曹潔

基本面分析立足于兩大規(guī)律：價值規(guī)律、供求規(guī)律?；久娣治龅睦砟钆c技術(shù)面正好相反，它尋求的是物超所值的機會。因此在基本面分析理論中價格越跌越可以買，越漲越可以賣。而技術(shù)講究順勢而為，越跌越賣，越漲越買。這在具體操作中需要投資者分清市場情境的主次，靈活運用，相對工業(yè)品來說，農(nóng)產(chǎn)品對基本面中的供求關(guān)系依賴更大，而工業(yè)品對經(jīng)濟數(shù)據(jù)及貨幣政策的擴張和緊縮反映更為靈敏。

本周四，匯豐銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年1月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為49.6，較2013年12月下降0.9個百分點，創(chuàng)6個月來最低。意味著國內(nèi)需求降溫，弱化了制造業(yè)增長勢頭，這也制約了工業(yè)品的反彈，令其繼續(xù)陷入震蕩中無法自拔。

決定農(nóng)產(chǎn)品價格的因素中供給的波動性更大，對價格影響作用也更直接。大豆期貨屬于農(nóng)產(chǎn)品期貨，大豆期貨投資過程中最需關(guān)注的就是其季節(jié)性走勢特點，把握好不同季節(jié)的市場所關(guān)注的主要炒做線索，不但有利于在操作上把握先機更有利于投資勝算的提高，10-12月市場關(guān)注的主線由產(chǎn)量分歧逐漸向需求方面過渡，這一階段美國農(nóng)業(yè)部每周四公布出口銷售報告是人們關(guān)注的焦點，同期南美大豆種植面積、進度天氣等開始成為人們關(guān)注的重點。1-3月，市場的主線仍然是需求及南美大豆生長形勢等。其中2、3月份市場對南美因素關(guān)注程度家將達到高潮。

當(dāng)下，中國肉類的需求在春節(jié)前達到了頂峰，傳統(tǒng)上飼料需求在未來幾周會出現(xiàn)下滑。今年的春節(jié)比去年要早10天，暗示豆粕的需求應(yīng)該會在1 月下旬出現(xiàn)回落。中國的壓榨商一般會多訂購在2、3月交貨的美豆作為對南美是否能按時交貨的保護。如果巴西的運輸延遲不嚴重，則預(yù)計在1月末中國買家會針對美豆進行洗船（企業(yè)無奈采取了違約行為，放棄原先在高價位簽訂的采購合同和定金。即所謂的“洗船”）。美豆前期創(chuàng)紀錄的需求和遠期供應(yīng)過剩的前景導(dǎo)致近月大豆合約堅挺，而遠月合約仍處于低位震蕩。預(yù)計這種格局會一直延續(xù)到本月末。

短期我們認為美豆繼續(xù)橫盤，甚至下滑的可能性也有。但我們對巴西的運輸壓力仍表示擔(dān)憂，因此長期不宜過分看空美豆。

本周四國內(nèi)大豆窄幅區(qū)間震蕩整理，成交縮量。豆粕在均線下方整理，周三跳空缺口將是上行關(guān)鍵阻力。大豆近月較強，價格重回5日均線上方，上行阻力4750。豆油區(qū)間整理，延續(xù)筑底。美豆沖高回落，均線壓力較大，短期仍在1300-1262區(qū)間震蕩。年前基本面消息匱乏，國內(nèi)缺乏方向性指引，將跟隨外盤整理，維持震蕩思路，短線交易為主。

短期看，美豆技術(shù)上仍保持良好升勢，但仍未突破，連續(xù)上漲后面臨調(diào)整壓力，近期市場將圍繞南美天氣和美豆需求震蕩整理。國內(nèi)市場豆強油弱格局將延續(xù)。中短期維持震蕩思路。