摘 要：本文研究了中國作為一個發(fā)展中國家，尚處在社會主義初期階段的市場經(jīng)濟建設初期階段。隨著人民幣對美元的匯率不斷攀升，使人民幣成為國際貨幣這一呼聲也越來越高。然而現(xiàn)階段的人民幣真的達到了成為國際貨幣的條件了嗎？是水到渠成還是拔苗助長？成為國際貨幣了就代表了國力的強盛和經(jīng)濟實力嗎？國際上對人民幣的國際化有何反響？筆者認為時機不夠成熟，如果不考慮實際情況，盲目推進這件事，難保不成第二個“京滬高鐵”。

關(guān)鍵詞：人民幣；升值；匯率

中國是一個發(fā)展中國家，經(jīng)濟發(fā)展尤其依賴于資金財富。因此，一旦實現(xiàn)了人民幣國際化，不僅可以減少中國因使用外幣引起的財富流失，而且將為中國利用資金開辟一條新的渠道。但人民幣國際化是一把“雙刃劍”，這就要求仔細分析其中的利弊。

中國社科院重點課題“國際化戰(zhàn)略中的人民幣區(qū)域化”報告指出其正面影響主要體現(xiàn)在四個方面：

提升中國國際地位，增強中國對世界經(jīng)濟的影響力；減少匯價風險，促進中國國際貿(mào)易和投資的發(fā)展；進一步促進中國邊境貿(mào)易的發(fā)展；獲得國際鑄幣稅收入。

報告也同時指出了其產(chǎn)生的三方面的負面影響：

對中國經(jīng)濟金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響。人民幣國際化使中國國內(nèi)經(jīng)濟與世界經(jīng)濟緊密相連，國際金融市場的任何風吹草動都會對中國經(jīng)濟金融產(chǎn)生一定影響。特別是貨幣國際化后如果本幣的實際匯率與名義匯率出現(xiàn)偏離，或是即期匯率、利率與預期匯率、利率出現(xiàn)偏離，都將給國際投資者以套利的機會，刺激短期投機性資本的流動。

增加宏觀調(diào)控的難度。人民幣國際化后，國際金融市場上將流通一定量的人民幣，其在國際間的流動可能會削弱中央銀行對國內(nèi)人民幣的控制能力，影響國內(nèi)宏觀調(diào)控政策實施的效果。

加大人民幣現(xiàn)金管理和監(jiān)測的難度。人民幣國際化后，由于對境外人民幣現(xiàn)金需求和流通的監(jiān)測難度較大，將會加大中央銀行對人民幣現(xiàn)金管理的難度。同時人民幣現(xiàn)金的跨境流動可能會加大一些非法活動如走私、賭博、販毒的出現(xiàn)。伴隨這些非法活動出現(xiàn)的不正常的人民幣現(xiàn)金跨境流動，一方面會影響中國金融市場的穩(wěn)定，另一方面也會增加反假幣、反洗錢工作的困難。

盡管一國貨幣國際化會給該國帶來種種消極影響，但長遠看，國際化帶來的利益整體上遠遠大于成本。美元、歐元等貨幣的國際化現(xiàn)實說明，擁有了國際貨幣發(fā)行權(quán)，就意味著制定或修改國際事務處理規(guī)則方面的巨大的經(jīng)濟利益和政治利益。

然而人民幣國際化應是個較長過程。

經(jīng)濟學家夏斌提出，中國要避免現(xiàn)實金融世界對本國發(fā)展帶來的負面影響，人民幣國際化是迫不得已的追求。歷史已有深刻的教訓，發(fā)展中國家在參與經(jīng)濟、金融全球化的過程中，過度依賴中心貨幣國提供的貨幣、金融網(wǎng)絡及服務，將給一國發(fā)展增添新的不確定性風險。當前，中國經(jīng)濟的國際影響力得到提升，正是世界與中國需要固化人民幣在世界影響力的有利時機。當然，人民幣要實現(xiàn)完全的國際化，不是三年五載的事，是一個較長的過程?；趪鴥?nèi)外經(jīng)濟發(fā)展的長趨勢，從現(xiàn)在開始著手啟動，則是中國今后10年金融戰(zhàn)略布局中的重要一招棋。

用全球視野制定開放新戰(zhàn)略

國務院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟研究部部長隆國強提出，10年前，中國加入世界貿(mào)易組織，這是近代史以來我國進一步走向?qū)ν忾_放的一個里程碑。未來10年是中國和平發(fā)展的關(guān)鍵時期，機遇前所未有，挑戰(zhàn)也前所未有，我國必須始終不渝地堅持對外開放，用全球視野制定正確的開放新戰(zhàn)略，牢牢把握住外部機遇，實現(xiàn)趨利避害。要明確對外開放的重點領(lǐng)域，實現(xiàn)對外開放戰(zhàn)略的新轉(zhuǎn)變，緊緊圍繞國家發(fā)展的新目標，利用外部資源與市場促進發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變和國家的和平發(fā)展，確定新的戰(zhàn)略重點。

轉(zhuǎn)方式的核心問題是提效率

經(jīng)濟學家吳敬璉提出，要改善中國企業(yè)的核心競爭力，核心問題就是要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式。在我們作為追趕者的時候，經(jīng)濟發(fā)展主要靠投入的增加。過去30多年的改革，各種資源的投入增加起了非常復雜的作用，打破了過去城鄉(xiāng)隔絕的狀態(tài)，促使很多原屬于低效農(nóng)業(yè)占有的資源轉(zhuǎn)到高效的城市工業(yè)上來。在對外開放中，讓我們在短短30年里，彌補了我們和先進國家之間的技術(shù)差距。作為世界經(jīng)濟的主要競爭者之一，我們的經(jīng)濟還是要增長，繼續(xù)提高相對偏低的人民生活水平，但這種增長不能靠資源的投入，而要依賴于效率推動。轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式已經(jīng)成為“十二五”時期的核心任務，要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，核心問題就是要提高效率。 。

國際評價體系必須重構(gòu)

復旦大學國際關(guān)系與公共事務學院教授蘇長和在《解放日報》上撰文提出，當前國際關(guān)系亂象叢生，這與國際社會評價體系的缺陷和混亂不無關(guān)系。在國際經(jīng)濟中，定價體系最為關(guān)鍵；重構(gòu)國際社會的評價體系，核心不在于21世紀的世界政治發(fā)展究竟以誰的“價值”為標桿和導向，而在于各國首先要在“包容”二字上形成共識，也即摒棄非此即彼的價值斗爭思維，不以意識形態(tài)劃線，鼓勵不同的觀念價值進行溝通對話，求同存異。對于崛起中的中國來說，既要高度重視國內(nèi)社會獨立評價體系的建設，也要重視國際社會評價體系建設。

受困貨幣升值發(fā)起“匯率戰(zhàn)爭”

中國銀河金融控股有限公司戰(zhàn)略發(fā)展部研究員劉立達看來，“事實上我們至今對資本流動性的監(jiān)管還存在，所以談不上完全開放匯率，就算在非常規(guī)時期進行適當干預也屬正常。但是現(xiàn)在人民幣匯改也符合中國的經(jīng)濟形勢和發(fā)展需要，也是中央政府對經(jīng)濟調(diào)控把握的計劃綱要的一方面，基于必要的市場需求，人民幣持續(xù)匯改也在逐步推進中?！?/p>

在貨幣國際化進程中，對外貿(mào)易是最基本的一環(huán)。在對外貿(mào)易的堅實基礎上衍生出來的金融交易需求，將使貨幣國際化邁向更為廣闊的領(lǐng)域。

自2009年7月人民幣跨境結(jié)算試點以來，人民幣結(jié)算金額已經(jīng)達到約2萬億元，其發(fā)展可謂迅速。但其發(fā)生的背景尚存扭曲，例如人民幣對美元匯率的持續(xù)升值預期，離岸、在岸市場存在利差和匯差等，以及資本項目渠道不暢等因素。因此，僅僅由目前的進展來推斷未來人民幣國際化在長期中的潛力，獲得的結(jié)果很可能是有偏誤的。

由此，我們需要觀察一下中國對外貿(mào)易的特點，進而對人民幣國際化的遠景做出評價。從歷史軌跡來看亦是如此，日元國際化之初的討論也主要圍繞金融市場開放展開了一系列討論；但最終日本學者還是將目光轉(zhuǎn)向了貿(mào)易領(lǐng)域，甚至對微觀的貿(mào)易企業(yè)行為進行了深入細致的調(diào)研。

中國對外貿(mào)易特性的掣肘

中國對外貿(mào)易總量巨大、順差居高，這顯然已經(jīng)成為常識。那么這些貿(mào)易背后是一些什么樣的企業(yè)？外資企業(yè)對貿(mào)易額貢獻超過50%；沒有定價權(quán)或定價權(quán)較弱的企業(yè)這樣的企業(yè)超過六成。龐大的貿(mào)易量所涉及的又是什么樣的商品？加工貿(mào)易品約占進出口總額的50%左右；大宗商品占進口總額的近40%。

這些商品最終賣給誰？從目前來看，中國對外貿(mào)易對歐美經(jīng)濟的依賴程序仍然是較高的。對人民幣國際化進程而言，上述某些特點是有利條件，某些特點則對該進程的路徑給出了約束，但其他一些特點則將在人民幣國際化的長期進程中成為掣肘因素。

首先，在總體規(guī)模方面，中國在2010年成為世界第一大出口國和第二大進口國，貿(mào)易總額接近3萬億美元，僅次于美國。這顯然是推動人民幣成為國際貨幣的有利因素。另一方面，2010年貿(mào)易順差超過1800億美元，并且到2011年上半年，對外貿(mào)易持續(xù)多年順差的格局也依然沒有改變。

其次，在生產(chǎn)者類型方面，如前所述，多年來，外資企業(yè)在中國外貿(mào)中占比超過50%。今年1月-9月，進、出口中外資企業(yè)貢獻分別占比53%、50%。外資企業(yè)的經(jīng)營決策普遍受制于國外母公司，缺乏獨立性，而國外母公司對貨幣的匯兌風險較為敏感。

同時還要看到，中國企業(yè)的產(chǎn)品定價權(quán)較弱。在對外貿(mào)易中，以何種貨幣進行結(jié)算，關(guān)系到交易雙方的匯兌成本、匯率風險等利益問題，由貿(mào)易結(jié)算貨幣的改變所帶來的上述財務成本，都將被交易雙方所考慮。

貿(mào)易結(jié)算中的貨幣選擇問題，從本質(zhì)上來講，就是交易雙方定價能力的較量。最終的結(jié)算幣種選擇，必然是有利于定價能力更強者，而定價能力較弱一方，將承擔更多的匯兌成本或匯率風險。2008年二季度，人民銀行對進出口額前18位的省、市，共計1121家外貿(mào)企業(yè)進行的調(diào)查結(jié)果顯示：中國出口企業(yè)在產(chǎn)品定價權(quán)方面處于弱勢。

其中，完全沒有定價權(quán)的企業(yè)數(shù)量約占10%，定價能力較弱的企業(yè)占47.4%，只有剩下約四成的企業(yè)具有較強定價能力。而這四成企業(yè)中，又有相當數(shù)量是前面提及的外資企業(yè)。

不過已經(jīng)有了嚴肅的研究表明：即使考慮了中國企業(yè)較弱的定價能力，但如果人民幣實現(xiàn)完全的自由可兌換，則出口渠道的人民幣結(jié)算比例也將達到20%至30%的水平。這雖然低于日本40%左右的情形，但由于中國的對外貿(mào)易數(shù)量巨大，因此仍然不失為一個令人憧憬的目標。不過正如下文要提及的，如果考慮了加工貿(mào)易，則情況并沒有這么樂觀。

第三，從貿(mào)易類型看，加工貿(mào)易品幾乎占據(jù)對外貿(mào)易的半壁江山。以2011年前九個月為例，出口貿(mào)易中加工貿(mào)易占比高達47%。加工貿(mào)易主要分為進料加工和來料加工兩種。

在此情況下，加工貿(mào)易企業(yè)為了盡量減少匯率風險，要么同時在進、出口環(huán)節(jié)使用人民幣計價，要么就同時使用同一種外幣（通常是美元）進行結(jié)算。但由于在分工體系中的低附加值地位，加工企業(yè)往往是被動采用外幣來結(jié)算的。因此，如果考慮加工貿(mào)易的特點，則對外貿(mào)易中使用人民幣的空間與潛力恐怕也要大打折扣。

進口結(jié)構(gòu)與貿(mào)易方向的制約

在中國進口商品貿(mào)易結(jié)構(gòu)中，國際大宗商品占比較高。近年來這一比重接近40%。這意味著兩件事：其一，由于國際大宗商品均以美元計價、結(jié)算，因此進口環(huán)節(jié)的人民幣使用將受到擠壓。其二，對出口商而言，由于重要的進口成本均以美元來核算。

因此，如果在出口環(huán)節(jié)使用人民幣結(jié)算，則將面臨更大的匯率風險，或更高的風險管理成本。因此上述兩個方面，均直接或間接地限制了進口環(huán)節(jié)的人民幣使用程度。

從市場方向來看，中國對外貿(mào)易對發(fā)達經(jīng)濟體的依賴程度，實際上可能仍然較高。在1997年，中國出口貿(mào)易的方向，近60%在亞洲內(nèi)部，對歐洲及北美的依賴性只有35%。而在2011年前九個月，中國出口貿(mào)易對兩者的依賴性分別為47%和40%。

近些年，中國對新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家的投資不斷上升，伴隨著對這些地區(qū)的貿(mào)易量也有快速增長。但是，如果這些對外投資，只是簡單地將中國對美國的出口轉(zhuǎn)變成為第三國對美國的出口，則這將難以從根本上改變現(xiàn)有的國際分工體系格局，從而也難以改變對歐美市場的根本依賴。

上述基本面中，巨大的貿(mào)易總量，對人民幣國際化的潛力具有加分的作用。而持續(xù)的大量的順差，以及對歐美市場的依賴性，則對人民幣國際化的具體路徑產(chǎn)生了限定。

最后，從實體經(jīng)濟的微觀角度來看，上述負面因素最終都與企業(yè)的生產(chǎn)方式及其國際競爭力密切相關(guān)。目前各個重要的國際貨幣，及其實體經(jīng)濟背后都有一大批跨國公司，它們都具有強大的國際競爭優(yōu)勢；反觀中國在世界500強榜單上的企業(yè)，它們大多依賴于國內(nèi)的壟斷優(yōu)勢及政策保護，因此在國際市場上難言真正的競爭優(yōu)勢。由此可見，人民幣的國際化實任重而道遠。