摘要：隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也越來(lái)越活躍，其理財(cái)?shù)淖罱K目的就是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，同時(shí)也是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的主要標(biāo)準(zhǔn)之一。合理、科學(xué)的資本結(jié)構(gòu)可以促進(jìn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的達(dá)成，同時(shí)有利于制定科學(xué)的決策，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。本文主要根據(jù)我國(guó)企業(yè)發(fā)展的情況，對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的內(nèi)容與最優(yōu)目標(biāo)進(jìn)行分析，闡述資本結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)；資本結(jié)構(gòu)；優(yōu)化

近些年來(lái)，隨著企業(yè)改革的逐漸深化，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不斷加快，企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境和外部換進(jìn)都發(fā)生了一定的改變，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的建立與完善提出了新的要求與挑戰(zhàn)。在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，一定要加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的分析，制定最優(yōu)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，促進(jìn)資本最優(yōu)結(jié)構(gòu)的構(gòu)成，深入研究財(cái)務(wù)管理理論，指導(dǎo)實(shí)踐財(cái)務(wù)管理，促進(jìn)企業(yè)的快速、穩(wěn)定發(fā)展。由此可以看出，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的分析與研究，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理活動(dòng)中必不可少的內(nèi)容，是確保企業(yè)資金可以有效使用的重要工作。而財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一般均是取決于企業(yè)總體目標(biāo)的制定，同時(shí)也會(huì)受到管理特點(diǎn)的限制。從總體角度而言，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)正呈現(xiàn)出一種多元化的發(fā)展趨勢(shì)，根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)踐，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要包括利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、價(jià)值最大化。

（一）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的內(nèi)容

1.利潤(rùn)最大化目標(biāo)

利潤(rùn)最大化指的就是將企業(yè)可以獲取的最大利潤(rùn)當(dāng)成是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，主要重視的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者利益。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革的逐漸深化，經(jīng)濟(jì)體制的集中產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)越來(lái)越向商品經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益得到了確認(rèn)，擴(kuò)展了企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)限，使企業(yè)越來(lái)越關(guān)注市場(chǎng)和利潤(rùn)。企業(yè)一定要加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)核算的分析，降低成本，加強(qiáng)管理與技術(shù)改進(jìn)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的最大化。實(shí)際上，在財(cái)務(wù)管理中，以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)還存在著很多的不足與問(wèn)題，如，沒(méi)有對(duì)投資、風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)之間的關(guān)系進(jìn)行考慮，同時(shí)也缺乏對(duì)獲取利潤(rùn)的時(shí)間進(jìn)行考慮等。

2.股東財(cái)富最大化目標(biāo)

股東財(cái)富最大化指的就是在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，采取適當(dāng)?shù)拇胧?，確保股東可以獲取最大化財(cái)富。此種管理目標(biāo)可以反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，同時(shí)還可以對(duì)不同規(guī)模企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行對(duì)比。但是在制定股東財(cái)富最大化管理目標(biāo)的時(shí)候，也沒(méi)有對(duì)投資、風(fēng)險(xiǎn)以及時(shí)間價(jià)值等因素進(jìn)行考慮，導(dǎo)致出現(xiàn)了一系列的問(wèn)題。同時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)是分離的，經(jīng)營(yíng)者可以對(duì)企業(yè)展開(kāi)直接管理，對(duì)企業(yè)股東可以獲取的利益產(chǎn)生了一定影響。

3.價(jià)值最大化目標(biāo)

價(jià)值最大化指的就是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，促進(jìn)企業(yè)最大價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，確保企業(yè)可以在最大程度上達(dá)成現(xiàn)金流量的最大化。此種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)可以全面反映企業(yè)發(fā)展的潛能，是一種較為合理的管理目標(biāo)。

（二）財(cái)務(wù)管理最優(yōu)目標(biāo)

在現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，財(cái)務(wù)管理主要就是以達(dá)成價(jià)值最大化為管理目標(biāo)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，價(jià)值最大化指的就是企業(yè)的全部資產(chǎn)價(jià)值。企業(yè)價(jià)值和利潤(rùn)之間是存在著很大區(qū)別的，企業(yè)價(jià)值主要是創(chuàng)造的新價(jià)值，包括企業(yè)獲取利潤(rùn)能力和潛在發(fā)展能力，但是企業(yè)利潤(rùn)單純的指創(chuàng)造新價(jià)值。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，將價(jià)值最大化當(dāng)成是管理的最優(yōu)目標(biāo)，可能就會(huì)增加對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間價(jià)值等影響因素的考慮，在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間達(dá)成平衡，實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。將價(jià)值最大化當(dāng)成是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)，具有以下兩點(diǎn)意義。

1.補(bǔ)充了利潤(rùn)最大化的缺陷，提高了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的水平

假如將利潤(rùn)最大化當(dāng)成是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)，一方面，無(wú)法對(duì)企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)和投資之間關(guān)系進(jìn)行分析，進(jìn)而也就阻礙了不同規(guī)模企業(yè)之間的對(duì)比；另一方面，無(wú)法充分對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與時(shí)間價(jià)值進(jìn)行考慮，在獲取同一利潤(rùn)的時(shí)間不同，其相應(yīng)的價(jià)值也就不同，需要面臨的風(fēng)險(xiǎn)也是不同的。除此之外，還可能會(huì)對(duì)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)的安全進(jìn)行一定的忽視，無(wú)法切實(shí)履行社會(huì)責(zé)任，致使企業(yè)出現(xiàn)短期行為。在開(kāi)展財(cái)務(wù)管理工作的時(shí)候，就一定要加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益得失的衡量，使兩者之間達(dá)到平衡，促使企業(yè)最大化價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。將價(jià)值最大化當(dāng)成是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)，能夠根據(jù)時(shí)間價(jià)值對(duì)收益進(jìn)行一定的計(jì)量，進(jìn)而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系進(jìn)行充分的考慮，促使企業(yè)目前收益和未來(lái)收益都可以促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的發(fā)揮，有效避免企業(yè)出現(xiàn)短期行為的現(xiàn)象。

2.促使財(cái)務(wù)管理目標(biāo)更加符合我國(guó)的國(guó)情

在我國(guó)，部分人士認(rèn)為應(yīng)當(dāng)將經(jīng)濟(jì)效益最大化當(dāng)成是管理目標(biāo)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)效益指的就是投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系，也就是說(shuō)，利用一定的資源，取得最大化的收益。此概念比利潤(rùn)概念更加廣泛，其是三類(lèi)量化指標(biāo)的結(jié)合：其一，利用利潤(rùn)、資本、成本的相對(duì)數(shù)和絕對(duì)數(shù)進(jìn)行價(jià)值指標(biāo)的體現(xiàn)；其二，利用市場(chǎng)、產(chǎn)量、市場(chǎng)等份額對(duì)實(shí)物量指標(biāo)進(jìn)行體現(xiàn)；其三，利用保值增值率、資產(chǎn)利潤(rùn)率、勞動(dòng)生產(chǎn)率對(duì)效率指標(biāo)進(jìn)行一定的體現(xiàn)，同時(shí)認(rèn)為，一類(lèi)指標(biāo)可以對(duì)企業(yè)的贏利狀況進(jìn)行體現(xiàn)，三類(lèi)指標(biāo)可以對(duì)企業(yè)潛在增值能力與贏利狀況予以體現(xiàn)，所以，此項(xiàng)指標(biāo)在利潤(rùn)中增加了時(shí)間因素，也就是說(shuō)，此項(xiàng)指標(biāo)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與時(shí)間價(jià)值進(jìn)行了一定的考慮。因?yàn)槟軌蝮w現(xiàn)企業(yè)贏利狀況的利潤(rùn)指標(biāo)是根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制予以計(jì)算的，缺乏對(duì)時(shí)間價(jià)值的考慮。這樣的觀點(diǎn)在理論依據(jù)上存在著一定的不足，在實(shí)踐上也無(wú)法進(jìn)行計(jì)量。而將價(jià)值最大化當(dāng)成是財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)，就可以對(duì)經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行深層認(rèn)識(shí)，不僅對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的關(guān)系進(jìn)行了考慮，還有效協(xié)調(diào)了財(cái)務(wù)管理活動(dòng)和各利益人之間的關(guān)系，促使企業(yè)的所有者、員工、債權(quán)人等均可以從企業(yè)價(jià)值發(fā)揮中獲取自己的利益，使經(jīng)濟(jì)效益與財(cái)務(wù)管理均可以進(jìn)入良性循環(huán)。所以，在企業(yè)開(kāi)展財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的時(shí)候，一定要將價(jià)值最大化當(dāng)成是管理最優(yōu)目標(biāo)，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

二、資本結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)就是指企業(yè)長(zhǎng)期資金比例關(guān)系和籌集來(lái)源的組成。通常而言，資本結(jié)構(gòu)主要包括長(zhǎng)期權(quán)益資本和長(zhǎng)期債務(wù)資本這兩方面內(nèi)容。在企業(yè)開(kāi)展財(cái)務(wù)管理工作的時(shí)候，一定要合理確定資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)財(cái)務(wù)管理工作的全面落實(shí)，同時(shí)，在出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，降低企業(yè)的預(yù)期資本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。在企業(yè)籌資決策中，一定加強(qiáng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，促進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化組合，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。促進(jìn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的策略主要包括以下三點(diǎn)。

（一）強(qiáng)化資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化和資本市場(chǎng)優(yōu)化的結(jié)合

企業(yè)資本融通的主要場(chǎng)所為資本市場(chǎng)。在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，資本市場(chǎng)的發(fā)展情況將會(huì)直接影響企業(yè)的資本和籌集風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也影響著企業(yè)資金結(jié)構(gòu)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展形勢(shì)下，要想對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，就一定要加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的重視。目前，大部分企業(yè)已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞葜破髽I(yè)，利用資本市場(chǎng)發(fā)行企業(yè)債券，或者發(fā)行股票，方便籌集資本。資本市場(chǎng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響非常重要，一定要予以充分的重視。在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的時(shí)候，一定要加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)的優(yōu)化，逐漸完善銀行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體制、企業(yè)生產(chǎn)體制和資本市場(chǎng)優(yōu)化的結(jié)合，完善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。

（二）強(qiáng)化資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的結(jié)合

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。由于企業(yè)價(jià)值經(jīng)常會(huì)受到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，并且企業(yè)投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量也會(huì)對(duì)其產(chǎn)生一定的影響，

所以，企業(yè)在對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化的時(shí)候，一定要加強(qiáng)兩者之間的結(jié)合，促進(jìn)相關(guān)工作的全面展開(kāi)。企業(yè)未來(lái)可以創(chuàng)造的現(xiàn)金流量將會(huì)成為其實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的主要決定因素之一，科學(xué)的資本結(jié)構(gòu)可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)造相應(yīng)的現(xiàn)金流量，同時(shí)也可以提高其創(chuàng)造能力。因此，在對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化的時(shí)候，一定要減少企業(yè)投資失誤的情況，并且提高投資效率，同時(shí)避免出現(xiàn)企業(yè)盲目擴(kuò)張的情況，產(chǎn)生不必要的損失。

（三）強(qiáng)化存量?jī)?yōu)化和流量?jī)?yōu)化的結(jié)合

存量?jī)?yōu)化就是指在企業(yè)資本總量不發(fā)生變化的情況下，利用企業(yè)的負(fù)債比例與權(quán)益資本關(guān)系予以調(diào)整，對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行不斷的優(yōu)化。一般而言，存量?jī)?yōu)化比較適合應(yīng)用在資本總量能夠和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相符合的情況下，然而，在負(fù)債、權(quán)益資本和資本內(nèi)部結(jié)構(gòu)之間存在著比例不當(dāng)?shù)那闆r。主要表現(xiàn)在：一是，在負(fù)債比例較低、債務(wù)利率比預(yù)期資產(chǎn)收益低的時(shí)候，為了可以充分發(fā)揮出企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿收益功效，企業(yè)一定要通過(guò)減少實(shí)收資本、增加負(fù)債等方式，對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行不斷的優(yōu)化。二是，在正向財(cái)務(wù)杠桿無(wú)法發(fā)揮作用、負(fù)債比例較高、無(wú)法承擔(dān)高息的情況下，企業(yè)一定要通過(guò)增加權(quán)益資本、減少負(fù)債等方式，促進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化。三是，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不當(dāng)?shù)那闆r時(shí)，一定要對(duì)債權(quán)人結(jié)構(gòu)、負(fù)債期限、負(fù)債種類(lèi)進(jìn)行調(diào)整，促進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化。

流量?jī)?yōu)化就是指利用調(diào)整資本總量的方式，促進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化。當(dāng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不當(dāng)?shù)臅r(shí)候，就會(huì)出現(xiàn)很多復(fù)雜的問(wèn)題，只有嚴(yán)格按照企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的具體情況，采取有針對(duì)性的措施，才可以促進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化。流量?jī)?yōu)化主要適合應(yīng)用在一些需要調(diào)整資本總量達(dá)成優(yōu)化目標(biāo)的情況。主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是，在企業(yè)負(fù)債比例過(guò)低，無(wú)法充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，或者資本總量產(chǎn)生剩余的情況下，通過(guò)降低實(shí)收資本、注冊(cè)資本等方式，提高負(fù)債比例，促進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化。二是，在企業(yè)資本總量和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金無(wú)法相符的情況下，就會(huì)出現(xiàn)負(fù)債比例提高的現(xiàn)象，一定要通過(guò)發(fā)行股票、吸收直接投資等方式，促進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化。

由此可以看出，企業(yè)權(quán)益資本的構(gòu)成就是形成控制權(quán)的基礎(chǔ)，而權(quán)益資本和債務(wù)資本就是出現(xiàn)股東與債權(quán)人矛盾的根源，要想實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，就一定要對(duì)企業(yè)股權(quán)比例進(jìn)行合理的制定，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化?，F(xiàn)階段，我國(guó)企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，完善經(jīng)濟(jì)效益結(jié)構(gòu)，就一定要加強(qiáng)對(duì)債權(quán)人和債務(wù)人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體制的完善，不斷優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，予以合理的配置，只有這樣，才可以有效促進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。

結(jié)束語(yǔ)：

綜上所述，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)決策有著一定的影響，進(jìn)而在進(jìn)行決策的時(shí)候，一定要加強(qiáng)多方面的考慮，結(jié)合企業(yè)發(fā)展的具體情況，制定最為合理的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，在開(kāi)展財(cái)務(wù)管理工作的時(shí)候，一定要加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)人員的培訓(xùn)與教育，促進(jìn)財(cái)務(wù)管理水平的逐漸提高，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。（作者單位：吉林東亞經(jīng)貿(mào)新聞?dòng)邢挢?zé)任公司）

參考文獻(xiàn)：

[1]李帥紅.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)結(jié)合分析[J].時(shí)代金融，2010（07）.

[2]楊杰.芻議企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)及資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2013（01）.

[3]王鄭磊.我國(guó)高科技企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化初探[A].第八屆沈陽(yáng)科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C].2011年.

[4]曾憲榮.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)[J].黑龍江金融，2010（02）.

[5]王濤.試論企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化[J].財(cái)經(jīng)界·學(xué)術(shù)版，2013（22）.

[6]徐瑞鋒.論企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化[J].時(shí)代金融，2009（04）.