摘要：2012年是電力體制改革十周年，在全國經(jīng)濟(jì)增長下滑、企業(yè)效益出現(xiàn)下降的形勢下，發(fā)電行業(yè)在經(jīng)歷長達(dá)四年之久的苦難歲月后，終于柳暗花明，成為利潤同比增幅最大的行業(yè)！通過對各公司財務(wù)報告的解讀，計算并分析各上市電力公司重點(diǎn)財務(wù)指標(biāo)，旨在對電力集團(tuán)的盈利能力，償債能力，營運(yùn)能力，成長能力進(jìn)行對比，得處綜合實(shí)力最強(qiáng)的集團(tuán)。

關(guān)鍵詞：五大發(fā)電集團(tuán)；財務(wù)指標(biāo)；對比分析

1.引言

電力行業(yè)作為我國標(biāo)志性的壟斷性行業(yè)，企業(yè)高管拿著豐厚的薪酬，是許多應(yīng)屆生理想的去所，工作環(huán)境好，工資高，從分析五大電力集團(tuán)旗下的重點(diǎn)上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)入手，通過分析盈利能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)、成長能力指標(biāo)這四個方面的數(shù)據(jù)，來研究五大電力集團(tuán)2012年的各方面實(shí)力，使求職者做最好的選擇。

2.數(shù)據(jù)選取

本文選取了五大發(fā)電集團(tuán)——中國華能集團(tuán)公司、中國大唐集團(tuán)公司、中國華電集團(tuán)公司、中國國電集團(tuán)公司、中國電力投資集團(tuán)中的上海電力股份公司五家上市公司，通過運(yùn)用財務(wù)分析理論及RESSET數(shù)據(jù)庫中的財務(wù)數(shù)據(jù)，對其盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力以及成長能力進(jìn)行了分析與評價。

3.財務(wù)指標(biāo)的分析與評價

3.1.盈利能力

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。利潤率越高，盈利能力就越強(qiáng)。通過對盈利能力的分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題。對公司盈利能力的分析，就是對公司利潤率的深層次分析。

從表3-1可以得知，五大發(fā)電集團(tuán)2011年至2012年凈資產(chǎn)收益率除了國電集團(tuán)均呈大幅趨勢，資產(chǎn)報酬率小幅上升，這表明企業(yè)利潤水平不能和凈資產(chǎn)規(guī)模保持同步增長。國電的資產(chǎn)報酬率2010至2011有不俗表現(xiàn)之后，2012年顯得有些疲軟，資產(chǎn)的獲益能力提升空間較小，出現(xiàn)了后勁不足，但其仍是收益能力最強(qiáng)的企業(yè)。

3.2.償債能力

債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。能否及時償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。通過對償債能力進(jìn)行分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險，有助于對企業(yè)未來收益進(jìn)行預(yù)測。

從表3-2可以看出，華能，華電，國電三大發(fā)電集團(tuán)的流動比率和速動比率呈逐年上升趨勢，流動比率的上升說明資產(chǎn)的流動性增大，短期償債能力有所提高。速動比率的上升說明資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力變強(qiáng)，也意味著其抵御風(fēng)險的能力和應(yīng)變能力有所上升。同時，資產(chǎn)負(fù)債率略有下降，說明電力企業(yè)長期償債能力有所增強(qiáng)。上海電力的流動比率和速動比率在五家上市公司中最高，而資產(chǎn)負(fù)債率最低，說明其償債能力十五大眾最強(qiáng)的。

3.3.營運(yùn)能力

營運(yùn)能力是指企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)行能力，即企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)以賺取利潤的能力。該比率揭示了企業(yè)資金運(yùn)營周轉(zhuǎn)的情況，反映了企業(yè)對經(jīng)濟(jì)資源管理、運(yùn)用的效率高低。企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，流動性越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，資產(chǎn)獲取利潤的速度就越快。

從表3-3可以看出，2010年至2012年，五大發(fā)電集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大致呈下降趨勢。這表明存貨積壓和價值損失的風(fēng)險相對上升，存貨所占資金使用效益有所下降，企業(yè)變現(xiàn)能力和經(jīng)營能力降低。2012年華電的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖有下降，但其營運(yùn)能力指標(biāo)仍然是五大中最優(yōu)秀的。

3.4.成長能力

成長能力是指企業(yè)未來發(fā)展趨勢與發(fā)展速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，利潤和所有者權(quán)益增加。企業(yè)發(fā)展能力是隨著市場環(huán)境的變化，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、市場占有率持續(xù)增長的能力，反映了企業(yè)未來的發(fā)展前景。

從表4-4可以得知，五大電力集團(tuán)2010年至2012年營業(yè)收入增長率為正，但呈現(xiàn)下降趨勢，說明發(fā)電企業(yè)仍具有發(fā)展前景，但增長放緩，華電2012年凈利潤增長率雖然超高，這是因?yàn)槠?012年的凈利潤只有8億元，不能代表其成長能力強(qiáng)，綜合分析國電的成長能力是五大中最強(qiáng)的。

4.總結(jié)

綜合五大發(fā)電集團(tuán)的盈利能力指標(biāo)，償債能力指標(biāo)，營運(yùn)能力指標(biāo)和成長能力指標(biāo)，華能國際的實(shí)力最強(qiáng)，但其應(yīng)注意營業(yè)收入的增長；國電電力的實(shí)力也在平穩(wěn)上升，成為僅次于華能的最好選擇。中電投的成員公司上海電力實(shí)力較弱，無法與其他四大上市公司同臺競技。2012年我國發(fā)電集團(tuán)整體發(fā)展較好，利潤較高，是朝陽產(chǎn)業(yè)，是電力大學(xué)畢業(yè)生最理想的施展才華之地。（作者單位：華北電力大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理系）

參考文獻(xiàn)

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