摘要：利率市場化一直是一個熱點問題，今年央行全面放開貸款利率以來利率市場化尤為受到關(guān)注，其是金融體制改革的長遠目標(biāo)，本文主要從介紹利率市場化，介紹利率市場化的新進展和利率市場化的影響，以及對利率市場化的一些思考這四個方面對我國的利率市場化做了一個淺析。

關(guān)鍵詞：利率市場化；新進程；影響；風(fēng)險；配套制度

一. 利率市場化

利率市場化就是由市場自發(fā)決定資金的價格，讓資金流向最有效率的地方，優(yōu)化資源分配，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。實際上，利率市場化就是將利率的決策權(quán)交給金融機構(gòu)，由金融機構(gòu)根據(jù)自身資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融結(jié)構(gòu)存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。我國早在1993年的黨的十四大《關(guān)于金融體制改革的決定》就提出，我國利率改革的長遠目標(biāo)是：建立以市場資金供求為基礎(chǔ)，以中央銀行基準(zhǔn)利率為調(diào)控核心，由市場資金供求決定各種利率水平的市場利率體系的市場利率管理體系。

二. 利率市場化的新進展

在今年7月央行全面放開貸款利率管制，取消金融機構(gòu)貸款利率0.7倍的下限；取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制；對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限；個人住房貸款利率浮動區(qū)間暫不作調(diào)整。這有利于促進金融機構(gòu)采取差異化的定價策略；有利于金融機構(gòu)不斷提高自主定價能力；有利于優(yōu)化金融資源配置以及支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級；促進金融支持實體經(jīng)濟，使小微企業(yè)獲得貸款的可能性有所提高。央行全面放開貸款利率是利率市場化的又一新進程。

今年9月央行明確了推進利率市場化的三項任務(wù)：一是建立市場利率定價自律機制，二是開展貸款基礎(chǔ)利率報價工作，三是推進同業(yè)存單發(fā)行與交易。建立市場利率定價自律機制，對金融機構(gòu)自主確定的貨幣市場、信貸市場等金融市場利率進行自律管理，維護市場正當(dāng)競爭秩序，促進市場規(guī)范健康發(fā)展。開展貸款基礎(chǔ)利率報價工作，把市場基準(zhǔn)利率報價從貨幣市場拓展到信貸市場，為金融機構(gòu)信貸產(chǎn)品定價提供參考。推進同業(yè)存單發(fā)行與交易，進一步豐富金融機構(gòu)市場化負債產(chǎn)品，為將來有序推進存款利率市場化做好鋪墊。三項任務(wù)的提出明確了目前的工作目標(biāo)，促使各金融機構(gòu)逐漸建立起完善的機制，提高內(nèi)部管理控制能力，做好利率市場化的推進工作。

三. 利率市場化的影響

（一） 利率市場化的益處

1. 有利于推進商業(yè)銀行改革，促進對實體的支持

利率市場化將促進商業(yè)銀行進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，使商業(yè)銀行不能像以前一樣過分依賴穩(wěn)定的高利差，而是要推行不同的貸款組合方式，按客戶的風(fēng)險等級實施不同的利率，要進行產(chǎn)品創(chuàng)新。利率市場化為企業(yè)提供了和銀行協(xié)商貸款利率的機會，有利于降低企業(yè)融資成本，同時將促使企業(yè)根據(jù)自身條件選擇融資方式，多元化的融資渠道使企業(yè)能夠以最優(yōu)的方式籌集到資金，使實體經(jīng)濟能夠得到大力的支持。

2. 有利于提高央行的宏觀調(diào)控能力

央行通過再貼現(xiàn)利率以及公開市場操作來調(diào)節(jié)信貸規(guī)模以及貨幣供應(yīng)量，而利率是重要的中間調(diào)節(jié)工具，利率得到市場化自由化，央行的政策操作效果才能真正顯示出來，宏觀調(diào)控水平才能得到提高。

3. 提高金融市場的效率，有利于金融市場的完善

利率市場化賦予了利率自由，使資源得到優(yōu)化配置，提高金融市場的效率，使拆借市場和回購市場的限制就只剩下準(zhǔn)入資格的限制，其交易規(guī)模會進一步擴大，金融市場會得到進一步的完善。

（二） 利率市場化的弊端

1. 促使銀行經(jīng)營成本以及競爭的增加

利率市場化對銀行的沖擊很大，利率市場化會使各銀行機構(gòu)更加激烈的吸引存款，銀行會提高存款利率來爭奪存款，從而導(dǎo)致利率差縮減，并且使原本穩(wěn)定的利率差變得不穩(wěn)定，同時各銀行機構(gòu)不得不進行創(chuàng)新，尋找多渠道利潤來源，這些都會加大銀行的經(jīng)營成本，使銀行業(yè)面臨巨大的壓力。

2. 增加銀行的風(fēng)險

利率市場化提高了利率的波動程度和頻率，加大了銀行的利率風(fēng)險以及信用風(fēng)險，銀行再難以獲得穩(wěn)定的利差，這種收入的不確定性給銀行造成了很大的風(fēng)險，一些中小銀行內(nèi)部管理能力以及風(fēng)險控制能力不足，自身風(fēng)險定價能力以及創(chuàng)新較差，對利率不能進行合理定價，加之如果出現(xiàn)了信用風(fēng)險，那么可能會面臨破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險。

3. 銀行吸收存款難度可能增加

盡管利率市場化會增加存款收益，但隨著利率自由市場的打開，會出現(xiàn)更多的可供投資選擇的金屬工具，居民可能會將一部分存款轉(zhuǎn)移到其他的投資工具上，銀行存款面臨減少的風(fēng)險，那么銀行之間會進行更加激烈的競爭。在美國，存款在居民資產(chǎn)中的比例非常低，由于消費習(xí)慣不一樣，將來我國居民的存款不一定會像美國一樣低，但如果可以選擇的多了，那么存款下降是必然趨勢，只是幅度未必同美國一樣大。

四. 關(guān)于我國利率市場化的一些思考

（一） 利率市場化需要漸進、穩(wěn)定的推進

我國在利率市場化推進的過程中采取了循序漸進、穩(wěn)定推進的方式，目前僅剩存款利率上限最后一道關(guān)口。存款利率上限的放開可能會導(dǎo)致銀行惡性競爭，并且存款在銀行的資金來源中占據(jù)主導(dǎo)地位，其利率的完全放開，對銀行的資金成本以及相關(guān)經(jīng)營會造成非常大的影響，一些中小銀行甚至可能面臨破產(chǎn)風(fēng)險，加之銀行存款替代品市場的發(fā)展較為滯后，銀行存款缺乏市場化的定價基礎(chǔ)，因此存款利率上限的放開是最重要的一步，也是最艱難的一步。存款利率的完全放開會給銀行帶來較大的沖擊，因此需要漸進的推進，要一步步引導(dǎo)銀行建立起應(yīng)對利率完全市場化的機制。利率市場化需要穩(wěn)定地推進，不只是要有序地推進，而且要選擇穩(wěn)定的經(jīng)濟金融環(huán)境，穩(wěn)定的金融環(huán)境有助于利率市場化的順利實施。

（二） 利率市場化需要配套制度的輔佐

利率市場化會帶來一系列的問題，需要配套的制度來消除這些不利影響。首先利率市場化會增加銀行的風(fēng)險，甚至?xí)?dǎo)致一些中小銀行面臨破產(chǎn)危機，因此央行應(yīng)建立相應(yīng)的風(fēng)險應(yīng)對制度以及一些法律規(guī)章，如存款保險制度、金融破產(chǎn)法等等；其次央行要建立有效的監(jiān)督管理體系，對銀行實施嚴格的監(jiān)管，對銀行風(fēng)險進行適時監(jiān)測，央行放開了利率，就需要更加嚴密的監(jiān)管體系來控制利率市場化所帶來的風(fēng)險，要將風(fēng)險可能帶來的損失減到最??；最后銀行內(nèi)部也要建立更加謹慎的管理制度，要提高風(fēng)險控制能力以及管理能力，要有一套專業(yè)的利率制定技術(shù)，對于風(fēng)險的評估要更加準(zhǔn)確，要不斷的創(chuàng)新，實行差異化經(jīng)營戰(zhàn)略，做出銀行特色，才能在激烈的競爭中保持優(yōu)勢。（作者單位：西南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）

參考文獻：

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