作者簡介：李超（1989- ），女，福州大學管理學院碩士研究生。

摘要：本文在利用福建省對三個主要貿(mào)易伙伴歐盟、美國、日本出口量計算出福建省人民幣實際有效匯率基礎(chǔ)上，利用GARCH模型測度波動率，并用VAR模型分析人民幣實際匯率波動對福建省總出口額和三大類出口商品的影響。結(jié)果表明，福建省人民幣實際有效匯率變動是影響福建省出口額的重要因素，而且對三大類出口商品的影響是不同的。

關(guān)鍵詞：匯率波動；出口貿(mào)易；實際有效匯率

2008年金融危機后人民幣匯率的波動加劇，匯率波動必然對進出口貿(mào)易產(chǎn)生影響。但是關(guān)于匯率波動對國際貿(mào)易的影響是正面的還是負面的。學術(shù)界有不少的理論研究（Hooper和Kohlhagen（1978）[1]等）和實證研究（Arize，osang和Slottje（2008）[2]、Hayakawa和Kimura（2009）[3]等），結(jié)果因假設(shè)條件，研究對象、樣本時間、計量方法的選取會有所不同。

國內(nèi)學者多是研究人民幣對我國進出口貿(mào)易的影響，研究人民幣的實際有效匯率對某個區(qū)域的進出口貿(mào)易的影響的文章較少。黃燕君（2007）[4]實證分析認為匯率波動對浙江省出口有顯著的負面影響。王玉華，惠曉峰（2011）[5]研究表明長期內(nèi)匯率是影響山東省進出口貿(mào)易的顯著因素，本文旨在研究人民幣匯率波動對福建省出口的影響。

一、模型的構(gòu)建和變量的選取與計算

（一）長期均衡模型

（二）變量的選取、計算及數(shù)據(jù)來源

本文選取匯改后2005年8月至2012年5月末相關(guān)樣本的月度數(shù)據(jù)。用EXt來表示福建省樣本期內(nèi)的總出口額，將福建省出口商品分為三大類， i=l、2、3分別表示勞動密集型產(chǎn)品、資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品，食品和資源密集型產(chǎn)品，并對出口額名義值進行價格調(diào)整和季節(jié)調(diào)整，以2005的均值為100并作為基期調(diào)整計算得到。

福建省主要貿(mào)易伙伴的收入水平采用加權(quán)法計算，計算公式如下：

用AR-GARCH模型來度量匯率的波動。用Eviews軟件進行估計，借助P值、R2，AIC準則等來進行模型優(yōu)度的評價，最終選擇GARCH（1，2）模型，根據(jù)估計結(jié)果建立福建省人民幣有效匯率的模型的方程如下：

二、匯率水平和匯率波動對福建省出口量影響的實證分析

（一）變量的平穩(wěn)性檢驗

在分析匯率水平和匯率波動對福建省出口額的影響時應(yīng)首先對數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性進行檢驗，采用ADF檢驗法，對變量lnEXit、lnYt、lnREt、lnVt以及這些變量的一階差分進行單位根檢驗。下面就用協(xié)整分析討論變量是否存在長期穩(wěn)定的關(guān)系。

（二）協(xié)整檢驗

本文采用更加適合多變量之間的均衡關(guān)系檢驗的Johansen法則。確定最優(yōu)滯后階數(shù)都是2階后繼續(xù)進行協(xié)整檢驗，結(jié)果如表2所示：

由表2可以看出福建省總的出口量，以及各類商品的出口額與貿(mào)易伙伴國（地區(qū)）的收入水平、福建省人民幣兌美元的實際有效匯率及其波動四者之間存在均衡關(guān)系。并得到表示幾個變量之間長期均衡關(guān)系的方程：

觀察回歸方程的結(jié)果，貿(mào)易伙伴國（地區(qū)）的收入水平對福建省總出口額和各類商品出口額的影響的系數(shù)都是為正，說明貿(mào)易伙伴國（地區(qū)）的收入上升會對出口有積極的作用。三類不同出口商品出口額的增長對收入水平增長的敏感度是不同的，其中最敏感的是食品和資源密集型商品，受影響最小的是資本和技術(shù)密集型商品；四個方程人民幣收益率前的系數(shù)都是正的，表明人民幣貶值將有助于福建省出口增長率的上漲。

三、結(jié)論及建議

匯率波動引起的匯率風險是影響福建省出口貿(mào)易的一個關(guān)鍵因素。受匯率波動負面的影響的行業(yè)（勞動密集型商品、農(nóng)產(chǎn)品和資源密集型商品所在的行業(yè)）應(yīng)該加強匯率風險防范意識。從實證結(jié)果我們可以看出資本和技術(shù)密集型的產(chǎn)品占有很大的優(yōu)勢，匯率波動對其的影響是正的，說明其可以很好抵御匯率波動的風險，所以福建省應(yīng)該努力從各個方面促進出口商品結(jié)構(gòu)升級，提高出口商品的技術(shù)含量，進而提升出口商品的競爭力。（作者單位：福州大學管理學院）

參考文獻：

[1]Hopper， P. and Kohlhagen， S. The effects of exchange rate uncertainly on the price and volume of inernantional trade[J].Journal of International Economics， 1978（8）

[2]Arize， Osang， Slottje. Exchange-rate volatility in Latin America and its impact on foreign trade[J]. International Review of Economics and Finance， 2008（17）：33-44

[3]Hayakawa， K. and Kimura， F.，The Effect of Exchange Rate Volatility on International Trade in East Asia[J].Journal of the Japanese and International Economies， 2009， 23（4）： 395-406.

[4]黃燕君.匯率波動對出口貿(mào)易的影響——基于浙江省數(shù)據(jù)的實證分析[J].經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理，2007，（9）

[5]王玉華，惠曉峰.人民幣匯率波動對山東省外貿(mào)影響的實證研究[J].工業(yè)技術(shù)濟，2011，30（8）