國企當(dāng)學(xué)李嘉誠？

文/本刊編輯 劉宏剛

德意志銀行亞太區(qū)投資銀行執(zhí)行主席蔡洪平一直是“國企降低控股比例和成本”這一觀點(diǎn)的倡導(dǎo)者。他最近指出，改革開放30多年了，我們最大的概念被疏忽了，就是控股成本；我們最大的浪費(fèi)就是控股成本。實(shí)際上，在很多公司，大股東保有29.9%股份就已經(jīng)保有足夠的控制力了。

根據(jù)《上市公司收購管理辦法》第二十四條：通過證券交易所的證券交易，收購人持有一個上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30%時，繼續(xù)增持股份的，應(yīng)當(dāng)采取要約方式進(jìn)行，發(fā)出全面要約或者部分要約。

可以看出30%是個坎，對一些巨無霸的央企來說，收購人若要突破30%的比例將要負(fù)擔(dān)的義務(wù)，有可能是其“不可承受之重”。

但長期以來，中國經(jīng)濟(jì)界一直糾結(jié)于“絕對控股”、“相對控股”這樣的概念，在一些關(guān)系國計(jì)民生的重要行業(yè)，強(qiáng)調(diào)要保持絕對控制力，這其實(shí)是對國有資本這一“資源”的浪費(fèi)。

更重要的是，這樣的做法很可能“受累不討好”。

長江商學(xué)院金融學(xué)教授陳龍認(rèn)為，從市值管理的角度來說，市場對國有企業(yè)實(shí)際上不是特別的看好。如果看上市公司的估值，中國國有企業(yè)的估值有一個比較大的折扣。

相比之下，民營大鱷們所孜孜以求的，正是通過相關(guān)的股權(quán)安排，以盡可能少的資金，控制盡可能多的資產(chǎn)，盡可能地發(fā)揮資金的放大功能。

在這方面，多年蟬聯(lián)華人首富榜首的李嘉誠就是一個值得學(xué)習(xí)的榜樣。

“李超人”熟諳“金字塔”式的股權(quán)控制結(jié)構(gòu)所發(fā)揮出的市值控制乘數(shù)效應(yīng)，以及業(yè)績變動通過市盈率倍數(shù)所呈現(xiàn)出的市值放大的乘數(shù)效應(yīng)。本期創(chuàng)富紀(jì)的文章《李嘉誠的市值管理術(shù)》正是試圖在這方面做出解讀。

延遲退休：公共管理的新挑戰(zhàn)

文/本刊編輯 劉琳

延遲退休引起全民關(guān)注，為政策制定部門帶來了公共管理的新挑戰(zhàn)。

12月上旬，人社部副部長胡曉義表示，我國將以“一年提高幾個月”的方法，采取漸進(jìn)式的方式延遲退休年齡。

退休年齡每年僅提高幾個月，相信對大多數(shù)人的影響不會很大。我國正處于轉(zhuǎn)型期，有些既有政策在新的局勢下亟待調(diào)整，政策預(yù)期的不穩(wěn)定會加劇人們對未來的不確定感。

而一些政府部門的公共管理顯然沒有適應(yīng)這一變化。在他們看來，越是涉及面廣的重要政策，越要謹(jǐn)慎，輕易不能談?wù)摚瑳Q策過程較為封閉，為人們留下了猜想和炒作的空間，反而成為社會焦慮情緒的推手，進(jìn)一步讓政策的制定陷入更為敏感和尷尬的環(huán)境。

雖然有了上述表態(tài)，但是延遲退休政策仍然是“猶抱琵琶半遮面”。一年究竟提高幾個月？何時開始正式實(shí)施？從哪些人群開始推行？這些具體的問題仍待政策正式發(fā)布后才能知曉。

有養(yǎng)老保險專家提示，延遲退休政策是在與老齡化賽跑。如果現(xiàn)在開始啟動，那么每年可能延后退休兩三個月，但如果再過幾年啟動，那時的老齡化問題更為嚴(yán)重，也許每年就要延后六七個月了。調(diào)整來得越晚，對社會沖擊越大。

如果說從短期看，延遲退休為政府部門帶來信息公開、提高決策效率的挑戰(zhàn)，那么從長期看，延遲退休還將考驗(yàn)政府部門能否預(yù)判政策所引起的社會變化并提前對公共管理做出新的準(zhǔn)備。

在不少社保專家看來，延遲退休不光是多干幾年活那么簡單的事，它將在未來幾十年給社會生活帶來深刻的變化。

例如，未來大多數(shù)人可能將在五六十歲面臨重新培訓(xùn)和調(diào)整就業(yè)崗位的問題，老年就業(yè)者還可能面臨更大的工傷風(fēng)險，老年就業(yè)者在上下班高峰期扎堆出行，還將給城市交通帶來挑戰(zhàn)。因此，包括老年就業(yè)者的培訓(xùn)制度、社會保障制度、工資制度、稅收政策，甚至城市交通系統(tǒng)的穩(wěn)定等，都將是擺在公共管理部門面前的新課題。