摘要：2011年以來我國央行進行了多次的調(diào)存款準備金率，每次調(diào)整對國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢和相關(guān)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營走勢都有著不小的影響。本文將簡要說明存款準備金制度及其運行機制，調(diào)整存款準備金政策對我國宏觀經(jīng)濟的各個領(lǐng)域會產(chǎn)生較大影響，本文針對近幾年的幾次調(diào)整所產(chǎn)生的經(jīng)濟效應(yīng)進行簡要分析。

關(guān)鍵詞：存款準備金；中央銀行；貨幣信貸

一、存款準備金政策簡介

存款準備金政策是一項比較古老的貨幣政策，初衷是保證銀行流動性，而發(fā)展到今天已經(jīng)成為央行控制信貸規(guī)模和貨幣供給量的一個有效的貨幣政策工具，近幾年在我國準備金市場正在成為央行調(diào)控貨幣市場和整體流動性的重要平臺， 2013年準備金市場成為我國貨幣當(dāng)局調(diào)控重要平臺，貨幣政策的自主性因此得以極大增強，但這并不意味著過高的存款準備金率將很快下降。雖然存款準備金制度不是一個新的貨幣政策工具，但是隨著時代的發(fā)展卻有了豐富的內(nèi)涵。在歐美國家，準備金市場通常就是銀行同業(yè)拆借市場，如美國的聯(lián)邦基金市場。通過干預(yù)銀行同業(yè)拆借市場的流動性或利率，貨幣當(dāng)局可調(diào)節(jié)和引導(dǎo)全社會的流動性變化。我國實施差別準備金動態(tài)調(diào)整機制，通過建立宏觀審慎政策框架，促進金融機構(gòu)自我調(diào)整信貸投放總量與節(jié)奏，完成宏觀經(jīng)濟的調(diào)控。

二、我國存款準備金的功能特點

在我國存款準備金政策的功能有：對商業(yè)銀行資金的流動性管理功能，控制貨幣功能，緩沖器功能，鑄幣稅收入。近些年多數(shù)經(jīng)濟發(fā)達國家，其存款準備金政策僅僅擁有收入稅和利率緩沖功能，而對于發(fā)展中的經(jīng)濟體來說準備金還要作為央行流動管理的主要工具，央行通過調(diào)整準備金率改變貨幣政策狀態(tài)，對于央行來說存款準備金調(diào)整是央行收益的需要。我國的貨幣政策主要是圍繞國內(nèi)物價、經(jīng)濟增長情況、就業(yè)狀況和國際收支平衡等多項因素來制定的，需要決策部門縝密的統(tǒng)籌和權(quán)衡。存款準備金的調(diào)整一方面是基于新形勢流動性管理方面的需要，另外也是逐步引導(dǎo)貨幣條件回歸到常態(tài)水平，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，使得貨幣政策適應(yīng)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的功能作用。

三、調(diào)整存款準備金的經(jīng)濟效應(yīng)分析

調(diào)整存款準備金對銀行業(yè)的影響、對房地產(chǎn)業(yè)的影響、對債券股票市場都有著較大的影響。首先，穩(wěn)定物價總水平是當(dāng)前我國宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，存款準備金率的調(diào)整直接影響銀行的信貸資金，對銀行的資金管理及利潤也會產(chǎn)生很大的影響。其次，存款準備金率的調(diào)整會帶來資產(chǎn)市場的價格波動，尤其是房地產(chǎn)市場，最后存款準備金率的調(diào)整會重新優(yōu)化整合房地產(chǎn)市場的資金配置，對于債券市場而言，存款準備金政策做為利空或利好的消息，其效果會直接體現(xiàn)在債權(quán)價格的走勢上。對于股票市場，存款準備金率主要影響進入股市的資金，從而對那些資金密集行行業(yè)的版塊起到一定的影響。

3.1增加商業(yè)銀行資金運用成本，促進商業(yè)銀行金融創(chuàng)新能力

在我國，各個商業(yè)銀行主要靠存貸款利差，增加其利潤來源，當(dāng)存款準備金率上調(diào)，那么就會直接導(dǎo)致各個商業(yè)銀行用于發(fā)放貸款的資金減少，商業(yè)銀行為了在有限資金前提下獲得最大利潤，促使商業(yè)銀行提高金融服務(wù)質(zhì)量，通過直接融資和減輕間接融資方面的創(chuàng)新，如發(fā)行金融債券、開辦代理理財業(yè)務(wù)等，可以緩解資金緊張局面，同時提高資金使用、調(diào)撥效率，促進商業(yè)銀行的資金的管理水平提升。

3.2防止國內(nèi)經(jīng)濟過熱

2010年—2011年期間，央行對存款準備金率進行了多次上調(diào)，2012年首次下調(diào)存準率，2月份央行決定下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，也是自2011年6月存準率大型金融機構(gòu)升至21.5%和中小型金融機構(gòu)18%的歷史高位后，央行第二次下調(diào)存準率。央行曾于2011年11月30日宣布，自2011年12月5日起下調(diào)存準率0.5個百分點。調(diào)低存款準備金率在預(yù)料之中，對整個經(jīng)濟的影響起到復(fù)蘇、保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長的作用；調(diào)低存款準備金率對銀行的信貸規(guī)模擴張有正面作用，對市場特別是對銀行股會有一個好的作用。本次調(diào)整一是當(dāng)時流動性趨緊，貨幣市場利率偏高，存款大幅減少，影響銀行放貸。二是外匯占款增長可能較為有限。三是公開市場到期資金不多。準備金率下調(diào)有利于緩解銀行流動性壓力，增強信貸投放能力，加強金融對實體經(jīng)濟的支持。存準率短期內(nèi)仍有進一步下調(diào)可能，進入下降周期。2012年此次下調(diào)后，中國大型金融機構(gòu)的存準率將由21%回落至20.5%，中小型金融機構(gòu)的存準率則降至17%。根據(jù)2012年1月末，人民幣存款余額80.13萬億元總量計算，此次央行將一次性釋放約4000億元資金。

調(diào)整的目的就是防止國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展過熱。在我國現(xiàn)階段整個經(jīng)濟發(fā)展形勢良好，經(jīng)濟發(fā)展速度穩(wěn)定的同時，我們要追求更好的發(fā)展質(zhì)量，下調(diào)存款準備金率旨在加強我國銀行流動性管理，穩(wěn)定物價水平，規(guī)范信貸、投資，現(xiàn)階段實施的文件的貨幣政策，既要保證基礎(chǔ)貨幣的合理增長勢頭，還要保持必要的流動性，因此降低存款準備金率就可以保證相對的穩(wěn)定性，同時降低了企業(yè)的稅務(wù)負擔(dān)，穩(wěn)定地方財政收入，防止了通貨膨脹，避免了經(jīng)濟發(fā)展過熱。

3.3引導(dǎo)投資、抑制房價

目前國內(nèi)的房地產(chǎn)市場泡沫較大，過多的資本都作用到房地產(chǎn)市場，央行通過上調(diào)存款準備金率，目的在于抑制房地產(chǎn)的投資性貸款，同時配合政府的限購政策，上調(diào)存款準備金就間接地收緊房貸，限制了房地產(chǎn)投資過熱，在一定程度上抑制了房價的過快增長，當(dāng)然上調(diào)存款準備金率也對剛性需求的房貸增加了負擔(dān)，這些問題需要政府逐步調(diào)節(jié)，通過土地使用調(diào)控，增加經(jīng)適房等等政策，緩解目前各地房地產(chǎn)市場的供需矛盾。目前我國上調(diào)存款準備金率來收緊流動性是很有必要的，而且這一措施還會繼續(xù)實行下去。在加強樓市調(diào)控的情況下，房地產(chǎn)資金也會向股市流動，因此股市融資壓力遠遠超過了上調(diào)存款準備金率等調(diào)控措施對股市的影響。

四、結(jié)束語

存款準備金率的調(diào)整并不是萬能的，當(dāng)調(diào)整頻率過快，那么它的弊端酒會顯現(xiàn)的更加清楚，對我國經(jīng)濟將產(chǎn)生消極的影響，阻礙國民經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，因此現(xiàn)階段國內(nèi)外形勢存在著較多變數(shù)，因此在調(diào)整存款準備金時應(yīng)結(jié)合貨幣政策和相應(yīng)的行政手段，減少對經(jīng)濟發(fā)展帶來的負面影響，保證我國目前穩(wěn)定、快速的經(jīng)濟發(fā)展勢頭。（作者單位：中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司哈爾濱太平支行）

參考文獻：

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