？著表示誤差項。該回歸模型主要用于檢驗上市公司財務(wù)倫理氣氛對公司績效是否產(chǎn)生影響，以及不同維度的財務(wù)倫理氣氛對公司績效的影響程度和方向如何。

（三）研究樣本與數(shù)據(jù)來源

財務(wù)倫理是財務(wù)學(xué)與倫理學(xué)的交叉學(xué)科，涉及多學(xué)科的交叉知識。本文采用問卷調(diào)查方式獲取江蘇上市公司有關(guān)財務(wù)倫理氣氛的數(shù)據(jù)。為了確保變量的信度和效度，盡可能采用國內(nèi)外成熟的量表，再結(jié)合本文研究目的進行適當修正。具體而言，本文設(shè)計了15個題目測量上市公司財務(wù)倫理氣氛，其中自利主義財務(wù)倫理氣氛4個題目，遵守法律法規(guī)財務(wù)倫理氣氛5個題目，遵守商業(yè)道德財務(wù)倫理氣氛6個題目。各題目均采用Likert五點量表法進行打分。

根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類的標準，本文選擇200家江蘇上市公司作為本次調(diào)查問卷發(fā)放對象，最后收回187份，回收率為93.5%；剔除數(shù)據(jù)異常的5份，有效問卷共計182份，有效率為91%。

同時，本文將公司績效定義為ROE，樣本為2010年到2012年的江蘇上市公司，并根據(jù)下列要求進行篩選：剔除金融保險類公司，因為這類公司會受到證監(jiān)會的特別監(jiān)管；剔除三年數(shù)據(jù)不全或不完整的公司。最后通過與調(diào)查問卷進行匹配，得到有效樣本122個。樣本數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫、中國證券監(jiān)督管理委員會官網(wǎng)（http：//www.csrc.gov.cn）。數(shù)據(jù)處理軟件為SPSS16.0。

（四）問卷的信度與效度分析

問卷的信度檢驗使用內(nèi)部一致性系數(shù)（Cronbachs ？琢系數(shù)），信度系數(shù)越大，表明測量的可信度越大。一般來說，Cronbachs ？琢在0.65以上，表示信度可以接受；0.7以上，表示具有高信度；0.8以上，表示信度非常好。問卷的效度檢驗使用KMO測度和Bartletts球體檢驗法檢驗指標的相關(guān)性，一般來說，KMO值在0.6以上，表示可以接受；0.7以上，表示適合進行分析；0.8以上，表示很適合進行分析；0.9以上表示非常適合進行分析。

通過SPSS16.0軟件對122個樣本的信度和效度進行分析，得出Cronbachs ？琢系數(shù)為0.767，KMO值為0.818，說明問卷的信度和效度都較好，適合進行相關(guān)的分析。

四、實證分析

本文分別以2010—2012年公司績效與財務(wù)倫理氣氛三個維度進行Pearson相關(guān)分析，結(jié)果如表2所示。

從表2我們可以發(fā)現(xiàn)：2010年公司績效與自利主義財務(wù)倫理氣氛、遵守商業(yè)道德財務(wù)倫理氣氛的相關(guān)系數(shù)分別在1%和5%水平顯著，2012年公司績效與自利主義財務(wù)倫理氣氛的相關(guān)系數(shù)在10%水平顯著，其他系數(shù)都不顯著。同時，從符號來看，公司績效與自利主義財務(wù)倫理氣氛和遵守法律法規(guī)財務(wù)倫理氣氛負相關(guān)，與遵守商業(yè)道德財務(wù)倫理氣氛正相關(guān)。這與假設(shè)部分相符，部分不符，還需要經(jīng)過進一步的檢驗。

此外，Thomas & Willians認為相關(guān)系數(shù)若小于0.65，表示各變量間具有獨立性，沒有共線性問題，可以進行多元線性回歸分析。從表2的結(jié)果可以看出，各變量間的相關(guān)系數(shù)都小于0.65，因此不存在多重共線性問題，從總體上判斷可以進行回歸分析。

本文采用最小二乘法進行回歸分析，從表3模型總體的回歸結(jié)果來看：2010—2012年的DW值分別為1.967、1.982、2.069，都接近于2，說明各變量之間不存在共線性問題，適合進行回歸分析，與上文的分析結(jié)果一致。同時，調(diào)整后R2分別是0.180、0.193、0.106，符合國內(nèi)外財務(wù)研究10%～20%的規(guī)律，說明模型總體的擬合優(yōu)度比較理想，并且，都在1%的顯著性水平上通過了F檢驗，說明模型整體的顯著性很好，具有統(tǒng)計意義，回歸分析也具有實際意義。

分別用2010—2012年數(shù)據(jù)進行回歸分析，結(jié)果見表4。從該表可以得知：從總體情況來看，自利主義財務(wù)倫理氣氛與公司績效顯著負相關(guān)（顯著性水平分別為1%、10%、10%），說明公司管理層只是為公司自身考慮，謀求自身利益最大化，反而會適得其反，導(dǎo)致公司績效降低，假設(shè)1得到驗證；遵守法律法規(guī)財務(wù)倫理氣氛與公司績效負相關(guān)，其中2010年在10%水平上顯著負相關(guān)，2011年和2012年不顯著，說明目前階段，公司嚴格按照國家法律法規(guī)的規(guī)定來辦事，會導(dǎo)致公司績效降低，這可能是由于我國目前法律法規(guī)還不完善，且公司前期的準備工作不足，如果強制要求公司按章辦事，會導(dǎo)致成本費用的急劇增加，機會成本增加，從而表現(xiàn)為公司績效的降低，假設(shè)2未得到驗證。此外，從檢驗的結(jié)果來看，2011年和2012年較2010年遵守法律法規(guī)的情況有所改善，但我國法律法規(guī)體系的建設(shè)還任重道遠；遵守商業(yè)道德財務(wù)倫理氣氛與公司績效顯著正相關(guān)（顯著性水平分別是5%、10%、10%），說明公司綜合考慮各方投資者的利益，權(quán)衡各種財務(wù)行為的社會效益和社會成本，遵守各行行規(guī)和職業(yè)操守，最終會提升公司的績效，假設(shè)3得到驗證。endprint

從ZLZY、FLFG、SYDD三個變量的系數(shù)來看，2010—2012年期間，ZLZY系數(shù)的絕對值最大，SYDD系數(shù)的絕對值居中，F(xiàn)LFG系數(shù)的絕對值最小，說明江蘇上市公司首先還是考慮自身利益，其次再考慮利益相關(guān)者的利益，最后才考慮國家的法律監(jiān)管。

此外，公司規(guī)模與財務(wù)杠桿都對公司績效產(chǎn)生顯著影響，其中公司規(guī)模與公司績效都在1%水平上顯著正相關(guān)，財務(wù)杠桿與公司績效都在1%水平上顯著負相關(guān)。這說明公司規(guī)模越大，總資產(chǎn)越多，公司可以利用的資源也就越多，越可能形成規(guī)模效應(yīng)，從而相應(yīng)的就會提升公司績效；公司財務(wù)杠桿越高，即資產(chǎn)負債率越高，說明公司更多的是借助外在的資源，而外在的變化瞬息萬變，導(dǎo)致公司的風險大大提高，反而得不償失，降低公司績效。

五、研究結(jié)論與建議

本文利用2010—2012年江蘇上市公司的數(shù)據(jù)，對上市公司財務(wù)倫理氣氛與公司績效的關(guān)系進行實證分析，研究結(jié)果表明：自利主義財務(wù)倫理氣氛和遵守法律法規(guī)財務(wù)倫理氣氛會降低公司績效，遵守商業(yè)道德財務(wù)倫理氣氛能提升公司績效。從江蘇上市公司的情況來看，雖然自利主義財務(wù)倫理氣氛會降低公司績效，上市公司還是會首先選擇謀求自身的做大做強，即考慮自身利益，在此基礎(chǔ)上才有更多的資源去支持遵守法律法規(guī)和遵守商業(yè)道德的財務(wù)行為。同時，從上面的分析結(jié)果看，我國的法律法規(guī)執(zhí)行情況還很不到位，監(jiān)管也不到位，導(dǎo)致上市公司利用法律法規(guī)的漏洞打擦邊球，值得欣慰的是這種情況在近年逐漸得到改善。此外，公司規(guī)模對公司績效有顯著的正向影響，財務(wù)杠桿對公司績效有顯著的負向影響。

鑒于江蘇上市公司的經(jīng)驗證據(jù)，本文對如何培養(yǎng)上市公司積極的財務(wù)倫理氣氛提出以下三點建議：

第一，提升管理層的財務(wù)倫理意識。公司的決策主要依靠管理層，公司財務(wù)倫理意識的培育必須從管理層入手，只有管理層樹立了積極的財務(wù)倫理意識，才能引導(dǎo)員工樹立積極的財務(wù)倫理意識，進而形成公司積極的財務(wù)倫理氣氛，并融入到公司文化中。長期堅持就會提升公司的地位和形象，增加投資者的信心，從而提升公司的績效。

第二，開展財務(wù)倫理知識教育。公司應(yīng)合理開展財務(wù)倫理知識教育，普及國家法規(guī)法規(guī)、商業(yè)道德、職業(yè)操守等知識，幫助員工構(gòu)建積極的財務(wù)倫理認知體系，提高員工的思辨能力。

第三，建立財務(wù)倫理監(jiān)督體系。企業(yè)在培育財務(wù)倫理氣氛的基礎(chǔ)上，應(yīng)逐步建立財務(wù)倫理監(jiān)督體系，提供內(nèi)外部監(jiān)督途徑，讓公司的財務(wù)行為接受各方利益相關(guān)者的監(jiān)督，幫助公司改進不合理的地方，向著積極的方向持續(xù)發(fā)展。

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[10] 李振林.上市公司治理與財務(wù)倫理的實證分析[D].西南財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文，2011.endprint

從ZLZY、FLFG、SYDD三個變量的系數(shù)來看，2010—2012年期間，ZLZY系數(shù)的絕對值最大，SYDD系數(shù)的絕對值居中，F(xiàn)LFG系數(shù)的絕對值最小，說明江蘇上市公司首先還是考慮自身利益，其次再考慮利益相關(guān)者的利益，最后才考慮國家的法律監(jiān)管。

此外，公司規(guī)模與財務(wù)杠桿都對公司績效產(chǎn)生顯著影響，其中公司規(guī)模與公司績效都在1%水平上顯著正相關(guān)，財務(wù)杠桿與公司績效都在1%水平上顯著負相關(guān)。這說明公司規(guī)模越大，總資產(chǎn)越多，公司可以利用的資源也就越多，越可能形成規(guī)模效應(yīng)，從而相應(yīng)的就會提升公司績效；公司財務(wù)杠桿越高，即資產(chǎn)負債率越高，說明公司更多的是借助外在的資源，而外在的變化瞬息萬變，導(dǎo)致公司的風險大大提高，反而得不償失，降低公司績效。

五、研究結(jié)論與建議

本文利用2010—2012年江蘇上市公司的數(shù)據(jù)，對上市公司財務(wù)倫理氣氛與公司績效的關(guān)系進行實證分析，研究結(jié)果表明：自利主義財務(wù)倫理氣氛和遵守法律法規(guī)財務(wù)倫理氣氛會降低公司績效，遵守商業(yè)道德財務(wù)倫理氣氛能提升公司績效。從江蘇上市公司的情況來看，雖然自利主義財務(wù)倫理氣氛會降低公司績效，上市公司還是會首先選擇謀求自身的做大做強，即考慮自身利益，在此基礎(chǔ)上才有更多的資源去支持遵守法律法規(guī)和遵守商業(yè)道德的財務(wù)行為。同時，從上面的分析結(jié)果看，我國的法律法規(guī)執(zhí)行情況還很不到位，監(jiān)管也不到位，導(dǎo)致上市公司利用法律法規(guī)的漏洞打擦邊球，值得欣慰的是這種情況在近年逐漸得到改善。此外，公司規(guī)模對公司績效有顯著的正向影響，財務(wù)杠桿對公司績效有顯著的負向影響。

鑒于江蘇上市公司的經(jīng)驗證據(jù)，本文對如何培養(yǎng)上市公司積極的財務(wù)倫理氣氛提出以下三點建議：

第一，提升管理層的財務(wù)倫理意識。公司的決策主要依靠管理層，公司財務(wù)倫理意識的培育必須從管理層入手，只有管理層樹立了積極的財務(wù)倫理意識，才能引導(dǎo)員工樹立積極的財務(wù)倫理意識，進而形成公司積極的財務(wù)倫理氣氛，并融入到公司文化中。長期堅持就會提升公司的地位和形象，增加投資者的信心，從而提升公司的績效。

第二，開展財務(wù)倫理知識教育。公司應(yīng)合理開展財務(wù)倫理知識教育，普及國家法規(guī)法規(guī)、商業(yè)道德、職業(yè)操守等知識，幫助員工構(gòu)建積極的財務(wù)倫理認知體系，提高員工的思辨能力。

第三，建立財務(wù)倫理監(jiān)督體系。企業(yè)在培育財務(wù)倫理氣氛的基礎(chǔ)上，應(yīng)逐步建立財務(wù)倫理監(jiān)督體系，提供內(nèi)外部監(jiān)督途徑，讓公司的財務(wù)行為接受各方利益相關(guān)者的監(jiān)督，幫助公司改進不合理的地方，向著積極的方向持續(xù)發(fā)展。

【參考文獻】

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[4] David Cruise Malloy， and James Agarwal. Ethical Climate in Nonprofit Organizations： Propositions and Implications[J]. Nonprofit Management and Leadership，2001，12（1）：39-54.

[5] Curtis C. Verschoor. A Study of the Link Between a Corporation's Financial Performance and its Commitment to Ethics[J]. Journal of Business Ethics，1998，17（13）：1509-1516.

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[8] 李昕.國有企業(yè)財務(wù)倫理與內(nèi)部財務(wù)控制相關(guān)性研究[D].南京航空航天大學(xué)碩士學(xué)位論文，2009.

[9] 黃娟，席代金.上市公司財務(wù)倫理氣氛與財務(wù)控制相關(guān)性的實證分析[J].商業(yè)會計，2012（1）：69-70.

[10] 李振林.上市公司治理與財務(wù)倫理的實證分析[D].西南財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文，2011.endprint

從ZLZY、FLFG、SYDD三個變量的系數(shù)來看，2010—2012年期間，ZLZY系數(shù)的絕對值最大，SYDD系數(shù)的絕對值居中，F(xiàn)LFG系數(shù)的絕對值最小，說明江蘇上市公司首先還是考慮自身利益，其次再考慮利益相關(guān)者的利益，最后才考慮國家的法律監(jiān)管。

此外，公司規(guī)模與財務(wù)杠桿都對公司績效產(chǎn)生顯著影響，其中公司規(guī)模與公司績效都在1%水平上顯著正相關(guān)，財務(wù)杠桿與公司績效都在1%水平上顯著負相關(guān)。這說明公司規(guī)模越大，總資產(chǎn)越多，公司可以利用的資源也就越多，越可能形成規(guī)模效應(yīng)，從而相應(yīng)的就會提升公司績效；公司財務(wù)杠桿越高，即資產(chǎn)負債率越高，說明公司更多的是借助外在的資源，而外在的變化瞬息萬變，導(dǎo)致公司的風險大大提高，反而得不償失，降低公司績效。

五、研究結(jié)論與建議

本文利用2010—2012年江蘇上市公司的數(shù)據(jù)，對上市公司財務(wù)倫理氣氛與公司績效的關(guān)系進行實證分析，研究結(jié)果表明：自利主義財務(wù)倫理氣氛和遵守法律法規(guī)財務(wù)倫理氣氛會降低公司績效，遵守商業(yè)道德財務(wù)倫理氣氛能提升公司績效。從江蘇上市公司的情況來看，雖然自利主義財務(wù)倫理氣氛會降低公司績效，上市公司還是會首先選擇謀求自身的做大做強，即考慮自身利益，在此基礎(chǔ)上才有更多的資源去支持遵守法律法規(guī)和遵守商業(yè)道德的財務(wù)行為。同時，從上面的分析結(jié)果看，我國的法律法規(guī)執(zhí)行情況還很不到位，監(jiān)管也不到位，導(dǎo)致上市公司利用法律法規(guī)的漏洞打擦邊球，值得欣慰的是這種情況在近年逐漸得到改善。此外，公司規(guī)模對公司績效有顯著的正向影響，財務(wù)杠桿對公司績效有顯著的負向影響。

鑒于江蘇上市公司的經(jīng)驗證據(jù)，本文對如何培養(yǎng)上市公司積極的財務(wù)倫理氣氛提出以下三點建議：

第一，提升管理層的財務(wù)倫理意識。公司的決策主要依靠管理層，公司財務(wù)倫理意識的培育必須從管理層入手，只有管理層樹立了積極的財務(wù)倫理意識，才能引導(dǎo)員工樹立積極的財務(wù)倫理意識，進而形成公司積極的財務(wù)倫理氣氛，并融入到公司文化中。長期堅持就會提升公司的地位和形象，增加投資者的信心，從而提升公司的績效。

第二，開展財務(wù)倫理知識教育。公司應(yīng)合理開展財務(wù)倫理知識教育，普及國家法規(guī)法規(guī)、商業(yè)道德、職業(yè)操守等知識，幫助員工構(gòu)建積極的財務(wù)倫理認知體系，提高員工的思辨能力。

第三，建立財務(wù)倫理監(jiān)督體系。企業(yè)在培育財務(wù)倫理氣氛的基礎(chǔ)上，應(yīng)逐步建立財務(wù)倫理監(jiān)督體系，提供內(nèi)外部監(jiān)督途徑，讓公司的財務(wù)行為接受各方利益相關(guān)者的監(jiān)督，幫助公司改進不合理的地方，向著積極的方向持續(xù)發(fā)展。

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[9] 黃娟，席代金.上市公司財務(wù)倫理氣氛與財務(wù)控制相關(guān)性的實證分析[J].商業(yè)會計，2012（1）：69-70.

[10] 李振林.上市公司治理與財務(wù)倫理的實證分析[D].西南財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文，2011.endprint