謊言一 黃金長(zhǎng)期看只漲不跌

“黃金牛市持續(xù)十多年了，漲了好幾倍。長(zhǎng)期看，它的趨勢(shì)是只漲不跌?！边@樣的言論，經(jīng)常能聽(tīng)到。

在一些銷(xiāo)售黃金的機(jī)構(gòu)的嘴里，黃金成了一種長(zhǎng)期只漲不跌的東西，為什么？因?yàn)橄∪薄?/p>

那個(gè)故事是這么說(shuō)的：把黃金熔化成一塊立方體，據(jù)說(shuō)只能填滿邊長(zhǎng)20米的立方體。計(jì)算很簡(jiǎn)單：根據(jù)最新數(shù)據(jù)，全世界所有黃金總重量為17.13萬(wàn)噸，一個(gè)重17萬(wàn)噸的黃金立方體邊長(zhǎng)應(yīng)該為20.7米。如果堆在英國(guó)溫布爾登中央球場(chǎng)，其高度只需9. 8米。

因?yàn)橄∪保S金就能只漲不跌嗎？還是讓我們來(lái)看一段歷史吧：19 9 9年8月2 6日，每盎司金價(jià)只要2 51. 9美元。雖然最近跌了不少，黃金現(xiàn)在每盎司依然要13 0 0多美元。這個(gè)數(shù)據(jù)被很多“挺金”人士津津樂(lè)道，但是他們肯定沒(méi)有告訴你，在33年之前的1980年1月，黃金價(jià)格曾經(jīng)漲到過(guò)852美元。

既然19 8 0年曾經(jīng)漲到8 52美元，黃金為什么在19 9 9年卻只要2 5 0多美元呢？當(dāng)然是跌的。這輪黃金牛市背后的歷史是，黃金從19 8 0年達(dá)到高峰之后，有一輪持續(xù)2 0年的熊市?，F(xiàn)在金價(jià)從2 0 11年高點(diǎn)開(kāi)始持續(xù)下跌，跌幅已經(jīng)近三成，有些專(zhuān)家預(yù)言新一輪漫長(zhǎng)的黃金熊市已經(jīng)開(kāi)始。

謊言二 黃金能對(duì)抗通貨膨脹

關(guān)于黃金能對(duì)抗通貨膨脹，有一個(gè)著名的說(shuō)法是：英國(guó)著名的裁縫街的西裝，數(shù)百年來(lái)的價(jià)格都是五六盎司黃金的水準(zhǔn)，是黃金購(gòu)買(mǎi)力歷久不變的明證。

英國(guó)學(xué)者曾對(duì)英國(guó)過(guò)去4 0 0年間的商品批發(fā)價(jià)格和黃金價(jià)格進(jìn)行比照，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在從1596年到1997年的400年間，與其他商品的價(jià)格相比，黃金的購(gòu)買(mǎi)力始終圍繞一個(gè)固定的比例在上下波動(dòng)。

事實(shí)真的如此嗎？不可否認(rèn)，在古代“金本位銀本位”時(shí)代，黃金的購(gòu)買(mǎi)力確實(shí)是恒定的。在以美元為定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)在，應(yīng)對(duì)美元的貶值，黃金也表現(xiàn)出一定保值性。但是，如果以為把資產(chǎn)兌換成黃金，就可以對(duì)抗通貨膨脹，那你未免太天真了。

資料顯示，在100年前，5兩黃金就可以在北京買(mǎi)個(gè)四合院。即使按照現(xiàn)在黃金漲到最高時(shí)的每盎司1900美元，還不到20萬(wàn)元，買(mǎi)個(gè)四合院是不可能了，只能買(mǎi)個(gè)衛(wèi)生間。

有人算了筆賬：假如有投資者不幸在1980年以每盎司850美元的高點(diǎn)接手黃金，持有20年后，他會(huì)發(fā)現(xiàn)金價(jià)反而跌到了每盎司250美元，非但無(wú)法抗通脹，反而虧損了超過(guò)七成本金！就算他的耐心和壽命都足夠長(zhǎng)，堅(jiān)持持有黃金到2 011年的歷史高點(diǎn)每盎司1920美元準(zhǔn)確出手逃頂，雖然賬面上能獲得125%的回報(bào)，但如果算上這32年來(lái)的復(fù)合CPI，則依然無(wú)法跑贏通脹。

謊言三 黃金與原油價(jià)格永遠(yuǎn)成正比

在2 0 0 4至2 0 07年經(jīng)濟(jì)大環(huán)境處于相對(duì)良好的常態(tài)階段，高油價(jià)不斷沖擊著投資者基于通脹憂慮的神經(jīng)。不少行家經(jīng)常提起，油價(jià)與金價(jià)呈現(xiàn)出緊密的正向波動(dòng)關(guān)系——同漲同跌明顯。言下之意，隨著汽車(chē)的增加，工業(yè)對(duì)原油需求的增加，汽油會(huì)越來(lái)越貴，黃金也會(huì)越來(lái)越貴。

事實(shí)真的如此嗎？且不說(shuō)石油需求最近幾十年才開(kāi)始旺盛，與黃金千年歷史比較本來(lái)就很讓人懷疑，另外，最近幾年，它們的關(guān)系也沒(méi)有那么“密切”了。

在經(jīng)歷2008年金融危機(jī)之后，伴隨油價(jià)的暴跌，投資者對(duì)油價(jià)引發(fā)的通脹憂慮幾已不存在?；仡櫧鼛啄杲饍r(jià)與油價(jià)的實(shí)際運(yùn)行關(guān)系，可見(jiàn)金價(jià)與油價(jià)已不存在類(lèi)似20 08年前一樣的高度正相關(guān)聯(lián)，在油價(jià)與金價(jià)不再有通脹聯(lián)姻的背景下，油價(jià)與金價(jià)的波動(dòng)便不再緊密關(guān)聯(lián)。

即便2 0 0 9年至2 010年，仍有通脹憂慮刺激投資者買(mǎi)進(jìn)黃金避險(xiǎn)的神經(jīng)，那也與油價(jià)無(wú)關(guān)，因油價(jià)已不再成為刺激投資者通脹憂慮神經(jīng)的最主要因素。通脹憂慮來(lái)源于全球央行的貨幣開(kāi)閘放水，也是對(duì)信用貨幣泛濫的擔(dān)心，而不是對(duì)高油價(jià)的擔(dān)心。

缺乏通脹憂慮聯(lián)姻的油價(jià)與金價(jià)波動(dòng)沒(méi)有關(guān)系，投資者切忌照搬2008年前的經(jīng)驗(yàn)主義，否則，必將作繭自縛。

謊言四 實(shí)物金條最適合投資

在中國(guó)民間，一直都有“藏金于民”的傳統(tǒng)，持有實(shí)物金條，擁有一定的避險(xiǎn)功能，有很好的抵御通脹的作用，但這并不意味著實(shí)物金條是最好的投資方式。

由于大部分實(shí)物金條的回購(gòu)渠道僅針對(duì)自有品牌開(kāi)放，回收價(jià)格則是按照實(shí)時(shí)黃金價(jià)格扣除一定手續(xù)費(fèi)用來(lái)確定，一進(jìn)一出之間交易費(fèi)用比較高昂，因此并不適合作為實(shí)物金條短線交易工具。同時(shí)，相對(duì)于賬戶黃金來(lái)說(shuō)，實(shí)物金需要支付一些額外的費(fèi)用。比如，實(shí)物金價(jià)格需在實(shí)時(shí)金價(jià)的基礎(chǔ)上加收一定的加工費(fèi)用和手續(xù)費(fèi)用，也就是需要支付“溢價(jià)”；其次，出于安全性的考慮，人們還需要為實(shí)物金條找到合適的保管途徑，如銀行的保管箱等。

另外，對(duì)短線投資客來(lái)說(shuō)，相比實(shí)物金條，紙黃金交易費(fèi)用更低。在幾家銀行自有品牌紙黃金交易中，每進(jìn)行1克黃金的交易，一買(mǎi)一賣(mài)的手續(xù)費(fèi)大約為0.8元/克，金條一買(mǎi)一賣(mài)最少需要付出十多元。

因此，實(shí)物金條只適合一些希望長(zhǎng)期保值、有真正提金需求的投資者，是家庭長(zhǎng)線保值較理想的投資品，而不是最適合的短線投資產(chǎn)品。

謊言五 國(guó)家黃金儲(chǔ)備越多越好

根據(jù)央行的最新數(shù)據(jù)，中國(guó)目前的官方黃金儲(chǔ)備為10 5 4噸，占外匯諸備的比例為1.6%，排名全球第六，次于美國(guó)、德國(guó)等國(guó)家。那么，國(guó)家黃金儲(chǔ)備是否越多越好呢？

對(duì)此，全國(guó)政協(xié)委員黃澤民認(rèn)為，國(guó)家持有的國(guó)際儲(chǔ)備并不是越多越好。一個(gè)國(guó)家擁有國(guó)際儲(chǔ)備的目的是為了防止國(guó)際收支逆差和對(duì)外清償手段的不足而做的準(zhǔn)備。具體地說(shuō)，就是為了滿足進(jìn)口的需求以及貨幣性對(duì)外負(fù)債清償?shù)男枨?，?duì)非國(guó)際貨幣國(guó)家來(lái)說(shuō)，還有穩(wěn)定匯率的需求。但是，持有國(guó)際儲(chǔ)備不僅存在著機(jī)會(huì)成本，也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)會(huì)成本是指因持有儲(chǔ)備而損失的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和現(xiàn)時(shí)消費(fèi)，風(fēng)險(xiǎn)是指國(guó)際儲(chǔ)備遭受的貶值和本金的損失。黃澤民指出，國(guó)際儲(chǔ)備只是一個(gè)國(guó)家對(duì)外經(jīng)濟(jì)的以備不時(shí)之需的支付手段，而不是財(cái)富。把國(guó)際儲(chǔ)備作為財(cái)富，并用這個(gè)思想來(lái)指導(dǎo)一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備的總規(guī)模，其直接結(jié)果是儲(chǔ)備總規(guī)模越來(lái)越大，最終結(jié)果是國(guó)內(nèi)就業(yè)和需求不足、儲(chǔ)備資產(chǎn)遭受貶值風(fēng)險(xiǎn)，甚至本金都遭受損失。

謊言六 世界回歸“金本位”

關(guān)于黃金牛市的遐想，有一種最夸張的說(shuō)法是，世界將回歸“金本位”。言下之意，到那時(shí)候，黃金的價(jià)格也許是超乎你想象的天價(jià)，要買(mǎi)就趕緊下手吧。那么，世界到底有沒(méi)有可能回歸“金本位”呢？如果看看歷史，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這種說(shuō)法完全是無(wú)稽之談。

金銀天然是貨幣。在清朝，中國(guó)實(shí)行的是銀本位制度，那是由于黃金開(kāi)采難度大，而且儲(chǔ)藏量相對(duì)較小。世界各國(guó)的情況也基本相同。隨著資本主義的飛速發(fā)展，黃金在貿(mào)易中的重要性迅速提高，經(jīng)過(guò)了200多年的金銀復(fù)本位制的過(guò)渡，到了1816年拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng)后，英國(guó)率先實(shí)施金本位制。

不過(guò)，到了19世紀(jì)30年代，隨著社會(huì)的發(fā)展，資本主義經(jīng)濟(jì)大危機(jī)后，各資本主義國(guó)家間的矛盾日益尖銳，少數(shù)國(guó)家擁有大量黃金儲(chǔ)備，而只擁有少數(shù)黃金儲(chǔ)備的國(guó)家則限制黃金輸出，從而導(dǎo)致金本位制被不可兌現(xiàn)的信用貨幣制度所代替。自此，黃金便退出了貨幣流通的歷史舞臺(tái)，人類(lèi)全面進(jìn)入了信用貨幣的時(shí)代。

當(dāng)二戰(zhàn)結(jié)束時(shí)，美國(guó)一度擁有全世界75%的黃金，因此國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系的核心也從英鎊—黃金轉(zhuǎn)變?yōu)榱嗣涝S金。美元掛鉤黃金，一盎司黃金兌換35美元，其他貨幣與美元掛鉤的“雙掛鉤”體系，又稱(chēng)布雷頓森林體系就此建立。但是隨著美元越發(fā)越多，美國(guó)人發(fā)現(xiàn)，1960年海外的美元流動(dòng)資產(chǎn)已從1950年的80億美元增加到200億美元，假如這些美元持有者全數(shù)要求兌換成黃金，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備便會(huì)見(jiàn)底。這也導(dǎo)致布雷頓森林體系徹底崩潰。

在少數(shù)人對(duì)“金本位”津津樂(lè)道的同時(shí)，專(zhuān)家們其實(shí)很清楚，那僅僅是一個(gè)概念炒作而已。重回“金本位”沒(méi)可能，“金本位”崩潰一個(gè)重要的原因就是世界黃金儲(chǔ)量是有限的，黃金沒(méi)有辦法做全球交易的媒介。美國(guó)只有8000多噸黃金，都賣(mài)了，連其GDP總量的1%都沒(méi)有，整個(gè)世界儲(chǔ)存的黃金，都不夠應(yīng)付交易的需求。歷史經(jīng)驗(yàn)證明，“金本位”之下，非常容易陷入緊縮狀態(tài)，也就是經(jīng)濟(jì)衰退。