一、證券投資學(xué)及國內(nèi)教程情況概述

證券投資是一定的投資主體為了獲取預(yù)期的不確定的收益購買資本證券以形成金融資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動。簡言之，證券投資就是購買資本證券。證券投資的分析方法有如下三種：基本分析、技術(shù)分析、演化分析，其中基本分析主要應(yīng)用于投資標(biāo)的物的價值判斷和選擇上，技術(shù)分析和演化分析則主要應(yīng)用于具體投資操作的時間和空間判斷上，作為提高證券投資分析有效性和可靠性的重要補(bǔ)充。

證券投資學(xué)是一門實(shí)用型的課程，學(xué)習(xí)的目標(biāo)是讓人們了解證券市場運(yùn)作的規(guī)律，掌握一定的證券投資的技巧。主要技巧分為基本分析、技術(shù)分析和演化分析。在大學(xué)教學(xué)中出于對概念的準(zhǔn)確性和嚴(yán)謹(jǐn)性的要求，通常教授的是基本分析和技術(shù)分析兩方面的知識。

現(xiàn)高校使用的教程大多出自國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)大師，如吳曉求先生的《證券投資學(xué)》被很多高校使用。這樣的教程內(nèi)容嚴(yán)謹(jǐn)詳實(shí)，理論體系完整。但是在學(xué)習(xí)過程中，我們可以發(fā)現(xiàn)這些教程過于重視理論深度，而忽視了實(shí)踐操作的可行性。其中一些內(nèi)容沒有和中國股市的特性相結(jié)合，經(jīng)過這樣的課程學(xué)習(xí)，學(xué)生們雖然對于證券投資有了一定的認(rèn)識，也掌握了一些工具，但是對于中國股市的實(shí)踐能力較差。就此本文結(jié)合中國國情對于股市特性做一些分析。

二、 結(jié)合中國股市談證券投資學(xué)

1、 中國股市價值投資的可操作性不大。中國股市有一個明顯特征是企業(yè)分紅少，盈利只能依賴股市的漲跌。很多人談投資必言巴菲特，把巴菲特作為價值投資的典范來膜拜。中國覺得大多數(shù)企業(yè)分紅都極少，有的企業(yè)在美股上市，每年都會有較大的分紅但是A股同樣的公司卻很少分紅。股民不可能通過股票的分紅來收回成本，并獲得利益。股票是股份公司在籌集資本時向出資人公開或私下發(fā)行的、用以證明出資人的股本身份和權(quán)利，并根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的憑證。其中的權(quán)利重要的一條是獲得企業(yè)盈利分成。舉個例子，一個上市公司如果一股的價格是10元，每年的分紅為2元，那么投資人可以認(rèn)為在不計(jì)算利息的情況下5年內(nèi)可以收回全部投資。因此，投資人更加愿意長期持有股票來活動企業(yè)成長給他帶來的好處。但是A股極少有企業(yè)會有讓人滿意的分紅，人們更多的要通過低買高賣來獲取利潤。簡單的說就是一個企業(yè)就算他從一個價值1億的公司成長為一個價值100億的公司能夠給股民帶來的直接利益也很有限。而公司的成長只能作為一個股票升值的信息方面的因數(shù)來考量，股民能夠獲得多少利潤關(guān)鍵在于這個信息能夠帶來的供求關(guān)系的變化，而并非企業(yè)的價值本身。

2、 波浪理論的使用變形。美國證券分析家拉爾夫·.納爾遜·.艾略特（IiR.N.Elliott）根據(jù)這一發(fā)現(xiàn)他提出了一套相關(guān)的市場分析理論，精煉出市場的13種型態(tài)（Pattern）或謂波（Waves），在市場上這些型態(tài)重復(fù)出現(xiàn)，但是出現(xiàn)的時間間隔及幅度大小并不一定具有再現(xiàn)性。爾后他又發(fā)現(xiàn)了這些呈結(jié)構(gòu)性型態(tài)之圖形可以連接起來形成同樣型態(tài)的更大圖形。這樣提出了一系列權(quán)威性的演繹法則用來解釋市場的行為，并特別強(qiáng)調(diào)波動原理的預(yù)測價值，這就是久負(fù)盛名的艾略特波段理論，又稱波浪理論。

（1） 中國的股市受政府政策的影響較大。這樣的政策往往會給股市帶來一個向上或者向下的大的趨勢，導(dǎo)致放大或者突然性的變向。波浪理論的基礎(chǔ)在于股票持有者的投資心理的變化所形成的變化周期。而國家政策的制定是獨(dú)立于投資心理的一個重要因素，而在A股由于前面分析的投資者大多以信息來分析供求，以供求關(guān)系的變化來決定收益，那么這樣的政策對于市場的影響就被大大的放大了。

（2） 中國倒的波浪形態(tài)，即在下跌階段的五浪跌三浪漲的情況不明顯。雖然A股已經(jīng)存在了融資融券和股指期貨，但是這些投資多是大宗交易，一般的投資人很難參與其中而習(xí)慣于通過股票升值獲益的中國股民很難參與到下跌獲得的收益中去，所以對于下跌五浪并不敏感，短期內(nèi)下跌五浪在A股市場仍不明顯。

三、 學(xué)習(xí)證券投資學(xué)需要注意的問題

1、 從學(xué)習(xí)目的考慮。通過本課程的學(xué)習(xí)，要求學(xué)生掌握證券市場的基礎(chǔ)知識和基本理論，熟悉證券市場的架構(gòu)、交易工具、運(yùn)作機(jī)制和運(yùn)行規(guī)律，掌握證券投資的收益、風(fēng)險之間的關(guān)系和有價證券的定價原理，熟悉證券投資的分析方法和管理方法，為未來從事經(jīng)濟(jì)工作打下基礎(chǔ)。

從教學(xué)目的可以發(fā)現(xiàn)，證券投資學(xué)的學(xué)習(xí)是為了讓學(xué)生了解證券市場及其規(guī)律，為將來從事經(jīng)濟(jì)工作打下基礎(chǔ)，而并非讓學(xué)生學(xué)會如果參與到證券投資中去，并獲得利潤。所以，我們在學(xué)習(xí)證券投資學(xué)的過程中要注重將證券市場的規(guī)律與整個市場經(jīng)濟(jì)相結(jié)合來進(jìn)行思考。需要從企業(yè)、證券公司、投資方等多個角度來思考問題。只有這樣才能充分理解證券市場在整個經(jīng)濟(jì)中的作用。

2、 從證券投資的目標(biāo)來看。證券投資的目標(biāo)主要無非兩種：保值和增值。套期保值等保值手段對于大型企業(yè)十分重要，但是萬不能以此為獲利的目標(biāo)，這個手段不過是為了利用較低的成本來消化企業(yè)可能面臨的較大的投資風(fēng)險。增值目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)受到眾多因數(shù)的影響，不是簡單的學(xué)會了課本上的知識就可以做到的。同時還要注意，任何一個投資方法如果成了一個公開的秘密，那么他的效用就會迅速的降低，或者說成為空談。

本文僅從證券投資學(xué)習(xí)者的角度思考了證券投資學(xué)習(xí)中可能會存在的盲點(diǎn)和誤區(qū)。對于一門學(xué)科來說兩千字的短文也僅僅只是滄海一粟。要學(xué)好證券投資學(xué)，需要更多的知識積累和進(jìn)一步的實(shí)踐體驗(yàn)。（作者單位：金陵科技學(xué)院龍蟠學(xué)院）