摘要：本文從會(huì)計(jì)核算視角，完整梳理了外貿(mào)方、受投資方、結(jié)售匯銀行和中央銀行外匯占款相關(guān)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理流程，在此基礎(chǔ)上，分析外匯資金以及外匯占款人民幣資金流向。近十年來，我國(guó)外匯占款的急劇增加，已經(jīng)極大影響了我國(guó)貨幣政策的自主性，并對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)均衡形成巨大沖擊。本文研究結(jié)論是，要解決外匯占款問題，主要靶點(diǎn)不應(yīng)是外匯占款本身，而是如何使用外匯儲(chǔ)備。

關(guān)鍵詞：外匯占款；外匯儲(chǔ)備；外匯資產(chǎn)；會(huì)計(jì)核算

歷時(shí)二十余年雙順差為我國(guó)積累了巨額外匯儲(chǔ)備。為維持匯率的相對(duì)穩(wěn)定，現(xiàn)行的外匯管理制度和操作極大增強(qiáng)了我國(guó)貨幣供給量的內(nèi)生性。外匯占款已成為我國(guó)貨幣供給的最主要渠道，而且，大量的外匯占款還改變了我國(guó)貨幣供給結(jié)構(gòu)和貨幣政策傳導(dǎo)過程，加大了貨幣政策的操作復(fù)雜度。本文將從會(huì)計(jì)核算視角，對(duì)我國(guó)外匯占款形成全過程進(jìn)行梳理，并對(duì)外匯占款解決之策提出自己的見解。

一、外匯占款相關(guān)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理

我國(guó)為經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目雙順差國(guó)，為方便研究，現(xiàn)設(shè)定我國(guó)為外貿(mào)凈出口國(guó)及資本凈流入國(guó)。在外匯占款形成過程中，存在四個(gè)交易主體，即：外貿(mào)方、被投資方、結(jié)售匯銀行和中央銀行。為簡(jiǎn)化分析，全部外匯業(yè)務(wù)核算中，均不考慮外匯交易手續(xù)費(fèi)用、匯兌損益以及稅收因素。

二、外匯資金流向與GDP核算產(chǎn)品流量法分析

與美歐日等世界主要經(jīng)濟(jì)體不同，我國(guó)在外匯管理體制上實(shí)行結(jié)售匯制度。在結(jié)售匯制度下，外匯與本幣流向比較復(fù)雜，現(xiàn)將前文會(huì)計(jì)核算宏觀化，可以得出我國(guó)外匯占款資金流向圖。

圖1表明：在我國(guó)，中央銀行（中國(guó)人民銀行）作為外匯經(jīng)濟(jì)的金融核心，通過結(jié)售匯銀行（外匯指定銀行），將經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目流入的外匯收入，在國(guó)際金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)為外匯儲(chǔ)備，并且向國(guó)內(nèi)投放等值人民幣。

在分析與貨幣流對(duì)應(yīng)的實(shí)物（產(chǎn)品和勞務(wù)）流時(shí)，主要應(yīng)用GDP核算產(chǎn)品流量法。為簡(jiǎn)化分析，仍設(shè)定我國(guó)為外貿(mào)凈出口國(guó)及資本凈流入國(guó)，可得出圖2。

通過對(duì)圖1和圖2的研讀，有以下要點(diǎn)值得我們高度關(guān)注：

其一，外貿(mào)方、受投資方、結(jié)售匯銀行的售匯均為市場(chǎng)行為，在人民幣強(qiáng)烈升值預(yù)期的背景下，三方均選擇售匯，而不是持有外匯。

其二，為維持匯率穩(wěn)定，中央銀行必須在外匯交易市場(chǎng)購(gòu)入外匯，其購(gòu)匯行為具有相當(dāng)政策性因素。

其三，靜態(tài)來看，外貿(mào)方、受投資方、結(jié)售匯銀行的外匯和人民幣資金均處于均衡狀態(tài)，而中央銀行外匯儲(chǔ)備形成過程中，實(shí)質(zhì)是通過投放基礎(chǔ)貨幣購(gòu)入外匯，從而對(duì)央行貨幣政策的制訂與實(shí)施造成相當(dāng)影響。

其四，動(dòng)態(tài)來看：（1）外貿(mào)方和受投資方受匯率影響極大。匯率變動(dòng)，一方面會(huì)直接影響外貿(mào)企業(yè)利潤(rùn)率，進(jìn)而影響其凈出口；另一方面，也會(huì)影響境外投資方的投資行為。此外，國(guó)內(nèi)外日趨加大的利差，也將極大吸引境外資本的流入。（2）從結(jié)售匯銀行來看，通過售匯從中央銀行獲得高能貨幣，如完全由其應(yīng)用，通過貨幣乘數(shù)效應(yīng)，將大規(guī)模擴(kuò)大貨幣供給總量。

三、外匯占款過快增長(zhǎng)問題及對(duì)策研究

三十多年來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模一直保持快速增長(zhǎng)，開放程度也越來越高，本世紀(jì)以來，外匯占款的規(guī)模和增速愈發(fā)引人關(guān)注。

說明：為方便對(duì)比，外匯儲(chǔ)備規(guī)模單位折算為人民幣。具體折算公式為：外匯儲(chǔ)備規(guī)模（億元人民幣）=外匯儲(chǔ)備規(guī)模（億美元）×當(dāng)年年底人民幣美元匯率。

從表1和圖3可以很直觀看出，自2001年以來，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模、央行外匯資產(chǎn)和廣義貨幣供應(yīng)量（M2）變動(dòng)趨勢(shì)保持高度一致，且均呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。究其原因，由于經(jīng)常、資本項(xiàng)目雙順差，為維持匯率穩(wěn)定，央行在外匯交易市場(chǎng)須不斷購(gòu)入外匯，形成巨額外匯儲(chǔ)備。為購(gòu)入外匯，央行需要投放基礎(chǔ)貨幣，央行對(duì)外匯儲(chǔ)備的應(yīng)用，便構(gòu)成了央行外匯資產(chǎn)。

在較短時(shí)期內(nèi)，我國(guó)外匯占款的急劇增加，對(duì)我國(guó)貨幣政策以及國(guó)內(nèi)貨幣和產(chǎn)品市場(chǎng)均衡造成相當(dāng)沖擊。

第一、外匯占款對(duì)貨幣政策的沖擊效應(yīng)分析。外匯占款已成為我國(guó)基礎(chǔ)貨幣的最主要投放渠道。由于外匯儲(chǔ)備是內(nèi)生變量，因此中央銀行無法事先控制外匯占款規(guī)模，而只能被動(dòng)地適應(yīng)外匯占款的波動(dòng)，大大降低了中央銀行控制貨幣供給量的主動(dòng)性和靈活性，極大影響了貨幣政策自主性。

第二、外匯占款對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)與產(chǎn)品市場(chǎng)失衡效應(yīng)分析。外匯占款核心問題在于：貨幣資金不斷注入國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體，但國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品和勞務(wù)卻不斷外流。因此，外匯占款實(shí)質(zhì)上已造成我國(guó)貨幣市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)失衡，通貨膨脹（全局性或結(jié)構(gòu)性）在所難免。

通過以上分析，我們認(rèn)為，要解決外匯占款問題，主要靶點(diǎn)不應(yīng)是外匯占款本身，而應(yīng)是外匯儲(chǔ)備。央行購(gòu)匯形成的巨額外匯儲(chǔ)備，可考慮更多地用于購(gòu)買國(guó)外資源、產(chǎn)品和服務(wù)，以滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求。只有運(yùn)用好外匯儲(chǔ)備，解決好國(guó)內(nèi)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)失衡現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)出清，央行流動(dòng)性沖銷干預(yù)措施才能真正發(fā)揮作用，否則只能淪為治標(biāo)之舉。（作者單位：江西科技學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院）

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