崔博

隨著《財政部、人力資源社會保障部、國家稅務總局關(guān)于企業(yè)年金職業(yè)年金個人所得稅有關(guān)問題的通知》（以下簡稱《通知》）于2014年1月1日正式開始實施，中國版401K計劃再次成為焦點話題。

企業(yè)年金即企業(yè)補充養(yǎng)老保險，是指在國家政策指導下，企業(yè)及其職工在依法參加企業(yè)基本養(yǎng)老保險社會統(tǒng)籌、按時足額繳納基本養(yǎng)老保險費的基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)經(jīng)濟狀況，自愿建立的補充養(yǎng)老保險制度。其為多層次養(yǎng)老保險體系的組成部分。對于養(yǎng)老保障制度，世界銀行建議各國建立“三支柱”的養(yǎng)老保障制度體系，西方福利國家對其普遍采納。

在某市人力社保局負責養(yǎng)老保險審批的趙寧對《經(jīng)濟》記者表示，企業(yè)年金在中國并不是一個新名詞，自上世紀90年代以來，以中國有實力的國企為主體開始建立，隨著事業(yè)單位的加入，企業(yè)年金制度逐步發(fā)展完善。

面臨改革新方向，401K能否在國內(nèi)得到活用？一方面，企業(yè)年金是否能完善職工退休金體系？另一方面，對于盤活金融行業(yè)而言，中國版401K計劃是機會，還是雞肋？

中國版401K符合勞資雙方利益

解決企業(yè)員工的福利保障問題，是各個國家都面臨過或正在面臨的問題。我國制度建設一直在模仿借鑒中不斷前行。

《經(jīng)濟》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，自20世紀70年代以來，在經(jīng)濟全球化和人口老齡化的雙重壓力下，西方福利國家對原有高福利的社會保障制度進行了一系列的改革。在這次變革中，福利國家對國家與市場、政府與公民個人在社會保障中的權(quán)利與責任進行了重新劃定。

記者通過搜集分析對比發(fā)現(xiàn)，部分福利較好的國家如澳大利亞、瑞士、冰島、瑞典等先后建立了強制性企業(yè)年金制度，將其作為養(yǎng)老保障“三支柱”制度體系（國家設立公共養(yǎng)老金、企業(yè)和職工設立補充養(yǎng)老金和個人養(yǎng)老儲蓄）的“第二支柱”，實現(xiàn)了廣覆蓋、高替代、養(yǎng)老金儲備充足等制度目標，對“第一支柱”現(xiàn)收現(xiàn)付的公共養(yǎng)老金形成了強有力的穩(wěn)定補充，為這些國家的老年人提供了較高水平的養(yǎng)老金。

但是，這些國家的退休福利制度雖對員工有利，卻加重了雇主的經(jīng)濟負擔，不利于企業(yè)的發(fā)展和擴張，因而我國并未強制采用。

“這主要是因為我國正處于改革深水區(qū)，許多企業(yè)剛剛甩掉多年沉重的包袱，準備輕裝上陣謀求發(fā)展，此時若強迫其設立企業(yè)年金，則是又將其推回當年‘大鍋飯的年代，顯得有些不近人情，因而我國的企業(yè)年金制度原則為不強制?！壁w寧說。

其實早在2004年前后，中國相關(guān)政府部門的高層就曾經(jīng)提到過美國的401K計劃，并引起了各方的強烈反響，其中原因就是當時的股市處于低迷狀態(tài)。

“美國的401K計劃可以說是此前我國一直在努力實施的企業(yè)年金制的藍本?！壁w寧分析稱，企業(yè)年金的前身是建立于1991年的企業(yè)補充養(yǎng)老制度，至今已有20多年的歷史。在2004年，原勞動和社會保障部頒發(fā)了20號和23號令，將其投資運營模式做了較為徹底地改造，其基本要義、制度框架、投資模式等，均與美國的401K相差無幾。

中國版401K計劃在稅收優(yōu)惠方面又有了新的探討。這從《通知》中可以看出，《通知》規(guī)定：“2014年1月1日起，企業(yè)年金由雇員和雇主共同繳費，繳費和投資收益免稅，只在領(lǐng)取時征收個人所得稅。雇員退休后養(yǎng)老金的領(lǐng)取金額取決于繳費的多少和投資收益狀況。”

“這無形中可以減輕企業(yè)的負擔，同時也給員工增加了退休之后的保障，對勞資雙方都是福音?！壁w寧稱。

但是401K計劃活用到中國也面臨著一些阻力和瓶頸。

“公共養(yǎng)老金社會統(tǒng)籌與個人賬戶并未完全分離、個人賬戶空賬運行，自愿性企業(yè)年金替代率低、擴覆舉步維艱，‘三支柱養(yǎng)老保障體系的結(jié)構(gòu)性與功能性的失衡等。這些都是企業(yè)年金制在我國發(fā)展正在面臨的阻力?！壁w寧如是說。

對此，原全國人大常委會副委員長成思危曾公開表示，當前企業(yè)的社會保障繳費率水平較高，若能讓其在社保少交2個或4個百分點，或會對企業(yè)建立年金起到更大的激勵作用。同時，成思危表示，應加強對企業(yè)年金的市場化管理?！捌髽I(yè)年金不僅是一種補充養(yǎng)老手段，對企業(yè)管理來說也是一個很好的激勵工具，對社會穩(wěn)定和提高金融績效發(fā)揮著作用，應加大企業(yè)年金的發(fā)展和宣傳力度。”

401K計劃可助推養(yǎng)老體系健康發(fā)展

401K計劃有助于調(diào)動企業(yè)和員工參與的積極性。

中信建投研究發(fā)展部副總裁胡艷妮向《經(jīng)濟》記者列舉了該計劃比較吸引人的地方。

“其一，稅收優(yōu)惠是401K計劃發(fā)展的源動力，對企業(yè)和員工有很大的吸引力。其二，401K計劃還可曲線提高儲蓄率。為了實現(xiàn)養(yǎng)老的目的，401K存在著有力的監(jiān)管，將會對提前取款行為進行懲罰。”在她看來，這些都是企業(yè)年金制有望成功的原因。

胡艷妮透露，很多企業(yè)都在大量借鑒國外的成功經(jīng)驗，其中也包括企業(yè)年金制度，以發(fā)揮這一制度在企業(yè)人力資源管理方面的積極作用，促進企業(yè)經(jīng)營的健康發(fā)展。

她表示，最主要的是，企業(yè)的配套繳費有助于吸引并留住人才?！鞍褑T工個人利益和對企業(yè)的貢獻及經(jīng)濟效益緊密聯(lián)系起來，成為吸引和留住人才、穩(wěn)定員工隊伍、增強企業(yè)凝聚力和競爭力的重要手段?！蹦壳拔覈髽I(yè)年金發(fā)展迅猛，已有越來越多條件成熟的企業(yè)為員工建立起企業(yè)年金制度。

“而對于員工來說，企業(yè)年金作為我國養(yǎng)老保險體系的重要組成部分，將成為人們老年生活的重要經(jīng)濟來源?！壁w寧說。

“作為薪酬體系中個人福利的重要組成部分，企業(yè)年金在信息披露、風險補償機制、業(yè)務流程管理等方面會更加規(guī)范、更加透明?！壁w寧稱，完善、透明的薪酬制度又無疑可以使企業(yè)對人才有更大的吸引力，這對提高員工忠誠度也會有很大的提升。

年金額度龐大 成資本市場福音

中國版401K不僅對提升員工福利是重大利好，對資本市場也是重大利好。

十八屆三中全會明確提出，將推進機關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險制度改革，并提出機關(guān)公務員和事業(yè)單位的改革齊頭并進，充分體現(xiàn)了中央推進改革的決心，也表明了相關(guān)改革的可操作性已變得更強。endprint

證監(jiān)會相關(guān)負責人也對《經(jīng)濟》記者表示，證監(jiān)會將繼續(xù)加快推動各類長期資金入市，努力推動各類長期資金與資本市場良性互動發(fā)展。

而企業(yè)年金的總量不可小視?！叭舭雌髽I(yè)年金繳費人數(shù)計算，預計每年可帶來443億元增量資金。若按基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)計算，每年可帶來的資金增量約5515億元?！睂ν饨?jīng)濟貿(mào)易大學行業(yè)稅收政策與管理研究中心主任孔淑紅向《經(jīng)濟》記者介紹稱，這么大的資本量對金融領(lǐng)域而言，絕對是一針強心劑。

據(jù)統(tǒng)計，截至2013年3季度末，全國有6.15萬企業(yè)建立企業(yè)年金，參加職工人數(shù)2002.25萬，企業(yè)年金基金規(guī)模5793.87億元。相比2季度末增加7.9%。

除了能提供龐大的資金量，企業(yè)年金也將有望穩(wěn)定股市。

美亞財產(chǎn)保險有限公司北京分公司經(jīng)理張晶晶向《經(jīng)濟》記者表示，美國的401K計劃使企業(yè)年金成為了美國股市的穩(wěn)定閥。且企業(yè)年金也可以獲得相對安全且更高的收益率，以維持員工退休后的正常生活。中國版的401K計劃正處在形成階段，“相信養(yǎng)老金也將成為中國資本市場的中堅力量”。

一向嗅覺靈敏的資本市場早就已經(jīng)觀察到了市場變化中的利好因素，特別是保險公司。

“2014年推出了減稅政策，預計后續(xù)會陸續(xù)出臺更多的養(yǎng)老相關(guān)政策，企業(yè)年金和商業(yè)補充養(yǎng)老保險未來放開所帶來的空間會更大?！睆埦Ь缡钦f。

但與此同時，企業(yè)年金的進程及增量仍需時間檢驗?！坝胁簧偃酥赋?，稅延基數(shù)不得超過當?shù)芈毠ど鐣骄べY3倍限制這一條款，對高收入者參與的積極性有抑制作用?！笨资缂t說。

多位專家均對《經(jīng)濟》記者表示，雖然這一點在經(jīng)濟學界尚有爭論，但未來職業(yè)年金的建立和運作，或仍將參照企業(yè)年金的市場化投資運營模式，有望投資股市、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托等產(chǎn)品。

對于企業(yè)年金制未來如何走入資本市場，中國社科院世界社會保障中心主任鄭秉文認為，未來我國養(yǎng)老金投資運營的組合方案必須堅持幾個原則。

鄭秉文表示，首先要尋找到安全性和收益性的臨界點。養(yǎng)老金投資運營不會非常極端地追求高收益，而是堅持長期投資、價值投資。養(yǎng)老保險作為一筆十幾年甚至幾十年都不需要支付的巨大資金，按照國際慣例，至少應該有70%以上投資債券市場。其次，需要考慮多個險種資金的投資組合，因為除了養(yǎng)老保險，其他險種的投資對于風險、容忍度等都需要重新考量。同時，實業(yè)投資和債券投資應并重。綠色投資、低碳投資、能源清潔等也應是重要的投資領(lǐng)域。最后，國內(nèi)資本市場的證券投資和國外投資也應該并重。

（應采訪對象要求，文中趙寧為化名）endprint