摘要：本文在發(fā)達國家港口建設籌資方式的經(jīng)驗分享的基礎上，從四個方面總結和歸納目前我國港口企業(yè)籌資的主要困境，并提出若干化解港口企業(yè)籌資困境提升競爭力的建議和思考：宏觀層面上需要政府營造更加良好的融資環(huán)境；準確把握和分析影響籌資的影響因素；根據(jù)不同的項目類型來合理確定和選擇籌資模式和科學計算融資成本，全方面預防和減少融資風險。

關鍵詞：港口企業(yè)；籌資策略；項目管理；融資風險

隨著各國經(jīng)濟全球化發(fā)展的不斷深入以及國際貿易的日趨頻繁，我國內河港口發(fā)展越來越迅猛，不僅成為了當?shù)爻鞘屑把亟沟亟?jīng)濟社會發(fā)展的巨大動力，也日益成為與沿海城市體經(jīng)濟往來的重要紐帶和載體。一般來講，港口建設屬于資本密集型的基礎設施建設范疇，具有資金需求量巨大，投資回報周期較長的客觀特點，因此其資本運作是否得當成為制約港口企業(yè)發(fā)展的重中之重。目前，我國多數(shù)港口企業(yè)都不同程度地面臨籌資渠道狹窄的瓶頸問題，導致無法滿足港口建設所需的充足資金。因此，港口企業(yè)如何通過科學籌資實現(xiàn)穩(wěn)步健康發(fā)展已然成為當下擺在眾多企業(yè)經(jīng)營者和學者面前的重要課題。

一、發(fā)達國家港口建設籌資方式的經(jīng)驗分享

本文在查閱國內外文獻資料的基礎上，對一些發(fā)達國家港口企業(yè)建設籌資的方式進行了歸納總結，具體如下：

（一）以發(fā)行債券為主的美國融資方式

主要是分攤政策。自《新資源開發(fā)法》（1995年）頒布以來，美國聯(lián)邦政府只負責港界線以外的進港航道的建設及維護，對港口裝卸的大部分貨物按商品價值的0.04%計征稅。融資方式主要是以發(fā)行債券為主，即收入扣除折舊、貸款、公債的本息及其他開支后，剩余的利潤用于港口發(fā)展或興辦公共福利事業(yè)，而無需向國家和地方政府交納所得稅。

（二）以私人投資為主的英國融資方式

主要由港務局自行籌款，而政府不參與港口設施及航道建設及維護。具體的操作形式是主要的資金通過港口的業(yè)務收入及國際金融市場的資金獲取，具體包括剩余利潤、銀行貸款和發(fā)行股票債券等。需要指出的是，當港口建設對當?shù)氐慕?jīng)濟社會發(fā)展具有重大影響的時候，也可以適當程度地爭取政府及歐共體的贈款。

（三）以政府為投資主體的德國融資方式

因為其所有的港口資產(chǎn)歸國家所有，所以政府將港口視為社會基礎設施，其一切基礎設施均統(tǒng)一由地方政府規(guī)劃、撥款和建設。只有港口企業(yè)的租用碼頭泊位、場地及港口內的各種地面設施由私人出資建設。

（四）以政府補貼為主的日本融資方式

日本港口建設設施通常由政府、碼頭公社和船公司共同參與融資，其主要的特色表現(xiàn)在日本政府會根據(jù)具體港口對當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的重要性及經(jīng)濟狀況來采取不同方式和程度的補貼，一方面通過直接投資、財政補貼、無息貸款和支持港口企業(yè)發(fā)行市政公債等方式，另一方面通過國庫投資基金、貸款基金等公共基金購買債權的方式。

二、目前我國港口企業(yè)籌資的主要困境分析

與一些發(fā)達國家的港口建設不同，我國大多數(shù)港口企業(yè)籌資的目的還主要停留在擴建或新建的初級階段。當前，隨著我國沿江地區(qū)經(jīng)濟總量的不斷增加以及消費結構的不斷升級，對內河水運的需求也在逐漸提高。如何更好地適應全球化競爭的現(xiàn)實需要，及更多地吸引民間資本、社會資本進駐港口建設，是當下港口企業(yè)融資體制改革需要解決的關鍵問題。出于此，本文通過調研的方式，從四個方面總結和歸納目前我國港口企業(yè)籌資的主要困境，具體如下：

（一）政府財政資金對港口建設融資支持力度不夠

目前，我國沿江地區(qū)經(jīng)濟新一輪的開放開發(fā)步伐逐漸加快，這也預示著我國內河水運的基礎設施建設需求規(guī)模越來越大，并且也將持續(xù)一段時期。這對政府財政資金補貼提出了更高的要求。但是目前的現(xiàn)狀是某些港口的財政資金補貼根本無法支持港口項目建設的整體需要，再加上港口配套設施建設滯后，造成了港口資源的浪費，制約了港口企業(yè)的快速發(fā)展。

（二）籌資方式比較單一，建設融資市場化的力度薄弱

整體來看，目前我國內河港口的融資模式主要有：政府投資模式；政府控股、企業(yè)參股模式；國企控股、政府參股模式；民企全額投資模式及BOT及BT等建設模式。其中第一種模式占據(jù)主流位置，雖然有些港口建設項目也嘗試通過引入多元化的投資主體，但是動力不足，比如很多內河港口尤其是中小規(guī)模的港口對社會資本的吸引力非常有限；而且由于引入社會資本的機制缺乏，很大程度上限制了內河港口融資渠道。此外，如果建設自用港口，民營企業(yè)取得信貸比較困難。目前我國的融資租賃存在著資產(chǎn)形式過于單調及租賃期限較短的共性問題，這導致承租企業(yè)的付租壓力較大，嚴重阻礙了企業(yè)通過融資租賃進行設備更新的進度。另一方面，我國港口相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展不成熟也是制約融資市場化建設的重要障礙之一。具體表現(xiàn)在一些產(chǎn)業(yè)發(fā)展不成熟直接導致港口利用率過低，投資回報也無法得到保障。

（三）港口企業(yè)自身的資產(chǎn)規(guī)模及盈利能力一定程度上制約了融資能力

整體來看，我國的港口企業(yè)與一些發(fā)達國家相比，其注冊資本金普遍較低，這直接導致銀行的受信額度不高，出現(xiàn)影響融資能力的問題：1）通常港口企業(yè)的基礎設施建設項目融資難度非常大。這也主要是因為我國一些港口航道、疏港道路和防波堤等公共基礎設施的項目本身需要的資金量巨大造成的；2）一些港口企業(yè)因為資金缺口，出現(xiàn)貿易功能、服務功能、物流功能及信息功能受限，導致運營的經(jīng)濟效益不高的現(xiàn)象，這也嚴重影響了資本市場融資能力的提升。而且具有我國特色的港口改制后，其原有的社會事業(yè)性單位并未完全從港口企業(yè)集團剝離開來，這在一定程度上也加重了其進行融資困難的程度。

（四）籌資的風險意識有待提高

科學的港口企業(yè)融資決策選擇需要基于港口建設項目的財務評價及當?shù)氐膰窠?jīng)濟綜合評價，通過對項目完成后的實際經(jīng)濟效益進行預測考量。而在具體的實際操作中，很多港口企業(yè)通常采用靜態(tài)的、既定的評價指標來預測，比如忽視了吞吐量的動態(tài)變化問題。但是港口企業(yè)融資項目要求考察在整個投產(chǎn)期的港口經(jīng)濟效益，而現(xiàn)在我國港口企業(yè)普遍采用中短期的計算方法。舉例來說，進行港口融資決策選擇前，需要計算未來港口的吞吐量，這也是計算港口企業(yè)未來經(jīng)濟收益的重要依據(jù)之一。然而計量經(jīng)濟模型一般只適用于中短期的預測，不宜用來進行長期預測，這在很大程度上必將嚴重影響最終經(jīng)濟效益的計算，從而影響融資決策的選擇和實施。

三、若干化解港口企業(yè)籌資困境提升競爭力的建議和思考

整體來看，我國的港口企業(yè)建設資金來源渠道的資金流量呈現(xiàn)出逐年增加的基本態(tài)勢，然而其籌資結構卻發(fā)生了一些根本性的改變，具體表現(xiàn)在以政府投資為主體的資本結構向企業(yè)自籌及商業(yè)銀行貸款為主的投資結構轉變，這在很大程度上表明了一方面政府在逐漸降低對港口企業(yè)直接財政投資的支持力度，另一方面也推動了港口企業(yè)自身尋求籌資途徑多元化，不斷滿足港口吞吐量不斷增加的實際需求。

（一）宏觀層面上需要政府營造更加良好的融資環(huán)境

基于內河港口企業(yè)的若干特性，要求政府部門在宏觀調控上為港口建設項目提供和創(chuàng)建更加良好的大環(huán)境，從而能夠吸引更多的社會民間資本參與港口的建設，具體建議有：1）提供政府行政上的支持，比如通過一些特殊優(yōu)惠政策和一定的行政權利，確保港口企業(yè)建設不受國家其他機構的干涉。2）提供法稅收政策上的大力支持，比如免除協(xié)議期的內項目的部分地方所得稅、土地使用費以及其他有關稅費附加等。3）大大鼓勵弱勢港口與強勢港口的合作，比如建立區(qū)域港口群的大型港口企業(yè)集團，從而打破現(xiàn)行港口經(jīng)營的條塊分割局面，實現(xiàn)一定區(qū)域內港口資源的優(yōu)化配置，這能夠減少港口企業(yè)的籌資壓力，而且能夠增加其對外籌資的能力。

（二）準確把握和分析影響籌資的影響因素

要實現(xiàn)港口企業(yè)建設項目的高效融資，需要做好籌資因素指標的確定工作。本文指出，一個港口企業(yè)具體的融資基本影響因素應該包括：地理位置、項目性質、國家政策、經(jīng)濟金融、港口體制、成本規(guī)模、政治法律、腹地范圍、港口發(fā)展水平、人力資源和技術水平等方面。需要著重注意的是，包括預期效益、港口發(fā)展水平、資本結構、成本規(guī)模、融資渠道、擔保模式和經(jīng)濟金融等關鍵影響因素將直接影響著建設項目融資策略的選擇和優(yōu)化問題。

（三）根據(jù)不同的項目類型來合理確定和選擇籌資模式

按照港口企業(yè)建設項目的性質來說，一般可以將項目分為三個類別：1）公益性項目，具體包括水上安全監(jiān)督、公安消防、防波堤、航道、臨港道路等；2）經(jīng)營性基礎項目，具體包括與港口企業(yè)經(jīng)營密切相關的碼頭、棧橋和客運站等基礎性設施建設；3）經(jīng)營性一般項目，具體包括裝卸機械及車輛、倉庫及船艙、堆場及水上過泊平臺等設備。之所以要根據(jù)項目類別來選擇不同的融資模式，其合理性在于：能夠有效解決資金供求的平衡問題；能夠完善港口企業(yè)的還貸機制；能夠不斷拓展港口企業(yè)的融資渠道等。比如，經(jīng)營性基礎項目最好通過國家補助為主，及其他方式為輔的方式，即中央和地方財政補足經(jīng)營性基礎設施項目最低的資本金要求，剩余的資金可以通過市場融資的方式解決。

（四）科學計算融資成本，全方面預防和減少融資風險

具體的要求是：1）進行融資成本的對比分析，主要包括通過對權益融資與債務融資結構合理、長期資金與短期資金比例分析，平衡短期內籌足建設資金和長期支付資金之間矛盾，從而尋找籌資成本最小化的方案。2）逐步改變港口企業(yè)的基礎設施融資結構。建議以后要逐漸增加民間資本在港口基礎設施資本結構中的比重，具體包括社會個人的資金、社會非國有單位的資金和外資等。3）建立良好的信用擔保體系，通過將融資風險地合理分擔來增加吸引民間資本的比重。4）注重融資項目管理的風險監(jiān)控。由于港口建設項目的固有特點，要求對融資項目的環(huán)節(jié)進行實時監(jiān)控，從而及時發(fā)現(xiàn)存在的潛在風險點，提出彌補相關漏洞的解決方案，確保資金安全，從而保證融資風險管理實現(xiàn)預期的目標。

結束語

綜上所述，目前我國港口企業(yè)建設的籌資問題是一個相對負責的系統(tǒng)問題，引起影響因素較多，要求科學合理的融資模式與之相呼應。而目前很多港口企業(yè)的融資模式存在諸多弱點，比如在融資規(guī)模及持續(xù)融資能力等方面都嚴重制約了港口項目運行。本文在國外港口項目融資的成功經(jīng)驗的基礎上，總結問題，提出對策，將對我國港口企業(yè)的融資渠道建設具有一定的參考價值，但是研究還遠遠不夠，有待于更多更系統(tǒng)的探討。（作者單位：重慶市萬州港口（集團）有限責任公司）

參考文獻

[1]俞青.淺談港口建設中的融資策略[J].交通財會.2013（05）.

[2]任曉.我國港口投融資研究[J].中國港口.2013（03）.

[3]王青.國有港口企業(yè)現(xiàn)金流量研究[J].會計師.2013（10）.

[4]陳燕珊.論銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具在港口企業(yè)融資中的應用[J].交通財會.2010（01）.

[5]杜金鑫，王林彧.關于港口企業(yè)投融資策略的選擇問題研究[J].內蒙古農業(yè)大學學報（社會科學版）.2007（10）