從歷史上看，黃金的回報(bào)率遠(yuǎn)不如過去10多年間那么誘人。

黃金的收益率不如債券，而黃金價(jià)格的波動(dòng)性卻比債券大得多，甚至也超過了股票。黃金價(jià)格在上世紀(jì)70年代初期的布雷頓森林體系時(shí)代，每盎司僅35美元，后來隨著美元與黃金脫鉤，金價(jià)呈火箭式上升，1980年便暴漲至每盎司850美元。此后20年間又跌去了3/4，2000年才開始新一輪的上漲。如果考慮到通脹因素，在1980年高點(diǎn)不幸接手黃金的人，即使到今天，仍未能解套。

價(jià)值投資的“教父”巴菲特并不喜歡黃金。巴菲特在最新致股東的信中說，如果把全世界的黃金合起來，可以鍛造成一個(gè)邊長大約21米的立方體。按每盎司1750美元計(jì)算，這個(gè)立方體價(jià)值9.6萬億美元。這些錢可以買下美國的所有農(nóng)田，外加16個(gè)?？松梨诠?，還剩1萬億美元流動(dòng)性資金。耕地和石油公司能為股東帶來豐厚的紅利，而如果買下黃金，他說：“你可以深情撫弄這個(gè)立方體，但它不會(huì)產(chǎn)生任何回饋”。他認(rèn)為，現(xiàn)在投資黃金的人是在玩一個(gè)“博傻”游戲。

歷史上，黃金的投資收益遠(yuǎn)低于股票和債券，其基本的避險(xiǎn)屬性也決定了從長期看，今后黃金仍將繼續(xù)保持低收益。