摘 要：本文回顧了人民幣匯改的歷程， 對2010年重啟匯改的措施進行重點介紹，通過分析人民幣匯改的利弊，從而提出相應的匯率改革配套措施，

關(guān)鍵詞：人民幣匯改；一籃子貨幣；配套措施

一、人民幣匯改歷程回顧

匯率制度的重要改革是從黨的十一屆三中全會以后開始的。1978-1985年基本上是實行雙重匯率制度；1985-1994年是復歸單一匯率制度，但實際上是新的雙重匯率；1994-2005年，匯率制度為盯住單一貨幣美元，非正式地與美元掛鉤，匯率只能在1美元兌8.27至8.28元人民幣這非常窄的范圍內(nèi)浮動；2005年7月21日以后，匯率制度為以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、實行有管理的浮動匯率制度。然而，近來西方各國又再次要求人民幣升值，以使中國減少出口，擴大進口，降低對西方的貿(mào)易順差。

2010年6月19日，中國人民銀行根據(jù)當時的國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和我國國際收支基本情況，人民銀行將進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。從6月21日起，結(jié)束自2008年9月雷曼危機以來一直實施的實際上盯住美元的匯率制，重新啟動匯改?；謴土擞?005年7月開始實行“匯改”時引進并實施了大約三年的“有管理的浮動匯率制”。2010年6月重新啟動的匯改也繼承了BBC方式。首先，每天的浮動幅度限制與以往相同，為中間價的±0.5%，但人民幣匯率在同一交易日內(nèi)的實際浮動幅度比以往有所增加。其次，人民幣匯率與美元以外的主要貨幣，尤其是與歐元的聯(lián)動性得到了加強。這種情況反映出，在作為參考的貨幣籃子中，美元占據(jù)的比重相對下降，相反，以歐元為主的美元以外的主要貨幣所占比重有所上升。最后，雖然人民幣對美元的匯率有所上升，但是重啟匯改以來的三個月中，僅上升了1.9%，升值幅度較小。很明顯，這并不是市場供求的反映，而是中國當局不斷干預市場的結(jié)果。

二、人民幣匯率改革的利弊

（一）人民幣匯率制度改革的收益

1）我國出口已經(jīng)大幅反彈，經(jīng)濟面臨通脹壓力，調(diào)整匯率政策、增強匯率彈性滿足了國內(nèi)宏觀調(diào)控的需求。保持了經(jīng)濟穩(wěn)定增長的勢頭，這是匯率制度改革的重大收益。近年來我國國內(nèi)生產(chǎn)總值一直保持了持續(xù)、快速的增長速度。

2）增強人民幣匯率彈性，有助于改善我國與世界主要經(jīng)濟體的關(guān)系，避免了不必要的貿(mào)易中，同時增進投資者的信心、參與國際經(jīng)濟合作以及進一步推動匯率制度改革都提升了國際公信力。

3）人民幣彈性的增加有助于減少因為歐債危機導致的國際匯率大幅波動引起的人民幣實際有效匯率的波動和對進出口的沖擊。從長期來看有助于逐步減少歐諾個過經(jīng)濟增長對出口的以來，推動消費成為更加重要的經(jīng)濟增長點。

（二）人民幣匯率制度改革的消極影響

人民幣升值的影響具有兩面性，有積極的一面，也有消極的一面。

1）投機性資金涌入。由于國外不少人認為人民幣被嚴重低估，因此他們抱有強烈的對人民幣升值的預期，認為現(xiàn)今人民幣升值的幅度遠遠不夠。如果大幅提高利率會吸引更多的境外資金流入國內(nèi)，外匯儲備急劇增加，進一步增大了升值壓力。由于利率無法較大提高，且國內(nèi)物價水平較高，致使我國實際利率水平較低甚至出現(xiàn)負利率現(xiàn)象。在國內(nèi)金融投資品種比較少的情況下，股票市場仍持續(xù)低迷，于是各種資金追逐投資，尤其是房地產(chǎn)，使得固定資產(chǎn)投資增幅長期處于高位運行。這就要求人民幣加快升值的步伐，以降低國外投資者的升值預期，并緩解央行的壓力。然而 ，我國的金融體系還不夠完善.出口企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整以及其應對外匯風險的規(guī)避能力還有限，貿(mào)然加快升值速度會帶來不可想象的災難。

2）人民幣升值會對對外貿(mào)易造成一定的消極影響。人民幣升值，就會提高中國產(chǎn)品的價格，加大資本投入的成本，帶來的是我國出口產(chǎn)品競爭力的下降，同時實際有效匯率的進一步上升會削弱出口，從而引發(fā)國內(nèi)經(jīng)濟的蕭條。

三、應對匯率改革的必要配套措施

人民幣升值的壓力會越來越大，我國政府必須采取一些積極的措施來調(diào)節(jié)人民幣的供給與需求，減輕升值壓力，同時應加快推進匯率及金融制度方面的改革，制定和實施具有可操作性的應對措施，逐步完善人民幣匯率制度改革。

第一、完善外匯市場。豐富外匯市場產(chǎn)品，增強外匯市場避險能力，建立和健全我國金融衍生品的定價機制；繼續(xù)擴大外匯市場，豐富市場結(jié)構(gòu)，培育多層次的外匯市場交易主體；完善外匯市場自身運行機制與監(jiān)管提高其運行效率，建立央行外匯一級做市商制度，增強外匯公開市場操作的市場化程度。

第三，進一步拓展貨幣市場和債券市場的廣度和深度。人民幣匯率雙向波動意味著資本流動將會愈發(fā)頻繁，在這種情況下，金融市場的重要性進一步凸顯。怎樣吸收來自資本流動和匯率波動短期沖擊引起的負面影響，取決于貨幣市場和債券市場在廣度和深度領(lǐng)域的實力。廣度就需要我們放開行政障礙，從推動市場發(fā)展本身的角度來豐富市場參與者類型，由市場參與者覆蓋自身風險敞口同時推動整個市場發(fā)展。深度就需要我們進一步擴大金融市場特別是貨幣市場和債券市場的發(fā)展規(guī)模。

第四，完善一籃子貨幣的匯率形成機制。沒有一個匯率機制同時對所有國家都適用，也沒有一個匯率機制對一個國家的所有時段都適用。一個不變的匯率機制不可能永遠是最優(yōu)的。中國的匯率機制要與時俱進，要進一步大力增加匯率的靈活性。首先，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強調(diào)控的針對性和靈活性。要密切關(guān)注國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢的新變化，靈活運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸適度增長。其次，不斷引入并擴大人民幣對非美元國際貨幣的直接交易，逐步放寬浮動區(qū)間，引導市場逐步從對人民幣兌美元匯率轉(zhuǎn)向?qū)θ嗣駧庞行R率的關(guān)注。推動我國貨幣信貸合理增長，銀行體系適度流動性，人民幣匯率雙向浮動，彈性增強，金融體系繼續(xù)平穩(wěn)運行。

參考文獻

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