摘要：本文從貨幣供應量和需求的辯證關系出發(fā)，分析了我國目前貨幣錯配的嚴重現(xiàn)實，分析了貨幣流通存在的偏離實體經濟的問題，并以房地產行業(yè)為例，指出這種現(xiàn)狀的嚴重狀況，最后給出一定的政策建議。

關鍵詞：貨幣；供應；需求；流通；錯配；實體經濟；偏離

一、引言

改革開放三十年以來，我們的社會經濟水平取得了極大的進步。但是，近幾年，受國際金融危機和泡沫經濟的影響，我國經濟運行開始出現(xiàn)“金融熱”和“實體經濟冷”的不對稱發(fā)展情況，導致我國經濟增長減速，各項社會經濟指標也不比以往。在這個過程中，我們發(fā)現(xiàn)，我國貨幣流通卻一直處于超發(fā)狀態(tài)，傳統(tǒng)的金融項目的貸款比例下降，而信托、委托等非傳統(tǒng)模式的金融項目的比例卻逐年上漲?？梢哉f，社會上總體出現(xiàn)了比較寬松的金融融資狀態(tài)，一些行業(yè)的發(fā)展卻極不平衡，比如房地產業(yè)的泡沫長期存在。由此可見，在目前的經濟轉型期下，盡管我國社會經濟的總體發(fā)展情況比較好，也存在著一定的資金錯配的情況，存在著偏離實體經濟的情況，我們必須警惕這種情況，因為這種情況勢必會影響到我國經濟金融的整體運行。

二、目前貨幣錯配的基本情況

我們知道，貨幣供應量和需求是存在著一定的辯證關系：即如果供給大于需求，那表明經濟景氣下行，會出現(xiàn)通貨膨脹現(xiàn)象；反之，則經濟景氣上行，會出現(xiàn)通貨緊縮。當然，極特殊情況下也會出現(xiàn)經濟過冷和通貨膨脹并存的狀況，我國并未出現(xiàn)這種情況，本文將不予討論。根據(jù)上文的邏輯關系，我們可以得出兩點：一是貨幣失衡即經濟失衡的貨幣表現(xiàn)，社會經濟運行中出現(xiàn)的任何不平衡都可以從貨幣表現(xiàn)中得到反映；二是中央銀行可行通過貨幣政策調控經濟，經濟過熱時實施貨幣緊縮的政策，反之則實施擴張的貨幣政策。

通過上文的分析，我們可以看出，由于目前我國經濟運行中出現(xiàn)了許多的不平衡現(xiàn)象，我們經濟事實上已經處于失衡狀態(tài)，國內的需求和動力不足。目前實體經濟的數(shù)據(jù)指標已經完全表現(xiàn)出了這一點。從2008到2012年，我國的貨幣供應量增加了五十萬億元，增加了近百分之百。結合我國經濟目前發(fā)展的狀況，如果貨幣總量的擴張節(jié)奏與國內生產總值的增加維持在1.5倍的水平是比較合適的，但是數(shù)據(jù)告訴我們，貨幣總量在基礎上還超出了二十多萬億元。這足以說明，其中的很大一部分貨幣正在虛擬經濟的運行中玩著金融游戲，對實體經濟的發(fā)展不但沒有起到應有的拉動作用，反而是造成了實體經濟的嚴重失衡。

三、從社會融資總規(guī)模的結構變化中可以得出的啟示

據(jù)調查，我國從2002年到2012年10年間的社會融資規(guī)模從兩萬億元左右上升到近十六萬億元，也就是說2012年的社會融資規(guī)模水平是10年前的近八倍，年均增長也達到百分之三十左右。其中傳統(tǒng)融資方式的降幅很大，從百分之九十降到百分之五十左右，非傳統(tǒng)融資方式的比重卻逐年加大，10年間增長了四十六倍。可見，總體來說，我國十年間的金融總量的增長很快，取得了極大的進步，這為實體經濟提供了更為寬泛的融資渠道，社會融資結構趨于多元化，這原本應該可以為我國實體經濟的發(fā)展提供很好的拉動作用，但是，事實是，非傳統(tǒng)融資方式的比例增長過快，比例過高，而且這些融資所釋放出的貨幣并沒有有效地進入實體經濟，而大部分都只是在金融市場內部或者虛擬經濟內循環(huán)，貨幣產出效率極端低下，造成了目前實體經濟與虛擬經濟的嚴重失衡狀況。更值得注意的是，由于這些非傳統(tǒng)的融資方式存在著高杠桿的特性，金融機構的負債情況會不斷惡化，這正是這種金融與實體經濟錯配所導致的資本的低效率配置或者說失衡。這種失衡也造成了：貨幣空轉的數(shù)量和速度進一步擴大，不僅沒有有力支持實體經濟的發(fā)展，它的流動性強的自我循環(huán)和膨脹的特征造成了巨大的金融風險，值得我們警惕。

四、以房地產業(yè)為例進行分析

為什么選擇房地產業(yè)為例呢？首先是房地產業(yè)近年來發(fā)展迅速，吸引了大量的資金投入，使得房地產價格飆升。盡管這在某種程度上實現(xiàn)了對GDP的拉升，但與其行業(yè)的貨幣投放量比較而言，房地產業(yè)對實體經濟的拉動效率相當?shù)拖?，也就是所謂的“房地產泡沫”產生了。這正是選擇房地產業(yè)為代表進行分析的原因。

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2012年房地產業(yè)僅在一季度的投資量就達到了1.3萬億元，同比增加將近20%，這其中住房貸款新增了九千多萬億元，同比增長了近百分之百。不難發(fā)現(xiàn)，社會資金大量被用于這種非傳統(tǒng)融資方式，實體經濟沒有被有效拉動，反而加大了泡沫的產生和擴大，風險也隨之增大，進而很有可能影響整個國民經濟的正常運轉和發(fā)展。

五、政策建議分析

事實上，我國政府和相關金融監(jiān)管機構正在實施的，正是目前這種情況最應該保持的，也就是穩(wěn)健的貨幣政策。我們既要保證合理的貨幣投放量，努力盤活貨幣存量，更要深化對金融體制、財稅體制甚至是行政體制的改革，配合經濟和貨幣政策的進行。

此外，相關機構要注意資金的大規(guī)模流動，從信貸政策上控制相關的“非實體經濟”行業(yè)。當然，最根本的還是，要加快推進傳統(tǒng)企業(yè)的升級改造，加快創(chuàng)新型產業(yè)的發(fā)展，以實體經濟的良好發(fā)展改變當前這種錯配現(xiàn)狀。（作者單位：沈陽師范大學國際商學院）

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