觀點集萃

謹防地方政府將救市風險轉(zhuǎn)嫁到百姓頭上

知名時評人、《工人日報》社會周刊編輯部主任石述思5月14日在訪談時表示——

高房價的背后是高地價，高地價背后是土地財政，土地財政背后是地方高企的債務和實體經(jīng)濟乏力，一個惡性循環(huán)。以后隨著宏觀調(diào)控政策趨于理性科學，全國樓市也會趨于理性。有漲有跌本來就是市場經(jīng)濟的基本特征，但謹防地方政府受困于地方債務和土地財政，采取一些非常救市手段，將風險轉(zhuǎn)嫁到百姓頭上，三四線尤其如此。

影子銀行一定要陽光化

清華大學經(jīng)濟管理學院教授李稻葵5月11日在首屆“清華五道口全球金融論壇”上闡述——

對影子銀行的判斷，如果說兩年前還可以是客觀、中性的，認為是傳統(tǒng)金融業(yè)務的一個補充，現(xiàn)在恐怕挑戰(zhàn)大于風險，需要緊緊抓住這個風險解決問題；影子銀行應該陽光化，一部分當年為了突破貸款限制的影子銀行，體外循環(huán)的一定要納入正式貸款的管理，納入風險撥備的機制和不良債務的考核機制；另外一部分，應該轉(zhuǎn)換成債券，比如說信托的一部分，就把信托做成真正的信托，讓信托市場上發(fā)債，而不要找銀行。

宏觀審慎監(jiān)管存在三大挑戰(zhàn)

上海發(fā)展研究基金會副會長兼秘書長喬依德5月11日表示——

在中國當前經(jīng)濟環(huán)境下實行宏觀審慎監(jiān)管存在三大挑戰(zhàn)。一是金融改革，我國目前進行的金融改革與其他的改革怎么同步協(xié)調(diào)進行；二是最近中國經(jīng)濟增速在下降，金融風險在上升，如何在穩(wěn)定經(jīng)濟增速的同時控制金融風險；三是中國的經(jīng)濟周期跟歐美國家的經(jīng)濟周期是不一致的，這種情況下將如何把握經(jīng)濟增長跟控制風險這兩者的關(guān)系。

影子銀行在某種程度上契合了中國發(fā)展多層次資本市場的努力

清華大學國家金融研究院聯(lián)席院長吳曉靈5月11日在首屆“清華五道口全球金融論壇”上表示——

有研究指出，中國影子銀行規(guī)模已經(jīng)超過了GDP的40%，這當然引起了監(jiān)管部門、理論界和金融界對其風險的擔心。但是就影子銀行在中國經(jīng)濟融通資金中所發(fā)揮的現(xiàn)實作用來看，可以理解為某種程度上的直接金融，相對于銀行信貸起到了補充的作用，這也契合了中國近年來積極發(fā)展多層次資本市場的努力。

四大絆腳石阻礙市場改革利益集團是首要阻力

經(jīng)濟之聲《天下財經(jīng)》5月9日發(fā)表經(jīng)濟學家厲以寧的最新言論——

在中國，讓市場在資源配置中起決定性作用的阻力很大。首要阻力就是利益集團的存在，改革可能會使其利益受損，所以他們會堅持原來的做法。其次是制度慣性。老路走慣了，就不想改了。再次是中國還缺乏獨立完善的市場主體，企業(yè)還不是真正的企業(yè)，不能自主經(jīng)營，受到的捆綁很多。這也阻礙了市場在資源配置中起決定作用。復次是市場要發(fā)揮作用，必須建立市場信用體系。沒有信用的社會，不適合市場業(yè)務的開展。包括政府在內(nèi)，作為交易一方，都應該講信用。市場經(jīng)濟的建設，必須和道德建設是同步的，而目前，中國的信用體系建設才剛剛起步。

證券公司要拓寬業(yè)務

清華大學國家金融研究院聯(lián)席院長李劍閣在首屆“清華五道口全球金融論壇”上對《第一財經(jīng)日報》表示——

中國證券公司最早的盈利來源，一是企業(yè)融資，給企業(yè)發(fā)股票，這幾年開始發(fā)債券，這是證券公司的投行業(yè)務；二是做股票交易，下設自己的證券營業(yè)部，收取交易傭金。這幾年證券公司投行業(yè)務基本靠天吃飯，而交易傭金又不斷下行，轉(zhuǎn)型勢在必行。證券公司要想成為‘現(xiàn)代投資銀行’，首先應該擴寬業(yè)務，特別是資管業(yè)務。

只有天津適合做北京副中心

中國人民大學經(jīng)濟學院副院長劉瑞5月8日發(fā)表意見——

目前國家發(fā)改委正在牽頭起草京津冀協(xié)同發(fā)展一體化的規(guī)劃。在這個規(guī)劃沒出來之前，各地政府紛紛炒作自己，我覺得是有點著急了。我覺得副中心可能就只有天津能承擔，從天津的基礎條件和天津與北京的歷史關(guān)系來講，就是習近平講到的“雙城記”的概念，中心當然是在北京，副中心在天津，這“雙城記”演好了以后，周邊的衛(wèi)星城市也就帶動起來了。所以大家不要想著去爭這個“副中心”，而要想著怎么樣在天津和北京互動的發(fā)展當中，得到什么商機和機遇，同時也要迎接由此帶來的一些挑戰(zhàn)，把本地的事情做扎實了。爭取一些空的名聲，不如去做一些實實在在的事情。

低成本土地城鎮(zhèn)化不可持續(xù)

經(jīng)濟學家巴曙松5月7日提出土地使用結(jié)構(gòu)的問題——

低成本土地城鎮(zhèn)化不可持續(xù)。過去十年，我國農(nóng)業(yè)用地快速轉(zhuǎn)換為城市用地，但是，土地使用過度投向工業(yè)，住宅和商業(yè)用地、公共用地比例在整個土地使用中所占比例過低，由此帶來資源配置不合理、公共福利水平低下。未來以量擴張為主的土地城鎮(zhèn)化速度要放緩，增加土地居住、交通和綠地功能，改變土地使用結(jié)構(gòu)，通過改革實現(xiàn)土地質(zhì)的提升，才是關(guān)鍵。

IPO數(shù)量越多 越難圈錢

經(jīng)濟學者陳恩摯5月8日表示——

A股的問題，不是因為IPO太多了，相反是因為人為制造“稀缺”。IPO太少的結(jié)果是，投資者缺少選擇權(quán)，可以說“饑不擇食”。而推行“發(fā)行注冊制”，很多人就會想到股票趨向無限量供應，擔心“圈錢更瘋狂”。事實上，當股票趨向無限量供應后，企業(yè)反而圈不到錢。因為備選投資股票非常多，投資者為此有了更多選擇，更有底氣“用腳投票”。

新國九條體現(xiàn)了中央穩(wěn)定資本市場的決心

英大證券研究所所長李大霄5月9日解讀新國九條——

新國九條（《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》）的發(fā)布，體現(xiàn)了中央穩(wěn)定資本市場的決心，在細節(jié)上強化了對中小投資者的保護，更體現(xiàn)了資本市場在國民經(jīng)濟中本應有的真實地位。目前，資本市場已是我國實體經(jīng)濟的重要組成部分，A股上市公司的總資本占據(jù)GDP相當比例。長久以來投資者對我國股市的定位和價值存在錯誤的理解和定位，股市作為經(jīng)濟晴雨表的作用也并沒有真實顯現(xiàn)，新國九條的發(fā)布是在新的時期下發(fā)展我國資本市場的必然選擇，有助于端正資本市場在國民經(jīng)濟中的真實定位，也彰顯了資本市場的重要性和真實作用。

中國金融體系的開放意義大于加入WTO

中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求5月23日發(fā)表主題演講時表示——

中國經(jīng)濟要完成經(jīng)濟現(xiàn)代化的戰(zhàn)略目標，成為21世紀偉大的國家，構(gòu)造一個現(xiàn)代金融體系是至關(guān)重要的。目前中國金融體系還存在著一些嚴重的問題，如證券化金融資產(chǎn)的比重太低，平滑風險能力弱，配置風險較差，財富管理的功能弱等，所以，我們要加快這些方面的改革。中國金融體系的開放將是激勵中國經(jīng)濟加入WTO之后，又一個重大的改變開放措施，其意義可能要比2001年加入WTO時對中國經(jīng)濟所具有的意義還要大。

市場體制還存在五大缺陷

國務院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉在4月21日在“2014中國綠公司年會”上表示——

因為政府在資源配置中仍然起著主導作用或者決定作用，所以市場體制存在著五個方面的巨大缺陷：第一，它不是一個統(tǒng)一的市場，因為條塊分割，現(xiàn)在的市場是碎片式的。第二，不是對所有市場主體開放的。市場主體分成三六九等。第三，競爭性很差，因為各種行政規(guī)定，還有行政壟斷，而沒有競爭，這個市場嚴格的說根本不能叫市場。第四，市場是無序的，因為有各種行政規(guī)定，各種批示主導著市場行為，所以不是建立在規(guī)則基礎之上的，不是建立在法制基礎之上的，而是行政主導的，是人治的，是批示決定一切的。第五，市場發(fā)育很不平衡。