周沛鋒，張寶明

（上海理工大學(xué) 管理學(xué)院，上海 200093）

中國(guó)近些年來(lái)民間貸款熱，如何改善貸款行為規(guī)范，以及貸款平臺(tái)運(yùn)行效率成為民間借貸亟須解決的一大問(wèn)題。而P2P網(wǎng)絡(luò)信貸通過(guò)引入網(wǎng)絡(luò)這一信息快速傳播以及操作相對(duì)簡(jiǎn)便的平臺(tái)，對(duì)解決此類問(wèn)題提供了一種解決思路和模式。資本對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用，決定了P2P網(wǎng)絡(luò)信貸對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要影響。近些年來(lái)，對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)信貸相關(guān)問(wèn)題的研究是學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)之一，相關(guān)的研究成果也是層出不窮。然而，大多數(shù)學(xué)者對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)信貸的研究側(cè)重于定性層面，強(qiáng)調(diào)的是風(fēng)險(xiǎn)防范、網(wǎng)絡(luò)信貸意義或模式效益評(píng)價(jià)等方面，對(duì)于網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)運(yùn)行效率的定量分析，以及如何提高運(yùn)行效率，卻是鮮有研究。本文正是基于對(duì)網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)運(yùn)行效率的定量分析，讓我們更清楚地了解到目前我國(guó)款平臺(tái)規(guī)模報(bào)酬及純技術(shù)效率所處水平，便于我們從中找出不足從而最終提出發(fā)展對(duì)策。

一、網(wǎng)絡(luò)小額信貸發(fā)展概述

由于銀行小額信貸的高成本問(wèn)題以及銀行的信貸配給原理使得一部分愿意支付高額利息的借款人借不到款，這便使得P2P小額信貸應(yīng)運(yùn)而生。

P2P小額信貸是一種個(gè)人對(duì)個(gè)人的，將社會(huì)閑散資金借貸給有資金需求人群的商業(yè)模式。P2P小額信貸通過(guò)滿足個(gè)人資金需求、發(fā)展個(gè)人信用體系和提高社會(huì)閑散資金利用率三個(gè)方面體現(xiàn)出它的社會(huì)價(jià)值，由“諾貝爾和平獎(jiǎng)”得主尤努斯教授首創(chuàng)。近年，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及與快速發(fā)展，小額信貸模式由單一的線下，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榫€上線下并行，隨之產(chǎn)生了P2P在線借貸平臺(tái)。這種模式不以銀行或其他金融機(jī)構(gòu)為中介，借貸雙方直接通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)完成交易的無(wú)擔(dān)保借貸，也是一種個(gè)人對(duì)個(gè)人的信用貸款，它是目前興起的基于互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的較新的貸款模式。這種模式起源于歐美，最早的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)是英國(guó)的zopa，而目前名氣最大的個(gè)人信貸網(wǎng)站是美國(guó)的prosper，其運(yùn)營(yíng)模式是利用在線拍賣平臺(tái)通過(guò)潛在貸方對(duì)借方列出的期望數(shù)額和可承受的最大利率的貸款需求展開(kāi)競(jìng)價(jià)。我國(guó)的最早的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)成立于2007年，名字叫做拍拍貸，經(jīng)過(guò)幾年的嘗試和發(fā)展，其經(jīng)營(yíng)模式也逐漸成熟。目前國(guó)內(nèi)P2P較有影響力的如紅嶺創(chuàng)投、365易貸、人人信貸等。

二、基于DEA模型的P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)效率分析

1、樣本與指標(biāo)選取

本文選取的22家P2P小額貸款公司樣本數(shù)據(jù)，如表11。這些公司的基本業(yè)務(wù)特征是提供線上服務(wù)，通過(guò)網(wǎng)站平臺(tái)撮合借款人和出借人進(jìn)行競(jìng)拍交易，并收取相應(yīng)費(fèi)用。礙于數(shù)據(jù)收集的困難，本文僅收集了6項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，分別是平臺(tái)注冊(cè)資金、上線時(shí)間、借出人數(shù)、總成交量、借入人數(shù)和綜合利率。

注冊(cè)資金是公司投入的資金成本，上線時(shí)間是公司投入的時(shí)間成本，二者奠定了平臺(tái)基本的服務(wù)能力；借出人數(shù)和總成交量，是實(shí)際資源的投入，代表了平臺(tái)的業(yè)務(wù)規(guī)模和人氣，也反映了平臺(tái)的服務(wù)能力。借入人數(shù)和綜合利率，是實(shí)際的產(chǎn)出。因此，將前4項(xiàng)指標(biāo)作為輸入指標(biāo)，后2項(xiàng)指標(biāo)作為輸出指標(biāo)較為合理。

表1 P2P小額貸款公司業(yè)務(wù)狀況

2、實(shí)證結(jié)果及其分析

采用maxdea5.2對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行DEA效率分析，結(jié)果如表2所示。

從表2中可知，工商貸、廣融貸、開(kāi)心貸、拍拍貸、人人貸、微貸網(wǎng)、新新貸、中寶投資位于效率邊界面上，技術(shù)效率、純技術(shù)效率以及規(guī)模效率均為DEA有效，表現(xiàn)為規(guī)模報(bào)酬不變；其他的P2P信貸平臺(tái)則表現(xiàn)為純技術(shù)效率或者規(guī)模效率的DEA無(wú)效。

三、結(jié)論

依據(jù)實(shí)證結(jié)果，總體上，我國(guó)P2P小額信貸平臺(tái)的信貸效率并不是很高，DEA有效只占36%，產(chǎn)出還有很大的提升空間；同時(shí)，信貸效率差異也較大，效率最高的平臺(tái)與效率最低的平臺(tái)（紅嶺創(chuàng)投）相差約為（1-0.310876）=0.69。

從對(duì)技術(shù)效率的拆分看，在DEA無(wú)效的P2P小額信貸平臺(tái)中，除了正大e貸外，其他在純技術(shù)效率和規(guī)模效率上都表現(xiàn)為無(wú)效率性，導(dǎo)致最終的技術(shù)效率也表現(xiàn)為無(wú)效性。不過(guò)具體看，除了人人聚財(cái)和融信財(cái)富外，在DEA無(wú)效的P2P小額信貸平臺(tái)中，規(guī)模效率普遍處于較高水平，純技術(shù)效率要遠(yuǎn)低于規(guī)模效率，這意味著這些平臺(tái)的技術(shù)效率低下的主要原因是由純技術(shù)效率的低下引起的，也就是說(shuō)借出人數(shù)與總成交量的偏少導(dǎo)致平臺(tái)效率不高，所以需要通過(guò)改進(jìn)個(gè)人信用體系、加強(qiáng)法律法規(guī)的建設(shè)、設(shè)計(jì)合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制等技術(shù)措施進(jìn)一步提升。

表2 P2P小額貸款公司效率情況

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