摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展，證券市場在推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展方向發(fā)揮著越來越重要的作用，主要體現(xiàn)在具有較為高校的資金籌集功能，同時(shí)對于資本的流動(dòng)以及優(yōu)化社會(huì)資源配置等方面也有著較大意義。本文主要針對目前我國證券市場功能存在的問題進(jìn)行研究，并且在此基礎(chǔ)上結(jié)合具體的證券市場實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)提出改善我國證券市場功能問題的對策，以期更好的發(fā)揮證券市場在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展方面的作用。

關(guān)鍵詞：證券市場；功能問題；對策；證券功能

1.引言

隨著我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展和社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的不斷深化，證券市場在推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮著不可取代的作用，尤其是提現(xiàn)在社會(huì)資金的籌集方面。然而由于我國歷史和社會(huì)發(fā)展等方面的原因，造成我國的證券市場在發(fā)展的過程中過分的注重證券市場的資金籌集功能，對于影響證券市場的現(xiàn)代化企業(yè)制度建設(shè)卻有所忽視，從而造成了我國證券市場在發(fā)展過程中出現(xiàn)了若干弊端。深化我國證券市場功能建設(shè)首先要從現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)入手，通過不斷的革新現(xiàn)代企業(yè)管理制度，增強(qiáng)我國證券市場的功能建設(shè)。

2.證券市場的功能

證券市場的功能直接決定著證券市場的發(fā)展，其基本的功能主要提現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

第一，證券市場具有籌集資本的功能。證券市場的資金籌集功能主要是通過證券的形式實(shí)現(xiàn)資金的供給與需求，并且通過證券的出售和買賣實(shí)現(xiàn)資本的流通和轉(zhuǎn)換，從而實(shí)現(xiàn)資本向投資的轉(zhuǎn)化。根據(jù)馬克思對證券市場融資功能的高度評(píng)價(jià)可以看出，當(dāng)生產(chǎn)要素屬于不同的所有者時(shí)，即原始資本處于較為分散的狀態(tài)下，就可以通過股份制的方式將這些分散的資本或者生產(chǎn)要死聚集起來，從而可以實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?jīng)濟(jì)，因此可以在很大程度上促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，同時(shí)還可以為生產(chǎn)要素的所有者提供額外的經(jīng)濟(jì)收入。

第二，證券市場可以促進(jìn)資源配置的合理化。在證券市場的融資和投資活動(dòng)過程中，可以附加注入利率、證券價(jià)格變化等因素，以更好的引導(dǎo)資本向著發(fā)展更加良好的方向流動(dòng)，從根本上改善社會(huì)資本的優(yōu)化配置。影響股票市場的因素眾多，然而其根本的決定因素是企業(yè)的現(xiàn)代化管理和經(jīng)營方式，因此對于管理較為完善、經(jīng)營方式合理、產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景較好的企業(yè)自然會(huì)受到更多的青睞，因此其獲得的社會(huì)資源也就相對更多，相比之下，管理和經(jīng)營水平地下、產(chǎn)業(yè)前景暗淡的企業(yè)是無法受到投資者追捧的。因此二者之間的產(chǎn)生了一定的市場差價(jià)，同時(shí)這種差價(jià)會(huì)使得管理先進(jìn)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得更多的經(jīng)濟(jì)利益和資本，以更好的實(shí)現(xiàn)企業(yè)的擴(kuò)展和后續(xù)發(fā)展、創(chuàng)新。相比之下，處于劣勢的企業(yè)會(huì)在競爭力上不斷變?nèi)酰罱K的結(jié)局必將是被市場淘汰。因此證券市場的優(yōu)化資源配置功能可以促使社會(huì)資源的優(yōu)化配置，加強(qiáng)社會(huì)資源對經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的貢獻(xiàn)度。

第三，證券市場具有分散風(fēng)險(xiǎn)和信息傳遞的功能。證券市場的分散風(fēng)險(xiǎn)功能主要提現(xiàn)在兩個(gè)方面：首先是資本需求方可以通過證券的發(fā)行獲得一定的社會(huì)資金，以此降低經(jīng)營者在經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)，使得風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上被轉(zhuǎn)嫁給投資者；同時(shí)對于投資者而言，可以通過增加資金投資的種類和期限等降低投資的風(fēng)險(xiǎn)，以獲得更高的經(jīng)濟(jì)收益。而且，證券市場的發(fā)展和變化能夠在很大程度上反映出一個(gè)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展情況，因此可以將證券市場發(fā)展看作是衡量一個(gè)國家國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要標(biāo)志。

第四，證券市場具有一定的宏觀調(diào)控功能。在社火宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中，證券市場起到重要的橋梁作用。貨幣是作為國家宏觀調(diào)控的一種重要手段而出現(xiàn)的，國家主要是通過調(diào)整準(zhǔn)備金率以及公開市場業(yè)務(wù)等方式實(shí)現(xiàn)的，而這其中的市場業(yè)務(wù)就是國家通過證券市場實(shí)現(xiàn)的，國家根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形式、貨幣供需變化、物價(jià)變化情況等適時(shí)的證券市場進(jìn)行調(diào)節(jié)，以實(shí)現(xiàn)對貨幣供給量的改變，以更好的保持經(jīng)濟(jì)社會(huì)的良性、快速發(fā)展。

3.我國證券市場功能存在的問題

根據(jù)對目前我國證券市場的分析可以發(fā)展，目前我國證券市場功能方面主要存在著以下幾個(gè)方面的問題：

第一，證券市場過分重視融資功能。與傳統(tǒng)的銀行信貸方式相比，證券市場在進(jìn)行融資和保持經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展方面有著更大的優(yōu)勢。然而目前我國證券市場的實(shí)際情況是證券市場的融資功能被過度夸大，同時(shí)我國的信貸和財(cái)政等方面的融資渠道不通，以至于大量的企業(yè)或者政府通過股票市場進(jìn)行融資，造成證券市場的融資功能被超常規(guī)使用，對證券市場的穩(wěn)定運(yùn)行造成了巨大影響。

第二，我國證券市場的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能喪失。證券市場的確立很大程度上是為了更好的實(shí)現(xiàn)以價(jià)值發(fā)現(xiàn)為基礎(chǔ)的理性化投資，然而目前我國的證券市場價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能在很大程度上已經(jīng)失靈，使得上市公司在很大程度上偏離公司的發(fā)展主線，而且無法對企業(yè)的經(jīng)營和管理形成有效的約束和評(píng)價(jià)機(jī)制。目前，價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能喪失的主要變現(xiàn)包括對上市公司的信息披露功能不完善、市場投機(jī)和內(nèi)幕交易氣氛嚴(yán)重，同時(shí)還存在著一些企業(yè)的業(yè)績與股價(jià)嚴(yán)重偏離的現(xiàn)象，因此，無效的證券市場造成了我國的投資者的盲目性，使得股價(jià)的信息傳遞作用喪失。

第三，加快資產(chǎn)流動(dòng)功能處于低效運(yùn)轉(zhuǎn)的狀態(tài)。在目前的證券市場的主要資產(chǎn)流動(dòng)導(dǎo)向工具包括股票、基金以及債券等。然而受到歷史和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的因素影響，在我國的股票市場中國家持有股占上市公司股票比重較大，而且這些股票無法實(shí)現(xiàn)流通，因此這非合理化的股權(quán)分配結(jié)構(gòu)造成了我國證券市場的資本流通功能大大受限。

第四，我國證券市場的資源優(yōu)化配置功能被扭曲。目前，在我國的證券市場上存在著嚴(yán)重的投機(jī)現(xiàn)象，因此造成了目前引導(dǎo)我國股價(jià)變化的不再是企業(yè)的管理水平和經(jīng)營狀況，使得證券市場的變化嚴(yán)重的違背了價(jià)格和質(zhì)量的關(guān)系。而且，我國證券市場的金融抑制并沒有真正的改變，證券市場的變化很大程度上受到國家信貸計(jì)劃的影響，這樣就使得我國的證券市場優(yōu)化資源配置功能受到很大程度的制約，使得資源配置的效率極其低下。

4.改善我國證券市場功能問題的對策

根據(jù)對證券市場功能的分析，結(jié)合目前我國證券市場存在的主要問題的分析，提出以下幾個(gè)方面改善我國證券市場功能問題的對策：

首先，要及時(shí)的對證券市場的功能進(jìn)行矯正，同時(shí)對上市公司的融資規(guī)模實(shí)行嚴(yán)格控制。目前我國的證券市場應(yīng)該首先實(shí)現(xiàn)從主要以融資為目的向著優(yōu)化資源配置和提升價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能轉(zhuǎn)變，需要對證券市場的融資功能進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管，將企業(yè)的經(jīng)營和管理水平納入到證券市場的發(fā)展中，進(jìn)一步提升證券市場的資本導(dǎo)向作用，真正的實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資源與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有機(jī)結(jié)合。

其次，要進(jìn)一步完善證券市場的信息發(fā)現(xiàn)功能，加強(qiáng)證券市場的制度建設(shè)。根據(jù)對目前我國證券市場嚴(yán)重投機(jī)行為的分析可以發(fā)現(xiàn)，建立健全證券市場監(jiān)督制度勢在必行，要不斷通過制度化措施改善投資者之間的信息對稱性，實(shí)現(xiàn)證券市場的公平交易。

同時(shí)，要不斷采取措施優(yōu)化我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)股票的流通。在我國今后的發(fā)展過程中，要降低國家持有股票的比重，以更好的實(shí)現(xiàn)上市公司股票分配的合理化和多元化。

5.總結(jié)

針對目前我國證券市場功能存在的主要問題，需要從制度方面進(jìn)行加強(qiáng)和改善，以更好的促進(jìn)我國證券市場功能的建設(shè)和發(fā)揮，在更大程度上發(fā)揮證券市場在推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。（作者單位：嘉實(shí)基金管理有限公司）

參考文獻(xiàn)

[1]臧蘇渝，黃萬才.我國證券市場的缺陷分析與思考[J]重慶工學(xué)院學(xué)報(bào)，2005年07月

[2]譚運(yùn)進(jìn).論證券市場的功能和我國證券市場的功能缺陷[J].武漢工業(yè)學(xué)院學(xué)報(bào)，2001年第04期