作者簡(jiǎn)介：李萍（1992-），性別女，漢族，山東省德州市陵縣人，學(xué)歷高中，單位山東大學(xué)管理學(xué)院會(huì)計(jì)專業(yè)，研究方向會(huì)計(jì)理論與實(shí)踐。

摘要：2013年上半年由于各種原因人民幣匯率上漲趨勢(shì)明顯，本文綜合各方面的因素闡述了人民幣匯率上漲的原因，并在此基礎(chǔ)上提出抑制人民幣匯率上漲的措施。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；人民幣高估；資本流動(dòng)；邊際效用；提高貸款利率；熱錢流入

自2007年以來人民幣匯率總體保持升值的勢(shì)頭，今年下半年美國(guó)大選期間升值趨勢(shì)更為明顯，對(duì)國(guó)內(nèi)出口企業(yè)和資本流動(dòng)產(chǎn)生了較大的影響，我認(rèn)為2013年上半年人民幣匯率可能總體溫和穩(wěn)定微有下調(diào)，不過同時(shí)也存在升值的壓力，原因如下：

（1）2012年外貿(mào)形勢(shì)不樂觀，出口企業(yè)利潤(rùn)因人民幣不斷升值被壓縮，加上中國(guó)對(duì)美國(guó)出口已接近飽和，人民幣持續(xù)升值的壓力會(huì)明顯緩解。出口加工企業(yè)利潤(rùn)本就被國(guó)外掌握技術(shù)的企業(yè)分走大半，若人民幣匯率持續(xù)上調(diào)，出口企業(yè)工人會(huì)面臨失業(yè)的危險(xiǎn)，出口創(chuàng)匯也會(huì)受到重創(chuàng)，不利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此政府有可能會(huì)出臺(tái)系列貨幣措施穩(wěn)定人民幣匯率。

（2）2012年下半年在美國(guó)大選和西方國(guó)家的聯(lián)合壓力之下，人民幣存在被高估的嫌疑脫離了實(shí)際價(jià)值。2013年上半年，隨著美國(guó)大選告一段落，歐債危機(jī)后各國(guó)忙于恢復(fù)元?dú)?，人民幣?jīng)過時(shí)間的緩沖，通過外匯市場(chǎng)上的交易，得以拉回與實(shí)際價(jià)值相符。

（3）2012年人民幣的升值會(huì)導(dǎo)致資本在國(guó)際間的流動(dòng)，引起有關(guān)國(guó)家匯率的變動(dòng)。人民幣匯率上升購買力增強(qiáng)，理性投資者會(huì)購買更多的外國(guó)債券、股票等有價(jià)證券以期獲得最大的邊際收益，例如投資者會(huì)賣出人民幣、買進(jìn)美元，致使人民幣匯率下跌，美元匯率上升，直到人民幣和美元的邊際收益相等時(shí)，投資者就會(huì)停止投資，匯率的變動(dòng)也會(huì)隨之停止趨于穩(wěn)定。

（4）由于2012年以來人民幣的升值趨勢(shì)，境內(nèi)外持有人民幣意愿的人增多，滿足其在國(guó)外購買商品、投資、外匯投機(jī)以及資本轉(zhuǎn)移的需要。然而持有的人民幣越多市場(chǎng)上流通的人民幣也越多，人民幣供給增加邊際效用遞減，人們的主觀評(píng)價(jià)也就越低，人民幣會(huì)貶值直到市場(chǎng)上的供求達(dá)到平衡。

（5）2012年4月國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)出臺(tái)了兩項(xiàng)重量級(jí)政策，標(biāo)志著人民幣匯率形成機(jī)制向更加市場(chǎng)化方向邁進(jìn)，未來人民幣匯率更多地由市場(chǎng)供需來決定。新政對(duì)市場(chǎng)的松綁，預(yù)示著未來人民幣波動(dòng)更加自由，市場(chǎng)各參與主體能夠通過交易來充分表達(dá)自身對(duì)人民幣匯率走勢(shì)的預(yù)期，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)人民幣可能會(huì)呈波動(dòng)性走貶。

（6）然而人民幣也面臨繼續(xù)升值的風(fēng)險(xiǎn)。2012年上半年國(guó)家出臺(tái)系列政策，充分利用消費(fèi)、投資和出口三駕馬車促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。投資方面，發(fā)改委加速“事關(guān)全局、帶動(dòng)性強(qiáng)的重大項(xiàng)目”的審批，有效抑制投資增速的下滑；消費(fèi)方面，政府再次啟動(dòng)節(jié)能家電補(bǔ)貼、汽車下鄉(xiāng)等刺激消費(fèi)政策，下半年也緩解了消費(fèi)增速的下滑；進(jìn)出口方面，政府也在積極制定相關(guān)政策，努力保持外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)。此外，財(cái)政部積極推進(jìn)稅費(fèi)改革，央行降息，均降低企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，鼓勵(lì)投資。因此2012年下半年積極形勢(shì)向好，加之歐債危機(jī)漸漸偃旗息鼓，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美元指數(shù)下滑，人民幣也有可能繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭。

總體來說，2013年上半年，根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系的預(yù)期和國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政治形勢(shì)的評(píng)估，市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值預(yù)期較濃，人民幣匯率可能會(huì)在溫和波動(dòng)中稍有下調(diào)。不過，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好和歐債危機(jī)的緩解，也不排除人民幣繼續(xù)小幅升值的可能。人民幣升值會(huì)帶來諸多不利影響，如不利于外國(guó)游客入境旅游，外國(guó)游客入境旅游變得相對(duì)昂貴，這對(duì)國(guó)內(nèi)的旅游業(yè)而言顯然有不利的影響；不利于商品出口。比如原本中國(guó)100元人民幣的商品，賣到美國(guó)去只要12美元多一點(diǎn)點(diǎn)，現(xiàn)在同樣的一件商品賣到美國(guó)去就要將近13美元，顯然人民幣的升值對(duì)我國(guó)的出口貿(mào)易很不利；讓大陸失去對(duì)外資的吸引力。人民幣的升值也使得中國(guó)失去了對(duì)外資在大陸投資建廠的吸引力，因?yàn)樯a(chǎn)成本提高了。我認(rèn)為可以采取以下措施來保障人民幣貶值、抑制升值的趨勢(shì)：

（1） 中國(guó)應(yīng)加強(qiáng)與發(fā)達(dá)國(guó)家的交流，改變發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)華出口管制政策，提高高技術(shù)產(chǎn)品出口比重。同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)在能源、環(huán)保、高科技等領(lǐng)域的相互投資與合作，促進(jìn)雙邊貿(mào)易趨于平衡。世界貿(mào)易和投資的活躍，有利于應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，加快世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。中外要共同反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義和投機(jī)主義。

（2） 出口企業(yè)不僅在量上更要在質(zhì)上提高加強(qiáng)，爭(zhēng)取把握核心技術(shù)爭(zhēng)取主動(dòng)權(quán)，提高利潤(rùn)空間，變出口創(chuàng)匯為出口創(chuàng)匯與出口保就業(yè)。

（3） 政府也應(yīng)適時(shí)采取一些貨幣政策，防止人民幣匯率過高，穩(wěn)定匯率。

建立一系列的金融監(jiān)督體系和抵御措施，例如：降低人民幣存款利率或提高貸款利率。存款利率應(yīng)下調(diào)到使人民幣的收益率低于其他國(guó)家貨幣如美元的收益率，從而有助于避免大量“熱錢”流入我國(guó)，降低人民幣來自資本項(xiàng)目盈余的升值壓力。

（4）適度控制、合理利用我國(guó)的外匯儲(chǔ)備。合理利用我國(guó)充足的外匯儲(chǔ)備，提高企業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力，這是應(yīng)對(duì)人民幣升值貿(mào)易沖擊的關(guān)鍵。由于人民幣升值壓力很大程度來源于大量外匯儲(chǔ)備，所以利用我國(guó)目前大量外匯儲(chǔ)備來進(jìn)口石油、糧食、礦砂和技術(shù)設(shè)備等我國(guó)緊缺資源和急需技術(shù)，不單可以緩解大量外匯儲(chǔ)備所累積的人民幣升值壓力，而且可以提高我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)能力和整體素質(zhì)，最終有利于對(duì)外國(guó)的產(chǎn)品出口?？梢钥紤]的具體使用途徑有：可以在國(guó)際金融市場(chǎng)上建立和完善我國(guó)重要戰(zhàn)略資源的期貨儲(chǔ)備機(jī)制，諸如石油、銅、鐵礦砂等我國(guó)稀缺資源，為保障國(guó)家安全作必須的準(zhǔn)備；放寬外匯管制，提高優(yōu)秀企業(yè)的用匯比例，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)向外直接投資，提高外匯使用效率；購買國(guó)內(nèi)緊缺商品，平衡國(guó)內(nèi)物價(jià)，利用人民幣升值減輕部分行業(yè)、部分產(chǎn)品物價(jià)上升過快的壓力，對(duì)我國(guó)可能出現(xiàn)的通貨膨脹也會(huì)起到一定的抵消作用。（作者單位：山東大學(xué)）