摘要：近年來，國家不斷加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目的調(diào)控，信貸政策逐漸收緊，房地產(chǎn)行業(yè)的融資途徑也不斷變窄，迫切需要開拓新的融資途徑籌集資金來進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)。另外，全國各省都在加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投入，也需要籌集大量建設(shè)資金，特別是在項(xiàng)目的試驗(yàn)段建設(shè)階段，建設(shè)方往往沒有完成項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的報(bào)批，不具備銀團(tuán)貸款的獲批條件，為彌補(bǔ)項(xiàng)目建設(shè)資本金的不足，也需要通過創(chuàng)新融資產(chǎn)品籌集資金從事項(xiàng)目施工。由于存在市場需求，各金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理公司、信托公司等機(jī)構(gòu)推出了一種新的融資產(chǎn)品，這種融資產(chǎn)品具有“假股權(quán)真?zhèn)鶛?quán)”的性質(zhì)，稱為混合性投資業(yè)務(wù)。

關(guān)鍵詞：混合型投資；融資

一、 混合性投資業(yè)務(wù)的概念

企業(yè)混合性投資業(yè)務(wù)，是指兼具權(quán)益和債權(quán)雙重特性的投資業(yè)務(wù)。

二、混合性投資業(yè)務(wù)的表現(xiàn)形式

混合性投資業(yè)務(wù)的表現(xiàn)形式有兩種：

1.通過權(quán)益性和債權(quán)性兩種途徑將資金注入項(xiàng)目公司用于項(xiàng)目建設(shè)，項(xiàng)目公司根據(jù)協(xié)議約定，對(duì)于債權(quán)性資金按期支付利息，到期歸還本金（或者按期等額支付本息），對(duì)于權(quán)益性資金于期滿后溢價(jià)回購。

2. 僅通過權(quán)益性途徑將資金注入項(xiàng)目公司用于項(xiàng)目建設(shè)，項(xiàng)目公司根據(jù)協(xié)議約定，投資期滿后采取溢價(jià)回購方式贖回。

三、混合性投資業(yè)務(wù)的特征

1.投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)凈資產(chǎn)不擁有所有權(quán)；

2.投資企業(yè)不具有選舉權(quán)和被選舉權(quán)；

3.投資企業(yè)不參與被投資企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)；

4.被投資企業(yè)接受投資后，需要按投資合同或協(xié)議約定的利率定期支付利息（或定期支付保底利息、固定利潤、固定股息）。

5.有明確的投資期限或特定的投資條件，并在投資期滿或者滿足特定投資條件后被投資企業(yè)需要贖回投資或償還本金。

四、混合性投資業(yè)務(wù)的操作程序

權(quán)益資金可全部進(jìn)入實(shí)收資本，也可小部分進(jìn)入實(shí)收資本、大部分進(jìn)入資本公積，避免出現(xiàn)控股股東的改變。具體操作程序如下：

1.通過權(quán)益性和債權(quán)性兩種途徑將資金注入公司的操作程序

①投資機(jī)構(gòu)設(shè)立或者通過下屬資產(chǎn)管理公司設(shè)立XX項(xiàng)目公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，XX項(xiàng)目公司股東與資產(chǎn)管理公司分別簽署增資協(xié)議和借款協(xié)議；

②XX項(xiàng)目公司在投資機(jī)構(gòu)指定銀行開立監(jiān)管專戶，專項(xiàng)資金到位后對(duì)資金使用進(jìn)行監(jiān)管，保證?？顚Ｓ茫琗X項(xiàng)目公司與投資機(jī)構(gòu)簽署資金監(jiān)管協(xié)議；

③由XX項(xiàng)目公司尋求符合條件的擔(dān)保人（抵押人），擔(dān)保人（抵押人）與資產(chǎn)管理公司對(duì)借款協(xié)議和增資協(xié)議分別署擔(dān)保（抵押）合同；

④XX項(xiàng)目公司股東與資產(chǎn)管理公司簽署回購協(xié)議；

⑤投資機(jī)構(gòu)對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品（分年還息，到期一次還本）募集資金，將資金交付XX項(xiàng)目公司；

⑥XX項(xiàng)目公司與資產(chǎn)管理有限公司辦理工商變更；

⑦對(duì)于債權(quán)部分，由XX項(xiàng)目公司按借款協(xié)議約定按期還本付息，由投資方向理財(cái)產(chǎn)品投資人兌付利息；對(duì)于權(quán)益部分出資，期滿后由XX項(xiàng)目公司股東按約定期限和價(jià)格回購資產(chǎn)管理公司出資款；

⑧資產(chǎn)管理公司扣除約定收取的相關(guān)費(fèi)用后，其余資金返還投資方理財(cái)產(chǎn)品資金池；

⑨投資方向理財(cái)產(chǎn)品投資人兌付本金。

2. 通過權(quán)益性途徑將資金注入項(xiàng)目公司的操作程序

程序同上。區(qū)別有：

①不需要簽訂借款協(xié)議和借款抵押協(xié)議；

②不需要還本付息。

五、所得稅處理

根據(jù)國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)混合性投資業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理問題的公告（國家稅務(wù)總局公告2013年第41），在混合性投資業(yè)務(wù)中，投資方和XX項(xiàng)目公司的所得稅處理方法為：

1. 投資方的所得稅處理

①對(duì)于XX項(xiàng)目公司支付的利息，投資方應(yīng)于被投資企業(yè)應(yīng)付利息的日期，確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)并計(jì)入當(dāng)期應(yīng)納稅所得額；

②對(duì)于XX項(xiàng)目公司股東贖回的投資，投資方應(yīng)于贖回時(shí)將贖價(jià)與投資成本之間的差額確認(rèn)為債務(wù)重組收益，計(jì)入當(dāng)期應(yīng)納稅所得額。

2.XX項(xiàng)目公司的所得稅處理

①對(duì)于XX項(xiàng)目公司支付的利息， XX項(xiàng)目公司應(yīng)于應(yīng)付利息的日期，確認(rèn)利息支出，并按稅法和《國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)所得稅若干問題的公告》（國家稅務(wù)總局公告2011年第34號(hào)）第一條的規(guī)定，進(jìn)行稅前扣除。

②對(duì)于XX項(xiàng)目公司股東贖回的投資，XX項(xiàng)目公司股東應(yīng)于贖回時(shí)將贖價(jià)與投資成本之間的差額確認(rèn)為債務(wù)重組損失，在納稅當(dāng)期稅前扣除。

六、案例分析

1.中華軌道公司注冊資本金100，000萬元，由其本市國資委代表市政府全額出資控股。建設(shè)銀行對(duì)中華軌道公司增資60，000萬元，綜合利率10%，期限三年，分別以債權(quán)性資金和權(quán)益性資金注入中華軌道公司，其中18，000 萬元作為債權(quán)性資金，利率8%；42，000萬元作為中華軌道公司的注冊資本。增資完成后，長江房地產(chǎn)公司實(shí)收資本為142，000萬元，各股東方持股比例為：國資委出資100，000萬元，持股比例為70.42%；建設(shè)銀行出資42，000萬元，持股比例為29.58%。

根據(jù)雙方約定，信托存續(xù)期間，建設(shè)銀行不參與中華軌道公司的具體經(jīng)營管理和分紅，中華軌道公司原有的董事會(huì)及經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)不因本次增資而進(jìn)行調(diào)整。在信托期間，中華軌道公司按期支付債權(quán)性資金利息；信托期限屆滿之日，債權(quán)性資金本息結(jié)算完畢，國資委回購建設(shè)銀行持有的股權(quán)，本股權(quán)信托計(jì)劃終止。股權(quán)回購款為55，680萬元，溢價(jià)13，680萬元。

案例分析：此案例屬于混合性投資的第一種形式，會(huì)計(jì)處理如下：

①投資方建設(shè)銀行的會(huì)計(jì)處理：

投資和貸款時(shí)：

借：長期股權(quán)投資 42，000借：貸款——本金 18，000

貸：銀行存款（吸收存款）42，000貸：吸收存款 18，000

按年確認(rèn)和收回本息時(shí)：

借：應(yīng)收利息 1，440（18，000*8%）借：吸收存款 1，440

貸：利息收入 1，440 貸：應(yīng)收利息 1，440

收回本金時(shí)：收回投資時(shí)：

借：吸收存款 18，000借：銀行存款 55，680

貸：貸款——本金 18，000貸：長期股權(quán)投資42，000

營業(yè)外收入 13，680

溢價(jià)13，680萬元的計(jì)算方法是：

總成本：60，000*10%*3=18，000萬元；

利息部分：18，000*8%*3=4，320萬元；

溢價(jià)金額：18，000-4，320=13，680萬元。

②被投資方中華軌道公司的會(huì)計(jì)處理：

接受投資時(shí)：收到借款資金時(shí)：

借：銀行存款 42，000借：銀行存款 18，000

貸：實(shí)收資本 42，000貸：長期借款——本金18，000

按年確認(rèn)和支付本息時(shí)：

借：財(cái)務(wù)費(fèi)用 1，440（18，000*8%）借：長期借款——利息 1，440

貸：長期借款——利息 1，440貸：銀行存款 1，440