李盧霞

伴隨著比特幣的風靡，虛擬貨幣受到了空前關注。然而，作為一個從一開始就充滿爭議的創(chuàng)新，虛擬貨幣一邊展現著高交易效率、低交易成本、使用靈活自由等紙幣所不能比擬的優(yōu)點，另一邊卻也因為不時傳出的失竊新聞、游離于監(jiān)管之外的諸多天然劣勢遭到質疑。追溯分析虛擬貨幣的發(fā)展歷程可以發(fā)現，虛擬貨幣的“野蠻”生長雖不可為繼，但它卻觸動了我們對現行貨幣體系改革及未來發(fā)展方向的系列思考。

從營銷理念起步的

“魅力神話”

虛擬貨幣理念，最早可追溯至網絡營銷的理念與實踐。一些網站為鼓勵網民更多訪問而采用獎勵策略，它們以累計訪問時間換取積分，積分可兌換實物獎品。之后，隨著網絡游戲與網絡軟件產業(yè)的發(fā)展，部分網游公司開始發(fā)行點卡，由消費者大額購買后充入虛擬賬戶獲得游戲幣，用于相關游戲消費、購買裝備等。由于網游人氣急速上升，出現了玩家之間的裝備交換，此時游戲幣成為可以在虛擬世界交換的虛擬貨幣。迄今，虛擬幣甚至已經成為部分網站運營的重要載體。

而比特幣在互聯網的“問世”創(chuàng)造出其他電子貨幣或虛擬貨幣無法企及的“神話”，源于其擁有以下六個“不俗”的優(yōu)點：其一，去中心化，整個網絡由用戶構成，沒有中央銀行；其二，世界流通，任何人都可以挖掘、購買、出售或收取，并可以在任何一臺接入互聯網的電腦上管理；其三，交易費用低，幾乎是實時交易且無手續(xù)費；其四，無隱藏成本，知道對方比特幣地址就可進行支付，沒有額度與手續(xù)限制；其五，專屬所有權，操控私鑰可以被隔離保存在任何存儲介質，除了主人之外無人可以獲取；其六，跨平臺挖掘，軟件挖掘過程中可以在眾多平臺上發(fā)掘不同硬件的計算能力。事實上，繼比特幣之后，有種類繁多的“山寨幣”相繼問世，比如來特幣（Litecoin）、質數幣（XPM）、比奧幣（BeaoCoin）、安全幣（SecureCoin）、阿儂幣（AnonCoin）、點點幣（PPCoin）等。

貨幣虛擬風險不“虛擬”

支付或投資，不容忽視的固有風險。癡迷于虛擬貨幣的“玩家”們往往忽視了其面臨的潛在風險，事實上，以下兩種制約貨幣正常流通的關鍵風險恰是當前虛擬貨幣體系無法規(guī)避的。第一，保值及流通風險。一般而言，虛擬貨幣價值穩(wěn)定及正常流通與三個因素密切相關：發(fā)行者經營虛擬貨幣的長久性，發(fā)行者對虛擬貨幣的購買力保證，以及發(fā)行者對其持有的已售虛擬貨幣綁定的預收款項的有效使用，而上述因素僅建構在單個企業(yè)信用的基礎上。相對于構筑在國家信用和法律體系基礎之上的紙幣，虛擬貨幣缺乏公信力支撐，抵御沖擊的基礎脆弱。

第二，安全性風險。迄今為止，安全性一直是制約數字貨幣發(fā)展的最重要的瓶頸因素之一。由于缺乏現實貨幣的防偽技術，一些電腦黑客可能會利用其安全漏洞，通過私服、外掛等技術濫發(fā)虛擬貨幣，比如2007年5月到2008年9月，一個倒賣游戲幣的團伙就曾在我國雇傭廉價勞動力和使用外掛獲取大量虛擬貨幣。

游離于監(jiān)管之外，沖擊正常金融秩序。隨著虛擬貨幣走出虛擬世界，開始與法定貨幣建立雙向兌換關系，并逐漸介入實體交易，其固有隱患便不可避免地會波及國家正常金融秩序。在虛擬貨幣支付及流通范圍逐漸超越虛擬世界的背景下，其幣值穩(wěn)定及流通風險便會向現實世界傳導，從而沖擊正常貨幣政策，主要表現在幾個方面：其一，虛擬貨幣大范圍發(fā)行和流通將迫使基礎貨幣量減少，產生鑄幣稅風險并影響央行獨立性；其二，虛擬貨幣發(fā)行使貨幣供應量和存款倍數產生預期之外的波動，導致宏觀調控風險。其三，如果虛擬貨幣未來在某種程度上整合統(tǒng)一了，則意味著另外一種貨幣和支付手段產生，沖擊傳統(tǒng)貨幣流通體系。

未來數字貨幣家族成員？

虛擬貨幣不能繼續(xù)“野蠻生長”，亟待監(jiān)管規(guī)范和引導?？紤]到虛擬貨幣產生及流通機制的非傳統(tǒng)性，其規(guī)范發(fā)展也就不只是金融管理當局的責任，還需借助互聯網立法的力量以及虛擬貨幣世界的自律機制。

首先，金融監(jiān)管當局應建立健全虛擬貨幣發(fā)行及流通的管理機制。只有那些擁有良好資信狀況、征信記錄、嚴格安全措施和專業(yè)技術人員的企業(yè)才可能獲得發(fā)行許可，考慮對虛擬貨幣發(fā)行實行分批核準制度，將虛擬貨幣的使用范圍限于本企業(yè)虛擬服務支付以及投資收藏領域，要求第三方交易平臺獲得央行許可并應滿足一定的信息安全要求。其次，推動完善互聯網法律體系。加快推動互聯網技術專利保護立法，嚴厲打擊危害網絡安全的黑客行為、虛擬貨幣的非法發(fā)行和交易行為、依托于虛擬貨幣的非法交易行為等，為數字貨幣技術創(chuàng)新以及數字貨幣體系的有序流通營造安全的網絡環(huán)境。最后，支持虛擬貨幣發(fā)行企業(yè)行業(yè)協會建設。引導虛擬貨幣發(fā)行企業(yè)開展公平、良性的競爭，推動虛擬貨幣發(fā)行及流通的統(tǒng)一規(guī)則及標準制定，與監(jiān)管、立法形成“三輪”合力，共同致力于創(chuàng)造規(guī)范、有序、安全的虛擬貨幣流通環(huán)境。

比特幣“神話”揭示了國際貨幣體系的現實弊端，或許可視為一種改革的“民意”表達。作為虛擬貨幣領域的“佼佼者”，比特幣誕生并崛起于國際金融危機席卷全球的特殊時點，一定程度上反映了公眾對現實貨幣體系弊端的不滿。比特幣沒有集中發(fā)行方、使用不受地域限制和匿名性等特點，一定程度上正是避免政府操縱貨幣數量和不同幣種之間匯兌損失的針對性制度設計，難怪有人認為比特幣是一群電腦狂人對完全不同貨幣之路的大膽嘗試。

因此，在未來的國際貨幣體系改革過程中，不妨考慮借鑒比特幣設計的部分科學理念，比如引入超國家或民間力量，由官方或者IMF等國際組織出面，研發(fā)類似的產品代替現行紙幣或與紙幣一起流通，也可以考慮由私人研發(fā)但經過官方特許發(fā)行，并由官方監(jiān)管流通。這樣，在如此混合流通體系中，虛擬貨幣與主權國家貨幣的兌換比率的變動也可在一定程度上成為各國貨幣體系改革的警示力量?；蛟S正是基于這樣的考慮，美國著名經濟學家林頓·拉魯什預言，從2050年開始，網絡虛擬貨幣將在某種程度上得到官方承認，成為可以流通的通行貨幣。

貨幣電子化是可以預期的發(fā)展方向，虛擬貨幣有望成為未來數字貨幣世界的有機組成部分。盡管部分觀點認為，虛擬貨幣不等同于電子貨幣，但是從國際清算銀行對電子貨幣的定義來看，虛擬貨幣的性質大致包涵在電子貨幣中，即消費者向其發(fā)行者支付傳統(tǒng)貨幣，而發(fā)行者把這些傳統(tǒng)貨幣的相等價值，以電子、磁力或光學形式存儲在消費者持有的科技電子設備中，供消費者進行經濟交易的一種等價媒介。因此可以認為，虛擬貨幣本質上是數字貨幣家族的一部分。

電子貨幣自19世紀70年代產生以來，雖然并未像某些預言家預言的那樣，在較短時間內取代傳統(tǒng)貨幣行使貨幣職能，但磁卡、電子錢包等技術的應用越來越普及卻是不爭的事實。展望未來，隨著信息經濟的飛速發(fā)展，經濟生活以及宏觀調控信息化程度將不斷提升，在妥善解決電子貨幣安全性、公信力等因素的基礎上，數字貨幣逐漸取代紙幣將是可以預期的方向，而以比特幣為代表的虛擬貨幣的核心設計理念可能被未來數字貨幣體系所借鑒。屆時，虛擬貨幣或許已經是能夠與法定數字貨幣自由兌換的電子貨幣世界的有機組成部分。正是基于對貨幣電子化的樂觀預期，部分金融機構已著手新一輪的競爭布局，比如摩根大通就于2013年12月11日向美國專利局申請了類似比特幣的虛擬支付系統(tǒng)專利。endprint