摘要：上市公司的盈利質(zhì)量歷來是投資者所關注的，基于現(xiàn)金流量的上市公司質(zhì)量分析在如今上市公司利潤操作現(xiàn)象不斷增加的情況下，越來越受到投資者的重視。在上市公司的財報分析中，對公司盈利質(zhì)量的分析能夠更好的反應出上市公司的真實運營情況，因此備受投資者關注。但是在投資者對上市公司的盈利質(zhì)量分析時，往往一些公司會在財報上做一些財務手段，使得投資者云里霧繞，不得要領，為了能夠更加準確的分析上市公司的盈利質(zhì)量，基于現(xiàn)金流量的盈利質(zhì)量分析方法就成了最好的選擇。

關鍵詞：現(xiàn)金流量；上市公司；盈利質(zhì)量

上市公司的真實經(jīng)營情況是投資者所關心的，而由于會計利潤的人為可操作空間太大，特別是在近年來上市公司財務報表中利潤操作現(xiàn)象越來越嚴重的情況下，投資者如何真實的了解上市公司的利潤情況就成了一個眾所關心的問題，盈利質(zhì)量正是在這個環(huán)境下被引入的。盈利質(zhì)量在很大程度上就遏制了這種利潤操作現(xiàn)象，能夠更為真實，更為可靠的展現(xiàn)出上市公司整體的經(jīng)營情況以及發(fā)展形勢。在引入盈利質(zhì)量分析的同時再引入現(xiàn)金流量分析也是非常必要的，在會計利潤的分析中，以權責發(fā)生制為基礎的研究方法存在很大的造假空間，不能夠提供準確的信息，而基于現(xiàn)金流量的盈利質(zhì)量分析則能十分客觀有效的分析出上市公司的真實經(jīng)營情況。

一、上市公司盈利質(zhì)量分析的重要意義

上市公司的盈利質(zhì)量分析是從財務角度和非財務角度綜合分析上市公司經(jīng)營情況的，一個公司的盈利能力并不等同于其盈利質(zhì)量，盈利能力反映的是權責發(fā)生制基礎上的財務數(shù)據(jù)，而盈利質(zhì)量則可以從多個角度綜合的反映出公司的真實經(jīng)營狀況和發(fā)展前景。

對上市公司盈利質(zhì)量的分析首先能夠保證投資者的利益，按照規(guī)定，上市公司應該定期將自己的真實財務狀況予以公示，可是在我國資本市場發(fā)展還不成熟的情況下，很多上市公司的財務報表中存在弄虛造假的現(xiàn)象，特別是利潤操作現(xiàn)象尤為嚴重，這嚴重損害了投資者的利益。因此，無論從規(guī)范資本市場的要求而言，還是從投資者的訴求而言，都期望出現(xiàn)一種客觀、真實的利潤分析方式，以此提供準確真實的利潤信息和上市公司的經(jīng)營情況^[1]。正是在這個環(huán)境下，才出現(xiàn)了盈利質(zhì)量分析方法，盈利質(zhì)量不同于基于權責發(fā)生制的會計利潤分析，能夠從各個方面有效、真實的反映出公司的利潤狀況，還能反映出公司綜合的經(jīng)營情況和發(fā)展前景，從而為投資者提供全面、準確的信息，供投資者進行參考，并進行評價。

上市公司的盈利質(zhì)量分析不只是針對投資者做出的，作為一個綜合公司各方

面因素做出的盈利質(zhì)量分析，對上市公司本身的經(jīng)營發(fā)展也是有著很大的參考意義的。單純的會計利潤并不能真實的反映出一個公司的經(jīng)營狀況，作為上市公司，要了解自己真實的經(jīng)營情況，就應該自覺的對自己的盈利質(zhì)量進行分析，全面、客觀審視自己的經(jīng)營結(jié)構(gòu)中的問題，并加以解決，這對公司以后的經(jīng)營發(fā)展也是有利的。

二、基于現(xiàn)金流量的上市公司盈利質(zhì)量分析

1.目前上市公司盈利質(zhì)量分析的一般方法和缺陷

目前針對上市公司盈利質(zhì)量分析的一般方法主要是分析上市公司盈利的真實性、成長性和持續(xù)穩(wěn)定性，側(cè)重的角度不一樣，分析的方法也就不一樣。分析真實性要從分析利潤數(shù)據(jù)的真實可靠性入手，分析成長性要從利潤結(jié)構(gòu)組成等方面著重分析，分析持續(xù)穩(wěn)定性則主要從非財務角度分析公司內(nèi)部和外部的各種影響因素，比如市場環(huán)境等等。還有的分析方法是通過分析應收賬款的占有率、營業(yè)利潤率、主營業(yè)務利潤率等數(shù)據(jù)指標來分析公司的應收賬款趨勢，來分析公司的盈利質(zhì)量?？傮w來說，一般方法主要從財務角度和非財務角度兩個方面進行分析，從財務角度分析的數(shù)據(jù)是量化的，而從非財務角度分析的因素是很難量化的，因此分析比較復雜。從非財務的分析角度而言，這些很難量化的因素就造成了一般分析方法的重大缺陷，這就是無法保證盈利質(zhì)量分析的真實性。而側(cè)重盈利成長性和持續(xù)穩(wěn)定性的盈利質(zhì)量分析方法則缺少了一個關鍵的分析因素，那就是現(xiàn)金流量分析，這樣就無法反映出公司當前的盈利質(zhì)量狀況和現(xiàn)金狀況。從應收賬款趨勢的角度分析雖然考慮了現(xiàn)金情況，卻非常片面，只能從賬面上進行簡單的分析，分析結(jié)果因此就不會全面、詳盡^[2]。

再有，一般的盈利質(zhì)量分析方法比較側(cè)重于財務信息的分析，依靠財務報表中的各個指標數(shù)據(jù)分析上市公司的盈利質(zhì)量，而我國一般的財務數(shù)據(jù)是產(chǎn)生在權責發(fā)生制這個會計財務數(shù)據(jù)基礎上的，因此也就導致了一般的盈利質(zhì)量分析方法在很大程度上依靠于這種以權責發(fā)生制為基礎的會計信息上。而從現(xiàn)在的實際情況來看，以權責發(fā)生制為基礎的會計信息是遠遠不能真實的反映上市公司經(jīng)營情況的，這也就間接降低了一般盈利質(zhì)量分析方法的真實性。

2.現(xiàn)金流量對盈利質(zhì)量分析的重要性

首先，在保證盈利質(zhì)量分析真實性上，基于現(xiàn)金流量的盈利質(zhì)量分析能夠很好的擬補非財務角度中難以量化因素的不利影響，因為不管企業(yè)面臨的外部環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部的因素有多么復雜，企業(yè)的最終目的只有一個，那就是盈利，而盈利的真實情況最直接的反映就是現(xiàn)金流量，這是很難造假的，因為現(xiàn)金流量是很容易查證的，現(xiàn)金流量的真實性就很好的保證了基于現(xiàn)金流量盈利質(zhì)量分析的真實性。

一般方法中著重分析盈利成長性和持續(xù)穩(wěn)定性對于公司現(xiàn)金情況的分析缺失，造成了這種方法難以反映出公司當前的盈利情況，而基于現(xiàn)金流量的盈利質(zhì)量分析方法就很好的擬補了這一點，在分析盈利成長性和持續(xù)穩(wěn)定性的同時，引入現(xiàn)金流量的參考因素，不但保障了分析成長性和持續(xù)穩(wěn)定性的結(jié)果更加準確，而且還能反映出公司當前的盈利情況、現(xiàn)金情況是否與其成長和持續(xù)穩(wěn)定的分析結(jié)果相匹配。

再有，關于一般方法中應收賬款趨勢分析的片面性，基于現(xiàn)金流量的盈利質(zhì)量分析方法完全擬補了這一點，因為基于現(xiàn)金流量的盈利質(zhì)量分析方法是把現(xiàn)金流量因素完全貫穿于整個盈利質(zhì)量分析過程的，能夠十分全面的考慮進各個因素和指標，從而做出全面的盈利質(zhì)量分析。

為了保證上市公司盈利質(zhì)量分析的真實可靠性，就必須引入現(xiàn)金流量分析，現(xiàn)金流量是能夠量化的分析因素，能夠反映出公司的支付能力和抗風險能力，而財務數(shù)據(jù)中凈利潤的多少卻無法反映出這一點。同時，現(xiàn)金流量分析也擬補了一般盈利質(zhì)量分析方法中基于權責發(fā)生制會計信息的不真實因素^[3]。

三、基于現(xiàn)金流量的上市公司盈利質(zhì)量分析方法

引入現(xiàn)金流量概念對于分析盈利質(zhì)量十分重要，一般方法中關于盈利成長性和持續(xù)穩(wěn)定性的分析正是由于對現(xiàn)金因素分析的缺失，才造成了這種分析方法的不實用。所以基于現(xiàn)金流量的盈利質(zhì)量分析最重要的就是保證在盈利質(zhì)量分析的全過程都引入現(xiàn)金流量的參考因素，現(xiàn)金流量分析是這種分析方法的基礎。

1.直接閱讀法

可以直接閱讀現(xiàn)金流量表中的各個項目數(shù)據(jù)，并對一些必要的相關數(shù)據(jù)進行計算分析，對于一些比較重要的項目，則需要進行特別的分析，比如對公司的資產(chǎn)負債表和利潤表等數(shù)據(jù)，應該對這些比較重要的項目進行計算、統(tǒng)計并進行驗證，以檢測其真實性，對于現(xiàn)金流量表中出現(xiàn)的一些異常的數(shù)據(jù)，一定要進行嚴格的審查，并結(jié)合其它的財務數(shù)據(jù)進行對比，以檢測其中是否存在造假行為。

2.結(jié)構(gòu)分析法

結(jié)構(gòu)分析就是要分析現(xiàn)金流量中各個項目的比例問題，分析其現(xiàn)金的支出比例、收入比例以及其中各個商品、成本、服務等具體項目的現(xiàn)金比例，通過現(xiàn)金流量中的各個項目的結(jié)構(gòu)分析再對比公司的財務數(shù)據(jù)分析，就很容易發(fā)現(xiàn)其異常之處，然后得出分析結(jié)果，從而在一定程度上對公司的經(jīng)營情況進行判定，通過分析結(jié)構(gòu)，可以分析出其盈利的成長性和持續(xù)穩(wěn)定性，例如通過分析公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量成長比率來分析企業(yè)的現(xiàn)金流量的變化趨勢，能有效的彌補一般分析方法中的不足。

再有，應該將現(xiàn)金流量中的指標數(shù)據(jù)與資產(chǎn)負債表、利潤表中的指標數(shù)據(jù)結(jié)合分析，比如盈利現(xiàn)金比率就能很好的反映出公司的現(xiàn)金是否充足，同時盈利現(xiàn)金比率的高低也直接影響了盈利質(zhì)量的高低，在指標分析的同時，還應該參考以往的指標數(shù)據(jù)，這樣更能看出公司的長久經(jīng)營狀況，對于一些其它指標的分析比如凈資產(chǎn)回收率、現(xiàn)金毛利率等比較重要的指標也應該予以重點分析，這些指標數(shù)據(jù)同上市公司的經(jīng)營情況都是密切相關的，也能更為真實的反映出其盈利質(zhì)量^[4]。

結(jié)語

基于現(xiàn)金流量的上市公司盈利質(zhì)量分析是準確、真實分析上市公司經(jīng)營情況的方法，能夠從多方面客觀的分析出上市公司的綜合經(jīng)營情況和發(fā)展前景，能夠為投資者和上市公司提供詳實的經(jīng)營分析，既能有利保證投資者的利益，也能促進上市公司自身的改革和優(yōu)化。盈利質(zhì)量的分析從出現(xiàn)便因其準確可靠和真實性而備受關注，而根據(jù)目前我國經(jīng)濟形勢和資本市場發(fā)展狀況而言，對現(xiàn)金流量越來越重視，因此，基于現(xiàn)金流量的上市公司盈利質(zhì)量分析便應運而生了，這種新的分析方法是以現(xiàn)金流量完全貫穿于整個盈利質(zhì)量分析過程的，因而得出的分析結(jié)果不但準確詳實，而且更為貼近目前的形勢，其實用性遠不是傳統(tǒng)財務分析方法能比的，無論從哪方面的利益考慮，都應該大力應用這種基于現(xiàn)金流量的上市公司盈利質(zhì)量分析方法。（作者單位：綏化學院經(jīng)濟管理學院）

參考文獻：

[1]郭卓雅.我國上市公司盈利質(zhì)量分析.科技信息[J]，2010，22：781-782.

[2]周麗娜.基于現(xiàn)金流量的上市公司利潤質(zhì)量評價研究[D].浙江工業(yè)大學，2012.

[3]中國新型建筑材料工業(yè)杭州設計研究院.張罡.基于現(xiàn)金流量的公司盈利質(zhì)量分析探討.中國建材報[N]，2012-08-02004.

[4]婁兆麟.現(xiàn)金流與企業(yè)盈利質(zhì)量分析及運用[N].財會信報，2009-05-18B01.