宋奕青

新基金發(fā)行“火拼潮”正逐步升溫。證監(jiān)會最新《基金募集申請核準進度公示表》顯示，截至2月19日，今年以來獲批新基金已達45只，這個數(shù)字不僅超過去年水平，也是近年來新基金同期獲批只數(shù)的高點。這驅使各大基金公司都使出“殺手锏”招攬客戶，基金發(fā)行市場硝煙彌漫。

貨基擴張驚人

新基金發(fā)行緊鑼密鼓，貨幣基金成為多家公司的首選。

翻閱國內貨幣基金的成長史，其長期坐著冷板凳，何曾有如此美好時代，更別提成為基金公司新品首選。自去年以來，越來越多的新基金公司將其挑選為公募基金品種的“頭炮”。

成立于2013年3月的中加基金，于去年10月發(fā)行了首只基金——中加貨幣基金，一周募集資金超過68億元；南京銀行旗下的鑫元基金公司，同樣將首只產(chǎn)品定為貨幣基金，首募資金接近25億元；成立不久的上銀基金公司，打響頭炮的依然是貨幣基金，其名為上銀慧財寶類貨幣基金，吸金超過22億元。

“選擇貨幣基金作為首發(fā)，有其必然性，最重要的是證監(jiān)會相關規(guī)定?！鄙虾Ｒ晃换鸸镜臓I銷策劃人士坦言：“余額寶催生了貨幣基金熱潮?！?/p>

2013年起，互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起，在貨幣基金市場掀起一場革命。投資者可以便捷地通過互聯(lián)網(wǎng)渠道購買基金，且能實現(xiàn)基金贖回T+0到賬。從此，投資者通過購買貨幣基金，不但可獲得遠高于定期的收益，而且能享受類似于活期的便利。

天弘基金與支付寶的合作，率先創(chuàng)造了中國金融證券史上的一個奇跡。投資者把支付寶賬戶中的資金轉入余額寶，就相當于自動購買天弘增利寶貨幣基金，這對支付寶數(shù)量龐大的年輕用戶產(chǎn)生了巨大吸引力。自2013年6月18日正式上線之后，余額寶規(guī)模呈幾何級數(shù)增長，6月30日、9月30日、12月31日分別達42.44億元、556.53億元、1853.42億元。

2014年1月15日，天弘基金宣布，余額寶規(guī)模超過2500億元，客戶數(shù)超過4900萬戶。憑借余額寶，天弘基金已由一家中小型基金公司迅速晉升為國內規(guī)模最大的基金公司。

在余額寶的示范效應下，華夏、南方、匯添富等行業(yè)勁旅紛紛加大在互聯(lián)網(wǎng)金融的投資力度。1月15日，由華夏與騰訊合作推出的微信版余額寶—微信理財通上線。 微信理財通在2014年春節(jié)前的規(guī)模已突破100億元。

華夏基金固定收益部總經(jīng)理助理曲波說：“互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展則在相當程度上解決了困擾貨幣基金、實際上是所有類別基金發(fā)展的最大問題—渠道?！痹诨ヂ?lián)網(wǎng)時代，貨幣基金將借助網(wǎng)絡的強大力量實現(xiàn)突破，迎來發(fā)展的黃金時期。

股基咸魚翻身

在新股不敗神話的鼓舞下，被冷落的偏股型基金終于咸魚翻身，實現(xiàn)逆襲。深圳一家大中型基金公司市場部人士表示，不同于去年以貨幣、債券等低風險基金為發(fā)行主力，年后發(fā)行的新基金主要都是偏股型產(chǎn)品，顯示出基金公司對節(jié)后股市的看好。

與此同時，基金蜂擁進入一級市場，與眾多機構和個人一起爭搶新股。經(jīng)過15672次報價后，192只基金脫穎而出，以53億元重金聯(lián)手拿下逾三成網(wǎng)下配售籌碼，最終斬獲超過20億元的浮盈。

新股發(fā)行暫告一段落，為籌措打新忙碌了大半年的基金經(jīng)理們終于可以長吁一口氣，清點打新收益了。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以新股上市首日漲跌幅計算，參與打新的192只基金總共斬獲收益高達20.64億元，國聯(lián)安安心成長、交銀成長股票、諾安靈活配置和興全趨勢投資等4只基金在打新“戰(zhàn)場”上表現(xiàn)神勇，首日打新浮盈均在5000萬元以上。

去年11月、新股開閘前夕，證監(jiān)會一紙文件將打新主力——債券型基金拒于新股門外，使這一類機構多月的準備功虧一簣。股票型、混合型和保本型基金取而代之，成為了基金行業(yè)今年打新的絕對主力。

事實上，基金公司還有更深的顧慮。一位“老十家”基金公司高管直言，股票基金短期業(yè)績排名充斥著偶然性與隨機性，中小基金公司指望通過業(yè)績排名領先驅動規(guī)模增長的路徑，已越走越窄。在支付寶、微信等兩大新土豪于2013年帶來了較大新變化之后，基金業(yè)在2014年的競爭格局將向何處演變，格外引人關注。

債基頻遭贖回

有人歡喜有人憂。當以余額寶為代表的貨幣基金持續(xù)火爆時，同為固定收益的分級債基A類份額卻遭遇冰火兩重天的境地。

2013年，尋求穩(wěn)健的投資者為了規(guī)避風險而選擇了債券型基金，但2013年的債市卻是近5年以來最熊的一年，沒有之一。2013年下半年，三類債券型基金（激進債券型、普通債券型、純債基金）的平均跌幅為2.65%，成立滿半年的347只基金中，僅38只獲得正收益。

利率市場化進程較快，對債券市場產(chǎn)生了深刻的影響。投資者對于這一品種的態(tài)度也在逐漸發(fā)生變化。數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，債券型基金延續(xù)去年下半年以來的凈贖回態(tài)勢，打開申贖的8只債券型基金，除了易方達聚盈債券發(fā)起式A外，其余7只定期開放式分級債基的A類份額無一例外都遭遇大比例贖回，其中，今年最高打開申購贖回是中海惠裕純債分級債基。1月6日，中?；菰＜儌旨墏氏乳_放，其A類份額當天贖回比例達到64%，緊隨其后的信誠雙盈A也沒扭轉頹勢，1月9日，信誠新雙盈A發(fā)布申贖公告稱，A類有效申購總額為40.32萬元，對比有效贖回份額3.02億份，意味著A類份額遭遇巨額贖回3.016億份，凈贖回率為52.51%。

此后，銀華永興A、安信寶利A、長信利眾A和中歐純債A陸續(xù)打開申購，贖回比例分別超過70%、80%、60%和50%。而來自第三方基金研究中心好買基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，從去年下半年開始，分級債基A類份額的大比例贖回已經(jīng)出現(xiàn)，絕大多數(shù)凈贖回比例都在50%以上。

一般來說，凈贖回超過10%，基金已算是“大比例贖回”，而從分級債基A類份額的情況來看，上述贖回情形要比10%還嚴重得多，基本都在50%以上，這對分級債基A類份額來說，顯然是一場災難。

這些債基遭遇贖回主要原因是，相對于銀行理財產(chǎn)品甚至是流動性更好的貨幣基金，其約定收益率水平不具有吸引力。在前述8只基金中，約定收益率多數(shù)在4%-5%之間，最低的約定收益率水平僅為3.9%。相比之下，由于易方達聚盈分級債券發(fā)起式A約定收益率為6%，不僅沒有遭遇贖回，反而獲得了凈申購。

“市場風水輪流轉。我們基金公司的職責就是為投資者提供齊全的產(chǎn)品線，投資者在適當?shù)臅r期選擇適當?shù)漠a(chǎn)品。我們只能追求每個產(chǎn)品做到最好，不能保證每個產(chǎn)品在任何時期都是最大的盈利?！币患一鸸救耸空f。

事實上，近日，5年期國債期貨合約TF1312、TF1403、TF1406的價格均出現(xiàn)連續(xù)跳水，并紛紛創(chuàng)出上市以來的新低。這再次提醒投資者，債券市場也會潛藏風險。endprint