摘要：中期財務(wù)報告是證券市場信息披露體系的重要一環(huán)，它與投資者決策關(guān)系密切，全球化和金融危機使其在投資活動中更加具有現(xiàn)實意義。但是在當前上市公司中期財務(wù)報告的披露中存在很多問題，如何解決這些問題將直接關(guān)系到市場投資者的決策和資源的配置。

關(guān)鍵詞：中期財報；披露；改進

一、中期財務(wù)報告

2007新的企業(yè)會計準則把中期財務(wù)報告定義為“短于一個完整會計年度的會計期間，以中期為基礎(chǔ)編制的財務(wù)報告”。上市公司根據(jù)會計年度時間順序?qū)窘?jīng)營狀況、財務(wù)情況以及重大可能影響公司現(xiàn)有狀態(tài)的法規(guī)政策變化等事項進行披露，一般包括財務(wù)報表、經(jīng)營情況的回顧與展望、重大事項揭示、發(fā)行在外股票的變動和股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化等。為市場投資者提供權(quán)威的公司信息，消除信息的不對稱。

進入21世紀，全球市場的深度融合和市場的激烈競爭使得上市公司的不穩(wěn)定性更加凸顯。市場瞬息萬變，而傳統(tǒng)的公司年度財務(wù)報告冗長的內(nèi)容和較差的時效性和相關(guān)性使得其實際地位下降，投資者轉(zhuǎn)而更加關(guān)注上市公司的中期財務(wù)報告，依據(jù)中期財務(wù)狀況迅速的對市場變化做出反應(yīng)。

中期財務(wù)報告的含義和作用要求其必須具有以下幾個特點：真實性，必須與上市公司的實際經(jīng)營狀況一致，真實的反映財務(wù)狀況；完整性，披露的信息必須完整，不能出現(xiàn)人為的或者非人為的重大遺漏現(xiàn)象；時效性，對一般財務(wù)狀況要按規(guī)定時間披露，對于重大事項尤其要及時披露。

二、當前中期財務(wù)報告披露的問題：

雖然我國已經(jīng)推行中期財務(wù)報告披露制度多年，但是此制度在我國起步較晚，且由于上市公司內(nèi)部規(guī)范性和治理結(jié)構(gòu)等問題，使得階段的中期財務(wù)報告披露仍然存在很多問題。

（一）時效性不足

時效性性是衡量中期財務(wù)報告的重要指標之一，其解決的是信息的不對稱帶來的稀缺性，和使用信息的市場主體利益密切相關(guān)，能夠更早的獲得公司財務(wù)信息的人就能更早的做出投資決策。如果不能達到及時性的要求，中期財報也就不再有存在的意義。本文從國泰安數(shù)據(jù)庫中選擇了2009-2011年的滬深上市公司的中期財務(wù)報告樣本如圖所示：

如圖所示，上市公司中期財務(wù)報告的披露時間中，沒有公司選擇7月上旬公布中期財務(wù)報告。最集中的公布時間是8月份，尤其以八月下旬最多，從2009到2011年選擇在八月份公布的上市公司分別占到了總數(shù)的87.3%、86.8%、83.7%， 2009年甚至出現(xiàn)過某上市公司在8月31日仍然沒有出具公司中期財務(wù)報告的例子。這種披露不及時導(dǎo)致了大部分投資者在每年的8月末才最終看見詳細的半年財報，這對于瞬息萬變的投資市場無疑影響巨大，其時效性和適用性將大打折扣。

（二）財報信息失真、失準

上市公司的財務(wù)報告是投資者對公司價值和經(jīng)營能力進行判斷的主要依據(jù)，直接關(guān)系到其投資行為。如果財報信息出現(xiàn)失真現(xiàn)象，不但會對投資者的投資行為造成誤導(dǎo)，更會擾亂金融市場，危害國家經(jīng)濟安全。當前失真的中期財務(wù)報告主要有以下兩種方式：①違反會計準則，虛構(gòu)交易事項。如2010年中國證監(jiān)會處罰南京中北，原因是南京中北的銀行借款、應(yīng)付支票虛假揭露；關(guān)聯(lián)方占用虛假披露。②較為隱蔽的在利用法律漏洞，調(diào)節(jié)利潤、虛增資產(chǎn)，人為的改變公司的利潤和資產(chǎn)水平。因為其隱蔽性，這種行為在行業(yè)內(nèi)非常普遍，往往給投資者的投資決策帶來巨大影響，擾亂市場。

（三）流于形式

我國證監(jiān)會對上市公司的中期財務(wù)報告的公布內(nèi)容和格式有嚴格的規(guī)范，但是中期財務(wù)報告沒有強制要求審計。因此在進行披露時都是按照明文規(guī)定的規(guī)則來進行，但是內(nèi)容的實用性很低，只是流于形式。以創(chuàng)業(yè)板為例，證監(jiān)會在2012年底出臺了《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第30號—創(chuàng)業(yè)板上市公司年度報告的內(nèi)容與格式》（2012年修訂）的文件，明確要求財務(wù)報告要以投資者需求為導(dǎo)向、突出創(chuàng)業(yè)板特色、簡化摘要，避免財報流于形式。

三、原因分析：

上市公司中期財務(wù)報告之所以出現(xiàn)這么多問題，主要有兩方面的原因：首先是公司內(nèi)部自律不夠，治理結(jié)構(gòu)不完善，利益驅(qū)使使自覺性差；其次是外部的監(jiān)督不到位和披露制度本身不完善，使得上市公司有機會逃過監(jiān)管。

（一）公司治理結(jié)構(gòu)不完善

現(xiàn)代企業(yè)制度是在市場經(jīng)濟條件下發(fā)展起來的，企業(yè)法人制度是主體，有限責任制度是核心，而公司是其存在的主要形式，產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責明確、政企分開、管理科學(xué)。在我國，由于歷史原因大量的國有大中型企業(yè)并沒有實現(xiàn)真正意義上的公司化，產(chǎn)權(quán)不清、政企不分，行政干預(yù)的現(xiàn)象仍然存在。企業(yè)雖然是股份制，但是國有股獨大，任命制依然是董事會產(chǎn)生主要形式；部分國企不僅代表著企業(yè)本身還代表著政府形象，不容出現(xiàn)問題；財務(wù)人員的升遷掌握在其直接領(lǐng)導(dǎo)手中，缺乏激勵。

（二）披露制度不健全

我國上市公司的信息披露制度的制定和實施開始較晚，雖然對于資本市場的繁榮起到了作用，但是仍然不夠健全。首先是對于信息披露的要求不合理，對于上市公司的重要核心信息監(jiān)管不夠，例如股東與經(jīng)理人之間的代理關(guān)系等設(shè)計企業(yè)核心部分的內(nèi)容。其次是對于披露時間，3到4月份公布年報的做法直接使得中期財務(wù)報告的時間推遲，也直接影響了其時效性。除了已經(jīng)存在的制度的實施有待改進，更多的是監(jiān)管盲區(qū)，還需要新的制度來覆蓋，像處于資本劣勢的中小投資者的救濟措施等。

（三）監(jiān)督不到位，處罰力度小

監(jiān)督的不到位首先是中期財務(wù)報告的特點引起的，中期財務(wù)報告的格式簡單且不需要強制審計，這使得造假行為更加方便。但同時更多的是審查人員在審查的過程中認為的不重視，使得監(jiān)督也只是流于形式。

懲罰力度小也就意味著上市公司的違法成本低，目前針對中期財務(wù)報告的作假等行為，主要的懲罰方式是進行曝光并譴責，沒有給違規(guī)行為以致命的打擊，也就不能從根本上杜絕這種行為。（作者單位：西南財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院）

參考文獻

[1]譚燕，黃鈺新，李昭. 我國上市公司中期財務(wù)報告預(yù)測價值研究[J]. 中國會計評論，2004，02：339-362.

[2]張巖. 我國上市公司中期財務(wù)報告預(yù)測價值研究[D].暨南大學(xué)，2007.

[3]孫曄. 我國上市公司中期財務(wù)報告的信息披露研究[D].河北大學(xué)，2011.

[4]宋永春. 上市公司中期財務(wù)報告披露的現(xiàn)狀及思考[J]. 企業(yè)經(jīng)濟，2007，12：156-158.