過去兩周50家新發(fā)行股票公司在獲得證監(jiān)會許可后，爭先恐后地啟動了他們的招股工作。就是在四周前，我有機(jī)會與他們中間參與上市發(fā)行工作的人員交流，當(dāng)時留給我的印象是其中一些公司對即將開始的發(fā)行抱有強(qiáng)烈的擔(dān)憂，無論是在發(fā)行價格上，還是在市場承受能力上都表現(xiàn)得小心翼翼。

現(xiàn)在已經(jīng)完全不一樣了，這些公司和追捧新股的投資者甚至完全不理會他們熱鬧無比的上市路演說明會外慘淡的市場行情。當(dāng)中簽機(jī)會傳來，人們用艷羨的目光相互祝賀，因為中簽者至少可以聊以自慰——在他們看來，減倉的損失是完全值得的，而且也是可以從隨后的“炒新”熱中確定拿到回報的。

當(dāng)市場在十來天的時間里一下子迎來50家新發(fā)股票公司后，人們已經(jīng)完全相信證監(jiān)會今年會把積累的700多家全部推向市場。那又如何？

已經(jīng)有人向證監(jiān)會喊話，批評它這樣的做法“過激了”，有“砸場子之嫌”。更有好事的媒體猜測性地報道了“證監(jiān)會可能會重新評估節(jié)奏，并指示擬上市公司推后他們的發(fā)行時間”。上周四，這篇報道在被主要網(wǎng)絡(luò)媒體轉(zhuǎn)發(fā)幾個小時后就不見了。我寧愿相信不見的報道是被證監(jiān)會要求拿下的，證監(jiān)會應(yīng)該下決心堅持讓市場的力量起決定性作用，只有市場真的不能接受新股票時，IPO自然會停下來。大盤確實下跌了，而且還跌得不少，但這并不意味著此番IPO新啟將會導(dǎo)引指數(shù)走向1600點(diǎn)的谷底。實際上，只是一些投資者把手中不喜歡的股票賣掉了，轉(zhuǎn)而追逐新的股票。我相信，他們的熱情會在春節(jié)后引來更多的場外投資者，更多的原本不在股市里的資金已經(jīng)重新回到了門口。

本專欄的讀者也許會問，我是不是改變了過去一段長時間的悲觀看法，轉(zhuǎn)而變得多頭起來。還真沒那么快。我只是傾向于認(rèn)為，投資者正在調(diào)整他們的配置，加大他們在股票方面的資產(chǎn)份額。正如保監(jiān)會上周要求它的業(yè)內(nèi)公司加大對創(chuàng)業(yè)板公司和藍(lán)籌公司股票的配置一樣，很多人錯誤地把這一舉動理解為管理層的“救市”。但在我看來，如果不是巧合的話，保監(jiān)會已經(jīng)發(fā)現(xiàn)保險公司的資產(chǎn)配置中不動產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施的比重太高了，在低效經(jīng)濟(jì)部門中的配置太高了，這些配置很多又與影子銀行掛在一起，讓這些資產(chǎn)的未來風(fēng)險變大了。

如果投資類資產(chǎn)更多地進(jìn)入股市，是不是說明上市公司更值得投資？這是一個復(fù)雜的問題。首先，我認(rèn)為上市公司和它們的股票很難在如此短的時間里獲得長足進(jìn)步，只是，比起已經(jīng)在人們眼中變壞了的資產(chǎn)，它們重新得到了認(rèn)可。是的，那些變壞的資產(chǎn)不但變壞了，而且壞得相當(dāng)快。比如近兩年火爆的房地產(chǎn)信托，不要說難以持續(xù)保持高收益率，未來很可能將會有更多的違約發(fā)生。至于與各級政府緊密相關(guān)的債務(wù)，更是投資者回避的地帶。

另一方面，我還想特別提示投資者，中國的上市公司盡管問題多多，但它們中間確有優(yōu)秀者，而且這些優(yōu)秀者正在脫穎而出，說它們正在引領(lǐng)整個國家的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型都不為過。與他們同行并分享成果應(yīng)該是不錯的選擇。

過去10年，投資者受到了相當(dāng)大的迷惑，以為這個國家只能投資于那些與政府保持緊密關(guān)系、甚至就是政府背景的公司才是正確的選擇。事實正在給予回?fù)簦?007年底6000點(diǎn)至今6年的時間，股票市場只有熊市作為回報。也許直到今天，在重新追逐新公司、新產(chǎn)業(yè)、新經(jīng)濟(jì)模式的浪潮里，人們會認(rèn)識到過去的錯誤，擺脫對政府和強(qiáng)權(quán)的迷信。

我還不想表達(dá)樂觀的態(tài)度，相反，投資者觀念的改變實屬不易，更何況還需要公司和企業(yè)好好表現(xiàn)。但新發(fā)行股票公司正在這樣提示投資者：“任何懷疑發(fā)行人是純粹‘圈錢的投資者，應(yīng)避免參與申購?！彪m然實質(zhì)仍待觀察，但我們更愿意相信這是新發(fā)行股票公司的承諾。而兌現(xiàn)承諾的公司不就是那些值得投資的公司嗎？